Core Viewpoint - The infrastructure ETF (159619) has risen over 4.6%, driven by urbanization transformation and stable growth policies that may boost industry expectations [1] Group 1: Urbanization and Infrastructure Development - China's urbanization phase is transitioning from rapid growth to stable development, focusing on enhancing existing urban areas for high-quality development [1] - Key tasks include establishing a new model for real estate development, advancing the renovation of urban villages and dilapidated housing, and emphasizing urban renewal [1] - There is a push to upgrade urban infrastructure, including old pipeline renovations and the networking of urban clusters and metropolitan areas [1] - The focus on green and low-carbon development aims to enhance the safety of urban infrastructure and improve ecological environment management [1] - Future urbanization will emphasize the construction of medium and large cities and metropolitan areas, prioritizing structural optimization, quality enhancement, and governance efficiency [1] Group 2: Infrastructure ETF Overview - The infrastructure ETF (159619) tracks the CSI Infrastructure Index (930608), which selects listed companies in construction, engineering machinery, and other related fields from the A-share market [1] - The index covers multiple infrastructure sectors, including railways, highways, water conservancy, and electricity, reflecting the overall performance of listed companies in infrastructure construction [1] - Investors without stock accounts can consider the Guotai CSI Infrastructure ETF Initiated Link C (016837) and Guotai CSI Infrastructure ETF Initiated Link A (016836) [1]

执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 装备制造 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 21 日 [T分析师： able_Author 赵晓闯] 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 工程机械销售保持增长趋势 [Table_ReportType]装备制造行业周报（7 月第 3 周） [Table_S 市场行情回顾： ummary] 上周（7 月 14 日-7 月 18 日）机械设备、电力设备及汽车行业 指数涨跌幅分别为 2.91%、0.57%及 3.28%，在 31 个申万一级 行业中排名分别为第 4、15、3 位；同期沪深 300 涨跌幅为 1.09%。 [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） ...

雅砻江水电站开工对化工和建材行业有何影响？ 雅下水电工程正式开工，哪些产业方向受益？20250720 摘要 雅砻江水电站开工是供给侧改革和需求侧刺激的双重体现，旨在托底经 济，尤其是在出口和房地产市场面临下行风险时，通过拉动传统行业供 需两端的需求，稳定经济增长。 雅砻江水电站开工将显著拉动化工和建材行业需求，民爆板块受益于工 程建设中民爆产品的大量需求，西藏地区民爆产品短期内可能出现供给 短缺，为相关企业带来机遇。 雅鲁藏布江墨脱地区地质环境复杂，对民爆的需求预计将显著增加，工 程对炸药的总需求量约为 150 万吨，若按 8 到 10 年的预期计算，每年 需求量接近 20 万吨，是去年产量的三倍以上。 雅鲁藏布江工程对建材板块中的水泥需求巨大，项目装机容量约 6,000 万千瓦，对应水泥总体需求超过 8,000 万吨，若工期为十年以上，每年 增量超过 600 万吨，相比 2024 年 1,300 万吨的水泥总产量增幅超过 50%。 雅鲁藏布江下游水电项目施工强度较高，设备使用时长较长，预计将显 著拉动工程机械需求，可能加快设备更新周期，相关标的包括三一重工、 徐工机械、中联重科等主机厂。 Q&A 雅砻江水电 ...

机械周观点 20250720 摘要 杭氧股份受益于气体需求长期健康发展逻辑及液体气体价格上涨，特别 是液氧和液氮价格的回升，有望支撑公司利润增长，显示需求端未进一 步恶化，供需关系呈现复苏迹象。 杭氧股份在煤化工领域表现突出，上半年已中标多个西北地区煤化工项 目，保障设备订单。尽管上半年气体市场偏冷，大型项目投资公告缺失 可能影响 2027 年投产进度，但顺周期和内需角度看，仍具业绩稳定性 和潜在价格弹性。 空分设备市场中，煤化工项目招标验证了设备需求，福斯达等公司通过 国内外双战略拓展业务，海外订单占比提升，一季度业绩超预期，二季 度利润同比大幅增长，未来一到两年业绩弹性较大。 目前市场预期杭氧股份 2025 年利润约为 11 亿元，市盈率约 20 倍，估 值合理。若看好顺周期和内需方向，并认为存在潜在价格弹性，杭氧股 份是不错的标的，且在空分设备出海后，相对安全且具涨价期权的资产 更具吸引力。 雅鲁藏布江工程总投资约 1.2 万亿元，设备投资预计达 2,400 亿至 3,600 亿元，利好工程机械板块。土方设备采购可能集中在前五年至十 年，每年平均 300 亿至 600 亿元，显著提升三一重工、徐工等龙头 ...

