Group 1 - The U.S. job market is experiencing a "no firing, no hiring" trend as 2025 approaches, with job stability becoming a major concern for workers [1][3] - According to a Mercer survey, job stability is now the second biggest concern for U.S. workers, following the ability to pay monthly living expenses, reflecting a disconnect between individual perceptions and macroeconomic data [3][4] - The U.S. GDP grew by 4.3% year-on-year in Q3, yet many Americans feel economic pressure due to high inflation and rising living costs, leading to increased anxiety about job security [3][4] Group 2 - The unemployment rate in the U.S. rose to 4.6% in November, the highest in four years, with new job creation concentrated in the healthcare sector [4] - A Michigan University consumer confidence survey indicated that 63% of respondents expect unemployment to rise next year, contributing to a nearly 30% decline in consumer confidence compared to the previous year [5][6] - U.S. household debt reached a record high of $18.6 trillion in Q3 2025, complicating the Federal Reserve's monetary policy decisions [7][8] Group 3 - The Federal Reserve is expected to only lower interest rates once or twice in 2026, which may not provide significant relief for indebted Americans [7] - The household debt report shows that mortgage balances account for the largest share of debt at $13.07 trillion, while credit card debt stands at $1.23 trillion and auto loans at $1.66 trillion [7][8] - The credit market is exhibiting "K-shaped" economic divergence, where high-income groups benefit from a booming stock market, while low-income families face financial pressures [8]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 转自：证券时报 人民财讯12月23日电，中国证券业协会、中国银行间市场交易商协会发布2025年第三季度债券市场信用 评级机构业务运行及合规情况通报，三季度，15家评级机构共承揽债券产品3553只，环比上涨 11.00%；共承揽主体评级3505家，环比下降10.24%。从业务集中度看，排名前三评级机构的业务量占 比分别为27.54%、24.84%和14.41%，合计占比近七成。 ...

北京商报讯（记者 刘宇阳 实习生 姚榕琰）12月23日，中国证券业协会发布2025年第三季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通 报。通报显示，三季度15家信用评级机构共承揽债券产品3553只，环比上涨11%；共承揽主体评级3505家，环比下降10.24%。 同期，评级机构共对31家发行人进行了评级调整，同比下降36.73%。其中，1家发行人被列入信用评级观察名单；正面调整共23家，其中级 别上调22家，展望上调1家，级别上调幅度均为1个子级；负面调整7家，均为级别下调。 此外，三季度共有219家发行人变更评级机构，同比增加45家。其中19家发行人的新承做机构所给级别高于原级别，上调率为8.68%。从业人 员方面，截至三季度末，15家评级机构共有分析师1620人，其中5年以上从业经验分析师占比为54.51%，环比提高2.56个百分点。 ...

美国财政部近期公布的数据如同一枚深水炸弹，在全球金融市场引发震动。长期以来被视为美国最可靠盟友的加拿大，以及作为世界第二大经济体的中国， 竟然在同一时间段内大幅减持美国国债，这一现象背后的原因和影响值得深入剖析。 更耐人寻味的是，即使尚未与美国彻底决裂的国家，也在处理美债时变得更加谨慎，采取"买短抛长"的策略。它们可能购买短期美债以满足流动性需求或赚 取短期利润，但对于需要长期持有的债券，则敬而远之。这反映出各国对美国未来财政健康的担忧，即使是盟友，也只愿与美国同行一段，不愿将命运与这 艘漏水的船绑在一起。 在2025年末回望，尽管数据显示日本仍持有1.2万亿美元的美债，甚至英国也有所增持，但这些微弱的亮点无法掩盖整体的颓势。2025年10月，外国投资者 持有的美债总规模继续下滑，定格在9.243万亿美元。这是一个清晰的分水岭：过去，各国购买美债是对美国国力的无条件信任；而现在，即便仍在购买， 更多是出于交易性妥协或地缘政治博弈的需要。无论是中国深思熟虑的战略性撤退，还是加拿大充满情绪的"掀桌子"，都指向同一个结局——美元"绝对安 全"的金身已经被打破。 首先映入眼帘的是具体数字：中国的美债持有量骤降至688 ...

