作为公司规模最大的品牌，肯德基在2025年延续强劲增长势头，其中，长期受到消费者欢迎的大单品继 续扮演增长支柱，聚焦大单品的创新策略是推动销售和提升复购率的重要因素。消费者对于这些大单品 衍生的创新产品也保持着极大的热情。从"辣味原味鸡"到"薄脆金沙鸡翅"，均获得了消费者青睐。 2025年，肯悦咖啡从约700家扩张至2200家，成为肯德基增长最快的业务模块之一，平均每周上新一 款。 以能量碗为主打的肯律轻食(KPRO)也在2025年表现亮眼，契合都市消费者追求轻食的趋势，全年新增 超200家。受市场表现的鼓舞，肯律轻食计划2026年继续加速扩张。 必胜客的表现同样可圈可点。2025年第四季度，必胜客系统销售额同比提升6%，同店交易量同比增长 13%，实现连续十二个季度增长，经营利润同比增长超过50%，创下第四季度历史新高。 2025年，必胜客卖出了超过2亿个披萨，其中"手作薄底披萨"一经推出即成为畅销产品，广受年轻客群 欢迎。2025年，必胜客在下沉市场的突破尤为显著，其中"WOW"模式成为品牌快速扩张的重要抓手之 一。必胜客WOW轻资产、轻运营、简化菜单，使品牌能够进入此前尚未开发的地区，尤其是低线城 市。 ...

2026年2月4日，百胜中国控股有限公司(纽交所代码：YUMC，港交所代码：9987)发布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财报。第四季 度，百胜中国经营利润同比大幅提升25%，同店销售额连续第三个季度增长。 全年来看，公司经营利润达到13亿美元，同比实现11%的强劲增长，2025年新增1,706家新店，门店网络扩展至18,101家，覆盖中国2500余座城 镇。 百胜中国首席执行官屈翠容(Joey Wat)在财报电话会上感谢了员工的辛勤努力(2026年初，百胜中国连续第八年被评为中国杰出雇主，并连续第 五年在餐饮行业排名第一)，她表示："我们在第四季度的表现为2025年画上了圆满的句号。展望未来，我们将通过自营与加盟相结合的经营模 式，稳步迈向2026年门店总数超两万家的目标，并计划在2030年门店数量超三万家。在深入布局低线城市的同时，我们也通过前端分层，后端 聚合，有效扩大了可覆盖的潜在市场。我们将继续坚定执行RGM3.0战略，聚焦创新和提效双轮驱动。" 持续创新的长期主义 前端分层和后端聚合 创新是百胜中国的长期主义，公司于2025年推出约600款新品或升级产品。 作为公司规模最大的品牌，肯德 ...

展望2026年，公司目标：门店总数超20,000家，即净新增门店超1,900家。肯德基和必胜客净新增门店中 加盟店的占比均达到40%-50%。资本支出约在6亿至7亿美元之间。向股东回馈15亿美元。 2025年，系统销售额同比增长4%，不计及外币换算影响。同店销售额同比增长1%。总收入同比增长4% 至118亿美元，不计及外币换算影响同样增长4%。经营利润同比增长11%至13亿美元。核心经营利润同 样增长11%。净利润为9.29亿美元，同比增长2%。每股摊薄盈利同比增长8%至2.51美元。 百胜中国首席执行官屈翠容女士表示："我们第四季度的业绩表现为2025年画上了圆满句号。衷心感谢 团队的付出与努力，公司同店销售额连续第三个季度实现增长，同店交易量也连续第十二个季度实现增 长。第四季度系统销售额进一步提升至7%，经营利润同比增长25%。肯德基通过肯悦咖啡和KPRO肩并 肩模式，解锁了新消费场景。必胜客也增强了其性价比，并通过WOW门店模式，成功拓展到此前尚未 覆盖的地区，尤其是低线城市。" 屈女士总结道："展望未来，我们将通过自营与加盟相结合的经营模式，稳步迈向2026年门店总数超两 万家的目标，并计划于203 ...

