文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：高拓 （13705969808） 5月广义财政收入同比-1.2%，4月同比2.7%；5月广义财政支出同比4%，4月同比12.9%。 报告摘要 一、为什么关注个税？ 1-5 月税收收入降幅收窄（比 1-4 月收窄 0.5 个百分点）， 5 月税收收入分项中， 个人所得税 （下称"个 税"） 增幅领跑，且已连续两月高增，从整体承压的税收收入中"突围"，值得关注 ： 5 月个税同比增长 12.3% 、领跑各税种，此前 4 月也录得 9% 增幅（仅次于耕地占用税）；累计增幅而言， 1-5 月我国四大 税种（增值税、企业所得税、消费税、个税）仅个税为正（ 8.2% ），并大幅高于全年预算安排（ 3.2% ），在今年税收收入整体受国内需求不足，价格水平对以现价计算的财政收入持续产生影响、部分重点税 源行业增长放缓、外贸面临较大不确定性等因素制约下，个税的"突围"迹象值得关注。 二、个税高增能否持续？ 个税高增或非昙花一现，年内或有一定持续性。 从占个税近 8 成的两大构成——工资薪金（ 2023 年占个 税 65.5% ...

◎记者李苑 财政部6月20日发布的最新数据显示，今年前5个月，全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降 0.3%，降幅比前4个月收窄0.1个百分点。同时，全国一般公共预算支出持续增长，前5个月达112953亿 元，同比增长4.2%。 全国一般公共预算收入由税收收入和非税收入组成，且以前者为主。税收收入又被称为经济"晴雨表"。 数据显示，税收收入累计降幅继续收窄。前5个月，全国税收收入79156亿元，同比下降1.6%，降幅比 前4个月收窄0.5个百分点。分税种看，前5个月，国内增值税、国内消费税、个人所得税同比增长。 部分行业税收持续良好表现。制造业方面，装备制造业税收保持较高增幅，支撑作用持续凸显，其中铁 路船舶航空航天设备制造业、计算机通信设备制造业税收收入分别同比增长28.8%、11.9%。服务业方 面，消费品以旧换新政策加力扩围，文旅消费需求持续释放，文化体育娱乐业税收收入同比增长 7.8%；新质生产力加快培育，数字经济发展势头向好，信息传输软件和信息技术服务业税收收入同比 增长10%，科学研究和技术服务业税收收入同比增长12.7%。 数据还显示，前5个月，全国非税收入17467亿元，同比增长6.2 ...

财政部网站6月20日发布的2025年1—5月财政收支情况显示，1—5月，全国一般公共预算收入96623亿 元，同比下降0.3%；全国一般公共预算支出112953亿元，同比增长4.2%。 部分行业税收持续良好表现。制造业方面，装备制造业保持较高增幅，支撑作用持续凸显，其中，铁路 船舶航空航天设备制造业、计算机通信设备制造业税收收入分别增长28.8%、11.9%。服务业方面，消 费品以旧换新政策加力扩围，文旅消费需求持续释放，文化体育娱乐业税收收入增长7.8%；新质生产 力加快培育，数字经济发展势头向好，信息传输软件和信息技术服务业税收收入增长10%，科学研究和 技术服务业税收收入增长12.7%。此外，1—5月，全国非税收入17467亿元，同比增长6.2%，主要是多 渠道盘活资产等带动。 财政支出方面，上述负责人介绍，全国一般公共预算支出持续增长，重点领域支出得到较好保障。各级 财政部门认真落实更加积极的财政政策，加大支出强度，优化支出结构，持续加强对重点领域的支出保 障。1—5月，全国一般公共预算支出112953亿元，增长4.2%。其中，社会保障和就业支出20054亿元， 同比增长9.2%；教育支出17455亿 ...

当前，瞄准国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，一批重大项目正在加力推进。 在外部环境不确定性加大的背景下，投资增速持续回落，经济回升向好的内生动能尚需巩固。 国家统计局发布的最新数据显示，1~5月份，全国固定资产投资（不含农户）191947亿元，同比增长 3.7%，增速较前4个月回落0.3个百分点。 其中，基建投资同比增长5.6%，比前4个月放缓0.2个百分点；制造业投资同比增长8.5%，放缓0.3个百 分点；房地产投资同比下降10.7%，降幅比1~4月扩大0.4个百分点。此外，民间投资增速回落0.2个百分 点至0。 但一些结构性亮点仍然值得关注。国家统计局投资司首席统计师罗毅飞介绍，高技术制造业和高技术服 务业投资加快，产业结构向中高端迈进。民间项目投资稳定增长，绿色能源投资加快，大项目投资"压 舱石"作用持续发挥。 制造业投资仍有支撑 随着地方政府专项债券和超长期特别国债发行使用加快，"两重"建设加快推进，1~5月份，基础设施投 资同比增长5.6%，增速比全部投资高1.9个百分点，对全部投资增长的贡献率为34.5%。 王青分析，在近期政府债持续处于发行高峰期的背景下，基建投资减速，背后的原因一是前期政 ...

