4月28日，中国黄金协会披露一季度国内黄金相关数据。要点如下： 1.一季度，我国增持黄金12.75吨，截至3月底，我国黄金储备为2292.33吨。 2.国内原料产金87.243吨，比2024年一季度增加1.284吨，同比增长1.49%； 中国黄金协会最新披露！ 4.我国黄金市场成交量、成交额呈现大幅增长趋势：其中，国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长 327.73%。 黄金储备增长至2292.33吨 今年一季度，黄金价格迎来大幅上涨。 截至2025年3月底，伦敦现货黄金定盘价为3115.10美元/盎司，比年初2644.60美元/盎司上涨17.79%，一 季度均价2859.62美元/盎司，比2024年同期2069.80美元/盎司上涨38.16%。 上海黄金交易所Au9999黄金3月底收盘价730.80元/克，比年初开盘价614.00元/克上涨19.02%，一季度加 权平均价格为670.67元/克，比2024年一季度487.11元/克上涨37.68%。 2025年一季度，我国增持黄金12.75吨，截至3月底，我国黄金储备为2292.33吨。 从生产端以及进出口情况来看，2025年一季度，国内原料产金87. ...

广发证券主要观点如下： 2025年4月关税政策落地后，黄金价格冲高回落近期呈剧烈波动态势。整体来看，本轮大涨主要受中美关税紧张升级、美元承压与美联储政策预期转向谨 慎，以及全球避险情绪高企所驱动。底层逻辑上： 1. 长期支撑要素是避险需求，关税、地缘不稳定都会支撑金价。 2. 美国例外论告一段落后美股走熊，使得欧美系资金对黄金有强烈的资产配置需求，某些意义上说黄金是本轮美股下跌最大受益者。 3. 宏观叙事上称之为美元信用崩塌，结构性是美元贬值(黄金是除比特币外唯一能够从美元贬值中受益的主要资产)。央行购金也是此原因的具象化体现。 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，2025年4月关税政策落地后，黄金价格冲高回落近期呈剧烈波动态势。整体来看，本轮大涨主要受中美关税紧 张升级、美元承压与美联储政策预期转向谨慎，以及全球避险情绪高企所驱动。中长期维度来看，维持黄金结构性牛市的判断，其突破历史峰值的估值重 构动能仍具持续性。但就短期交易层面而言，当前价格虽已回落但仍有进一步下滑可能性：技术面超买，COMEX黄金投机净多头占比突破阈值区间，市 场情绪过热特征显著。基于均值回归规律，黄金通过月线级别的价格修正完成流动 ...

由于关税引发的衰退和滞胀风险，摩根大通认为，黄金的结构性牛市将继续增强。 摩根大通Gregory C. Shearer团队在22日的研报中预测， 黄金价格将于2025年第四季度达到均价3675美元/盎司，并在2026年第二季度突破4000美元/盎司关 口。 | Figure 1: JPM gold & silver price forecasts | | --- | | | | 4Q2024A | A WE SCHERESS: WARRENDER BREIN SECTION SECTION SEE WINNER 2024A | 1Q2025A | 202025 | 3Q2025 | 4Q2025 | 2025 | 1Q2026 | 2Q2026 | 3Q2026 | 4Q2026 | 2026 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | New | 2,664 | 2,389 | 2,872 | 3.400 | 3,515 | 3 675 | 3,365 | 3,840 ...