证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 建筑装饰行业跟踪周报 增量政策持续出台，关注开工端实物量落 地 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] （2）出海方向：2024 年我国对外承包工程业务完成营业额同比增长 3.1%，新签合同金额同比增长 1.1%，创历史新高，对外投资平稳发 展；近期美国加征关税以及贸易摩擦升级，后续外交博弈、贸易摩擦 或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合 作有望更加密切。近期习近平主席对越南、马来西亚和柬埔寨三国进 行了国事访问，达成了上百项合作成果，基建合作仍是重要形式，海 外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐 兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国 际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造 工程细分领域、装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领 域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建 筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关 注亚翔集成、柏诚股份等。 ◼ ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 增量政策持续出台，关注开工端实物量落 地 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] （2）出海方向：2024 年我国对外承包工程业务完成营业额同比增长 3.1%，新签合同金额同比增长 1.1%，创历史新高，对外投资平稳发 展；近期美国加征关税以及贸易摩擦升级，后续外交博弈、贸易摩擦 或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合 作有望更加密切。近期习近平主席对越南、马来西亚和柬埔寨三国进 行了国事访问，达成了上百项合作成果，基建合作仍是重要形式，海 外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐 兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国 际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造 工程细分领域、装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领 域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建 筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关 注亚翔集成、柏诚股份等。 ◼ 风险提示：地产信用风 ...

近日，中国建筑第二工程局有限公司（以下简称"中建二局"）盾构基地开足马力赶订单。科技日报记者 在位于江苏常州溧阳市的中建二局盾构基地看到，高达22米的龙门吊高悬，直径7米的盾构机立于其 下，工程师们正紧锣密鼓进行最后一轮检测。 "今天这台盾构机必须出厂，为后续直径12米的大盾构改造腾出工位。"中建二局盾构基地负责人魏军 说，"目前订单已经谈妥五六台，全年的生产目标肯定都能实现。" 近年来，各地业主陆续推出盾构设备准入制度，要求掘进超出一定里程和出厂超过一定年限的盾构设 备，须进行必要升级改造方可继续使用。 盾构机作为"工程机械之王"，技术壁垒极高。施工企业受制于设备制造商，往往选择采用成本更高的新 机。据保守估计，目前，国内闲置、待升级或扩径改造后可投入应用的盾构机超1500台。 打造"超级工坊" 当前，我国建筑工程市场正从增量时代进入存量时代，盾构机的需求量亦呈现缩减态势。数据显示，截 至2021年，我国盾构机数量已超4000台，而每年新机需求量约700台。 如何破局？2022年，中建二局在落实国资委科技创新"头号工程"战略部署中，以盾构机再制造为抓手， 补齐施工企业现有盾构机再制造设计、再加工链条，开拓" ...

Group 1: Market Overview - The recent meetings have played a crucial role in stabilizing the Hong Kong stock market, with the Hang Seng Index continuing to progress steadily [1] - There are positive developments regarding ceasefire announcements between India and Pakistan, as well as potential progress in Russia-Ukraine negotiations, which may benefit market sentiment [1] - The key focus is on the US-China talks, which lasted for 8 hours on May 10, indicating a shift towards resolving differences, with constructive progress expected [1] Group 2: Company Performance - For 2024, GDS Holdings Limited (万国数据-SW) is projected to achieve revenue of 10.322 billion yuan, a year-on-year increase of 5.5%, and an adjusted EBITDA of 4.876 billion yuan, up 3% [3] - The company’s domestic operational area reached 613,583 square meters by the end of Q4 2024, reflecting a 12% year-on-year growth, with a cabinet utilization rate of 73.8% [3] - GDS's international business, DayOne, has signed contracts totaling 467 MW, with an operational scale of 121 MW, generating revenue of 1.73 million USD and adjusted EBITDA of 0.45 million USD in 2024 [4] Group 3: Industry Insights - Chinese construction companies are increasingly competitive in the international market, with several state-owned enterprises ranking among the top 10 in the ENR "Global Top 250 International Contractors" for 2024 [5] - The demand for construction projects along the Belt and Road Initiative is strong, with significant projects like the Jakarta-Bandung High-Speed Railway and China-Europe Railway Express enhancing infrastructure in participating countries [6] - The international engineering business is experiencing better conditions than the domestic market, with a notable increase in new contracts signed overseas by major Chinese construction firms [7]

