中国人民大学商法研究所所长刘俊海表示，过去两年压实中介机构看门人责任成效显著。过去一些中介机构 不敢揭、不愿揭、不会揭，甚至在少数案件中沦为财务造假的"帮凶"，给市场造成巨大损害。康美药业、康 得新等案件中的高强度处罚，使得"以前怕得罪客户，现在怕违反法律"正在成为一线会计师真实的职业心 理。"中介机构不应该是上市公司的看门人，而应该是广大投资者和市场的看门人，中介机构站稳维护市场公 信的专业立场后，行业风气明显好转。" 协同监管常态化 财务造假是资本市场的毒瘤，侵蚀信息披露真实性，扭曲资源配置方向，伤害中小投资者合法权益，也破坏 市场公平竞争秩序。自2024年7月国务院办公厅转发《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意 见》以来，监管利剑高悬，执法震慑显著增强。据统计，2024年以来，证监会累计查办财务造假案件159起， 罚没金额高达81亿元；对43起案件的大股东、实际控制人严肃追责；向公安机关移送涉嫌犯罪线索112件。 一系列数据，体现了监管"长牙带刺"、追责"穿透到底"的制度执行力，也折射出市场生态向好、秩序修复加 快的治理成效。资本市场财务造假综合惩防工作正在从"点上发力"走向"面上成势"。南 ...

当前，资本市场财务造假打击力度不断加大，多部门共同扛起打击和防范财务造假的责任，织密资本市 场财务造假综合惩防网。近日召开的资本市场财务造假综合惩防体系跨部门工作推进座谈会，向市场释 放出监管部门"长牙带刺"、合力攻坚，坚决铲除造假毒瘤的强烈信号。 协同监管常态化 财务造假是资本市场的毒瘤，侵蚀信息披露真实性，扭曲资源配置方向，伤害中小投资者合法权益，也 破坏市场公平竞争秩序。自2024年7月国务院办公厅转发《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防 工作的意见》以来，监管利剑高悬，执法震慑显著增强。据统计，2024年以来，证监会累计查办财务造 假案件159起，罚没金额高达81亿元；对43起案件的大股东、实际控制人严肃追责；向公安机关移送涉 嫌犯罪线索112件。 一系列数据，体现了监管"长牙带刺"、追责"穿透到底"的制度执行力，也折射出市场生态向好、秩序修 复加快的治理成效。资本市场财务造假综合惩防工作正在从"点上发力"走向"面上成势"。南开大学金融 发展研究院院长田利辉表示，从监管逻辑看，此次会议实现了三大跨越：一是监管主体从证监会"单打 独斗"转向12个部委"协同作战"，形成监管合力；二是惩防体系从"事后处 ...

北京商报讯 1月10日，中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求在第三十届 （2026年度）中国资本市场论坛上重点提到了要重罚"埋雷"相关方。吴晓求强调，"这个罚不是罚钱， 也不是行政处罚，是刑事处罚，是民事赔偿"。 "把中国资本市场建设成国际金融中心是我一生的梦想，从哪里开始？从没有'雷'开始，有'雷'成不了国 际金融中心"，吴晓求在会上表示。对于资本市场"排雷"，吴晓求进而指出，对所有的"埋雷者"，帮 助"埋雷者"要重罚，这个罚不是罚钱，也不是行政处罚，是刑事处罚，是民事赔偿。资本市场过去主要 是以行政处罚为主，要过渡到刑事处罚和民事赔偿为主的法律体系中，这个很重要。 吴晓求提到，有一些上市公司总想"埋雷"，千方百计的"埋雷"。更有甚者是欺诈上市，这么下去，市场 的雷太多。对此，吴晓求提到了资本市场"三端改革"，即从资产端、投资端和制度端协同推进改革。其 中，制度端的改革是确保市场透明度，是要把"雷"去掉，"排雷"是一个最基础目标。 在会上，吴晓求进而指出，制度端改革核心是让市场有信心、有预期，其中首要目标是确保市场透明 度，让发行人如实披露法定信息、不能"埋雷"。 另外，吴晓求还谈到 ...

