2月28日，国家统计局副局长盛来运在评读《2025年国民经济和社会发展统计公报》时表示，2025年， 经济总量实现新跨越。我国国内生产总值(GDP)比上年增长5.0%，经济总量首次突破140万亿元大关， 圆满完成预期目标任务，"十四五"时期连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元、140万亿元四个大 台阶。随着我国经济规模持续扩大，5%的经济增长对应的经济增量超过5万亿元。中国经济总量实现新 突破，反映的是一个百万亿级经济体工农业生产能力的再提升、服务业发展活力的再释放，是亿万家庭 安居乐业的重要保障，是中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大的集中体现。 绿色低碳转型提质增效。盛来运表示，新型能源体系加快构建，清洁能源消费量占能源消费总量比重升 至30.4%。节能降碳成效显著，扣除原料用能和非化石能源消费量的万元GDP能耗比上年下降5.1%，万 元GDP二氧化碳排放下降5.0%。绿色生产力加快打造，新能源汽车年产销量均突破1600万辆，连续11 年位居全球第一，充电桩、太阳能电池等绿色产品产量快速增长。生态保护不断加强，碧水蓝天相映成 画，3641个国家地表水考核断面中，水质优良断面比例连续两年保持在 ...

商务部副部长鄢东表示，商务工作是国内大循环的重要组成部分，是联结国内国际双循环的重要枢纽， 在构建新发展格局中发挥着重要的作用。2025年，商务部坚持以"站位高、选题准、督办严、承办实、 沟通勤、调研深、答复全、问效紧"为标准，将高质效办理建议提案作为推动解决群众急难愁盼问题的 重要抓手，用心用情按时办结1020件建议提案，包括584件建议和436件提案。 科学技术部党组成员、秘书长潘晓东表示，近年来，全国人大代表、全国政协委员对科技工作高度关 注，科技部承办的建议提案数量持续保持高位。承办的建议提案主要涉及基础研究、技术攻关、科产融 合、科技人才、科技体制改革、区域科技创新、国际科技合作等方面。他介绍，科技部2025年共承办 901件建议提案，均已按时高质量办结，办理过程中注重沟通交流，广泛凝聚共识，切实将代表委员的 真知灼见转化为推动科技创新发展的政策举措。 "三农"工作一直受到人大代表、政协委员的高度关注。农业农村部国家首席兽医师（官）、计划财务司 司长陶怀颖表示，2025年，农业农村部共办理建议提案1449件，其中建议992件、提案457件。粮食和重 要农产品稳产保供、农业新质生产力、乡村人才振兴战略 ...

晋冀鲁豫大宗商品骨干流通走廊是深化区域协调发展、畅通国内大循环的重要载体。此次四省联合发 力，将进一步整合资源禀赋与产业优势，完善跨区域流通网络，强化陆海联动与东西互济，助力黄河流 域生态保护和高质量发展、京津冀协同发展等国家战略落地，更好发挥区域协同效应，为经济高质量发 展注入新动能。 下一步，四省将按照通知要求压实责任、强化联动、狠抓落实，加快推进重点项目建设，持续提升大宗 商品流通规模化、网络化、智能化水平，努力把走廊打造成为连接东西、贯通南北、服务全国的大宗商 品骨干流通大动脉。 通知聚焦项目全流程管理，围绕谋划储备、动态调整、要素保障、建设实施、监督检查、责任落实、绩 效评价七大关键环节作出系统部署，以制度化、规范化、精细化举措强化协同推进，着力破解流通堵 点、降低物流成本、提升配置效率，为保障产业链供应链稳定、服务全国统一大市场建设提供有力支 撑。 中国发展改革报社记者郭建军 近日，为深化区域协作、畅通大宗商品跨区域高效流通，加快构建现代流通体系，山西、山东、河北、 河南四省发展改革委联合印发《关于加力推进晋冀鲁豫大宗商品骨干流通走廊项目建设的通知》，统筹 基础设施"硬投资"与体制机制"软建设"， ...

