商业化要素齐备，无人物流时代开启 ——无人物流车跟踪报告 2025年7月11日 分析师：倪昱婧，CFA（执业证书编号：S0930515090002） 分析师：邢萍（执业证书编号：S0930525050001） 核心观点 风险提示：无人物流车量产进展不及预期、物流需求减少、政策与市场风险。 请务必参阅正文之后的重要声明 1 无人物流车当前以中短途运输为主：当前无人物流车主要应用于中短距离的支线运输/末端配送，我 们判断，1）无人物流车可有效解决偏远地区/高峰时段用工短缺问题，配送效率高+应用范围广；2） 无人物流车的核心应用场景为城市配送（快递/外卖/零售/商超等），或有望重构城市配送产业生态。 商业化落地要素齐全，无人物流车有望率先放量：我们判断，无人物流车在政策/技术/成本三方面或 均已具备相对成熟条件，有望在L4级自动驾驶商业化场景中率先实现大规模放量：1）政策：一方面 无人物流车支持政策范围已涵盖二三线城市、且有明确的安全/责任规定，另一方面，2024年至今国 内各地加速发放无人物流车上路牌照；2）技术：与其他L4级自动驾驶场景相比，无人物流车主要针 对低速+固定路线场景，算法+算力要求均相应降低；3） ...

今年凭借智能辅助驾驶与智能座舱两大业务已斩获多家定点。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 公告显示，根据配售协议的条款及条件，公司配售代理已按配售价每股配售股份 23.26港元向不少 于6名承配人成功配售合共680万股，占经扩大后已发行股份数目的约1.67%。各承配人及其最终实 益拥有人均为机构及企业投资者（均为独立第三方），无承配人于紧随配售事项完成后成为公司的主 要股东。 公告显示，此次配售事项的所得款项总额合共约为 1.58亿港元，而配售事项的所得款项净额（经扣 除佣金、其他相关开支及专业费用后）约为1.55亿港元。每股配售股份的净价格约为22.81港元。 本次配售完成后， 佑驾创新将以约 40%的所得款项净额用于提升智能驾驶解决方案功能表现，满足 快速增长的中高阶辅助驾驶项目规模化落地需求; 约30%用作L4级自动驾驶解决方案的技术升级， 支持载人载货自动驾驶场景的商业化落地 ; 还将投入约20%用作探索潜在的策略伙伴、联盟及收购 机会; 以及约10%的所得款项净额用作营运资金和一般企业用途。 ● 佐驾创新 2431.HK 据 IPO早知道消息， ...

2025年7月9日，中国领先的智能驾驶及智能座舱解决方案供应商佑驾创新(02431)发布公告称，已于当 日完成680万新H股的配售事项，所得款项净额为1.55亿港元。将加大中高阶辅助驾驶与L4自动驾驶的 投入。本轮配售于7月2日开启。 公告显示，根据配售协议的条款及条件，公司配售代理已按配售价每股配售股份23.26港元向不少于6名 承配人成功配售合共680万股，占经扩大后已发行股份数目的约1.67%。各承配人及其最终实益拥有人 均为机构及企业投资者(均为独立第三方)，无承配人于紧随配售事项完成后成为公司的主要股东。 公告显示，此次配售事项的所得款项总额合共约为1.58亿港元，而配售事项的所得款项净额(经扣除佣 金、其他相关开支及专业费用后)约为1.55亿港元。每股配售股份的净价格约为22.81港元。 据悉，佑驾创新今年凭借智能辅助驾驶与智能座舱两大业务已斩获多家定点。其中在中高阶辅助驾驶项 目方面，目前公司最新推出的中高阶辅助驾驶域控制器iPilot4plus，可支持城市领航辅助驾驶、车位到 车位、哨兵模式等功能，应用场景覆盖城区、高速、停车场，产品将搭载于30万元级别的高端车型上， 于年内完成量产交付；面向 ...