智通财经APP获悉，法国议会一个委员会未能就2026年预算达成一致，导致对完整财政计划的讨论被推 迟到新的一年，这加剧了人们对法国政府如何控制赤字的担忧。 据悉，当地时间周五上午，由七名国民议会议员和七名参议员组成的委员会迅速放弃了协调预算草案的 努力，因为两院和不同的政治团体之间仍然存在严重分歧。法国总理勒科尔尼(Sebastien Lecornu)表 示，他很遗憾一些议员缺乏达成协议的意愿。他在社交平台上发文称："议会无法在今年年底前为法国 通过一份预算。我对此深表遗憾，我们的同胞不应承受由此带来的后果。" 尽管如此，法国不会面临美国式的政府停摆风险，因为它可以通过紧急立法来维持关键支出和税收。法 国政府本周早些时候警告称，目前已获批准的财政法案内容只会将2026年的财政赤字降至占经济产出的 5.3%，低于今年的5.4%。在最初的计划中，勒科尔尼设定的目标是将赤字降至4.7%，但此后他表示赤 字应控制在5%以内。 但与此同时，法国央行行长维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)警告称，如果修复公共财政的计划未 能使明年的赤字占经济产出的比例降至5%以内，法国可能会面临市场负面反应 ...

评级机构穆迪将采用一套全新的稳定币评级系统，这可能会重新定义投资者评估这一规模达 3000 亿美 元市场的方式。 拥有 116 年历史的信用评级公司穆迪提出了一项方案，计划根据每种代币的储备资产质量、市值风险和 运营保障措施，为稳定币授予存款评级。穆迪于上周五发布了该提案，并计划在考虑公众意见后正式采 用，相关意见征集截止日期为 1 月 29 日。 该提案出台之际，稳定币的使用量日益增长，全球各地也涌现出新的监管制度。今年 7 月，美国通过了 《Genius 法案》，为稳定币提供了监管框架。这些加密货币被视为数字资产市场关键的流动性来源， 因为它们旨在通过通常与美元 1:1 挂钩的方式来维持稳定的价值。 根据拟定的方法论，穆迪将评估稳定币储备池中每项资产的信用质量，以计算加权平均值。它还将考量 资产的市场价值。随后，穆迪将取储备池价值的信用质量分析结果与市值分析结果中的较低者，进行必 要的调整后授予评级。 稳定币通常由现金及现金等价物(如短期国债)组合支撑，发行方会定期发布储备报告。并非所有发行方 都经过了全面审计，这一直是行业内的争议焦点。其中包括全球使用最广泛的稳定币 USDT 的发行方 Tether。 ...

东方金诚表示，未来将以品牌升级为引擎，持续推动企业文化软实力转化为市场竞争优势与发展动能，与各界一道共同推 动中国信用评级事业的高质量发展。 （编辑 张伟） 本报讯 （记者韩昱）12月16日，《证券日报》记者获悉，东方金诚国际信用评估有限公司举行全新企业形象识别系统 （VI，下同）发布会，正式向外界展示品牌形象的全面战略升级。东方金诚党委书记、董事长崔磊出席并致辞。 崔磊在发布会上表示，品牌是企业的形象与灵魂。作为国有信用评级机构，东方金诚肩负服务国家战略、维护金融安全、 提升评级话语权的时代使命。此次VI焕新不仅是视觉表达的迭代，更是一次深层次的品牌战略升级，是公司积极响应国家品牌 强国战略、全面提升核心竞争力的重要举措。在金融强国建设的新阶段，品牌已成为企业连接市场、服务国家的重要桥梁。 发布会上，东方金诚党委副书记、总经理张晟宣布，公司全新品牌标识系统正式发布并投入使用。据介绍，此次品牌焕新 是东方金诚长期战略规划的重要组成部分。公司在推进视觉体系创新的同时，持续加强品牌资产保护与系统化管理。截至目 前，东方金诚已成功注册包括全新标识在内的95项商标，公司IP形象也已完成著作权登记，为品牌可持续发展构建 ...

