—— 量化市场追踪周报（2025W47） [Table_ReportTime] 2025 年 11 月 23 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 金工研究 [Table_ReportType] 金工点评报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 吴彦锦 金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002 联系电话：+86 18616819227 主动权益趋势性增配电子、有色与及反内卷板块 邮 箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿 金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005 联系电话：+86 19821223545 邮 箱：zhoujunrui@cindasc.com [Table_Title] 量化市场追踪周报(2025W47)：主动权益趋势性增 配电子、有色与及反内卷板块 [Table_ReportDate] 2025 年 ...

Core Points - Hainan Development Holdings Co., Ltd. and China Merchants Bank signed a strategic cooperation agreement to enhance resource synergy and business collaboration, supporting the high-quality development of Hainan Free Trade Port [1] - Hainan Development Holdings has been actively seizing opportunities from the construction of Hainan Free Trade Port, achieving record highs in key operational indicators and entering a phase of healthy and rapid growth [1] - The strategic partnership aims to explore new paths for cooperation between banks and enterprises, leveraging the development opportunities presented by Hainan Free Trade Port [1] Company Overview - China Merchants Bank is the first shareholding commercial bank in China fully owned by corporate legal persons, with 143 branches and 1,800 sub-branches in China as of June 2025, covering over 130 cities domestically and having 6 branches and 1 representative office overseas [2] - The bank holds various financial licenses, including commercial banking, financial leasing, fund management, life insurance, overseas investment banking, consumer finance, and wealth management subsidiaries [2]

看完大洋彼岸传来的消息，而这边也有一些利好消息。在周五收盘之后，市场上发行了一些ETF，这可 以看作是一个稳定市场的信号。另一个信号是多只红利ETF刷新了记录，截至11月21日，红利ETF的规 模增长了49.31%，达到1661亿元，这是一个很好的走势，因为大量ETF的发行本身就是一个积极的信 号。 与此同时，周六的富时中国A50期货大涨0.7%，恒生指数期货大涨1.22%。如果后续没有其他信息变 化，周一的港股很可能会高开，A股也可能会小幅高开，至少避免了连续惯性跳空低开的情况。这对很 多人来说，就像是周末吃了一颗定心丸。 我们来看看有没有稳定市场的利好消息。首先，大洋彼岸传来了利好消息，美联储的高级官员、纽约联 储主席威廉姆斯暗示近期仍存在降息空间，波士顿联储主席柯林斯也预计未来会进一步降息。这些表态 使得12月份降息的概率从47%飙升到接近七成。通常来看，美联储的主席、副主席和纽约联储主席这三 位是关键人物，这三巨头的讲话通常都是经过仔细斟酌的，他们力求在清晰传递政策意图的同时，避免 市场的过度反应，这其中的平衡非常微妙。政策意图的首要传达者当然是美联储主席鲍威尔先生，其次 是美联储副主席，而第三巨头发 ...

银行也没能幸免，截至收盘下跌1.85%。其中重庆农村商业银行大跌4.43%，光大银行、重庆银行、邮 储银行、民生银行等多股跌幅均在3%上方。 内容只是个人观点，仅供参考，不作为投资依据！欢迎关注交流，互相学习、共同探讨！ 大消费低开低走后全天弱势，截至收盘大跌3.36%。其中京东健康大跌8.6%，金沙江中国、美高梅、康 方生物、信达生物、药明生物等多股跌幅均在5%上方。 恒生医疗低开低走，盘中虽有反弹，但最终还是无功而返，截至收盘下跌3.02%。其中三生制药大跌 9.44%，百济神州、药明康德、石药集团等超10只个股跌幅在4%上方。 开盘后执行跳水，随后全天震荡下行，截至收盘恒生指数2.38%。大消费跌幅居前，恒生医疗、互联 网、恒生科技、银行等紧随其后。 ...