6月23日，上海云玚企业管理咨询有限公司（蚂蚁集团）、上海钧哈网络科技有限公司（哈啰）、 宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司（宁德时代）通过旗下投资主体共同发起成立的"上海造父智能科 技有限公司"（以下简称"造父科技"）在沪注册，公司注册资金12.88亿元，将专注于L4级自动驾驶技术 研发、安全应用和商业化落地。Robotaxi再增一员。在这其中，最令人意外的是，在共享出行领域深耕 多年且占有一席之地的哈啰选择全新赛道参与竞争，且这一赛道参赛者也不少。 强强联合 共同押宝L4级自动驾驶 据了解，造父科技的三方股东首期合计出资超过30亿元。事实上，早在4月，三大股东就已经发出 要关注L4级自动驾驶赛道的信号。彼时，哈啰、蚂蚁集团、宁德时代签署三方战略合作协议称，三方 将基于各自技术和资源优势，合作研发L4级自动驾驶技术，不断提升技术安全性和可靠性，并推进商 业化应用和生态建设。 哈啰、蚂蚁集团、宁德时代的合作可谓强强联合。官方资料显示，哈啰近年来持续深化出行业务， 拓展海外市场，并推动AI在出行领域的深度应用，为进入Robotaxi领域积累了丰富经验。据悉，哈啰 Robotaxi业务及研发团队已经招募了一批AI大 ...

无人物流车：L4 级自动驾驶率先落地场景 20250707 摘要 无人物流车行业正处于技术成熟和商业化拐点，2024 年初显增长势头， 极致家等企业即将上市，带动易控智驾、九十智能等软件算法公司在资 本市场表现。 城配物流是 L4 级自动驾驶商业化先锋领域，固定路线占比 85%，易于 实现 L4 级自动驾驶。5 立方无人物流车空载里程 150 公里，满足需求， 且成本因乘用车自动驾驶套件下降而大幅降低。 L4 级自动驾驶在城配物流中应用效果显著，人车比达 1:100，安全员托 管少，保险费大幅下降（从 2000 元/年降至 400 元），表明技术可行性 及应用价值。 无人物流车通过减少司机薪酬和配送成本，实现显著成本下降。新石器 在无锡中通网点实现约 59%的成本下降。90 的 Z5 车型裸车售价约为 5 万元，更易被市场接受。 政策法规积极推动无人物流车发展，中央政府降低物流成本，各地开放 路权。新石器和 90 分别获得超过 200 个城市的路权。国家邮政局也明 确提出深化人工智能技术应用。 城配物流是目前 L4 级自动驾驶最先实现商业化的重要领域之一。城配物流指的 是城市内部 10 至 100 公里范围内 ...

智能驾驶及智能座舱两大核心业务在今年上半年收获多个定点项目。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 佑驾创新（ 2431.HK） 于 7月3日 发布公告，拟以每股 23.26港元配售680 万股，募资约1.58亿港元。配股价较上一日收市价27.30港元折让约14.80%，配售股份相当于经扩 大化后已发行股份数目约1.67%。 公告显示，假设所有配售股份获系数配售予承配人，配售事项的所得款项净额（经扣除佣金及估计开 支后）预期合共约 1.55亿港元。其中，40%将用于提升智能驾驶解决方案的功能表现和满足中高阶 辅助驾驶项目规模化落地需求；30%用作L4级自动驾驶解决方案的技术升级，支持载人载货自动驾 驶场景的商业化落地；20%用于探索潜在的战略伙伴、联盟及收购机会；10%用作运营资金。 佑驾创新 在公告中表示，其作为一家 智能驾驶及座舱解决方案供应商，为驾驶体验的关键环节提供 包括领航、泊车和舱内功能在内的解决方案。 基于 持续迭代的创新技术和高效稳定的量产能力，佑 驾创新持续为智能汽车赋能，助力行业快速实现智能驾驶大规模商业化。 此外 ...

展出产品涵盖多场景、智能化、电动化的新品阵容，让金龙重汽成为本届煤博会一道靓丽风景 线。 携手卡尔动力，引领无人化运营风潮 本届煤博会，金龙重汽着重推出的这款与卡尔动力公司合作的前装量产双冗余L4级自动驾驶 新能源卡车，专为无人化货运场景开发，引起了行业各界的重点关注。 据了解，该车拥有包括5个激光雷达在内的20余个传感器，可实现360度多冗余覆盖，自研的 KargoBrain核心计算单元和KargoConnect核心通讯单元，具备1000TOPS超高算力和供 电、通信、制动的冗余设计。 近日，第十九届鄂尔多斯国际煤博会隆重开幕。本届煤博会集结了近3000家企业参展、参 会，既有世界500强、中国煤机装备制造企业50强，也有国家专精特新小巨人企业、煤机装备 制造供应链头部企业，全方位展示行业最新技术成果。 作为鄂尔多斯高新区2023年重点引进企业，金龙重汽携多款重磅新品震撼亮相，包括腾龙EV 6x4牵引车系列产品，翼龙4x2港拖牵引车，KD800 8x4充换电自卸车、KS800 8x4纯电搅 拌车，KL105E、KL135E两款新能源矿卡，以及与卡尔动力公司合作的前装量产双冗余L4级 自动驾驶新能源卡车。 作 ...