屈女士总结道："展望未来，我们将通过自营与加盟相结合的经营模式，稳步迈向2026年门店总数超两 万家的目标，并计划于2030年门店数量超三万家。同时，我们正通过前端分层与后端聚合，持续扩大潜 在可覆盖市场。正如我们在投资者日所阐述的，我们将继续执行RGM3.0战略，秉持创新和提效双轮驱 动的策略。" 展望2026年，公司目标：门店总数超20,000家，即净新增门店超1,900家。肯德基和必胜客净新增门店中 加盟店的占比均达到40%-50%。 资本支出约在6亿至7亿美元之间。 向股东回馈15亿美元。 智通财经APP讯，百胜中国(09987)发布2025年第四季度及全年财务业绩，2025年第四季度，系统销售额 同比增长7%，不计及外币换算影响。同店销售额同比增长3%，连续第三个季度实现增长。同店交易量 同比增长4%，连续第十二个季度实现增长。总收入同比增长9%至28亿美元，或增长7%，不计及外币换 算影响。经营利润同比增长25%至1.87亿美元。核心经营利润同比增长23%。每股摊薄盈利同比增长 33%至0.40美元。 2025年，系统销售额同比增长4%，不计及外币换算影响。 同店销售额同比增长1%。总收入同比增长 ...

财通证券发布研报称，百胜中国(09987)同店保持韧性增长，门店持续扩张，态势保持向上。该行认为 公司具备长期领先的规模、品牌影响力和行业管理能力、数字化能力。该行预计2025-2027年公司归母 净利润分别为9.2/9.91/10.57亿美元，对应PE分别为19X/17X/16X，维持"增持"评级。 加速门店网络扩张 肯德基前九个月净新增992家门店，到2028年，公司计划门店总数将增加约三分之一至1.7万多家，并在 经营利润上力争突破人民币100亿元，成为国内首个跨过该里程碑的餐饮品牌。 财通证券主要观点如下： 公司公布RGM3.0战略 公司在投资者日上公布RGM3.0战略，继续聚焦韧性、增长、护城河三大核心维度，秉持"创新与提 效"双轮驱动策略，采用"前端分层，后端聚合"的发展理念。即在前端通过多品牌组合与多元化产品 线，覆盖广泛消费场景与客群;于后端通过跨门店、跨地区的资源共享与整合提升效率，构建更强协同 效应。 截至3Q2025全国门店17514家，较2024年净新增门店1119家。公司公布未来五年门店的增长目标：稳步 推进2026年门店总数达2万家的目标;2028年门店总数增加至超过2.5万家;到 ...

Core Viewpoint - The CEO of Yum China, Qu Cui Rong, emphasizes the importance of stability in the competitive food delivery market, learning from past experiences of losses due to aggressive subsidy strategies [2][10]. Group 1: Business Strategy - Yum China's strategy focuses on maintaining profitability without excessive cash burning, even in new business ventures like the Kenuo coffee brand, which has rapidly expanded from 500 to 1,800 stores [2][4]. - The company aims to achieve a total of over 25,000 stores by 2028, with a projected operating profit margin of no less than 11.5% [5]. - The RGM 3.0 strategy emphasizes resilience, growth, and a competitive moat, with a balanced approach to all three objectives [5][20]. Group 2: Market Positioning - The company has successfully integrated multiple brands, including KFC, Pizza Hut, and Kenuo, to share resources and reduce costs, enhancing operational efficiency [4][18]. - Yum China is strategically targeting lower-tier cities with new store models like the WOW store, which has lower investment costs and higher efficiency [25]. Group 3: Financial Performance - The company anticipates a compound annual growth rate of 15% to 17% for Pizza Hut's operating profit over the next five years, indicating strong growth potential [25]. - The average price for Kenuo coffee is set at 9 to 10 yuan, positioning it competitively against instant coffee, which has a significant market share in China [8]. Group 4: Technology and Innovation - Yum China is leveraging AI technology to enhance operational efficiency, such as through the i-Kitchen system that streamlines order management in Pizza Hut [11][13]. - The company is cautious about AI implementation, ensuring that it complements human roles rather than replacing them, to foster acceptance among employees [14][16]. Group 5: Competitive Landscape - The impact of the ongoing food delivery subsidy wars is deemed limited for Yum China, as the company has learned from past experiences and is cautious in its participation [9][10]. - The company has established long-term partnerships during the current competitive environment, which may provide strategic advantages [10].