农业银行湖南郴州分行行长 杨波：根据地方的特色，差异化地推出了蔬菜贷、民宿贷、水果贷，精准地服务特色客群，简化流程，我们最快三天就可以完 成审批放款。 记者从多地金融监管部门了解到，今年以来，各地普遍加大了对粮食生产等重点领域的贷款支持。 眼下，全国秋冬种已接近尾声，但农民对资金的需求依旧旺盛。记者从多地金融监管部门了解到，今年以来，各地金融机构持续加大对"三农"的资金支持， 并通过更加全面的保险保障助力农民增收。 在湖南郴州，种植大户王庭武在晚稻收割之后，把其中的三百亩地改种了蔬菜，以增加合作社的收入。这两天，他的蔬菜大棚迎来了入冬后首次采收。 郴州市北湖区种植大户 王庭武：我们现在的销售渠道是以粤港澳为基础，我们今天采收的菜，明天中午就可以到粤港澳大湾区的饭桌上。 王庭武告诉记者，现在他们不光种粮食、修农田、建大棚等可以申请贷款，搞经营、发展农村产业等也都有银行的支持，而且大部分贷款都不需要抵押，靠 信用就可以申请。 此外，各地还加大了保险对农业生产和农民增收的保障力度。重庆将三大主粮保险保障金额提升到1100元/亩，财政补贴比例最高85%，今年秋粮主产区政 策性农业保险覆盖率达100%；甘肃金融监管局要 ...

记者 张一诺 第三是月末季节性扰动。刘刚表示，通常临近月末，银行为满足监管需求，对外融资更谨慎，加剧流动性紧张。 此外，分析人士指出，10月美联储货币政策会议后，市场对美联储政策路径的预期偏鹰派，进一步加剧流动性压力。 11月21日，比特币价格跌破8.2万美元，较10月创下的12.6万美元峰值跌超30%，为4月以来的新低。分析人士指出，比 特币价格是全球美元流动性的先期指标，比特币连续下跌的最主要原因是美元流动性收紧。 "10月底以来，美元流动性明显收紧，但伴随着近期美国政府的重启等因素有所缓解。"中金公司研究部董事总经理刘刚 对智通财经表示，"之前较为的明显指标是，衡量回购市场流动性的担保隔夜融资利率（SOFR）与隔夜逆回购利率 （ONRRP）利差走阔。这一指标出现抬升，那肯定就是流动性偏紧了。" 10月31日，SOFR单日上涨18个基点，创2023年以来最大涨幅，与ONRRP利差扩大至35个基点，为2020年以来最高水 平。利差扩大反映货币市场流动性趋紧，银行体系准备金持续减少，导致非银机构（如货币市场基金）流动性枯竭，资 金转向大型商业银行拆借。 分析人士对智通财经表示，近期美元流动性压力主因在于政府关 ...

11月27日-云栖小镇国际会展中心 为落实创新驱动发展战略，推动创业投资发展，服务科技型中小企业，促进科技成果产业化，根据2025中国浙江网上技术市场活动周总体部署，将于2025 年11月27日，在杭州举办"新知新质·浙里好成果展示交易会暨2025浙江省创业投资大会"。 具体会议事项通知如下： 各有关单位： 向新而行 质领未来 指导单位： 浙江省科学技术厅 主办单位： 浙江省创业投资协会 协办单位： 上海市创业投资行业协会 支持单位： 招商银行杭州分行 时间： 2025年11月27日（周四） 地点： 杭州云栖小镇国际会展中心 8:30-8:50 华云厅签到 8:50-10:50 硬科技专场项目路演 江苏省创业投资协会 融中 10:50-12:00 投融资互动交流、展区参观 12:00-13:00 工作午餐 ▶ 新知新质·浙里好成果展示交易会（硬科技专场项目路演） 11月27日上午8:30-12:00 杭州云栖小镇国际会展中心华云厅 13:30-14:00 云栖厅签到 14:00-14:10 致辞：浙江省科学技术厅领导 14:10-14:40 14:40-14:45 启动仪式 14:45-15:15 主题演讲一 ...