智通财经APP获悉，7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行，雅鲁 藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座 梯级电站，总投资约1.2万亿元，成为全球最大的水电工程甚至全球最大工程。相关概念股：东方电气 (01072)、时代电气(03898)、华新水泥(06655)、中联重科(01157)。 各地电力部门从电源侧、电网侧、用电侧等多方面采取举措，满足用电需求。7月6日晚，国网江苏电力 开展大规模新型储能集中调用，64个电网侧储能电站、29个电源侧储能电站参与集中放电，最大放电功 率达714万千瓦，可同时满足约4800万户居民一小时的用电需求；面对高涨的用电负荷，深圳虚拟电厂 管理中心迅速进入迎峰保电状态，最大调节能力可达到110万千瓦，在秒级智能调度下，充电桩、空 调、新能源汽车、储能等海量分布式资源被迅速调用，帮助电网削峰填谷，为电网稳定运行构筑柔性防 线。 国家发改委6月26日表示，初步预计2025年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦。从目前 情况看，今年迎峰度夏电力供需形势好于去年，全国电力供需平衡总体有保障。国家 ...

晨曦下的长江入海口，工作人员精准操作着31台纯电动矿卡缓缓驶向码头，这些纯电动矿卡即将开启远 赴非洲的"出海"之旅。 今年5月份，博雷顿科技股份公司（以下简称"博雷顿"）成功中标某央企非洲重点矿山项目。这对博雷 顿而言，不仅是31台设备的交付，更是其海外市场从"小批量示范"迈向"规模化应用"的关键一步。 博雷顿成立于2016年，是一家专注于新能源业务，为用户提供一站式绿色生产解决方案的民营高科技企 业。近日，记者采访了博雷顿的多位高管，探寻其以绿色运力赋能用户生产的历程。 筑牢技术"护城河" 在非洲、东南亚的示范运营过程中，博雷顿的设备在面对高温炙烤、沙尘漫天、重载运输等极端条件 时，始终稳定运行，积累了扎实的市场口碑。此次中标，正是其全球化应用能力获得客户认可的直接证 明。 博雷顿的竞争力源自多年来坚持不懈的创新发展。自公司成立以来，博雷顿就将"创新"刻入了发展基因 中，瞄准彼时尚属空白的重型工程机械电动化市场，并在2019年12月份推出了行业首款量产5吨级电动 装载机BRT951EV，公司也先后被评为高新技术企业、国家级专精特新企业、工信部专精特新"重点小 巨人"企业。 从技术层面来看，公司在电动化与智能 ...

Investment Rating - Industry investment rating: Overweight [1] Core Viewpoints - The advanced manufacturing industry is experiencing accelerated commercialization, particularly in the robotics sector, with significant developments and investments [1][2] - The humanoid robot industry is highlighted as a key area for tracking, with a projected global cumulative demand of approximately 2 million units by 2030, indicating a critical breakthrough phase [4][20] - The report emphasizes the importance of strategic partnerships and investments in enhancing competitiveness within the intelligent robotics sector [9] Summary by Relevant Sections Humanoid Robots - Recent developments include strategic investments in companies like Zhiyuan Robotics, which received backing from Charoen Pokphand Group to explore various verticals [4][9] - The report notes that the humanoid robot industry is entering a production phase, with companies like Ubiquiti Technology expecting to deliver over 300 units of their humanoid robot this year [13][20] Key Stock Recommendations - Recommended stocks include Sanhui Electric, Jingpin Special Equipment, Xinjie Electric, Beite Technology, Hanwei Technology, Zhaowei Electromechanical, Hengli Hydraulic, and Nuwei Co., among others [2][4] Industry Trends - The report identifies several key trends across various sectors: - Photovoltaic equipment is seeing increased penetration of N-type technology, enhancing the competitiveness of leading companies [22] - Energy storage is becoming essential for new grid construction, with favorable policies boosting industry growth [22] - The semiconductor equipment market is projected to reach $140 billion by 2030, with a focus on domestic alternatives [24] - Automation and industrial consumables are expected to grow significantly, with a market size projected to reach 55.7 billion by 2026 [24] - Hydrogen energy is gaining traction, with green hydrogen aligning with carbon neutrality goals [22][24]