本周 CS 建筑上涨 2.23%，沪深 300 上涨 2.09%，建筑跑赢大盘 0.14%。中小 市值转型标的涨幅居前，建筑央国企中，四川路桥、中国核建取得较好收 益。近期纤维素相关产品价格显著拉涨，关注国产替代逻辑带来的业绩及 估值催化，重点推荐三维化学。资金层面来看，25 年 1-4 月专项债密集发 行，建议关注后续基建实物工作量的转化节奏。顺周期层面，我们认为 25 年或为煤化工项目落地大年，预计有望获得政策加码支持。新兴业务板块， 建议继续关注与算力、IDC 等相关的投资机会，以及部分中小市值建筑公司 的转型机遇，主题层面建议继续关注西南水电及国际工程相关品种。 关注纤维素及其衍生物的国产替代进展 行业报告 | 行业研究周报 建筑装饰 证券研究报告 关注纤维素产品的国产替代逻辑演绎 核心观点 CA（醋酸纤维素）：是用于生产烟草过滤嘴的原材料，全球约 90%以上的醋 酸纤维素用于生产烟用二醋酸纤维素丝束，我国年均消耗 30 万吨，宜宾纸 业持股 67%的四川普什在二醋片及三醋片的生产方面具备领先优势。 CAB（醋酸丁酸纤维素）、CAP（醋酸丙酸纤维素）：物理性质和用途基本 相似，主要用作涂料添加剂。价格 ...

安徽建工集团股份有限公司 安徽建工集团股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 目 录 议案五、2024 年度公司财务决算及 2025 年度财务预算报告 ......... 34 议案七、关于提请股东大会授权董事会制定 2025 年度中期利润分配方案 议案八、关于确认董事 2024 年度薪酬及 2025 年度薪酬方案的议案... 41 议案九、关于确认监事 2024 年度薪酬及 2025 年度薪酬方案的议案... 42 安徽建工集团股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 一、时间：2025 年 5 月 16 日上午 9:00 二、地点：合肥市黄山路 459 号安建国际大厦公司会议室 三、议程： 合的方式。网络投票起止时间：自 2025 年 5 月 16 日至 2025 年 5 月 16 日， 现场会议开始时间为 2025 年 5 月 16 日上午 9:00。 本次股东大会采用上海证券交易所网络投票系统，通过交 易系统投票平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间 段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投 票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15 ...

Core Viewpoint - The company has announced its 2024 annual profit distribution plan, which includes a cash dividend of 1.00 yuan per 10 shares for all shareholders, totaling approximately 19.79 million yuan, excluding shares held in the repurchase account [1][2][3]. Profit Distribution Plan - The total share capital for the profit distribution is calculated as 197,878,527 shares after excluding 2,522,200 shares held in the repurchase account [1][2]. - The cash dividend per share is calculated as 0.999955 yuan, with specific tax implications for different types of shareholders [4][5]. - The record date for the profit distribution is set for May 19, 2025, and the ex-dividend date is May 20, 2025 [5]. Shareholder Rights - Shareholders registered with the China Securities Depository and Clearing Corporation Limited, Shenzhen Branch, by the record date will be eligible for the profit distribution [5][6]. - The company emphasizes that the cash dividend total remains fixed, and any changes in total share capital due to new shares or convertible bonds will adjust the distribution ratio accordingly [2][3].