据了解，证监会2026年新年"首会"重拳出击财务造假。今年1月5日，证监会召开资本市场财务造假综合 惩防体系跨部门工作推进座谈会，联合多部门立体围剿财务造假，共同研究推进进一步加强财务造假综 合惩防重点工作。 吴晓求提到，有一些上市公司总想"埋雷"，千方百计的"埋雷"。更有甚者是欺诈上市，这么下去，市场 的雷太多。对此，吴晓求提到了资本市场"三端改革"，即从资产端、投资端和制度端协同推进改革。其 中，制度端的改革是确保市场透明度，是要把"雷"去掉，"排雷"是一个最基础目标。 在会上，吴晓求进而指出，制度端改革核心是让市场有信心、有预期，其中首要目标是确保市场透明 度，让发行人如实披露法定信息、不能"埋雷"。 北京商报讯（记者 马换换）1月10日，中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长、国家一级教授吴 晓求在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上重点提到了要重罚"埋雷"相关方。吴晓求强调，"这 个罚不是罚钱，也不是行政处罚，是刑事处罚，是民事赔偿"。 另外，吴晓求还谈到了发展资本市场的三大基石，即完善的法治、高度契约精神、市场透明度。 "把中国资本市场建设成国际金融中心是我一生的梦想，从哪里开始？从没有' ...

1月10日，在第三十届(2026年度)中国资本市场论坛期间，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆，中国社会科学 院原副院长、学部委员高培勇，中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求，中国人民银行金融研究所所长丁志杰围绕中国资本市场发展分 主题作演讲。 在本次论坛上，四位学者分别从如何完善企业股本补充机制；如何理解健全预算管理机制与健全资本市场治理体系的关系；如何做好资本市场改革工作； 如何优化金融结构并提高直接融资比重等话题分享了各自观点。 黄奇帆：建议由银行、社保、保险、外汇资金参与设立股权引导基金 黄奇帆在会上表示，多渠道提高直接融资比重，要"两个轮子"一起转，既要发展好股票市场，也要发展好企业股权投资基金、完善企业股本市场化补充机 制。他建议，可考虑设立一个由银行资金、社保基金、商业保险资金以及外汇资金等参与的股权引导基金。 黄奇帆表示，在银行资金方面，国际上，商业银行3%的资本金可用于股权投资。我国银行资本金规模庞大，若按照3%的比例，可有约1万亿元资本金作 为股权投资基金母基金的来源。 在社保资金方面，若按照30%的比例用于股权投资，我国社保基金预计可形成约 ...

在银行资金方面，国际上，商业银行3%的资本金可用于股权投资。我国银行资本金规模庞大，若按照3%的比例，可 有约1万亿元资本金作为股权投资基金母基金的来源。 在社保资金方面，若按照30%的比例用于股权投资，我国社保基金预计可形成约2万亿元作为股权投资基金母基金的来 源。 在保险资金方面，根据商业保险公司每年资产收入，按照30%用作股权投资的比例，预计可形成约3万亿至4万亿元作 为股权投资基金母基金的来源。 黄奇帆表示，银行、社保、保险、外汇四个渠道的资金汇总起来，并引导社会资本进一步跟投后，预计可形成四五十 万亿元规模的股权投资基金，用以支持补充企业股本。在具体运作上，可参照新加坡模式，由财政部牵头，并组建多 个类似淡马锡的投资集团。 高培勇：健全预期管理机制将是健全资本市场治理体系的重头戏 1月10日，在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛期间，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主 席、重庆市原市长黄奇帆，中国社会科学院原副院长、学部委员高培勇，中国人民大学国家金融研究院院长、国家一 级教授吴晓求，中国人民银行金融研究所所长丁志杰围绕中国资本市场发展分主题作演讲。 在本次论坛上，四位学者分别从如 ...

直接融资占比逐步上升。 在1月10日举行的2026年中国首席经济学家论坛年会上，中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业 研究院院长连平发表题为《中国金融结构正在发生历史性转折》的主旨演讲时强调，未来几年中国将继 续保持积极的财政政策，"更加积极"的政策将成为常态。 当前，中国金融体系正处于从规模扩张向质量提升的历史性转型阶段。连平指出，长期以来以间接融资 为主的模式已经不能完全满足新兴产业和高新技术发展的资金需求。在传统经济领域，如房地产和基础 设施建设，间接融资仍占据主导地位，但随着经济结构调整和新兴产业发展，直接融资的重要性日益凸 显。 根据连平提供的数据，2025年中国社会融资结构出现显著变化。2025年前8月，增量方面，间接融资占 比首次低于50%，直接融资增速快于间接融资，占比提升至47.4%，显示出直接融资在企业和资本市场 中的地位正在迅速上升。存量方面，尽管间接融资仍超过65%，但直接融资的快速增长趋势清晰可见。 谈及间接融资与直接融资的具体变化，连平指出，居民部门信贷短期保持平稳，但中长期信贷增量明显 下降。企业部门中短期信贷相对稳定，但中长期信贷需求不足，尤其是基建和房地产开发贷款增长放 ...

