随着《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》出台，银行理财在资本市场中的角色愈发重要。4月 初，A股在外部冲击下遭遇"黑色星期一"，多家理财公司积极"增持"，发挥耐心资本、中长期资金作 用。其中，兴银理财明确宣布"自有资金拟购买含权理财产品5000万"，且公开了已申购的两只理财产 品，包括出资1700万申购"富利兴成阿尔法日开1号A"，引发外界关注。 数据显示，2024年末，兴银理财管理产品规模2.16万亿，仅次于招银理财（2.47万亿）；作为头部理财 公司，兴银理财、招银理财产品配置权益类资产比例（穿透后，下同）分别为0.73%、2.63%，而全市 场理财产品权益类资产配置比例也仅为2.58%，理财资金当前入市比例依旧较低。 南都·湾财社记者通过采访兴银理财，共探理财资金入市当前还面临哪些难点，什么因素仍影响着理财 资金充当长期资本、耐心资本。 2万亿资金配置权益不足200亿 理财资金入市难在哪？ 随着《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》出台，理财资金参与新股申购、上市公司定增等渠道 逐步被打通，银行理财在资本市场中的角色愈发重要，市场对理财产品作为中长期增量资金入市寄予了 新希望。 4月初，A股受美国 ...

Core Viewpoint - The recent strategy meeting highlighted the investment opportunities in the banking wealth management market amidst high volatility, emphasizing the importance of rational investment strategies and asset allocation [1][6]. Group 1: Investment Strategies - Wang Dong from Huayin Wealth Management suggests that investors should rationally view short-term market fluctuations and focus on assets with stable cash flows [1][7]. - The necessity of equity investment in wealth management products is emphasized, as pure fixed-income products fail to capture the benefits of corporate asset appreciation [2][4]. - A diversified investment portfolio should include both linear and non-linear tools to balance risk and return, adapting to the high volatility of financial assets [7]. Group 2: Asset Allocation - Wang Dong identifies three key considerations for equity investment: ensuring options are not overly expensive, avoiding valuation traps by selecting high-quality companies, and frequently rebalancing equity positions due to the short duration of wealth management products [4][6]. - Multi-asset and multi-strategy approaches are recommended to enhance portfolio robustness and achieve long-term compounding advantages [5][6]. - The importance of matching client profiles with product positioning is highlighted, ensuring that investment strategies align with individual risk preferences and market conditions [7]. Group 3: Market Analysis - The global market has experienced significant turbulence, with a notable decline in U.S. stocks and bonds, while Chinese assets have remained stable, indicating a shift in macroeconomic narratives [6][7]. - The current environment is characterized by rising geopolitical risks and a potential historical turning point, necessitating a cautious approach to investment [6][7]. - Investors are encouraged to embrace stable cash flow assets and consider long-term strategies that capitalize on structural opportunities amidst uncertainty [7].

文 ｜ 闻天 王亦琛 唐栋国 赵文荣 何旺岚 郭佳昕 张子辰 2 0 2 5年一季度公募"固收+"基金规模回升至1 . 6 1万亿元。从发行情况来看，"固收+"基金平均募集 规模亦有回暖，其中混合债券型二级基金平均募集规模由1 5 . 2 2亿元上升至2 0 . 6 4亿元。配置方 面，"固收+"基金股票仓位无明显变化，转债仓位稍有下降，二级债基与偏债混合型基金均大幅加 仓有色行业。公募固收与混合类FOF开始转向发挥FOF投资的优势，利用商品基金、QDII基金、 长久期债券ETF等工具构建多资产配置策略。 ▍ 行业格局及发展：公募固收产品总规模小幅回落，"固收+"基金规模回升。 一季度公募固收类基金管理规模与管理份额分别为1 0 . 3 7万亿元和9 . 2 7万亿份，相较2 0 2 4年末规 模小幅回落。其中，主动纯债型基金总规模约为7 . 5 2万亿元，相较2 0 2 4年末减少5 5 6 0亿元，环 比下滑6 . 8 8%。"固收+"基金管理总规模为1 . 6 1万亿元，相较2 0 2 4年末增加1 5 1 4亿元。从细分品 类上看，混合债券型二级基金、混合债券型一级基金（固收+）和可转换债券型基金规模 ...