国家税务总局最新增值税发票数据显示，5月份，实体经济持续壮大，创新活力持续提升，多领域销售 收入保持增长。数据显示，5月份，制造业销售收入占全国企业销售比重为30.1%，为经济增长提供重 要支撑。其中，装备制造业销售收入同比增长7.5%，特别是铁路船舶航空航天设备、 计算机 通信设 备、电气机械器材制造销售收入同比分别增长15.1%、13.1%和8.6%，保持较快增长。 ...

这种战略定力在空间布局上形成共振效应，长江沿岸崛起千亿级新能源产业集群，车谷打造世界级汽车 产业走廊，光谷科创大走廊集聚3个国家实验室。 575个重大项目加速推进 下一步，武汉市将聚焦重大项目的重点任务和关键环节，分区分行业建立重点跟踪项目清单，全力解决 项目建设过程中的用资、用地、用能等各方面的需求，全力推动项目早开工、快建设，助力经济持续回 升向好。 端午假期，武汉重大项目并未放慢发展步伐。江夏区海康威视（002415）武汉智慧产业园二期工地，塔 吊林立、机械轰鸣；东西湖区小鹏汽车智能网联汽车智造基地内，上千名建设者正进行钢结构吊装作 业。这座特大城市正以"项目不停工、建设不断档"的奋进姿态，在经济发展赛道上跑出"加速度"。 纵深推动能级跃升 日前，武汉市发展改革委发布消息，今年前4个月，武汉市575个市级重大项目年度计划投资近3000亿 元，完成年度目标40.5%，超时序进度7.2个百分点，为奋力实现"双过半"奠定了良好基础。 重大项目布局紧扣国家战略与城市定位。聚焦全省建成支点"七大战略"，武汉市围绕重大科技设施引 领、战略性新兴产业赋能、先进制造业强基等重点领域，全年推进2400个亿元以上项目、10 ...

财政部发布前4月财政收支数据。 财政部5月20日公布的2025年1—4月财政收支数据显示，在国际环境更趋复杂严峻，外部冲击影响加大 的背景下，1—4月全国公共财政收入累计降幅继续收窄，公共财政支出进度达到2020年以来同期最快； 4月全国税收收入同比增长1.9%，为今年以来月度增幅首次由负转正。 从财政收入看，1—4月全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%，降幅比一季度收窄0.7个百 分点。分中央和地方看， 中央一般公共预算收入下降3.8%，降幅比一季度收窄1.9个百分点，其中4月份 增长1.6%，今年以来首月实现正增长； 地方一般公共预算收入增长2.2%，增幅与一季度持平。 分收入来源看，1—4月全国税收收入65556亿元，同比下降2.1%，降幅比一季度收窄1.4个百分点，其 中4月税收收入同比增长1.9%，今年以来月度增幅首次由负转正；全国非税收入15060亿元，同比增长 7.7%，主要是多渠道盘活资产等带动。 服务业方面，消费品以旧换新政策加力扩围，文旅消费需求持续释放，1—4月文化体育娱乐业税收收入 增长8.6%；新质生产力加快培育，数字经济发展势头向好，信息传输软件和信息技术服务业税收 ...

前4个月装备制造业税收收入保持较高增幅、支撑作用持续凸显 金十数据5月20日讯，财政部公布2025年1—4月财政收支数据。记者了解到，部分制造业、服务业税收 数据持续表现良好。制造业方面，装备制造业保持较高增幅、支撑作用持续凸显，其中，铁路船舶航空 航天设备制造业、计算机通信设备制造业税收收入分别增长33.2%、6.8%。服务业方面，消费品以旧换 新政策加力扩围，文旅消费需求持续释放，文化体育娱乐业税收收入增长8.6%；新质生产力加快培 育，数字经济发展势头向好，信息传输软件和信息技术服务业税收收入增长12.2%，科学研究和技术服 务业税收收入增长12.7%。 （证券时报） ...