11月21日早盘，三大指数一开市就懵了，沪指报3896.66点，五分钟里又回到3900点上方，但很快像泄了气的皮球一样掉全天不争气地往下 走；截至收盘，上证指数跌2.45%报3834.89点，深成指跌3.41%报12538.07点，创业板指跌4.02%报2920.08点。 成交额反而放大了，整个市场成交19836亿元，较前一日多出2610亿元，说明有人在高位急着走，资金在做博弈。 | 板块里最惨的是锂电池链条，盛新锂能等多只直接跌停，有机硅概念也连带着崩，晨光新材封死跌停板。 | | --- | 存储芯片板块持续走弱，像德明利、时空科技那样干脆跌停的也不少，半导体相关的票今天被卖得很狠。 半导体和锂电池这两条主线在此前承担起带动行情的责任，如今成了被清仓的焦点，连带着相关概念股出现连续冲击跌停，场面一度紧张。 金融三驾马车——券商、银行、保险都低迷，券商板块大体上跌超3.55%，只有首创证券没跟着太惨，反而中国银行逆势涨了0.8%报6.29元， 创历史新高。 科技股那阵风先前拉过指数，现在却掉了队，英伟达的好季报没能留住场内人心，半导体板块两天接连受挫，今日更是重挫4.82%，英伟达相 关的"影子股"像新易盛 ...

本报记者 彭妍 近日，随着生育支持政策持续落地，中国银行、工商银行、农业银行、光大银行等多家银行积极响应、 协同发力，已在全国多地成功发放育儿补贴资金，通过高效便捷的金融服务，将政策红利精准送达新生 儿家庭。 受访人士表示，多家银行近日参与发放育儿补贴，主要是为了落实国家统一的育儿补贴政策。随着各地 陆续启动申领工作，11月份进入首批集中发放期，银行作为资金发放渠道，负责执行资金的划转操作。 未来，银行将进一步扩大补贴覆盖范围，同时围绕生育支持政策推出更多配套金融服务。 薛洪言补充说："短期内业务量激增，对网点的接待能力和业务处理效率构成压力，同时需保障大量资 金划转的准确性。对此，银行可通过优化人员调配、简化业务流程、增设线上查询服务等举措，保障补 贴发放平稳有序。" 展望后续发展，杨海平表示，银行将进一步扩大补贴覆盖范围，围绕生育场景推出多元化配套金融服 务，涵盖生育与母婴消费金融、育儿相关保险代销、教育储蓄及理财产品等，全方位满足群众的生育支 持需求。 其他多家银行也同步推进相关工作：农业银行宣布自9月8日起全面开放育儿补贴申领，支持支付宝、微 信等线上渠道便捷办理；光大银行发布公告，明确育儿补贴可通过 ...

继兴银金融资产投资有限公司后，中信银行、招商银行旗下的金融资产投资公司（AIC）近日获准开 业。至此，首批3家全国性股份制银行AIC均已获准开业。 11月23日，中信银行发布公告称，于2025年11月21日收到《国家金融监督管理总局关于信银金融资产投 资有限公司开业的批复》，根据该批复，信银金融资产投资有限公司注册资本为100亿元人民币，注册 地为广东省广州市。后续信银金融资产投资有限公司将依照有关规定办理开业手续。 11月21日，招商银行（H股）发布《关于招银金融资产投资有限公司获准开业的公告》称，已收到国家 金融监督管理总局的批复，招商银行筹建的招银金融资产投资有限公司获准开业。招银金融资产投资有 限公司是招商银行全资子公司，注册地为深圳市，注册资本为150亿元。 自今年3月份，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通 知》，支持符合条件的商业银行发起设立AIC以来，年内已有邮储银行、招商银行、中信银行、兴业银 行等4家银行获准筹建AIC。目前，3家全国性股份制银行AIC均已获准开业，其中，兴银金融资产投资 有限公司已在福州揭牌成立。 "设立招银金融资产投资有限公司后，本公 ...

近日，多家上市银行获得大股东或重要股东出手增持。 11月21日晚间，南京银行发布公告称，基于对该行未来发展的信心和价值成长的认可，大股东法国巴黎 银行通过QFII（合格境外机构投资者）主体增持南京银行股份。 同日晚间，成都银行也公布了股东增持计划进展公告，该行两名大股东合计增持成都银行股份约3424.7 万股。《证券日报》记者根据公开信息梳理，四季度以来，南京银行、成都银行、常熟银行、沪农商 行、苏农银行等多家上市银行的大股东或高级管理人员实施增持或计划增持，主要为经营韧性较强的城 商行、农商行。 多家银行获股东增持 南京银行发布公告称，法国巴黎银行（QFII）于2025年9月29日至2025年11月20日期间以自有资金通过 上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持南京银行股份约1.28亿股，占该行总股本的1.04%。 银行股估值修复仍有空间 近期，A股行情整体呈震荡走势，而银行板块中农业银行、工商银行等个股股价创下历史新高，板块整 体走出上行行情，受到市场关注。Wind资讯数据显示，四季度以来，Wind银行指数区间累计涨幅近 8%。 "在当前银行股估值处于历史低位的背景下，四季度以来上市银行获自家大股东 ...

