凤凰网财经讯 8月25日，三大指数集体高开，沪指高开0.59%，深成指高开1.03%，创业板指高开 1.41%，算力芯片、CPO、华为昇腾等板块指数涨幅居前。 | | | | | 沪深京重要指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 *● | 咸新 | 张幅% | | 涨跌 涨跌家数 涨速% | | 总手 | 现手 金额 | | 上证指数 | 3848.16 | 0.59 | 22.40 | 1508/434 | -0.02 | 845 / | 845万 145.51亿 | | 深证成指 | 12291.12 | 1.03 | 125.06 | 1886/571 | 0.11 | 1055万 | 1055万 174.87亿 | | 北证50 | 1608.69 | 0.53 | 8.41 | 203/52 | 0.39 | 10.2万 | 10.2万 2.97亿 | | 创业板指 | 2720.28 | 1.41 | 37.73 | 924/308 | 0.07 | 297 万 | 297万 75.33亿 | 机构观点： ...

证 券 研 究 报 告 华创交运|红利资产月报（2025 年 8 月） 8 月延续相对跑输，持续看好红利长期配置 推荐（维持） 价值 ❑ 风险提示：经济出现下滑、改革不及预期、并购整合等资本运作不及预期。 行业研究 交通运输 2025 年 08 月 25 日 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：吴晨玥 证券分析师：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 执业编号：S0360525080004 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 122 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 33,240.61 | 3.34 | | 流通市值(亿元) | 28,359.48 | 3.58 | 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析 ...

广发基金胡骏： 以量化策略为引擎 深耕A+H红利资产 因此，在高股息策略中，他主要从两个维度获取收益：一是选择行业成熟、估值较低的龙头公司，这类 公司的商业模式清晰、盈利稳定，现金流充裕、资本开支需求不大，且分红意愿强烈，投资者既能享受 稳定的股息收益，也能获得估值修复带来的回报；二是选择派息意愿较高、愿意和股东分享收益、存在 一定成长空间的"小而美"公司。 在管理广发高股息优享时，胡骏始终围绕"高分红、低估值、高盈利质量"三个维度来筛选个股。通过长 期跟踪分红稳定且具备持续增长能力的公司，他构建了一个安全边际较高、分红较为稳定的股票池。最 新定期报告显示，截至二季度末，该基金前十大重仓股的平均股息率达6.08%。该基金港股仓位为 14.13%，也体现了他对跨市场红利资产的关注。 虽然红利资产今年以来表现不如前两年出彩，但胡骏认为，中长期看，红利板块依然具备坚实的配置价 值：一方面，高股息资产能够提供稳定现金流和相对较低的风险；另一方面，在分红机制持续完善的趋 势下，红利类资产的吸引力正在增强。 量化赋能高股息策略 高股息为投资奠定了安全边际，而量化方法的引入则为策略插上了"翅膀"。胡骏解释称，高股息策略的 ...

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，上证指数持续上涨，赚钱效应有望进一步催化个人和机构资 金流入，居民股票和基金等权益资产配置潜力空间仍较大，继续看好慢牛启航下非银金融板块战略性增 配机会，考虑到基本面持续改善，目前传统券商和保险板块估值仍在偏低水位，关注后续交易量、中报 和政策面催化。 开源证券主要观点如下： 券商：证券公司分类评价新规正式稿落地，引导集约化和中小机构差异化发展 (1)本周日均股基成交额3.01万亿，环比+21%，截止8月22日，2025年累计日均股基成交额1.75万亿，同 比+90%。 (2)8月22日，证监会修订并正式实施《证券公司分类评价规定》，此前曾发布征求意见稿，正式版与征 求意见稿相比变动不大，符合该行预期。新规取消总的营业收入排名加分，提升ROE加分力度，ROE/ 经纪/投行/资管加分门槛从TOP20放宽至TOP30，规模导向弱化，引导行业集约化发展、中小机构差异 化发展。同时，新增自营权益类资产配置规模比例与体量绝对值排名、资管产品的权益类规模占比、代 销权益类基金保有量、基金投顾规模作为加分项。 (3)8月22日国信证券公告，证监会批复同意国信证券成为万和证券股份有限公 ...

年内，险资在市场上的表现愈发活跃，下半年将有哪些投资侧重？8月24日，北京商报记者了解到，中国保险资产管理业协会（以下简称"保险资管业协 会"）最新调查显示，股票是下半年我国保险机构首选的投资资产，多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度。这一趋势在监管披露的数据中也得到了 印证，今年二季度末，险资运用余额已突破36万亿元大关，其中股票投资余额较上年末增长47.57%，占比提升至8.8%。 一组统计数据为这轮"入市潮"提供了最直观的证据。 资产配置偏好方面，保险资管业协会近日公布的2025年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果显示，股票是下半年我国保险机构首选的投资资产，其次 是债券和证券投资基金。多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致，部分保险机构有可能适度或微幅增加股票和债券投资。 在低利率环境与政策引导的双重驱动下，保险机构正以历史性力度加码股票投资。金融监管总局披露的数据显示，截至2025年二季度末，险资运用余额已达 到36.23万亿元。其中股票投资余额较2024年末增长47.57%，突破3万亿元，明显超过资金运用余额整体17.39%的同比增速。 在业内人士看来，与全面大幅 ...

