申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 作者： 赵伟 申万宏源证券首席经济学家 陈达飞 首席宏观分析师 王茂宇 高级宏观分析师 李欣越 高级宏观分析师 联系人： 王茂宇 摘要 以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 陈达飞等 特朗普关税冲击全球，各类风险资产齐跌。 当周，纳指下跌10.0%，日经225下跌9.0%；10Y美债收益率 下行26bp至4.01%；美元指数下跌1.1%至102.92，离岸人民币贬至7.2966；WTI原油下跌10.6%至62.0美元/ 桶，COMEX黄金下跌1.8%至3035.6美元/盎司。 特朗普对等关税超市场预期。 美国对等关税落地，对全球征收10%的基准关税，对美国贸易逆差最高的 60余个国家征收20%-49%不等的额外关税。近期在美国经济数据转弱催化下，美元指数走弱、美债利率 下行、美股下挫。若关税进一步超预期，需关注美国经济转弱风险。 3月美国非农就业强于预期，市场认为联储年内将降息4次。 3月美国非农新增就业 22.8万人，市场预期 14万人，失业率虽然上升至4.2%，但劳动参与率亦回升至 62.5%；截止4月5日，市场认为美联储年内将 降息4次，分别在 6 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2025 年 4 月 1 日 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | 2025/4/1 | | 基于基本面研判 | | | | 期货从业资格：F3024685 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | | | | | | | | 上证50股指期货 | 生猪 | 五债 | | | 研究咨询电话： | | 沪深300股指期货 | 纯碱 | 原油 | | | 0531-81678626 | | 中证500股指期货 | 玻璃 | 十债 | | | | | 碳酸锂 | 烧碱 | 三十债 | | | 客服电话： | | 中证1000指数期货 | 豆粕 | 二债 | | | 400-618-6767 | | 氧化铝 | 铝 | 燃油 | | | | | 焦煤 | 棉花 | 苹果 | | | 公司网址： | | 焦炭 | 沥青 | | | | www.ztqh.com | | 塑料 ...

广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 第一， 2025年2月物价趋势回踩。2月CPI同比-0.7%、PPI同比-2.2%，按照CPI、PPI分别占比60%、 40%的经验权重简单估算，模拟平减指数大致为-1.3%，属于去年10月触底回升后幅度较大的一次回撤。其 中PPI降幅较前值进一步收窄，回踩主要来自CPI。 第二， 春节错位是CPI回踩的原因之一。从季节性规律来看，食品价格一般春节前上涨，春节后回落。去年 春节在2月，造成基数较高。 统计局测算扣除春节错月影响2月份CPI同比上涨0.1%。 第三， 但即便是同比0.1%，也仅是持平去年12月的谷底位置，所以春节错位并非全部原因。 2月燃油小汽 车和新能源小汽车价格同比分别下降5.0%和6.0%，合计影响CPI同比约0.16个百分点。汽车制造业PPI也从 1月的环比0.5%重回环比负增长。简单来看，春节前后汽车市场价格竞争仍较为明显。这与行业主体较多， 同时产品更新换代又较快的特征有关。从历史上看，CPI交通工具项年度同比均为负增长，但2023年以来降 幅明显扩大。 第四， PPI在结构上和高频数据一致，石油开采、有色冶炼环比上 ...

报 告 正 文 CPI同比转负，PPI同比降幅收窄。 CPI方面， 受到春节错位等因素影响，CPI同比增速下降至-0.7%，较上月 下降1.2个百分点。 PPI方面， 工业生产淡季、部分国际大宗商品价格波动等多因素，环比和同比增速均略收 窄0.1个百分点，分别录得-0.1%和-2.2%。 扣除春节错月影响 CPI 同比仍保持上涨。 2 月 CPI 同比下降 0.7% ， 1-2 月平均来看， CPI 比上年同期下降 0.1% 。不过，当前物价温和回升的状态仍然未变。一是，扣 除春节错月影响， 2 月份 CPI 同比上涨 0.1% ；二是，从历年同期春节后一月的 CPI 环比来看，今年的环比 下降水平也并不大，高于过去五年的中位数；三是， 1-2 月核心 CPI 环比录得 0.4% ，高于去年 12 月的环比 约 0.2 个百分点，同时也高于过去五年 1-2 月核心 CPI 环比的中位数和均值。从具体分项来看，食品贡献 CPI 总降幅的八成多，是带动 CPI 由涨转降的主要因素。其中，由于今年全国雨雪冰冻天气较去年减少，天 气有利于鲜菜生长运输，鲜菜价格持续下降；由于鸡蛋供应量增多， 2 月蛋类 CPI 同比下 ...

证券代码：300191 证券简称：潜能恒信 公告编号：2025-009 潜能恒信能源技术股份有限公司 关于合作投资涠洲 5-3 油田开发项目的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、投资项目名称：涠洲 5-3 油田开发项目（以下简称 "本项目"）； 石油合同签署后，智慧石油作为 22/04 区块作业者，充分利用母公司潜能恒 信的先进找油技术，开展一系列三维地震处理解释一体化和地震地质工程一体化 研究工作，明确了合同区流沙港组和石炭系等多个含油气层系。按照"整体部署、 分步探明、分期开发、快速建产"的滚动勘探开发一体化思路，智慧石油在涠洲 5-3 构造部署钻探了两口初探井 WZ5-3-1 井、WZ5-3E-1 井及评价井 WZ5-3E-2 井， 在石炭系碳酸盐岩和流沙港组砂岩地层均获得重要勘探突破，成功发现涠洲 5-3 油田。 根据勘探成果提供的 3 口探井资料，智慧石油积极与中国海油相关单位联合 开展储量估算和申报及涠洲 5-3 油田开发方案编制等研究工作。根据中国海油最 终出具的《涠洲 5-3 油田 WZ5-3E-1 井区、 ...

潜能恒信能源技术股份有限公司 证券代码：300191 证券简称：潜能恒信 公告编号：2025-008 潜能恒信能源技术股份有限公司 第六届董事会第二次会议决议公告 潜能恒信能源技术股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二次 会议于 2025 年 2 月 27 日 14：30 在公司大会议室以现场表决、通讯表决方式相 结合召开。会议通知以专人通知、电子邮件相结合等方式已于 2025 年 2 月 18 日发出。本次会议应出席董事为 7 人，出席人数为 7 人，召开符合国家有关法律、 法规和《公司章程》的有关规定。 会议由董事长周锦明先生主持。经充分讨论和审议，会议通过了如下决议： 一、审议通过《关于合作投资涠洲 5-3 油田开发项目的议案》 表决情况：出席会议的董事 7 人，7 票同意以上议案，0 票反对，0 票弃权。 《潜能恒信能源技术股份有限公司关于合作投资涠洲 5-3 油田开发项目的公 告》详见中国证监会创业板指定信息披露网站—巨潮资讯网上的相关公告。 特此公告。 潜能恒信能源技术股份有限公司 董事会 2025 年 2 月 27 日 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚 ...