投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【沥青（BU）】 供需双减，山东地区价格趋稳 国贸期货 能源化工研究中心 2025-11-24 卢钊毅 从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 沥青：供需双减，山东地区价格趋稳 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （1）11月地炼排产降低：四大生产主体表现分化，11 月排产受季节、装置检修等因素影响呈现环比下滑态势。11 月国内沥青总排产计划 225 万吨，环 | | | | | | | 比减少 18%），同比减少 7 万吨（降幅 3%），整体供应收缩。中石油：排产 41 万吨，环比减 14 万吨、同比增 | 48 万吨（降幅 | | 8 万吨。北方气温走低导 | | | | 致需求下滑，克石化、辽河石化等降产，叠加中油秦皇岛停产，拖累环比产量。中石化：排产 35 万吨，环比减 8 万吨、同 ...

Core Viewpoint - The article discusses the release of the evaluation index system for world-class enterprises in 16 industries by state-owned enterprises, highlighting the progress and assessment of central enterprises in building world-class standards [1]. Group 1: Evaluation Index System - The first batch of 11 industry evaluation index systems was released in November 2024, followed by a second batch of 5 in November 2025, covering 16 industries including power grid, oil and gas exploration, and telecommunications [1]. - The evaluation index system aims to assess the construction of world-class enterprises based on data from the year 2024 [1]. Group 2: Assessment Results - Among the 45 central enterprises evaluated, 13, including China National Petroleum, China Petroleum & Chemical, and State Grid, ranked in the top tier of their respective industries [1]. - The overall results indicate that central enterprises are making solid progress in building world-class standards [1]. Group 3: Key Evaluation Metrics - The evaluation metrics include various dimensions such as competitiveness, innovation, control, influence, and risk management, with specific indicators for each dimension [2][4][5]. - Key indicators include total revenue, total assets, profit margins, and R&D investment intensity, which are essential for assessing the performance and competitiveness of enterprises [2][3][4][5].

11月21日，印度信实工业在特朗普政府的压力下宣布暂停采购俄罗斯原油的消息，引起了国际能源界的关注。这一决策不仅影响了全球能源市场的格局，还 揭示了大国博弈中的复杂权力制衡、利益交换和战略妥协。 特朗普自重返政坛以来，一直坚持美国优先政策，并将重点放在削弱俄罗斯的经济实力上。此次，他将目标瞄准了俄罗斯的能源出口链条，意图通过切断俄 罗斯的财政来源，迫使莫斯科在乌克兰问题上作出让步。美国的施压不仅仅针对欧洲盟友，还扩展到了印度这样的关键新兴市场。选择信实工业作为打击目 标并非偶然，因为这家公司长期以低价购买俄罗斯石油，并通过国内炼化后高价将产品销往欧洲，形成了一条盈利丰厚的跨国贸易通道。美国认为，这种做 法实质上绕开了国际制裁体系，为俄罗斯提供了资金支持，从而削弱了西方的围堵效果。 为了迫使印度改变政策，美国采取了一系列强硬措施。首先，美国公开谴责印度为俄罗斯战争机器提供资金支持，并威胁称如果印度不调整立场，将对其向 美国出口的商品加征最高500%的惩罚性关税。特朗普团队还披露了印度从俄罗斯进口原油的比例，由之前的1%激增至42%，年转售净收益高达160亿美元， 这一数据引发了欧美国家的高度警觉。 信实工业暂停 ...