Market Overview - On November 21, 2025, the A-share market experienced a significant decline, with the Shanghai Composite Index dropping 2.45% and falling below the 3900-point mark, while the Shenzhen Component Index and ChiNext Index fell 3.41% and 4.02%, respectively [1][2] Market Performance - Over 5000 stocks in the market declined, with only around 300 stocks rising. Nearly 2500 stocks saw declines exceeding 3%, and trading volume surged to 1.78 trillion yuan, marking the largest single-day drop since April 7 [2][4] - The technology sector was particularly hard hit, with an average decline of 7.5% among ChiNext constituents, and major stocks like CATL, SMIC, and Industrial Fulian contributing significantly to the index's drop [5][10] Capital Flow - There was a net outflow of 645.1 billion yuan from major funds, the highest in three months, with significant outflows from the semiconductor and power equipment sectors [6][7] - Retail investors also saw a net outflow of 218.5 billion yuan, indicating a synchronized sell-off with institutional investors [7] Sector Analysis - The lithium battery sector faced a collective collapse, with lithium carbonate futures hitting the limit down and spot prices dropping 5% to 178,000 yuan per ton [9] - Defensive sectors like banking and public utilities showed resilience, with blue-chip stocks like Industrial and Construction Bank experiencing slight increases [11] Structural Issues - The extreme concentration of public funds in the technology sector, particularly in AI, semiconductors, and lithium batteries, was identified as a core internal factor for the market crash, with some funds exceeding their industry holding limits [13] - The valuation and performance divergence in the technology sector was highlighted, with average P/E ratios significantly higher than the growth rates of earnings [13] External Influences - The decline in the U.S. stock market, particularly the Nasdaq's drop of 2.15%, was a direct trigger for the A-share market's fall, exacerbated by concerns over the sustainability of AI profits [18][20] - The market's reaction to U.S. economic data, which indicated a higher-than-expected job growth but also a rising unemployment rate, led to a shift in expectations regarding Federal Reserve interest rate cuts [18] Historical Context - Goldman Sachs noted historical parallels with previous market bottoms, suggesting that similar panic events occurred on April 7, 2020, and April 7, 2025, both of which were followed by significant market recoveries [22][26] Investment Opportunities - Despite the overall market decline, certain sectors showed resilience, such as the photolithography sector benefiting from export restrictions and some AI application stocks that performed well [29] - Defensive sectors, including banking and public utilities, attracted capital due to their low valuations and high dividend yields [29]

11月23日，中信银行公告称，该行于2025年11月21日收到《国家金融监督管理总局关于信银金融资产投 资有限公司开业的批复》（金复[2025]666号），该行全资子公司信银金融资产投资有限公司（以下简 称"信银金投"）获准开业。至此，股份制银行中已有3家金融资产投资公司（AIC）获准开业。 据该公告，信银金投将围绕战略新兴产业、"专精特新"等重点领域，开展市场化债转股及股权投资业 务，发挥股权投资对科创企业、民营经济的支持作用，在新兴产业和未来产业领域发挥价值发现的作 用，提升该行综合经营能力和可持续发展水平。 2025年3月，国家金融监督管理总局办公厅发文，将金融资产投资公司股权投资范围扩大至试点城市所 在省份。金融资产投资公司通过附属机构发行的私募股权投资基金，可以在试点城市所在省份进行股权 投资，进一步加大对科技创新和民营企业的支持力度。 股份制银行中已有3家AIC获准开业 信银金投注册资本为人民币100亿元，注册地为广东省广州市。 《每日经济新闻》记者注意到，近年来，金融资产投资公司股权投资试点范围逐步扩大。 2024年9月，国家金融监督管理总局有关司局负责人表示，我国社会融资总额中，间接融资仍然占 ...