非银金融 行 业 研 究 非银金融 2025 年 08 月 24 日 数据来源：聚源 -17% 0% 17% 34% 50% 67% 2024-08 2024-12 2025-04 非银金融 沪深300 相关研究报告 《慢牛下战略性增配非银，险资举牌 险 企 释 放 积 极 信 号 — 行 业 周 报 》 -2025.8.17 《两融规模达到 2 万亿，头部险企领 跑银保渠道—行业周报》-2025.8.10 《国债恢复利息增值税征收对险企投 资端影响较小—行业周报》-2025.8.3 赚钱效应有望进一步催化资金面，继续战略看多非银 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 | 高超（分析师） | 卢崑（分析师） | | --- | --- | | gaochao1@kysec.cn | lukun@kysec.cn | | 证书编号：S0790520050001 | 证书编号：S0790524040002 | lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 周观点：赚钱效应有望进一步催化资金面，继续战略性看多非银 上证指数持续上涨，赚钱效应有望进一步催化个人和机构资金流入，居民股 ...

今日关注 宏观经济 1、商务部消息，今年1—7月，中国与上合组织其他成员国货物贸易额达2931.8亿美元，同比增长 1.8%。 2、市场监管总局正式发布首批21个跨区域质量强链联动项目，推进产业链供应链跨区域分工协作，提 升产业链韧性和安全水平。本次联动项目，既包括机器人、脑机接口、低空经济、商业航天等新兴和未 来产业链，也涉及纺织服装、工程机械、煤化工等传统产业链。 3、工业和信息化部副部长熊继军：有序引导算力设施建设，切实提升算力资源供给质量。强化企业创 新主体地位，推进科技创新与产业创新深度融合。加快突破GPU芯片等关键核心技术，扩大基础共性技 术供给。 4、8月23日，中国算力平台正式完成山西、辽宁、上海、江苏、浙江、山东、河南、青海、宁夏、新疆 10个省区市分平台接入工作，实现"平台、主体、资源、生态、场景"全面贯通，我国"全局总览、分域 协同"的算力发展新格局初步形成。 5、国家能源局：截至7月底全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%。 6、海南调整汽车置换更新补贴政策：对新车购买时间为2025年8月25日后(含当日，以《机动车销售统 一发票》载明的开票日期为准)的个人消费者，所购 ...

Core Viewpoint - The China Insurance Asset Management Association released a survey indicating that insurance institutions prefer stocks as their primary investment asset for the second half of 2025, followed by bonds and securities investment funds [1][4]. Macro Economic Aspects - Most insurance institutions expect stable economic growth in the second half of the year, with GDP growth projected between 4.5% and 5.5%, CPI growth between 0% and 0.5%, and PPI growth between -3.5% and -2.0%. The RMB exchange rate is anticipated to appreciate steadily, with a focus on exports, consumption, fiscal policy, and real estate investment [2]. Macro Policy Aspects - Insurance institutions predict a moderately accommodative monetary policy in the second half, with expectations for timely reserve requirement ratio and interest rate cuts to maintain ample liquidity. Fiscal policy is expected to be more proactive, leaning towards expansion to boost domestic demand and consumption, potentially increasing the issuance of ultra-long special government bonds [3]. Asset Allocation Preferences - Stocks are identified as the preferred investment asset for insurance institutions in the second half, followed by bonds and securities investment funds. Most institutions expect their asset allocation ratios to remain consistent with early 2025, with some considering slight increases in stock and bond investments [4]. Bond Market Outlook - Insurance institutions hold a neutral to optimistic view on the bond market for the second half, expecting 10-year government bond yields to range between 1.4% and 1.6%, and high-grade credit bond yields between 1.5% and 2.0%. There is a favorable outlook for ultra-long special government bonds, perpetual bonds, convertible bonds, and credit bonds with maturities over 10 years, influenced by economic fundamentals, monetary policy easing, and market liquidity [5]. A-Share Market Outlook - A majority of insurance institutions are optimistic about the A-share market, predicting the Shanghai Composite Index to likely remain between 3200 and 3800 points. They favor stocks related to the CSI 300 index, particularly in sectors such as pharmaceuticals, electronics, banking, computing, telecommunications, and national defense. Investment areas of interest include artificial intelligence, dividend assets, new productivity, high dividend yields, and innovative pharmaceuticals, with corporate earnings growth seen as a key factor affecting the A-share market [6]. Overseas Investment Preferences - Hong Kong stocks are favored for investment in the second half, with 40% of insurance institutions also optimistic about bond and gold investments [7].

债券市场方面，多数保险机构对下半年债券市场持中性偏乐观态度，预计10年期国债收益率将在1.4% 到1.6%区间，中高等级信用债收益率在1.5%到2.0%区间。下半年看好超长期特别国债、银行永续债、 可转债以及10年期以上信用债，认为经济基本面、货币政策宽松力度和市场流动性将是影响下半年债券 市场的主要因素。 A股市场方面，多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度，预计上证综指大概率维持在3200点至 3800点之间。下半年，保险机构更为看好沪深300相关股票，看好医药生物、电子、银行、计算机、通 信和国防军工等行业，关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等投资领域， 认为企业盈利增速是影响下半年A股市场的主要因素。 资产配置偏好方面，股票是下半年我国保险机构首选的投资资产，其次是债券和证券投资基金。多数保 险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致，部分保险机构有可能适度或微幅增加股 票和债券投资。 中国保险资产管理业协会日前公布了2025年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果。本次调查覆盖 宏观环境、市场判断、配置计划和收益预期四个方面，共有122家保险机构参与，包括3 ...

编辑 白昊天 新京报贝壳财经讯 8月23日，中国保险资产管理业协会公布了2025年下半年保险资产管理业投资者信心 调查结果。调查结果显示，保险机构对下半年债券市场和A股市场的信心均有明显回升。从投资领域来 看，保险机构下半年主要关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等领域投资 机会。 ...