"柴油的注入量是关键。量小了除油不彻底，量大了浪费，要卡得特别准才行。"孙新东说，"没有现成 数据可参考，全靠我们自己试。"从小的注入量试起，取样频率从两个小时一次加密到半个小时一次， 每次都要取七八个样本。 最辛苦的是守着数据调参数。分液罐要沉降三四个小时，员工就每隔半个小时记录一次液位;柴油和乳 化水混合效果不好，就守着DCS微调注入量。"老师傅凭经验摸规律，年轻人记数据找趋势。"副班长朱 刚说，新老员工凑一块，愣是把"土办法"打磨成了"精细活"。 如今，焦池放水清清亮亮的，取样频率回归正常，COD稳定达标，月均污水排放量大幅下降。孙新东 感叹道："要说我们班组有什么能耐，就是把老经验和新办法融合起来，降住了这只'油老虎'。" 11月10日8时，克拉玛依石化公司延迟焦化装置的焦池旁，工艺二班外操员罗政打着手电筒望向水面 ——清亮的冷焦水泛着微光，以前那层黏糊糊的黑油花已不见踪影。站在一旁的班长孙新东笑着 说："折腾了大半年，这只'油老虎'总算被咱们降住了。" 这只"油老虎"究竟有多难缠?"冷焦改放空阶段，放空塔顶冷却产生大量污水，并且油水严重乳化。而常 规撇油、静置沉降这些老办法全不管用，不得不靠人工撇油 ...

近日，全国石油和化工行业节能节水经验交流技术推广会在昆明召开，中石油云南石化有限公司（简称"云南石化"）因在节能和节水领域成绩优异，被评为 原油加工领域能效"领跑者"标杆企业。这是该公司首次获得水效"领跑者"标杆企业称号，也是在原油加工领域中，能效、水效唯一均上榜的中国石油炼化企 业。 转自：新华财经 一直以来，云南石化严格落实节能降耗各项措施，整体优化工艺路线与能源结构，持续提升用能效率，实现能耗连续5年下降，单因耗能、炼油综合能耗、 炼油加工损失率等主要经济技术指标位居中石油炼化企业前列。 们探讨节能降耗措施（黄晓洪 摄） "今年昆明雨季较往年偏长近一个月，这对我们来说，既是机遇，也是挑战。"生产运行部工作人员张新表示，云南石化以"科学防汛、资源回用"为主线，积 极扩大雨水收集面积，根据天气情况提前做好回收准备，让雨水资源"收得进、用得好"，雨水回用量达到历史同期最高。在"开源"扩量的同时，狠抓"节 流"增效，一方面强化用水源头管控，另一方面优化水处理系统运行效率，最大限度提升循环水浓缩倍数，提升水资源利用率，通过加强对生产水和生活水 系统的管理，杜绝跑冒滴漏，精细化管控自用水量。 据了解，能效、水效"领 ...

决赛现场，各代表队通过数据建模、案例分析、可视化呈现等多种形式，充分展示运用企业年报数据服 务产业发展、优化政府监管、赋能企业成长的创新实践。参赛队伍聚焦石油炼化、食醋行业、新兴产业 等重点领域，通过深度数据分析，为研判产业趋势、预警经营风险、制定精准政策提供了有力支撑，展 现了市场监管队伍的专业素养与数据应用能力。 为确保竞赛的专业性与公正性，本次活动邀请了来自学术界、政府部门、研究机构和知名企业的多位专 家担任评委。经过激烈角逐，最终评选出团体一、二、三等奖及个人风采奖。 11月19日，第二届市场监管系统企业年报数据分析竞赛决赛活动在浙江杭州圆满落幕，国家市场监督管 理总局副局长白清元出席活动并讲话。本次竞赛活动由国家市场监督管理总局信用监督管理司主办，全 国组织机构统一社会信用代码数据服务中心、浙江省市场监督管理局承办，来自全国各省（区、市）的 14支队伍同台竞技。 （文章来源：新华财经） ...

低硫供应缺口短期内仍存 研究员：吴晓蓉 期货从业证号：F03108405 投资咨询证号：Z0021537 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 9 | GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 综合分析与交易策略 【综合分析】 俄罗斯离线炼厂产能减少同时大型出口港口Tuapse和 Novorossiysk陆续受袭影响出口，俄罗斯近端高硫出口较前两个月下行，预期 一定程度上缓解近端燃料油供应充裕压力。墨西哥及中东出口环比稳定。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发，燃油进 料需求预期环比减弱。 低硫供应缺口短期内仍存。中东Al-Zour装置延期回归，12月前预期不再有低硫出口供应。泛新加坡地区低硫过剩供应预期随着RFCC 装置开 ...

