智能手机已成为人们日常生活和工作中不可或缺的工具，该领域走出了苹果、华为、三星、小米等全球 知名品牌，还有不少聚焦当地市场的本土品牌。如今又有智能手机行业公司冲击上市。 酷赛智能专注于智能手机及主板领域，靠卖均价500元的智能手机等产品，2024年营收超27亿元。目前 全球智能手机市场情况如何？不妨通过酷赛智能来一探究竟。 1 广东深圳冲出一家IPO，聚焦智能手机领域 酷赛智能总部位于广东省深圳市宝安区，历史可追溯到2006年，当时陈凯峰、汪乐辉、吴庆在中国成立 公司，专注于智能手机及主板的研发、设计、制造和销售。 2006年公司成功设计开发出首款印刷电路板组件，并在2011年推出首款消费类智能手机、2019年推出首 款三防手机，2022年推出了首款物联网相关的印刷电路板。 截至2024年底，酷赛智能已开发超过526款智能手机及印刷电路板组件型号，以及超过46种其他智能设 备。 酷赛智能从智能手机品牌起步，积累了手机品牌管理、运营等丰富的行业经验，公司的主要客户为全球 本土品牌及电信运营商。截至2024年年末，公司的全球销售网络已覆盖超过73个国家或地区，横跨亚 洲、美洲、欧洲、大洋洲和非洲。 股权结构方面， ...

Investment Rating - Maintain BUY with a target price of HK$58.78, reflecting a potential upside of 61.3% from the current price of HK$36.65 [3][12]. Core Insights - The company is expected to achieve revenue growth of 10-15% YoY in 2025, driven by multiple growth drivers across various segments including optics, precision mechanics, electromagnetic drive, and automotive acoustics [1][9]. - Key growth drivers for 2025 include upgrades in optics specifications, increased adoption of VC in high-end models, expansion in automotive acoustics, and advancements in MEMS microphones for AI smartphones [9]. - The company has a solid product roadmap and is expanding into strategic markets such as robotics and AI glasses, with plans to acquire a stake in a Chinese automotive microphone module company to enhance its offerings [9]. Revenue and Earnings Forecast - Revenue is projected to grow from RMB 20,419 million in FY23 to RMB 32,566 million in FY25, representing a YoY growth of 19.2% [2][11]. - Net profit is expected to increase significantly from RMB 740.4 million in FY23 to RMB 2,488.6 million in FY25, with a YoY growth of 38.5% [2][11]. - The company’s EPS is forecasted to rise from RMB 0.63 in FY23 to RMB 2.12 in FY25, indicating a growth of 38.5% [2][11]. Segment Performance - The revenue breakdown indicates that acoustics will contribute RMB 9,466 million in FY25, while optics is expected to generate RMB 5,672 million [10]. - The gross profit margin is anticipated to improve from 16.9% in FY23 to 23.1% in FY25, reflecting operational efficiency and product mix enhancement [11][18]. Valuation Metrics - The stock is currently trading at a P/E ratio of 15.8x for FY25, which is attractive compared to the expected EPS growth of 39% [12][18]. - The target price is based on a sum-of-the-parts (SOTP) valuation methodology, assigning different P/E multiples to various business segments [12][13].

美国对等关税推出至今，市场普遍关心加征的关税由谁买单，多数投资者认为对果链而言，是"出货量 下滑"和"成本压力增加"的双刃剑，即使大部分核心供应商相继表示，过去几年已经进行了前瞻的全球 化布局和持续深入的多元化改革，且主要商品出口通过国内保税区完成，足以抵抗关税政策的大部分冲 击，但市场仍显信心不足。而此次联合声明意味着接下来一个季度非美原产部分需加征的关税仅为 10%，可以等同理解为对等关税短期冲击基本完全消除，随着iPhone16降价以及iPhone 17进入备货周 期，二季度果链的高成长属性有望凸显。 iPhone 16大幅降价去库拉动出货弹性，AI+折叠屏带动核心零部件ASP提升 智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，美国对等关税推出至今，市场普遍关心加征的关税由谁买 单，多数投资者认为对果链而言，是"出货量下滑"和"成本压力增加"的双刃剑。近日，中美日内瓦经贸 会谈联合声明，此次联合声明意味着接下来一个季度非美原产部分需加征的关税仅为10%，可以等同理 解为对等关税短期冲击基本完全消除，随着iPhone16降价以及iPhone 17进入备货周期，二季度果链的高 成长属性有望凸显。此外，考虑到苹果超 ...