全球市场同样面临压力，恒生指数周跌5.09%，标普500跌1.95%，纳斯达克跌2.74%，主要受到美联储 降息预期降温、美股AI叙事动摇等因素影响。 不过值得关注的是，周末美联储官员开始释放鸽派信号，纽约联储主席威廉姆斯（美联储三号人物）公 开表示"仍有降息空间"，这一表态或将缓解海外流动性担忧，为下周全球风险偏好的修复提供支撑。 本周全球资本市场经历了一场剧烈的风险资产抛售潮，A股市场未能独善其身。截至周五收盘，上证指 数周跌幅达3.90%，深证成指下跌5.13%，创业板指跌幅更高达6.15%，三大指数均创下阶段性新低。 全周市场呈现典型的"放量下跌"特征，特别是在周五，全市场成交额显著放大至1.98万亿元（较周四放 量近2600亿元），显示恐慌盘正在加速出逃。个股层面更是惨不忍睹，超过5000只个股下跌，近百只个 股跌停，市场情绪指标已降至冰点区间。 从板块表现来看，防御性板块相对抗跌，船舶制造、文化传媒、农业种植等主题板块逆势活跃；而前期 热门赛道则集体重挫，能源金属、电池、光伏设备等板块跌幅居前，这清晰地反映出资金正在从高估值 成长赛道向低估值防御板块进行切换。 同时需要密切关注美联储政策动向与全球 ...

光大证券首席宏观分析师 赵格格：在超大规模市场和强大产业体系的协同作用下，我国还有较大的经济增长潜力与提质升级空间，宏观政策 工具箱储备充足。 外资机构普遍预测，明年中国经济将在政策支持下保持稳健增长。摩根士丹利认为，在适度的宽松政策、渐进的再平衡以及有节制的"反内 卷"措施下，2026年中国经济将温和增长。瑞银预计2026年国内将施行更加精准的政策支持，经济活动整体将保持韧性。 央视网消息：近期，多家国内外机构发布2026年度策略报告。各家金融机构报告显示，明年中国经济将延续稳健增长态势。 多家机构对2026年中国经济走势形成积极共识，认为在政策支持、结构升级与潜力释放的多种利好叠加之下，经济将持续稳健上升。 瑞银财富管理投资总监办公室亚太经济学家 菲利普·怀亚特：比如为企业提供能源成本方面的优惠或补贴，面向消费者的补贴；对首套房购房 者的支持等，这些都属于"定向支持"。 与此同时，内需市场的潜力正加速释放。随着一系列促消费、惠民生政策落地见效，将成为明年扩大内需的关键力量。 国际货币基金组织（IMF）驻华代表处原首席代表 史蒂文·巴奈特：中国政府已将扩大消费列为重点，这不仅是明年的目标，更是未来十年的 方 ...

作为我国生态文明建设的缩影，近年来，中国的大熊猫保护交出了一份颇为亮眼的"成绩单"——大熊猫受威胁等级从"濒危"降为"易危"，大熊猫栖息地得到 大尺度、系统性优化，大熊猫圈养种群达808只，基本实现种群可持续发展，来之不易的成果背后离不开多方力量的共同托举。 晚会现场，中国大熊猫保护研究中心的饲养员谭成彬、程景分享了守护大熊猫母女"瑞瑞"与"恩恩"的点点滴滴——从精神面貌体态到日常活动频率，从精准 营养配餐到定时定量投喂，一次次细致入微的观察记录无一不彰显了大熊猫保护工作的精度与温度。 "每一只大熊猫从出生到健康成长的过程，需要保护中心整个团队的不懈努力，也离不开蒙牛瑞哺恩等社会力量的支持，让我们能在熊猫繁育研究上投入更 多精力和资源，守护国宝的健康成长。"谭成彬说道。 转自：新华财经 当憨态可掬的"国宝"化身文化使者，当地域特色的IP牵引文旅消费，当守护生态的承诺融入品牌责任，11月21日晚，2025熊猫嘉年华晚会在成都拉开帷幕。 作为2025全球熊猫伙伴大会的首创环节，晚会以"共护熊猫家园、共建美丽世界、共享开放机遇"为主题，打造出一场融合科技与艺术、生态与人文的视听盛 宴，全方位、立体化呈现了大熊猫在文 ...