天眼查工商信息显示，近日，中海石油炼化有限责任公司发生工商变更，注册资本由约189.95亿人民币 增至约512.94亿人民币，增幅约170%，佘浩滨卸任该公司法定代表人，由刘建忠接任，同时部分主要 人员发生变更。中海石油炼化有限责任公司成立于2005年11月，经营范围含成品油批发、成品油仓储、 石油制品制造、化工产品生产等。股东信息显示，该公司由中国海洋石油集团有限公司全资持股。 ...

Core Insights - The "Two Countries, Twin Parks" initiative between Malaysia and China is enhancing cross-border collaboration and driving economic growth in both nations [1][5] - The project has led to the establishment of a robust cross-border industrial and supply chain system, significantly improving regional economic cooperation [1][3] Group 1: Project Development - The Malaysia-China Kuantan Industrial Park and the China-Malaysia Qinzhou Industrial Park are expanding their cooperation, focusing on port connectivity and industrial collaboration [1] - New projects in the Kuantan Industrial Park cover sectors such as food, metallurgy, and silicon materials, with plans to introduce AI and green industries [1][3] - The Kuantan Port has established direct shipping routes to Guangxi, significantly reducing transportation times for Southeast Asian tropical fruits and enhancing customs efficiency [2] Group 2: Economic Impact - The cargo throughput between Beibu Gulf Port and Kuantan Port increased by 136% year-on-year, with a focus on chemical products, metal ores, and agricultural products [2] - The Qinzhou Industrial Park has attracted 23 companies, with 13 obtaining qualifications for importing raw bird's nests, showcasing the park's role in the full industrial chain [3] - The completion of the integrated refining and chemical project at Qinzhou Port is expected to enhance the green chemical new materials industry cluster, benefiting downstream industries [3] Group 3: Future Prospects - The "Two Countries, Twin Parks" model is evolving from point-to-point cooperation to chain-to-chain collaboration, expanding its industrial reach and operational capabilities [4] - Recent investment agreements signed during the China-ASEAN Expo cover various sectors, including AI, food processing, logistics, and new energy materials, injecting new momentum into the initiative [3][4]

位于伏尔加河沿岸的卢克石油公司炼油厂，依旧冒着遮天蔽日的浓烟。这座年处理1570万吨原油的炼油 厂，占据了全俄炼油总量的5.6%，是俄罗斯能源供应的重要节点，然而它在乌克兰的精确打击下轰然 倒塌。冲天的火焰将夜空染成了血红色，这一击犹如重拳直击俄罗斯的经济要害。虽然前线的钢铁洪流 可能还未意识到，但它们的燃料补给线已经被彻底撕裂，伤口鲜血淋漓。更北方的科斯特罗马州，3700 兆瓦的福尔戈列琴斯克发电站也在昨晚的爆炸声中轰然倒塌。这个电力巨头的倒塌，不仅让城市陷入了 黑暗，还像是一盆冷水泼灭了俄罗斯民众对寒冬的期盼。当普京还在电视上吹嘘能源安全时，乌克兰的 导弹已经揭开了这个帝国最脆弱的软肋。 话已被无人机撕得粉碎。当莫斯科的精英们看到科斯特罗马上空的火光，当普通民众在断电的寒夜中颤 抖时，那层被宣传美化的外衣也开始剥落。俄罗斯的经济正承受着越来越沉重的压力——石油管道如同 被掐住的血管，炼油设备如同坏死的器官，而军费开支的"怪兽"仍在吞噬着国库的最后一滴血。 最致命的寒冬或许尚未到来。等到供暖管道变成冰冷的铁管，电视屏幕变得永远漆黑，那些曾被宣传麻 醉的民众终将觉醒——原来特别军事行动的账单，是要用自己孩子的 ...