2月24日晚，金通灵科技集团股份有限公司（*ST金灵，代码：300091）发布详式权益变动报告书，公 告显示，金通灵控股股东已变更为港股上市的汇通达网络股份有限公司（9878.HK）。变更后，汇通达 持有金通灵7.1亿股、占公司总股本的25%。 至此，这笔在汇通达看来"以较低成本获得优质稀缺资产"的交易正式完成，更标志着中国资本市场2026 年度首个"H控股A"的重整案成功落地。 一、这笔交易，到底切中了什么？ 要理解这笔交易，首先要读懂当下的中国经济语境。 宏观层面上，这恰好踩在了两个政策方向的"交汇点"上。早年间，畅通国内大循环的核心是"工业品下 乡、农产品进城"，汇通达在这条赛道积淀多年，在产业链、供应链、零售店的全链路运营上打造了成 熟体系。 而当下，以"AI+"为代表的新质生产力重塑各行各业，城乡流通的基础设施也在加速"智能化"，金通灵 在高端制造领域底蕴颇深，具备快速升级为"硬科技"企业的潜力。 汇通达此时入主金通灵，等于同时握住了"国内大循环"与"新质生产力"两条政策主线。 从公司操作层面看，重整窗口期提供了一个极具性价比的控股权获取机会。 1.3996元/股的收购价格，不仅远低于当前金通灵市场 ...

"十五五"规划建议提出，"坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点""增强国内大循环内生动力和可 靠性"。橡胶工业作为国民经济的基础性产业，应如何破除国内大循环的卡点堵点?近日，记者就此专访 了中国橡胶工业协会副秘书长兼技术经济委员会主任朱红，为行业高质量发展建言献策。 卡点堵点贯穿整个产业链 "我国橡胶产业链的上游、中游、下游各环节存在明显的卡点堵点。"朱红坦言。 从上游原料供应环节来看，对外依存度高、自主供给不足问题突出。我国天然橡胶供应主要依赖东南亚 市场，供应链易受气候异常、政策变动及地缘政治风险冲击;丁二烯、异戊二烯等关键合成橡胶原料对 外依存度超60%，高端牌号产品自给率不足60%，特种氟橡胶、硅橡胶等高端产品自给率更是低于 40%，核心制备技术被海外企业长期垄断，每年需大量进口弥补供需缺口。 从中游加工制造方面来看，我国橡胶加工产能存在结构失衡，70%产能集中在华东地区;同时，产业链 的结构性矛盾凸显，技术瓶颈与绿色转型也是橡胶加工制造环节亟待突破的难题。 从下游需求环节来看，近年来新能源汽车渗透率快速提升，低滚阻轮胎等高性能橡胶产品需求激增，而 传统燃油车市场萎缩导致通用橡胶产品产能供需错配。同 ...

本报告导读： 中国经济工作的重心正转向内需主导，并作为首要任务，内需复苏、物价回升与地 产企稳会推动经济预期上修。目前内需板块预期与交易出清，相信价值也会有春天。 投资要点： | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 田开轩(分析师) | | | 021-38038673 | | | tiankaixuan@gtht.com | | 登记编号 | S0880524080006 | | | 黄维驰(分析师) | | | 021-38032684 | | | huangweichi@gtht.com | | 登记编号 | S0880520110005 | | | 李健(分析师) | | | 010-83939798 | | | lijian8@gtht.com | | 登记编号 | S0880525070013 | | | 张逸飞(分析师) | | | 021-38038662 | | | zhangyifei@gtht.com | | 登记编号 | S0880524080008 | ...

Group 1: Macro Insights - January CPI growth rate year-on-year was lower than expected, while PPI growth rate was slightly higher than expected, influenced by the Spring Festival timing and base period rotation [4][5] - The average impact of the base period rotation on CPI and PPI year-on-year indices is estimated to be approximately 0.06 and 0.08 percentage points, respectively, which is relatively small [4][5] - CPI in January increased by 0.2% month-on-month and year-on-year, with core CPI rising by 0.8%, indicating a mixed inflationary environment influenced by seasonal factors and external inputs [5] Group 2: Real Estate Sector - The traditional residential development sector is contracting, while commercial real estate is entering a policy-driven growth phase, with a focus on creating new consumption scenarios to meet diverse consumer needs [12][13] - The shift from traditional commercial spaces to new consumption scenarios emphasizes emotional engagement and immersive experiences, moving beyond mere transactional spaces [14][20] - The rise of non-standard commercial projects, characterized by innovative space and operational models, is gaining traction, particularly in major cities like Shanghai and Beijing [16][17] Group 3: Chemical Industry - The dye industry is experiencing price increases due to rising costs of intermediate products, with significant price hikes observed in January, benefiting integrated companies with stable market shares [24][25] - The concentration of supply in the dye industry is improving due to stringent safety and environmental regulations, which may lead to a more favorable market environment for leading companies [26][27] Group 4: Electronics Sector - The demand for AI computing materials is expected to rise significantly as cloud service providers increase capital expenditures, leading to a supply-demand mismatch in the electronic fabric market [29][30] - Traditional electronic fabric production is transitioning to low-dielectric materials, with price increases anticipated across both traditional and low-dielectric electronic fabrics due to supply constraints [32][33]

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2026 年 2 月 11 日 2025 年四季度货币政策执 行报告学习体会 把 " 促进经济稳定增长 " 写进货币政策的 KPI 2026 年的重点之一是"十五五"开局，重点之二是做好"五篇大文章"，重点之三是经济稳定增长， 重点之四是做强国内大循环。 相关研究报告 《策略点评》20260209 《策略周报》20260208 《中银量化大类资产跟踪》20260208 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 ◼ 2025 年四季度货币政策执行报告内容，较三季度变化之处主要在于： ◼ 一是在内外部环境方面，三季度的表述是"外部不稳定不确定性因素较多，国际经济贸易秩 序遇到严峻挑战"，四季度的表述更进一步，表示"外部环境变化影响加深"和"贸易壁垒增 多"，对全球经济 ...

Core Insights - The implementation of the multimodal water-to-water transfer model marks a significant advancement in logistics efficiency for exports from China to countries like Pakistan and South Korea [1][2] - This new model allows for a streamlined customs declaration process, reducing logistics costs and improving resource integration [2] Group 1: Implementation and Impact - The first batch of polyester filament yarn valued at 190,000 yuan was exported using the new multimodal water-to-water transfer model, indicating the model's operational launch in Fujian province [1] - The model enables "one declaration, one smooth journey, one container to the end," enhancing the efficiency of customs supervision and logistics flow at ports [2] - The pilot program aims to improve the logistics efficiency by over 30% in customs clearance time and reduce overall logistics costs by more than 20% [2] Group 2: Advantages of the New Model - The new model simplifies customs procedures, allowing companies to only fill out a multimodal transport application form, which facilitates information sharing across departments [2] - It enhances the flexibility of feeder vessel operations, eliminating the need for customs declaration changes due to vessel adjustments, thus saving on operational costs [2] - Initial estimates suggest that container loading efficiency could increase by over 15%, and transit times for feeder transport could be reduced by 1 to 2 days [2]

李强强调，面对新的形势和任务，尤其需要树立和践行正确政绩观，要坚持从实际出发、按规律办事， 自觉为人民出政绩、以实干出政绩。春节假期将至，要重视抓好安全生产、春运保障、欠薪欠款治理、 保供稳价等工作，确保群众过一个安全、幸福、祥和的节日。 （原标题：李强主持召开国务院第十次全体会议?讨论政府工作报告稿和"十五五"规划纲要草案稿） 国务院总理李强2月6日主持召开国务院第十次全体会议，讨论拟提请十四届全国人大四次会议审议的政 府工作报告稿和"十五五"规划纲要草案稿。 李强指出，今年是"十五五"开局之年，形成高质量的政府工作报告和规划纲要，对于凝聚共识、提振信 心、推动发展具有重要作用。要深入贯彻习近平总书记重要指示精神和党中央决策部署，准确把握今年 和未来五年的国内外形势，把发展所需和群众所盼结合起来，充分体现高质量发展要求，切实回应社会 关切，进一步把两个文件稿修改好。 李强指出，要落实好中央经济工作会议部署的各项工作，勇于攻坚克难，确保"十五五"开好局、起好 步。宏观政策要靠前发力，财政资金尽可能提前安排，加强资金下达和项目建设的协同配合，使政策尽 快落地见效。各项重点工作要抓紧推进，条件成熟的及早组织实施。 ...