热点聚焦 FOCUS 0 李强、巩固拓展经济回升同好势头,努力元成全年经济社会友展日标 重大会议 MEETINGS 重大政策 POLICES 233 | 李强:努力完成全年 鲍威尔为美联储 NGHUA PBCSF 经济社会发展目标 降息打开大门 2025年第34折 总第233期 FInancial 2025年8月25日 Weekly 每周金融评论 . . Financial Weekly 每周金融评论 目录 CONTENTS ◎ 个人养老金领取"降门槛"新增3种领取情形,9月1日起实施 重大事件s ◎ 中国算力大会:预计2025年我国智能算力规模增长将超过40% ◎ 国常会:"两新"政策、在稳投资、扩消费、促转型、惠民生等 方面取得明显成效 ◎ 鲍威尔:如果经济前景和风险天平开始转向，美联储将相应地调 整政策 热点 聚焦 李强：巩固拓展经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标 01 8月18日，国务院总理李强主持召开国务院第九次全体会议。李强强调，要进一步提升宏观政策实施效能，深入评估政策实施情 况，增强政策针对性有效性，及时回应市场关切，稳定市场预期。要抓住关键着力点，做强国内大循环，以国内大循环的内 ...

经济日报头版文章指出，今年以来，国际环境更加错综复杂，外部冲击影响加大。在一个更加不确定不 稳定的世界中谋发展，要把做强国内大循环摆在更加突出的位置，不断释放超大规模市场的活力潜力， 从而有效化解外部冲击和外需下降带来的影响，夯实我国经济发展的根基。日前召开的国务院第九次全 体会议提出，要抓住关键着力点做强国内大循环，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循 环的不确定性。我国是一个超大规模经济体，而超大规模经济体可以也必须内部可循环。我国市场有空 间，市场资源是大国经济的巨大优势，我国有14亿多人口、4亿多中等收入群体，稳居全球第二大商品 消费市场和最大网络零售市场，是全球最具成长性、最具潜力的内需市场；产业有基础，我国是全世界 唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，制造业总体规模连续15年位居世界首位；创新有力 度，我国坚定实施创新驱动发展战略，全社会研发经费投入强度已接近经合组织国家平均水平，关键核 心技术攻关加速突破，以" 人工智能+"为代表的 新产业、新业态、新商业模式加快落地。 ...

今年以来，国际环境更加错综复杂，外部冲击影响加大。在一个更加不确定不稳定的世界中谋发展，要 把做强国内大循环摆在更加突出的位置，不断释放超大规模市场的活力潜力，从而有效化解外部冲击和 外需下降带来的影响，夯实我国经济发展的根基。日前召开的国务院第九次全体会议提出，要抓住关键 着力点做强国内大循环，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性。 我国是一个超大规模经济体，而超大规模经济体可以也必须内部可循环。我国市场有空间，市场资源是 大国经济的巨大优势，我国有14亿多人口、4亿多中等收入群体，稳居全球第二大商品消费市场和最大 网络零售市场，是全球最具成长性、最具潜力的内需市场；产业有基础，我国是全世界唯一拥有联合国 产业分类中全部工业门类的国家，制造业总体规模连续15年位居世界首位；创新有力度，我国坚定实施 创新驱动发展战略，全社会研发经费投入强度已接近经合组织国家平均水平，关键核心技术攻关加速突 破，以"人工智能+"为代表的新产业、新业态、新商业模式加快落地。 提升国内大循环的质量与层次。要加快建设现代化产业体系，推动科技创新和产业创新深度融合，改造 提升传统产业，培育壮大新兴产业、未来产业， ...