Core Viewpoint - The recent global financial market is dominated by risk aversion, leading to widespread sell-offs in risk assets, including major stock markets and commodities, with A-shares also experiencing adjustments [1] Group 1: Market Adjustments - The A-share market has seen significant adjustments, with the Shanghai Composite Index falling below 3900 points, particularly in sectors like new energy, photovoltaic, and power equipment [1] - The current market adjustment is viewed as a short-term disturbance rather than a fundamental change in the upward trend of the Chinese stock market, driven by macroeconomic recovery and improved corporate fundamentals [7][11] Group 2: Investment Opportunities - The early release of risks in the market presents an opportunity for investors to reallocate assets towards A-shares and Hong Kong stocks, particularly for those looking to position for 2026 [3] - After the current adjustments, the spring market is expected to be more promising, with technology growth likely to be a key theme [4][19] Group 3: Sector Performance - Defensive sectors such as banking and insurance are expected to show resilience during the current market turbulence, while high-dividend stocks and consumer goods may present rotation opportunities [10] - The AI sector's current phase is seen as just beginning, with significant growth potential remaining, as the market transitions from hardware to application layers [15] Group 4: Future Outlook - The market is anticipated to stabilize post-adjustment, with a potential recovery in Chinese assets driven by internal factors such as new economic momentum and clear policy direction [9][18] - The historical pattern suggests that the current adjustments align with typical seasonal fluctuations, with expectations for a spring rally to commence soon [16]

分析师：郝一凡 登记编号：S0890524080002 分析师：刘 芳 登记编号：S0890524100002 01 重要事件回顾 02 (11.17-11.23) 周度行情回顾 债市震荡 债市短期窄幅震荡为主。短期内缺乏催化因素，本月LPR维持不变，叠加税期、政府债缴 款等因素影响，资金面价格有所上行，10年期国债收益率小幅震荡回升。 A股震荡调整 A股震荡调整，市场情绪偏弱。海外市场普遍高位调整，A股情绪亦有所转弱，调整幅度 较大，沪指周度下跌3.90%。行业风格方面银行跌幅相对较小，此前表现较好的新能源、 化工、有色 ... 报告正文共计3034字 1、11月20日，美国劳工统计局公布的数据显示美国9月非农就业意外大增11.9万人， 高于市场预期的5万人，失业率则从8月的4.3%升至4.4%。这一份报告无法解决美联 储当前的分歧，市场对于12月降息的预期再度降温至不足40%，全球资产普遍下跌。 2、11月20日，中国LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为 3%。。 3、11月21日（当地时间），美国劳工统计局在官网发布了对多项数据报告的决定， 因拨款中断，将取消10月份CPI报告 ...

报告导读： 从技术面来看，Wind全A指数连续一周处于SAR反转点位之下，且两者距离 并未收敛；均线强弱指数表明市场还有一定下行空间；情绪模型显示市场情绪较弱。结 合以上几点，我们认为，市场下周或将维持震荡。 上周（20251117-20251121，后文同）： 上周（20251117-20251121，后文同），上证50指数下跌2.72%，沪深300指数下跌3.77%，中证500指数 下跌5.78%，创业板指下跌6.15%。当前全市场PE（TTM）为21.3倍，处于2005年以来的70.1%分位点。日历效应上，2005年以来，各宽基指数在11月下 半月均表现不佳。 因子拥挤度观察： 低估值因子拥挤度出现下降。小市值因子拥挤度0.39，低估值因子拥挤度-0.69，高盈利因子拥挤度-0.02，高盈利增长因子拥挤度0.05。 行业拥挤度： 有色金属、通信、综合、电力设备和钢铁的行业拥挤度相对较高，基础化工和银行的行业拥挤度上升幅度相对较大。 风险提示： 市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 量化择时和拥挤度预警周报（2025112 ...

周末关注的消息主要就是5个：第一是美股那边没有持续暴跌，几大指数普遍反弹大涨；第二个就是英伟达出售H200芯片消息传来；第三就是比特币在这 个周末是大型过山车走势；第四个就是24日摩尔线程科创板IPO将启动申购；第五个就是冬天来临，流感相关最近频繁被提及。 从调整原因来看，内部原因之前说过，这一波主要是外部施压，是美联储表态导致的流动性问题！流动性问题导致的全球资本市场大波动，进而波及到A 股。次要的原因还是对于全球科技股估值的争议，带来的波动加大和风险偏好下降。 从调整点位来看，沪指这个三角形跌破之后，向下极限是看到3800-3810一带会有短期支撑。创业板这个三角形跌破之后，向下极限是看到2500-2530一带 支撑了。 从买入信号的角度，现在强调是短期买入。并且要关注的两个信号是市场出现恐慌盘和港股那边企稳才行。 从操作策略上来看，依然是保持谨慎和等待！维持之前的边打边撤不变！到了现在是耐心等待企稳信号之后再度可以入场！现在甚至可以不入场，一直在 观望。后续有的一波反弹和反抽甚至可以不用参与，耐心等待春季躁动和挖坑成型之后！ 所以，现在能做的也是短期等急跌恐慌做一把，并且是保持低仓位！不想做的话，就是看 ...