股票市场 上周大盘震荡走强，沪指一度逼近3900点，周内小幅收涨，续创十年新高。全A日均成交放量近4000 亿，回升至近3万亿水平，本周共三个交易日量能突破3万亿。重要指数整体上涨，双创板块表现强势， 创业板指、科创50均涨近8%；微盘领跌、跌幅近4%，北证50、红利同步走弱。 本周全球主要市场整体回调。A&H 走势分歧，A股弹性明显领先，万得全A涨近2%，H股冲高回落，恒 指跌超1%，恒生科技小幅收涨。板块方面，算力、半导体、消费电子、商业航天等科技成长分支表现 活跃，此外有色金属方向涨幅居前，化工、锂电、食品饮料板块伴随市场高切低亦有表现。煤炭、银 行、公用事业、钢铁等红利板块本周承压，稳定币、基建、创新药-CXO产业链整体回调。具体来看， 通信、有色金属、电子、综合、电力设备、商贸零售等领涨，纺织服饰、煤炭、银行、交通运输、轻工 制造等行业跌幅居前。 债券市场 债券市场继续偏弱震荡，10年国债收益率下行接近1.75%后又有所反弹。权益市场单日大幅调整后转而 上行，更加验证投资者关于权益强势的看法，市场关注重要事件的时间节点。受到风险偏好压制，债券 市场表现偏弱，资金面有所转松。 基本面方面，地产数据依然 ...

天风证券研报指出，兖矿能源2025H1实现归母净利润46.5亿元，同比-38.5%；单Q2看，实现归母净利 润19.4亿元，环比-28.3%。自产煤量价齐跌致业绩承压，成本下降致煤化工&电力盈利改善。单Q2来 看，公司商品煤产/销量为3680/3339万吨，环比-0.02%/+6.2%，其中自产煤/贸易煤销量3185/153万吨， 环比+4.5%/+64.1%。公司拟中报分红+回购回馈股东，未来公司业绩有望受煤价触底反弹驱动，叠加公 司煤炭产能增量逐渐释放，维持"买入"评级。 ...

格隆汇9月1日｜天风证券研报指出，中国神华2025年H1归母净利润246.4亿元，同比-12%。公司煤电运 一体化大幅提高了业绩的稳定性，2025年H1秦皇岛动力煤价格跌幅约为-22.8%，公司归母净利润下滑 幅度大幅小于煤价跌幅。煤炭业务整体运行稳定，成本控制能力仍然出色。从最新的数据上看，公司年 度长协+月度长协比再度提升，现货比例再度下降，有利于公司稳定销售收入。成本方面，公司的控制 能力依然非常出色，截止2025年H1，自产煤吨煤成本177.7元/吨，同比-7.7%，除折旧及摊销费用有小 幅度的上涨，其余项目均有不同程度下降，其中修理费、其他成本下调幅度较大。公司在电力板块的资 本开支较大，根据2025年报中公布的资本开支计划，发电业务占比最高，主要投入于广东、广西、江 西、河北四省份的电厂扩建工程，总装机增量为864万千瓦，预计后续或贡献业绩增量。公司中期利润 分配方案体现对投资者回报的高度重视，维持"买入"评级。 ...

证券代码：601666 证券简称：平煤股份 公告编号：2025-075 平顶山天安煤业股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 回购方案首次披露日 2024/10/31 回购方案实施期限 2024 年 10 月 30 日~2025 年 10 月 29 日 预计回购金额 5亿元~10亿元 □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 回购用途 □用于转换公司可转债 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》 《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在回购期限内根据市场情况择机做出 回购决策并予以实施，同时根据回购股份事项进展情况及时履行信息披露义务， 敬请广大投资者注意投资风险。 □为维护公司价值及股东权益 累计已回购股数 103,171,309股 累计已回购股数占总股本比例 4.18% 累计已回购金额 995,039,251.96元 实际回购价格区间 7.51元/股~10.70元/股 一、回购股份的基本情况 公司于 20 ...

理性投资，风险自担 宏观：短期来看，9月国内外重要宏观变量再度来袭，海外关注美联储议息会议释放的指引，是否一次性降息还是进入 降息周期令市场瞩目，此外，俄乌问题的进展将对市场风险偏好带来较大影响，国内阅兵结束后将进入新的宏观预期阶 段，关注经济弱现实背景下政策层面释放的十五五规划和四季度经济政策指引，总体来看短期宏观对市场的扰动会再度 加大，但中长期的政策指引仍然偏向利多。 中观：地产销售新房和二手房都回到低位，总体淡季更淡，刚需支撑下限，关注金九银十的表现，服务业结构分化且高 位有韧性，反内卷政策背景下企业盈利端向好，消费国补重启，社会福利政策刺激生育，制造业出口在关税政策扰动落 地后再平衡，国内经济总体维持弱现实阶段，关注反内卷和促内需政策提振下的弱复苏机会。 资金：国内流动性总体宽松，海外流动性在美联储9月降息预期下趋于宽松，金融条件延续改善，国内股市在赚钱效应下 获得杠杆资金和居民存款搬家资金,但解禁压力边际增大，市场分歧开始出现，上升至高位后进一步推升难度加大。 估值：各指数短期大幅上涨后估值近入历史偏高水平，国内外股债溢价率偏低，配置资金吸引力一般。 策略：综合来看，当前宽基指数市场估值偏高，尤其 ...

