Group 1 - The possibility of the return of "Xiao Yang Ge" is diminishing due to increased regulatory scrutiny and past violations [4][21][36] - "San Zhi Yang" and "Dong Bei Yu Jie" have faced significant penalties, including fines of nearly 70 million yuan for false advertising and 6.71 million yuan for selling counterfeit products [4][21] - Both "Xiao Yang Ge" and "Dong Bei Yu Jie" have seen a substantial loss in followers, with "Xiao Yang Ge" losing 20 million followers, dropping to 104 million, and "Dong Bei Yu Jie" falling from 24.5 million to 17.7 million [6][21] Group 2 - The live-streaming e-commerce industry is transitioning from rapid growth to a more mature phase, with a projected 2024 online retail sales of 15.5 trillion yuan, a 7.2% increase year-on-year [32] - The survival of influencers with past misconduct is becoming increasingly difficult, as the industry no longer tolerates past mistakes [33][36] - The case of "Xiao Yang Ge" and "Dong Bei Yu Jie" reflects a broader trend where major influencers face severe consequences for regulatory violations, making a comeback challenging [36][38]

在经历数年高速扩张后，直播电商行业迎来关键转折点。 近日，多家直播电商行业内公司公布了上半年业绩，被誉为"直播电商第一股"的遥望科技(002291)上半 年业绩亏损；港股上市的交个朋友控股（01450.HK）虽然上半年营业收入实现增长，但净利润却出现 明显下滑；东方甄选（01797.HK）公布2025财年（2024年6月1日—2025年5月31日）营收和利润均出现 大幅下滑。 业内人士指出，目前，直播电商行业已进入"下半场"，企业需要在技术驱动、政策规范与全球化竞争中 寻找新增量。 无独有偶，东方甄选也在近日公布了截至2025年5月31日的年度业绩公告。报告期内，公司持续经营业 务的总营收为43.92亿元，同比下降32.7%，主要由于自营产品及直播电商业务的销售减少。净溢利为 619万元，较2024财年的2.49亿元大幅下降，若剔除与辉同行的财务影响，持续经营业务的净溢利为1.35 亿元，同比增长30.0%。 A股上市公司遥望科技近日发布的半年报显示，报告期内，公司实现营业收入18.96亿元，同比下降 36.32%，主要是受市面竞品代理商竞争及关闭部分不盈利的IP及线下店铺共同影响所致；归属于上市公 司股东的 ...

Core Insights - The live e-commerce industry is experiencing a critical turning point after years of rapid expansion, with several companies reporting disappointing financial results for the first half of the year [1][2]. Company Performance - Jiao Ge Peng You Holdings reported a revenue of approximately RMB 620 million for the first half of 2025, a year-on-year increase of about 9.8%, but net profit decreased by approximately 37.4% to RMB 55.4 million due to rising platform traffic acquisition costs and increased operational expenses related to the "Peng You Yun" intelligent system [2]. - Dongfang Zhenxuan's total revenue for the fiscal year ending May 31, 2025, was RMB 4.392 billion, a decline of 32.7%, primarily due to reduced sales in self-operated products and live e-commerce business. The net profit was RMB 6.19 million, significantly down from RMB 249 million in the previous fiscal year [2]. - Yaowang Technology reported a revenue of RMB 1.896 billion for the first half of the year, a decrease of 36.32%, attributed to competition from market rivals and the closure of unprofitable IPs and offline stores. The net profit was a loss of RMB 253 million [2][3]. Industry Trends - The live e-commerce sector is transitioning from "wild growth" to "refined cultivation," with content and ecosystem becoming key competitive factors as the industry matures under technological and regulatory influences [4]. - Companies are focusing on innovative business development to drive growth, with Jiao Ge Peng You Holdings enhancing content competitiveness and optimizing operational efficiency through automation and data algorithms [4]. - Dongfang Zhenxuan aims to strengthen its brand as a quality product provider and cultural dissemination company, investing in core technological innovations to improve platform stability and scalability [5].

在经历数年高速扩张后，直播电商行业迎来关键转折点。 近日，多家直播电商行业内公司公布了上半年业绩，被誉为"直播电商第一股"的遥望科技（002291）上 半年业绩亏损；港股上市的交个朋友控股（01450.HK）虽然上半年营业收入实现增长，但净利润却出现 明显下滑；东方甄选（01797.HK）公布2025财年（2024年6月1日—2025年5月31日）营收和利润均出 现大幅下滑。 业内人士指出，目前，直播电商行业已进入"下半场"，企业需要在技术驱动、政策规范与全球化竞争中寻 找新增量。 业绩普遍不佳 8月27日晚，交个朋友控股在港交所公告，2025年上半年集团新媒体服务业务板块实现营业收入约人民币 6.2亿元，同比增长约9.8%；净利润约为人民币5540万元，同比下降约37.4%。交个朋友控股解释称，由 于平台流量获取成本上升以及持续推进"朋友云"智能系统的研发支持及运营投入增加，使得集团成本及费 用同时增加，为报告期内净利润下降的主要原因。 无独有偶，东方甄选也在近日公布了截至2025年5月31日的年度业绩公告。报告期内，公司持续经营业务 的总营收为43.92亿元，同比下降32.7%，主要由于自营产品及直播电商 ...