针对产业链中的"卡脖子"环节和薄弱环节，银行更应集中资源重点扶持。在高端芯片制造、关键原材料 生产等技术攻坚领域，通过资金支持帮助企业引进设备、吸纳人才、加速研发，推动关键技术突破，降 低对外依赖。这种精准滴灌式的金融服务，既能保障产业链供应链安全稳定，又能提升我国制造业在全 球产业链中的地位，为国内大循环夯实产业根基。 做强国内大循环是一项系统工程，银行的作用贯穿消费、产业、供应链等多个维度。在复杂多变的国际 环境中，银行的主动作为将为中国经济的稳定增长提供坚实支撑，助力国内大循环展现更强韧性与活 力。 （文章来源：证券日报） 为放大消费的拉动效应，银行应携手电商平台、线下零售、文旅机构等市场主体，共建多元消费生态。 与电商平台联合推出满减、分期免息等活动，激发线上消费活力；与线下商超合作开展消费返现、积分 兑换，重燃线下消费热情；与文旅企业共创旅游套餐信贷产品、景区门票优惠金融方案，不仅有助于便 利消费者，更推动服务消费提质扩容。 在激活消费市场的同时，银行更应聚焦经济增长的新引擎，加大对新质生产力和新兴服务业的金融支 持。新质生产力是经济发展的"加速器"和内生动力的"核心引擎"，新兴服务业则代表经济新趋 ...

阿玛迪乌告诉记者，在这里，他和朋友不仅能看蜀绣、穿汉服、品美食，还能买到各种中国文创产品，在博物馆内外感受中国文化 和历史。 央视网消息：中国拥有超大规模的市场优势和消费潜力，以优质商品和服务供给有力拉动内需是畅通国内大循环的重要引擎。2025 年以来，一系列赛事经济的火热，为消费市场注入了强大的动力。刚刚在成都闭幕的世运会，也为巴蜀大地带来了看得见的流量和 不一般的活力。 来自西班牙的阿玛迪乌是第一次来到中国，借着世运会的契机，他和法国朋友萨纳一起来到成都，不仅能看比赛，还能在武侯祠锦 里文化旅游街区来一场新奇的非遗体验。 作为川渝地区的美食名片，火锅的吸引力不分国界，也不分昼夜。晚上十点多，东门码头旁的火锅店内，来自全球各地的食客相聚 在一起，一同品鉴舌尖上的火热。 一场世运会，串联起了成都大小商圈和景区的客流，也打通了城市之间的消费场景。在四川全省，包括九寨沟、峨眉山、剑门关等 在内的104家A级旅游景区组团送"礼包"。 夜幕之下，成都的街头热闹依旧。餐饮折扣、消费免单、优惠乘船，一系列与世运会配套的优惠政策，吸引了不少为赛事而来的游 客，以另一种方式打开成都。 数据显示，7月1日至8月15日，成都全市 ...

三大指数齐创近年新高，A股总市值首次突破100万亿元大关。 沪指突破3800点，创10年新高 本周A股延续强劲上涨态势，市场迎来"里程碑"式突破——三大指数齐创近年新高，A股总市值首次突 破100万亿元大关。 18日（周一），沪指盘中最高达到3759.1点，突破了2021年2月曾触及的3731.69点高点，创下自2015年8 月之后的新高；深成指报收11835.57点，盘中最高站上11919.57点，突破去年10月初的高点，创下2023 年4月下旬以来的新高；北交所市场的两只指数北证50指数、北证专精特新指数双双创下历史新高，其 中，北证50站上1500点整数关口。A股市值总和突破100万亿元，创历史新高。 22日（周五）收盘，上证指数涨1.45%报3825.76点，时隔十年再度站上3800点高位。A股全天成交2.58 万亿元，今年以来首次连续8个交易日突破2万亿元。 【点评】对于当前的A股市场，多方分析认为，"慢牛"行情处于进行时，估值虽然已脱离低位但尚未透 支，机构仓位亦回升至历史中高水平。预计此轮行情具有较强持续性，后续仍有多重重要催化因素。不 过，业内也提示称，当前，投资者情绪上升较快，应警惕市场后续 ...

8月18日，国务院总理李强主持召开国务院第九次全体会议，深入学习贯彻习近平总书记关于当前经济形势和经济 工作的重要讲话精神，强调要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，巩固拓展经济 回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标任务。新华社记者 饶爱民 摄 李强主持召开国务院第九次全体会议强调 巩固拓展经济回升向好势头 努力完成全年经济社会发展目标任务 国务院总理李强主持召开国务院第九次全体会议，深入学习贯彻习近平总书记关于当前经济形势和经济工作的重 要讲话精神，强调要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，巩固拓展经济回升向好 势头，努力完成全年经济社会发展目标任务。 李强指出，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各方面共同奋斗、克服困难，我国经济运行 稳中有进，高质量发展取得新成效。要坚持全面、辩证地把握经济形势，既看到来之不易的发展成绩，看到我国 经济所具有的强大韧性和活力，进一步坚定信心，又看到经济运行中面临的风险挑战，看到外部环境的严峻复 杂，始终保持冷静清醒，积极应对各种不确定性，下大力气抓好确定的事，把党中央决策部署落实到位，用实实 在在的行动 ...