| 一、本周市场回顾 . | | --- | | (一) 本周权益市场回顾 . | | (二) 本周债券市场回顾 | | (1) 流动性及资金面回顾 3 | | (2) 二级市场回顾 | | (3) 债券市场主要指数表现 | | 二、公募基金产品回顾 . | | (一) 上周新发基金产品情况 . | | (二) 整体公募基金产品情况 . | | 三、本周公募基金市场回顾 . | | (一) 货币市场基金 | | (二) 固收类基金 | | (三) 混合类基金 | | (四) 权益类基金 ... | | 四、本周基金经理观点 | | (一) 基金经理一 ... | | (二) 基金经理二 ... | | (三) 基金经理三 ℃ 公众号 · 普益标准。 | 【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard）】 （一）本周权益市场回顾 本周（2025/08/25-2025/08/29，下同）A股指数均上涨，债市主要指数多数上涨。周内各大主要指数表现为： 上证指数上涨0.84%，深证成指上涨4.36%，创业板指上涨7.74%，科创50上涨7.49%。其他宽基指数方面：中 证500指数上涨3.24%，中证1 ...

本报告导读： 公司业绩受市场需求下行影响，当前判断是同比压力最大的时候。公司为焦煤中的 成长股，25-26 年可能持续有产业增量。 投资要点： 股票研究 /[Table_Date] 2025.09.01 [Table_Industry] 煤炭/能源 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 14.64 | [当前价格 Table_CurPrice] (元)： 12.46 [Table_Market] 交易数据 业绩压力释放，三季度有望环比改善 淮北矿业(600985) 淮北矿业半年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 黄涛(分析师) | 021-38674879 | huangtao@gtht.com | S0880515090001 | | 王楠瑀(分析师) | 021-38032030 | wangnanyu@gtht.com | S0880525070029 | | 52 周内股价区间(元) | 11.2 ...

中国担任上合组织轮值主席国期间，以区域间能源务实合作为重要抓手，切实发挥统筹引领作用，积极推动上合组织国家 开展多边和双边能源领域交流，促进中外企业能源项目签约，达成了一系列能源合作成果文件，进一步开拓了上合组织国 家能源绿色转型路径 ，推动 中国 —上合组织国家能源合作交出"靓丽答卷"。 积极举办上合组织能源领域国际交流活动 下一步，中国国家能源局将深入贯彻落实习近平主席在上海合作组织天津峰会上的重要讲话精神，加快推动上海合作组织 能源领域交流与合作，助力中国和上合组织国家能源可持续发展，为世界能源绿色低碳转型贡献上合力量！ 国家能源局 2025年6月26日—27日，中国国家能源局在浙江省宁波市成功举办上合组织能源部长会及配套活动，近20个上合组织国家 的政府、企业、研究机构代表全程参与，实现 " 上合组织 + " 能源合作机制的重大突破。会议期间取得多项突出成果：发 布上合组织能源合作专题宣传片《上合力量，共创能源可持续未来》，全景展现区域能源合作重大成就 ； 发布《中国 — 上合组织可再生能源合作报告2024》，系统诠释区域可再生能源合作现状与前景展望 ； 推动中外企业签约 25个项目，签 约金额约40 ...

近日，永泰能源（600157）（600157.SH）旗下亿华矿业海则滩煤矿中央辅助运输大巷实现安全精准贯 通，与前期完成的中央回风大巷贯通形成关键网络，标志着矿井主要开拓大巷系统基本成型，为2026年 三季度出煤目标奠定了坚实基础。 该巷道全长1943.51米，导线总长2261.60米，本次贯通展现出了卓越的工程技术水准。实测数据显示： 角度闭合差仅为33秒，远优于允许值59秒；高程闭合差控制在40毫米，低于47毫米的允许标准。 据公开报道，海则滩煤矿井田面积约 200平方公里，煤种主要为优质化工用煤及动力煤，资源储量 11.45 亿吨，平均发热量 6500大卡以上，具有资源储量大、煤种煤质优、建矿条件好、预期效益高、开 采寿命长、外运条件便利等诸多优势。 国家"北煤南运"战略通道浩吉铁路穿过煤矿井田，项目设有海则滩铁路装车站和专用装车点，海则滩煤 矿所产煤可直接从皮带转运至铁路站台，进而运往全国各地。外运便捷且运输成本低廉，预计吨煤运输 成本较周边煤矿减少10元左右。同时，据永泰能源在投资者交流中表示，海则滩煤炭采选成本约192元/ 吨。随着煤炭行业供需格局持续改善，煤价回暖趋势明朗，海则滩煤矿投产后将大幅 ...

本报告导读： 公司业绩受市场需求下行影响，当前判断是同比压力最大的时候。公司为焦煤中的成长股，25-26 年可 能持续有产业增量。 投资要点： 维持"增持" 评级。2025年上半年，公司实现总营业收入206.82亿元，同比减少44.58%；实现归母净利润 10.32 亿元，同比减少64.85%，略低于市场预期。其中Q2 实现收入100.8 亿元，同比下降49.47%，归母 净利润3.4 亿元，同比下降74.7%。我们给予公司25-27 年EPS预测0.72/1.21/1.91(较上次预 测-0.52/-0.12/+0.29)元。根据可比公司2026 年平均11.63x PE，考虑到公司为焦煤板块龙头，给予公司 2025年12xPE，目标价为14.64 元。 煤炭业务量依然受信湖影响，25Q2 销量已经开始恢复。2025H1 商品煤产量890.8 万吨，同比下降 13.7% （主要系信湖煤矿透水停产影响，同时也由于焦煤市场表现不佳）；销售商品煤647.6 万吨，同 比降幅 19.38%。Q2 公司商品煤产量460 万吨，环比Q1 的430 万吨已经显现了30 万吨的提升，判断6 月 开始煤炭市场交易明显回暖，随 ...