12月10日至11日在北京举行的中央经济工作会议明确提出"坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能"，为资 本市场如何更好服务科技创新指明了清晰路径。 远东资信研究院副院长张林在接受《证券日报》记者专访时表示，信用评级机构作为金融市场的重要基 础设施之一，长期以来承担着信用风险"看门人"的重要角色。在新发展机遇面前，信用评级行业的展业 理念和技术手段需要与时俱进，不断优化。 在张林看来，通过更加前瞻性而非历史性的评级技术，信用评级机构可以推动长期资本与耐心资本的形 成，主动服务于长期主义投融资体系的构建过程。这也意味着评级方法需要更加注重企业的创新能力、 技术储备、市场前景等前瞻性指标。 会议指出，坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。今年以来，债券市场"科技板"落地生效，精准激活科 技金融新动能。在此过程中，信用评级行业及时优化科创债评级体系，将专利储备、研发能力、团队治 理等非财务指标纳入评级技术体系。"未来，信用评级机构需要苦练内功，加强围绕股、债、贷联动的 信用体系开发并创新信用评级技术。"张林说。 张林表示，信用评级机构需要科学有序地将大数据、人工智能等金融科技纳入到评级技术体系中，不断 提升服务科技金融大文章 ...

远东资信研究院副院长张林在接受《证券日报》记者专访时表示，信用评级机构作为金融市场的重要基础设施之一，长期 以来承担着信用风险"看门人"的重要角色。在新发展机遇面前，信用评级行业的展业理念和技术手段需要与时俱进，不断优 化。 "信用评级机构需要充分考虑我国经济体制特点与发展阶段，审慎做出信用级别调整，避免因顺周期行为放大市场预期波 动与金融波动。这就要求评级机构在评估过程中更加注重长期趋势分析，而非仅仅关注短期财务表现。"张林表示。 本报记者 刘钊 12月10日至11日在北京举行的中央经济工作会议明确提出"坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能"，为资本市场如何更好服 务科技创新指明了清晰路径。 会议强调，拓展要素市场化改革试点。资本要素是发展新质生产力的核心要素之一，特别是长期资本与耐心资本，是推动 新旧动能转换的基础支撑。 "传统信用评级往往侧重对于历史数据、成熟资产以及既有现金流等因素的信用水平评估。在新的发展要求之下，信用评 级行业需要加快转变发展模式。"张林表示，信用评级行业要勇于拥抱变化，将新型资源纳入信用水平评估框架之内，努力发 现新资源转为新要素过程中的经济价值潜力。 在张林看来，通过更加前瞻性而非 ...

（来源：远东资信） 宏观经济方面，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年11月下旬与11 月中旬相比，15种产品价格上涨，30种下降，5种持平。从全球来看，12月5日，10年期美债收益率较周 初上行5bp至 4.14%。有效联邦基金利率为3.89%，较前期上行1bp。9月份，美国经季节调整的非农就业 人数增加11.9万人，大幅超出市场预期值5.2万人。8月份非农就业人数从增加2.2万人修正至减少0.4万 人，7月份非农就业人数从增加 7.9万人修正至增加7.2万人，合计下修3.3万人。美国失业率升至4.4%， 为2021年10月以来最高值。欧元区基准利率维持2.15%，日本政策目标利率维持0.5%。 债券市场方面，从无风险收益率来看，上周10年期国债收益率上行后回落，2年期国债收益率有所下 行，超长债抛压明显。12月5日，10年期国债到期收益率较周初上行1bp至1.8480%，2年期国债到期收 益率较周初下行2bp至1.4036%；从流动性情况来看，10月末M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%。7天 期逆回购操作利率为1.40%，12 月5日，央行在公开市场开展1398 ...