AI时代，L4级别的Robotaxi被视为自动驾驶"皇冠上的明珠"。经过十年发展，行业的技术路径日益清 晰，正在从技术研发的比拼转向规模化、商业化竞争。 哈啰Robotaxi首席科学家Yolanda近日接受21世纪经济报道记者采访时指出，Robotaxi已形成以传统车 企、自动驾驶技术公司、运营平台为支点的"黄金三角"。 采访中，Yolanda向外界揭秘了这家出行平台进军自动驾驶的业务逻辑与未来规划，她表示，哈啰希望 三年内实现商业化，逐渐发展海外业务，并加速UE（单位经济效益）打平。 以下为对话实录(在不改变原意的情况下，有删减调整) ： "后来者"哈啰，不做整车制造 问：百度、Waymo、特斯拉在自动驾驶深耕差不多十年，哈啰进入到这个行业，信心来自哪里？能赶 上吗？ Yolanda：我们后发者的优势有几个点，虽然算力起点晚，但从技术、车企、运营的三角，技术路径在 收敛，整个新能源和智能化产业链在成熟。 这让我们可以更加有针对性地投入，利用这个产业的红利，将Robotaxi从DEMO阶段、高成本的车做到 安全可靠的阶段。哈啰的一个核心的理念就是普惠Robotaxi前装量产的这样一个产品，让Robotaxi商 ...

6月27日，一台特斯拉全自动驾驶Model Y完成"全球首例自我交付"——从美国德克萨斯州超级工厂出发，在无驾驶员、无远程操控的情况下穿越市区，仅 30分钟便自主抵达车主家中。 一、Robotaxi上线首日初体验 这一突破正延续了6月22日Robotaxi试运营的热度，再次将特斯拉推向技术突破与商业验证的关键十字路口。作为伊隆・马斯克兑现无人驾驶出租车承诺 的里程碑事件，首批Robotaxi的上路本应让行业吃下一颗定心丸，却在实际上并未结束特斯拉在华尔街的争议：股价先是暴涨 8%，随后几日便悉数回 吐，显示出多空激烈交战和分歧。 本周101 Weekly的第一个科技事件，我们就来聊聊特斯拉Robotaxi上路的一周内，外界的反应和分析。拿到Robotaxi首批体验邀请的特斯拉前FSD工程师于 振华，有哪些亲身感受？特斯拉Robotaxi给我们带来了哪些惊喜和失望？再把目光放远，特斯拉能否穿越技术瑕疵和监管迷雾，真正实现商业盈利？股价 波动的背后，究竟是无人驾驶商业化的里程碑，还是资本狂欢下的技术冒进？ 特斯拉这场Robotaxi发布会虽然规模有限，却万众瞩目。原因在于，当前特斯拉1万亿美元市值中，约60%-7 ...

证券研究报告 | 2025年06月28日 小马智行（PONY.O） 优于大市 全球无人驾驶领先企业，Robotaxi 商业化落地加速 全球无人驾驶领先企业，主营 Robotaxi、Robotruck、授权和应用业务。小 马智行（纳斯达克代码：PONY.O）是全球高阶智能驾驶领先企业，主营 Robotaxi 自动驾驶出行、Robotruck 自动驾驶卡车业务、授权和应用业 务。2024 年，公司营收 7503 万美元，同比增长 4%，净亏损-2.7 亿美元 （23 年净亏损-1.25 亿元），调整后净利润（即加回股权激励费用后的 净利润）为-1.5 亿美元（23 年净亏损-1.21 亿美元）。公司主营业务占 比为 Robotaxi 自动驾驶出行服务（9.7%）、Robotruck 自动驾驶卡车服 务（53.8%）和授权与应用（36.5%）。 Robo-X 行业：长赛道，大空间，自主 Robo-X 厂商崛起。L4 产业发展加速， 技术提升+成本下降+出行效率提升+政策支持，自动驾驶出租车（Robotaxi） 和自动驾驶卡车（Robotruck）商业化落地加速。市场空间方面，Robotaxi 全球市场空间上万亿，国 ...