证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 晨会纪要（2025/08/22） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.08.22） 宏观及策略研究 政策巩固经济回升向好，市场延续流动性驱动特征——A 股市场投资策略周 报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 4 晨会纪要（2025/08/22） 宏观及策略研究 政策巩固经济回升向好，市场延续流动性驱动特征——A 股市场投资策略周报 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、市场回顾 近 5 个交易日（8 月 15 日-8 月 21 日），重要指数纷纷收涨；其中，上证综指收涨 2.85%，创业板指收涨 5.09%； 风格层面，沪深 300 收涨 2.75%，中证 500 收涨 4.27%。成交量方面显著放量，两市统计区间内成交 12.43 万亿元，日均成交 ...

Group 1 - The report indicates that the A-share market has shown a positive trend, with major indices rising significantly over the past five trading days, including a 2.85% increase in the Shanghai Composite Index and a 5.09% increase in the ChiNext Index [4][7]. - The report highlights a notable increase in trading volume, with a total of 12.43 trillion yuan traded during the period, averaging 2.49 trillion yuan per day, which is an increase of 516.14 billion yuan compared to the previous five trading days [4][12]. - Various sectors have experienced gains, particularly in the comprehensive, communication, and computer industries, while the banking, construction, and coal sectors lagged behind [4][28]. Group 2 - Economic data shows fluctuations, with fixed asset investment growing by 1.6% year-on-year from January to July, reflecting a marginal decline of 1.2 percentage points. Infrastructure investment grew by 3.2%, manufacturing investment by 6.2%, and real estate investment decreased by 12.0% [4][36]. - The report notes that consumer retail sales increased by 4.8% year-on-year from January to July, but there was a significant drop in July, primarily due to demand front-loading from the old-for-new policy and continuity issues [4][36]. - The report emphasizes the need for policies to support consumption and investment, particularly in the real estate sector, to stabilize the economy and foster growth [4][45]. Group 3 - The report suggests that the market may maintain a moderate upward trend in the medium term, driven by the continuation of incremental liquidity and the formation of a positive feedback loop in market profitability [4][49]. - Investment opportunities are identified in sectors such as TMT, pharmaceuticals, and defense, driven by catalysts like AI trends and military trade [5][49]. - The report also highlights potential investment opportunities in non-bank financial sectors and certain resource products due to capacity management initiatives [5][49].

Economic Performance Overview - In July, the industrial added value of large-scale enterprises increased by 5.7% year-on-year, indicating stable growth in production supply [1][2] - The total retail sales of consumer goods rose by 3.7% year-on-year, with retail sales of goods increasing by 4% [2][4] - The total import and export volume of goods grew by 6.7% year-on-year, reflecting resilience in foreign trade [1][2] Sectoral Growth Insights - The equipment manufacturing sector saw an increase of 8.4% in added value, outpacing the overall industrial growth rate [2] - High-tech manufacturing added value grew by 9.3%, continuing to exceed the industrial growth rate [3] - The production index for information transmission, software, and IT services rose by 11.9%, while leasing and business services increased by 8% [3] Consumer Market Dynamics - The combined retail of goods and services is estimated to have grown by around 5% year-on-year from January to July, indicating a stable upward trend in consumption [4][5] - The "old for new" consumption policy has positively impacted sales of home appliances, cultural office supplies, furniture, and communication equipment, with respective growth rates of 28.7%, 13.8%, 20.6%, and 14.9% [4] - The tourism and leisure sectors experienced double-digit growth in retail sales, driven by increased consumer demand during the summer [4] Policy and Future Outlook - The government plans to continue implementing measures to boost consumption, focusing on expanding both goods and service consumption [5][7] - Despite facing challenges, the long-term supportive conditions for economic growth remain unchanged, with a focus on stabilizing employment, enterprises, and market expectations [7][8] - The International Monetary Fund has raised its growth forecast for China's economy by 0.8 percentage points, reflecting increased confidence from the international community [8]