证券研究报告 2025 年 07 月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业周报 6 月产销加速增长，关注通用设备和工程机械 相关研究： 1.《20250706湘财证券-机械行业：6月 PMI继续回升，看好通用设备与工程机 械》 2.《20250713湘财证券-机械行业：看好 锂电专用设备和工程机械》 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 2.7 4.7 27.5 绝对收益 8.3 12.3 42.2 注：相对收益与沪深 300 相比 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 24/07 24/09 24/11 25/01 25/03 25/05 机械设备(申万) 沪深300 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 ——机械行业周报（2025.07.14~2025.07.20） 核心要点： ❑ 通用自动化设备：6 月金切机床和工业机器人产量加速增长 据 Wind 数 ...

③湘财证券：7月A股市场将呈现小幅震荡上行态势 湘财证券指出， 7月份我国依然处于中美关税90天缓冲期内，我国出口有望保持相对韧性，大环境稳定 有利于市场上行。不过，美联储7月会否降息存在较大不确定，且美国对其他国家对等关税90天暂停期 已过，美国近期在关税方面动作不断，预期将对全球资本市场形成一定负面影响。我们预期7月A股市 场将呈现小幅震荡上行态势，建议重点关注:科技相关领域的突破机会(半导体、元件、游戏等)；长期资 金入市相关的红利板块(银行、保险)；以及消费领域有基本面支撑的板块。 沪指本周累计涨0.69%，深证成指累计涨2.04%，创业板指累计涨3.17%。A股后市怎么走？看看机构怎 么说： ①中信证券：出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一 中信证券指出，A股继港股后也逐步转为增量市场，最重要的是不断寻找新的存在预期差且未来能够形 成资金共识的板块，中报季后的出海可能是新的方向。从中报预告来看，出海依旧是强劲的业绩超预期 线索之一；从过去几年的经验来看，出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显；从未来的趋势来看，一 旦讲通全球收入敞口逻辑，会带来股票端配置的稳定性和估值溢价，这是新兴市场跨入成熟市场的必 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 一方面英伟达恢复向中国市场供应专为其设计的 H20 算力芯片，并同步推出全新、完全兼容的 NVIDIA RTX PRO GPU 系列产品，主要应用于智能工厂和物流领域的数字孪生 AI 场景，有望解 决高端算力卡脖子瓶颈环节；另一方面大模型调用成本大幅下降，伴随 DeepSeek 等低成本、高 性能、开源模式，带来推理芯片、训练芯片的不断进步，推动 AI 的端侧应用和硬件发展。（1） 高端 SoC 测试机市场广阔，亟待国产突破。SoC 芯片的高度集成性使其测试难度较大，目前测试 机以爱德万等为主。（2）AI 需求带动设备供应链，先进制程持续扩产。过去训练卡基本为英伟 达独供，对应所需要的 3D 堆叠等先进工艺都由台积电进行代工；而推理卡不一定需要 3-5nm 的 先进工艺，在国产 12nm 工艺平台上也有很强性价比，目前国内 IC 设计公司天数智芯、沐曦、燧 原、登临等企业已经着手将推理卡移植在国产供应链，例如盛合晶微、中芯国际等，相关的国产 供应链如先进封装等有望受益。从先进逻辑来看，25 年国内先进逻辑扩产超预期；从存储来看， 按照技术迭代的周期，明年将迎来新的迭代周期 ...