野村东方国际 锂电新周期 全球产业格局的变迁 20250625 摘要 《通胀削减法案》驱动日韩电池企业在北美大幅扩张产能，LG 化学北美 产能规划显著提升，但 2025 年起，日韩企业调整策略，削减资本开支， 优先提升现有产能利用率，并可能转向储能领域。 中国锂电市场面临供给过剩挑战，但产能利用率触底回升，企业加速海 外布局，尤其看好欧洲市场。全球电动汽车市场需求增长面临挑战，欧 洲市场或需等待低价车型大规模推出以刺激需求。 固态电池技术预计 2027 年实现规模化量产，此前投资逻辑围绕技术路 线演进，市场将呈现板块轮动，可关注下跌后的投资机会。SNE Research 预测固态电池渗透率可能达 8%，技术成熟度和成本下降速 度至关重要。 LG 化学 2025 年一季度利润扭亏为盈，受益于美国补贴，但为应对政策 不确定性，正降低北美资本开支，并可能将动力电池产能转向储能电池 生产，以填补美国本土储能供给缺口。 Q&A 贵机构对宁德时代 2025 年底的市值目标有何预期，以及支撑此预期的核心逻 辑是什么？ 宁德时代目前的市值约为 1.1 万亿人民币，预计到 2025 年底其市值有望达到 1.6 万亿人民币。此预 ...

全球锂电池格局变迁进入新一轮周期 2020-2024年全球锂电池需求增长主要依靠中国市场电动车渗透率提升。我们测算2020-2024年全球动 力电池装机年复合增速为57%，2020-2024年中国新能源车渗透率由5%提升至41%。我们认为2025年 往后中国电动车需求进入稳定增长阶段，未来的电动车全球成长需要欧洲和美国市场需求接力，但2 025年可能仍处于中国需求增速放缓，欧美需求突破尚未出现的"青黄不接"阶段。 储能需求保持高景气，但对全球锂电池需求拉动的影响相对有限。根据我们测算，2024年全球锂电 池市场的需求为1339GWh，其中储能需求235GWh（占比18%）。我们预测2025年全球储能电池需求 为305GWh（同增30%），需求增长的主要原因是1）收益端—电价上涨。海外多国家电价上涨有助 于提升储能项目收益率；2）成本端—储能系统度电成本下降，有助于实现风光+储能平价上网，提 升储能全球渗透率；3）消纳端—新能源渗透率提升及AI数据中心建设浪潮背景下，大储装机将解决 消纳问题、提升电力系统稳定。长期来看，我们预计2030年全球储能新增装机量将接近390GW，202 4-2030年期间年均复合增速 ...

P ttp (1 》》 3 3 017 its -Jal- 全球领先的锂电产业智库 FACE 资本服务 品牌服务 研究咨询 政府服务 论坛 研究 报告 融资 IPO 规划 品牌 数据 招商 服务 咨询 宣传 展会 调研 报告 服务 营销 橫凱 会员 超过 国际 募投 投资 国传 政府 顾问 合作 咨 询 邱先生 1893802 3176 ...