疏解北京非首都功能是京津冀协同发展的"牛鼻子"，雄安新区是党中央明确的北京非首都功能疏解集中承载地，当前已进入大规模建设与承接北京非首都功 能疏解并重的阶段。 按照高质量建设、高水平管理、高质量疏解发展并举要求，河北省委、省政府积极履行主体责任，雄安新区党工委管委会认真履行属地责任，推动新区城市 建设、承接疏解、产业发展、公共服务等不断迈出坚实步伐。 新华财经石家庄5月10日电 题：高质量建设、高水平管理、高质量疏解发展并举——河北雄安新区建设发展观察 新华网记者李凤双、陈忠华、齐雷杰、苏凯洋、牟宇 初夏时节，白洋淀畔满目葱茏，万物勃发，一座高水平现代化城市正在拔地而起。 "未来之城"拔节生长 与金融岛隔明珠湖相望不远处，中国中化、中国华能总部建筑群已巍然矗立，中国矿产雄安总部、雄安国贸中心和雄安城际站、东西轴线、京雄快线等重点 项目正加紧施工。未来，这里将成为交通高效便捷、商业体系发达的城市门户和国际金融创新集聚区。 雄安新区启动区内塔吊林立的建设场景（2025年4月24日摄，无人机照片）。新华社记者牟宇摄 "项目积极应用绿色环保低碳技术，打造近零能耗建筑，建成后将达到绿建三星要求，有效减少碳排放量。设计、 ...

Financial Performance - In Q1 2025, the company reported operating revenue of 10.549 billion yuan, a year-on-year decrease of 25.33% [1][2] - The net profit attributable to shareholders was 330 million yuan, down 25.38% year-on-year, while the net profit after deducting non-recurring items was 282 million yuan, a decrease of 33.74% year-on-year [1][2] Revenue and Profitability Analysis - The decline in revenue is attributed to pressure on downstream funding, leading to slower construction progress [2] - The gross profit margin improved to 14.95%, an increase of 2.41 percentage points year-on-year, while the expense ratio rose slightly to 11.39%, an increase of 1.04 percentage points [2] - The net profit margin decreased to 3.13%, down 0.01 percentage points year-on-year, primarily due to a decline in investment income from holdings in companies like Huada Jiutian [2] Order Growth and Market Segmentation - In Q1 2025, the company signed new contracts totaling 23.084 billion yuan, a year-on-year increase of 1.87% [3] - By region, new contracts in Shanghai (both within and outside the city) and overseas were 7.14 billion, 9.81 billion, and 2.27 billion yuan, showing a year-on-year change of -27.79%, +23.42%, and +549.02% respectively [3] - In terms of business types, municipal engineering contracts decreased by 20.67%, while road and rail transit contracts saw significant increases of 209.87% and 97.78% respectively [3] Cash Flow and Financial Health - The company experienced a net cash outflow from operating activities of 4.884 billion yuan, an increase of 975 million yuan year-on-year [4] - The cash collection ratio was 158.53%, up 29.35 percentage points year-on-year, while the cash payment ratio was 213%, an increase of 50.8 percentage points [4] - The debt-to-asset ratio decreased by 1.78 percentage points to 75.75%, and the accounts receivable turnover days increased by 61.73 days to 190.60 days [4] Shareholder Confidence and Future Outlook - The controlling shareholder, Shanghai Urban Construction, plans to invest up to 500 million yuan to increase its stake in the company, indicating confidence in the company's value [4] - The company has set a revenue growth target of 5-10% for 2025, with a projected dividend yield of approximately 5.6% based on a 35% payout ratio [4]

章 程 （2025年5月 修订版） 西 藏 天 路 股 份 有 限 公 司 T IBET T IANLU CO . ， LTD. 西藏天路 代码： 600326 公司章程 第一章 总则 第一条 为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共 和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）和其他有 关 规定，制订本章程。 第二条 西藏天路股份有限公司系依照《公司法》和其他有关规定成立的股份有限公司（以下 简称"本公司"或"公司"）。 公司经西藏自治区人民政府藏政函（1999）80 号文和和西藏自治区经济贸易体制改革委员会 藏经委企复（1999）第 72 号文批准，以发起方式设立；在西藏自治区工商行政管理局注册登记， 取得营业执照，公司统一社会信用代码为 91540000710905111C。 第三条 公司于 2000 年 12 月 19 日经中国证券监督管理委员会证监发行字2000179 号文核 准，首次向社会公众发行人民币普通股 4000 万股，全部为向境内投资人发行的以人民币认购的内 资股(即人民币普通股)，于 2001 年 1 月 16 日在 ...