上 市 公 司 社会服务 2025 年 08 月 28 日 东方甄选 (01797) —— 自营产品持续发力，盈利能力触底反弹 报告原因：有业绩公布需要点评 中性（维持） | 市场数据： | 2025 年 08 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 27.34 | | 恒生中国企业指数 | 9020.26 | | 52 周最高/最低（港币） | 53.70/10.12 | | H 股市值（亿港币） | 286.09 | | 流通 H 股（百万股） | 1,046.42 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0953 | 一年内股价与基准指数对比走势： -13% 87% 187% 287% HSCEI 东方甄选 资料来源：Bloomberg 相关研究 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 联系人 自营产品持续发力，创新同时改善经营效益。25 财年公司累计开发 732 款自营产品，同比 24 财 年增加 244 款，增幅 50%。随着供应链的深度拓展，公司自营产品的毛利率也持续改善，从 1H25 的 21.5%提升至 2H ...

2025 年 08 月 28 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 谭瑞峤 S0350521120004 tanrq@ghzq.com.cn 证券分析师： 王春宸 S0350525080002 wangcc@ghzq.com.cn [Table_Title] GMV 拐点持续强化，看好长期增长 ——东方甄选（1797.HK）FY2025 财报点评 最近一年走势 投资要点: FY2025H2 核心业务利润稳健增长 | 相对恒生指数表现 | | | 2025/08/27 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 东方甄选 | 48.1% | 112.6% | 129.7% | | 恒生指数 | -0.7% | 7.8% | 41.0% | | 市场数据 | | | 2025/08/27 | | 当前价格（港元） | | | 27.34 | | 周价格区间（港元） 52 | | | 10.12-53.70 | | 总市值（百万港元） | | | ...

来源：新浪港股 交个朋友控股（01450）发布截至2025年6月30日止六个月中期业绩，持续经营业务收入6.19亿元（人民 币，下同），同比增加9.8%；毛利2.71亿元；股东应占溢利5737.2万元；每股基本盈利4.24分。 ...

平台流量获取成本上升以及"朋友云"智能系统研发支持与运营投入增加，导致成本费用同步上升。为应 对挑战，集团正强化矩阵直播间内容竞争力、拓展垂类业务、深化内部资源整合、优化运营效率、控制 非必要支出，并加速推进数据算法赋能。 交个朋友控股发布截至2025年6月30日止六个月中期业绩，持续经营业务收入为人民币6.19亿元，同比 增长9.8%。股东应占溢利为5737.2万元，每股基本盈利4.24分。 ...

交个朋友控股(01450)发布截至2025年6月30日止六个月中期业绩，持续经营业务收入6.19亿元(人民币， 下同)，同比增加9.8%;毛利2.71亿元;股东应占溢利5737.2万元;每股基本盈利4.24分。 面对挑战，集团一方面强化矩阵直播间内容竞争力，多渠道拓展垂类业务;另一方面深化内部资源整 合，通过自动化工具优化运营效率，严控非必要支出，并加速推进数据算法对流量投放精准度的赋能落 地。管理层将持续聚焦技术驱动与精细化运营双轮战略，以创新驱动业务韧性，在行业格局重塑中抢占 结构性机遇。 于中期期间，集团亦在复杂的宏观经济及行业波动背景下砥砺前行。于中期期间，集团新媒体服务业务 板块实现营业收入约6.2亿元，较去年同期增长约9.8%，主要受益于矩阵直播间的发展壮大及多平台布 局成效显现;然而，净利润约为5540万，同比下降约37.4%。由于平台流量获取成本上升以及持续推 进"朋友云"智能系统的研发支持及运营投入增加，使得集团成本及费用同时增加，为中期期间净利润下 降的主要原因。 ...

面对挑战，集团一方面强化矩阵直播间内容竞争力，多渠道拓展垂类业务;另一方面深化内部资源整 合，通过自动化工具优化运营效率，严控非必要支出，并加速推进数据算法对流量投放精准度的赋能落 地。管理层将持续聚焦技术驱动与精细化运营双轮战略，以创新驱动业务韧性，在行业格局重塑中抢占 结构性机遇。 智通财经APP讯，交个朋友控股(01450)发布截至2025年6月30日止六个月中期业绩，持续经营业务收入 6.19亿元(人民币，下同)，同比增加9.8%;毛利2.71亿元;股东应占溢利5737.2万元;每股基本盈利4.24分。 于中期期间，集团亦在复杂的宏观经济及行业波动背景下砥砺前行。于中期期间，集团新媒体服务业务 板块实现营业收入约6.2亿元，较去年同期增长约9.8%，主要受益于矩阵直播间的发展壮大及多平台布 局成效显现;然而，净利润约为5540万，同比下降约37.4%。由于平台流量获取成本上升以及持续推 进"朋友云"智能系统的研发支持及运营投入增加，使得集团成本及费用同时增加，为中期期间净利润下 降的主要原因。 ...