Group 1 - The core viewpoint is that since September 24, 2024, China's capital market has undergone fundamental changes, with market confidence gradually recovering and expectations stabilizing. The next phase requires reforms in the asset side, funding side, and institutional side [2][3] - The goal of asset-side reform is to adjust the structure of listed companies in China, promoting high-tech and innovative enterprises as the main players in the market. This is essential for meeting investors' risk-return demands [2] - The core objective of funding-side reform is to expand market liquidity, ensuring it remains relatively abundant. The focus is on encouraging large funds to enter the market, as historically, the market has been dominated by individual investors [2] Group 2 - Institutional reform is crucial for the effectiveness of asset and funding-side reforms. The primary goal is to ensure market confidence and expectations, with a focus on transparency and accurate disclosure of information by issuers [3] - The transition from administrative penalties to a legal system based on criminal penalties and civil compensation is emphasized to eliminate issues such as fraud, financial misconduct, and insider trading [3] - The three foundational pillars for developing the capital market are a sound legal system, a strong spirit of contract, and market transparency. These elements are essential for maintaining financial order and ensuring the market's integrity [3]

中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求1月10日在第三十届中国资本市场论坛上表示，2024年9月24日以来，中国资本市场发生了根本性 变化，市场信心逐渐恢复、预期逐渐稳定。下阶段，资本市场应做好资产端、资金端和制度端三重改革。 "过去，资本市场主要以行政处罚为主，我们要过渡到刑事处罚、民事赔偿为主的法律体系中。"吴晓求说，要排除掉包括欺诈上市、财务造假、虚假披 露、内幕交易等在内的"雷"，要重罚所有"埋雷者""帮助埋雷者"，"罚"不只是罚钱，也不只是行政处罚，而是刑事处罚、民事赔偿。 吴晓求还阐述了发展资本市场的三大基石：完善的法治、高度契约精神、市场透明度。 "契约精神包括宏观环境的稳定，政策的可预期性、连续性和稳定性，还包括市场参与主体的履约精神。"吴晓求说，法治是金融存续的基石，契约精神是 金融秩序维系的枢纽。社会契约精神源自于深厚的法治传统、悠久的法治历史和内化于心的法治理念。 在他看来，透明度是资本市场的生命线，需要从法律规则、政策层面入手，推动市场参与主体，特别是上市公司、中介机构等如实披露信息，维护市场秩 序。 作者：梁银妍 在资产端，吴晓求说，资产端的改革目的是调整中国上市公司结构 ...

中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求1月10日在第三十届中国资本市场论坛上表示，2024年9月24日以来，中国资本市场发生了根本性变 化，市场信心逐渐恢复、预期逐渐稳定。下阶段，资本市场应做好资产端、资金端和制度端三重改革。 "没有制度端的改革，资产端改革和资金端改革很难起效果。"吴晓求表示，制度端改革核心是让市场有信心、有预期，其中首要目标是确保市场透明度，让 发行人如实披露法定信息、"不能埋雷"。 "过去，资本市场主要以行政处罚为主，我们要过渡到刑事处罚、民事赔偿为主的法律体系中。"吴晓求说，要排除掉包括欺诈上市、财务造假、虚假披露、 内幕交易等在内的"雷"，要重罚所有"埋雷者""帮助埋雷者"，"罚"不只是罚钱，也不只是行政处罚，而是刑事处罚、民事赔偿。 吴晓求还阐述了发展资本市场的三大基石：完善的法治、高度契约精神、市场透明度。 "契约精神包括宏观环境的稳定，政策的可预期性、连续性和稳定性，还包括市场参与主体的履约精神。"吴晓求说，法治是金融存续的基石，契约精神是金 融秩序维系的枢纽。社会契约精神源自于深厚的法治传统、悠久的法治历史和内化于心的法治理念。 在他看来，透明度是资本市场的生命线 ...