收益表现：一季度人民币固收类理财产品收益表现欠佳 由于人民币和外币固收类资产收益存在一定差距，因此课题组按人民币和外币分开对固收类理财产品进 行了统计。 一季度受债市波动影响，人民币固收类理财产品整体收益表现欠佳。统计结果显示，人民币固收类公募 理财产品2025年一季度平均净值增长率最高的是杭银理财，2025年一季度平均净值增长率为0.7%，年 化后为2.8%。其次是徽银理财，南银理财排第三。 今年一季度债市出现一轮调整，并且跌幅不小，3月下旬逐步止跌企稳。中证全债指数今年一季度下跌 0.79%。受债市调整等影响，今年一季度末理财产品破净率环比去年末回升0.17个百分点。 主要投资固收类资产的固收类理财产品也因此收益表现欠佳，今年一季度人民币固收类理财产品平均净 值增长率0.51%，年化后仅2.04%。外币固收类产品因主要投资收益率相对较高的外币固收类资产而维 持不低收益，今年一季度平均净值增长率为1.04%，年化后约4.16%。收益表现最好的是权益类产品， 今年一季度平均净值增长率达2.81%。 破净情况：一季度破净率环比回升0.17个百分点 南财理财通数据显示，截至3月末，理财公司共有22169只存续公募 ...

上市银行年报季收官，银行理财子公司2024年经营业绩"浮出水面"。据梳理，2024年，理财公司业绩普遍回暖，已披 露数据的24家理财公司合计实现净利润282.48亿元，同比增长8.56%，其中半数以上理财公司净利润增速超过10%，7 家增速超20%。 股份行理财子公司继续稳居首位，2024年招银理财、兴银理财、信银理财包揽净利润前三名，净利润均超过20亿元， 分别为27.39亿元、26.94亿元、24.92亿元，此外浦银理财净利润增速领先，全年实现净利润11.61亿元，同比增长 158.57%。 同时，2024年理财产品管理规模也显著提升，据企业预警通梳理，当前已有31家理财公司披露数据，合计管理的理财 产品余额达26.38万亿元，同比增幅达16.77%，其中25家理财规模增速均超10%，10家增速超过30%。理财规模"万 亿"阵容迎新，由2023年的11家增至13家，新成员分别是中邮理财、民生理财。 净利润普涨：股份行理财子领跑，国有行理财子发力 在理财规模回升及债市行情推动等因素影响下，理财公司2024年业绩普遍呈现回暖态势。据梳理，随着母行年报的发 布，目前已有24家理财公司披露主要业绩指标，合计净利润 ...

Core Insights - In Q1 2025, the issuance of net value-based wealth management products increased significantly, with 31 companies issuing 5,148 products, a year-on-year increase of over 30% compared to 3,931 products in Q1 2024 [1][3] - The proportion of open-ended net value products rose to 38.4%, an increase of 12.39 percentage points year-on-year, indicating a shift towards more flexible investment options [1][3] - The average fundraising scale per product decreased by over 25% to 215 million yuan, down from 293 million yuan in Q1 2024, reflecting a challenging fundraising environment [7][8] Product Structure - The investment nature of newly issued products shows that fixed-income products accounted for 97.8%, a slight decrease of 0.95 percentage points, while mixed products increased to 1.6% [3] - The duration of new products has become shorter, with products under one month now representing the second-largest investment period type at 21.2%, up 3.33 percentage points year-on-year [1][3] - Closed-end net value products have seen a significant decline, dropping below 70% to 61.6%, compared to 73.99% in the same period last year [3] Pricing Trends - The performance benchmark for wealth management products continues to decline, with short-term product pricing dropping by over 10 basis points compared to the end of 2024 [5] - By March 2025, the pricing for products with durations of one month or less, one to three months, and one to two years reached their lowest points, reflecting a challenging market environment [5] Fundraising Scale - The total fundraising scale for newly issued products in Q1 2025 was approximately 887.46 billion yuan, with the average fundraising scale per product at 215 million yuan, indicating a significant decrease from the previous year [7][8] - The "An Ying Xiang Fixed Income Stable Profit 14-Month Closed-End 134" product from Xinyin Wealth Management became the first product in 2025 to exceed 10 billion yuan in fundraising, showcasing strong market demand [8][9]