证券研究报告 | 行业点评 | 消费电子 消费电子 报告日期：2025 年 05 月 13 日 对等关税暂缓消弭短期冲击，iPhone 16 降价夯实果链成长弹性 投资要点 ❑ 事件 1、中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国将（一）修改 2025 年 4 月 2 日第 14257 号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加 征的从价关税，其中，24%的关税在初始的 90 天内暂停实施，同时保留按该行 政令的规定对这些商品加征剩余 10%的关税；（二）取消根据 2025 年 4 月 8 日第 14259 号行政令和 2025 年 4 月 9 日第 14266 号行政令对这些商品的加征关税。 2、5 月 10 日，苹果向渠道商下发调价通知，iPhone 16 Pro Max 所有容量版本降 价 160 美元；iPhone 16 Pro 的 128GB 版本降价 176 美元，其他版本同样降价 160 美元。 ❑ 对等关税暂缓果链负面压力消弭 归纳此次声明内容：美国对我国商品加征的从价关税从 125%调降至 34%，其中 24%在初始的 90 天内暂停实施，这意味着之前关税战对果链的利空基本 ...

这一款最新智能手机设备将于5月30日在美国市场上市，售价高达1,099美元，厚度仅仅为 5.8毫米、重 量163克，比公司最高端机型的 S25Ultra 薄大约30%、轻约25%。这款新智能手机与基础款S25机型的 重量相当，但配备了更高端的钛金属框架、2亿像素后置摄像头以及三星最高端的人工智能功能配置。 "我们为这款智能手机设备减掉的重量和实现的纤薄程度都非常惊人。"三星电子美洲区智能手机产品管 理负责人布莱克·盖泽在周一接受采访时表示。"过去几年，我们从客户们那里听到，他们非常重视重量 和持机手感。随着智能手机变得越来越大、越来越重，他们一直在寻找一种放进口袋后几乎可以'消 失'的产品。" 据了解，此次发布会距离知情人士所爆料的苹果轻薄版本的iPhone 17 机型——iPhone 17 Air亮相还有数 月时间。有知情人士透露，iPhone 17 Air将是"史上最薄智能手机，这款iPhone设备预计将比超薄版本的 Galaxy S25Edge 的厚度更小，并计划仅仅配备单摄，而新款版本的三星Edge机型拥有两颗后置摄像 头。 智通财经APP获悉，三星电子公司(Samsung Electronics)在 ...

AI智能手机释放进展以及智能驾驶渗透率提升或是韦尔股份业绩成长的关键 下游需求复苏之际，半导体企业业绩率先修复。半导体设计龙头韦尔股份（603501.SH），去年的营业 收入就创下了历史新高，净利润则同比增长近五倍。 韦尔股份4月15日披露了2024年年报，全年实现营业收入257亿元，同比增长22.41%净利润33.2亿元，同 比增长498%。该公司称，去年业绩增长的主因，是智能手机、汽车市场需求复苏，并有效管理成本支 出共同驱动。 业绩快速恢复，成长后劲更受关注。韦尔股份的净利润高点，出现在2021年，金额达到44.76亿元。相 比之下，去年的净利润距高点仍有差距。业内认为，进入2025年，AI智能手机市场释放、智能驾驶渗 透率提升，可能将成为韦尔股份业绩新的增长点。 手机、汽车需求推动收入创新高 年报数据显示，2024年，韦尔股份的营业收入达到257.31亿元，同比增长22.41%，不仅收入规模创下历 史新高，增速也达到2021年以来最快。早前的2022年、2023年，由于行业景气度下行，该公司营收增速 分别为-16.7%、4.69%。 韦尔股份的主营业务是半导体设计，主要包括图像传感器解决方案、显示解决 ...

三星S25系列即将掀起一轮AI戒断反应。 在科技浪潮奔涌不息的当下，AI正以破竹之势重塑我们的生活，尤其是在智能手机领域掀起了一场深刻革命。 回首AI手机元年2024，各大厂商纷纷入局，竞争激烈程度可见一斑。而三星凭借率先推出的Galaxy AI及在Galaxy S24系列上的应用，抢占了先发优势。 如今，三星再度发力，全新S25系列重磅登场。这款手机不仅继承了三星在AI领域的创新基因，更在交互体验、移动影像等多个维度实现了质的飞跃，它 将如何引领我们迈向AI时代，开启全新的生活方式？ 更简单、更高效、更安全的AI 相较于上一代S24系列而言，今年的三星S25系列在AI方面更是全面化、本地化。 通过搭载骁龙8至尊版移动平台（for Galaxy），三星S25系列以定制化芯片来强化算力，为AI全面化打造了一个坚实的技术底座。 从生产力工具的革新，到移动影像的突破，再到超拟人化的AI交互体验，三星S25系列如何让AI以润物细无声的方式，渗透到我们的生活当中？ 首先，Galaxy AI此次在三星S25系列上带来的最大革新，就是Bixby的多模态感知能力。 相较于语音识别和屏幕触控这些传统交互，拥有多模态感知能力的B ...