昨天说过，今晚要继续加更一篇，主要是想解读一下本周三个很有热度的新闻。 一是周五晚上，金融监管总局发布的通知， 允许保险公司对万能险产品，调整最低保证利率 ，这对保险行业，有很深远的影响； 二是上周，交易商协会发布的， 债券估值业务自律指引 ，对银行理财、信用债、以及整个资管市场，都会有很明确的连锁反应； 三是这两天，媒体在炒的，全球最大的主权基金—— 挪威养老基金，一季度炒股"巨亏"的消息 ，我们还原一下新闻背后的实际逻辑，并谈谈对 投资的启发。 废话不多说，直接步入主题。 另外，提醒一下， 昨晚的文章里有抽奖 ，抽价值200多块的星巴克杯子，一共20个，现在是600多条评论，中奖概率在3%左右，明天一早9点截止，现在 还能去留个言，做大分母。 ...... 一、保险行业要变天了吗？ 新闻是这样的，我直接贴一下图。 我们不是专门聊保险的账号，之前也说过，这个账号不会向大家推销任何的保险产品，所以，这个通知，对大家销售或者购买具体的保险，有什么影响， 不是我们要聊的重点， 主要和大家谈一些，更加宏观的事实 ，分以下几点。 1、"万能险"这个名字，一开始就是翻译错的 。万能险的英文名，叫"Universal L ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 光大研究一周热榜，精选"光溯" 小程序本周阅读量前十研报。 No.1 FEEE 聆听光的声音/洞悉光的观察/了解光的态度 以LED照明驱动为基，外延并购打造增长新动能一 -晶丰明源（688368.SH）跟踪报告之六 朱宇澍,刘凯 公司动态 2025-04-20 我们维持公司25-27年归母净利润预测为1.17/2.05/3.09亿元, 营收为19.12/23.11/26.03亿元，25-27年对应PS分别为5.2/4.3 /3.8X。考虑到①公司通过内生外延打开成长空间：；②在A股 模拟公司中市销率较低；③当前关税战背景下，公司产品国产 化替代进程有望加速。综合以上因素，上调公司评级至"买入"。 长按识别小程序码进入 光大证券小程序 ...

2024年以来，监管部门多次鼓励引导中长期资金入市，积极推动资本市场生态建设，为中长期资金入市 创造有利条件。在低利率市场环境下，指数投资成为银行理财支持资本市场的重要路径，指数理财也迎 来了发展的新契机。 自成立以来，中银理财积极探索，持续打造多层次的现代产品和服务体系。据了解，目前在指数理财方 面，中银理财已实现从产品风险等级到跟踪指数品类上的全方位布局。特别值得一提的是，针对近期的 资本市场大幅波动，作为头部理财公司，中银理财坚定支持中国资本市场的态度和立场，已新增股票投 资方向主要投向新质生产力领域和内需板块。 指数投资正当其时 2025年《政府工作报告》首次把稳住楼市股市写进经济社会发展总体要求。证监会主席吴清近期也谈 及，要加快推进新一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展的根基。"逐项打通社保、保险、理 财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水。"吴清表示。 在我国，银行理财的发展始终与实体经济发展和居民需求变化同向而行。理财中心发布的《中国银行业 理财市场年度报告（2024年）》数据显示，2024年末，银行理财市场存续规模29.95万亿元，2024年内 持有理财产品的投资者数量已达到1. ...

低利率时代下，银行理财市场正不断寻求变革。随着2024年年报的披露，已有20家理财公司"成绩单"浮出水面，"赚钱"能力提升、产品规模壮大成为大部分 理财公司年报内的亮点，但在结构调整等经营策略影响下，也不乏理财公司掉队，出现净利润增速下滑或产品规模减少的情况。 存款降息进程的不断推进，使得理财产品收益率优势凸显，年报之外，降费率与下调业绩比较基准时常交替或同时出现。而客户需求的日益多元、监管政策 的号召，也促使理财公司积极求变，探索权益市场配置机会。 进入2025年，银行理财市场存续规模有望在30万亿关口突围，以固收类产品作为中流砥柱的理财公司将有哪些"新打法"？ 年报之内：规模与业绩分化 受益于债券牛市行情，2024年多数理财公司交出亮眼"成绩单"，20家理财公司中18家披露净利润情况，其中14家"赚钱"能力提升。 年报内是净利与规模的"战报"，年报外则是客源的争夺。随着存款利率的不断下行，理财产品收益率优势凸显，理财产品费率优惠已成为理财公司惯常吸引 客户的方式。4月14日，北京商报记者梳理发现，2025年开年至今，中银理财、中邮理财、招银理财、兴银理财、光大理财、渤银理财、宁银理财等多家理 财公司宣布对 ...