周期论剑｜下半年展望及逻辑梳理 20250518 摘要 • 中国股市上涨的核心动力在于贴现率的降低，包括无风险利率（国内长期 债券收益率低于 2%）和风险溢价水平的下降，提升了股票权益产品的吸 引力。 • 当前中国经济形势虽改观缓慢，但投资者对负面预期已有所改变，估值收 缩影响边际递减。财政政策将在年中左右进一步推出，金融政策先行是主 要策略。 • 看好金融、科技和部分基础材料行业，因其受益于贴现率降低带来的资金 成本优势，具有较高成长性和创新潜力，且在中国决策层稳定股市的背景 下被重点推荐。 • 房地产市场预计将走向全面复苏，一线城市新房价格已开始上升，开发商 报表修复将在 2025 年四季度开始显现，可关注土地储备充足的公司。 • 建材板块今年量能企稳、盈利提升、公司治理改善，是一个三重利好因素， 可关注海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、北新建材等龙头公司。 • 基础化工行业推荐内需品种（复合肥、民爆产品）、涨价品种（制冷剂） 和技术化工龙头白马股（万华化学、龙佰集团），受益于贸易摩擦背景下 的结构性机会。 • 钢铁板块需求周期见底、供给收缩周期开始、原材料周期下行，龙头公司 竞争优势显著，推荐宝钢股份、华林 ...

【本周乙二醇市场动态：价格冲高回落，供需结构变化显著】本周乙二醇价格重心大幅冲高回落，基差 波动剧烈。中美达成重要共识，会谈取得实质性进展，商品市场偏强上行。乙二醇受现货流动性收缩以 及恒力石化临时停车影响，现货高位成交至 4705 元/吨附近，现货基差短暂冲高至 09 合约升水 200 元/ 吨附近。下半周，受原油价格回落叠加聚酯市场减产负反馈发酵，乙二醇盘面回调，场内部分供应商出 货积极，贸易商存在获利需求，现货端口报盘集中，现货基差同步走弱至 09 合约升水 70 - 75 元/吨附 近。中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在 60.51%，其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷 在 60.04%（环比上周 - 6.71%）。周内恒力石化计划外停车、盛虹降负以及煤化工执行检修影响，乙二 醇负荷下降至低位，供需结构明显好转。江浙织机负荷 68.0%（环比上周 + 3.0%），江浙加弹负荷 80.0%（环比上周 + 3.0%），聚酯开工率 95.00%（环比上周 + 0.80%），直纺长丝负荷 93.80%（环比 上周 + 0.80%）。POY 库存天数 9.5 天（环比上周 - 10.0 天）、FDY 库 ...

烧碱：短期震荡，后期仍有压力 PVC：偏弱震荡 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2025年5月18日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 1 烧碱：短期震荡，后期仍有压力 ◆ 主要观点： Special report on Guotai Junan Futures 4 资料来源：国泰君安期货研究 ◆ 受几内亚铝土矿供应扰动影响，氧化铝大幅上涨，带动烧碱期货走势偏强。主要原因在于氧化铝和烧碱价格相关 性比较高，部分资金共同配置两者，同时氧化铝利润扩张，利多烧碱。但从基本面角度，烧碱暂时缺乏持续上涨 的驱动。 ◆ 下游的囤货持续性决定了烧碱反弹的持续性。本周魏桥烧碱库存持续下滑，导致其上调采购价，不过厂家并未跟 随涨价，魏桥与山东市场价价差收敛，利空烧碱。氧化铝行业 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 滨化集团股份有限公司（以下简称"滨化股份"）在股权激励计划实施过程中，因1名激励对象离职，将 对其持有的120万股限制性股票进行回购注销。北京海润天睿律师事务所就该事项出具了法律意见书。 回购注销已获必要批准与授权 根据公司《激励计划》规定，公司与激励对象之间的劳动关系或聘用关系到期且不再续约或主动辞职 的，其已获授但尚未解除限售的限制性股票不得解除限售，由公司回购注销，回购价格为授予价格。此 次因1名激励对象因个人原因离职，已不符合激励对象条件，其持有的120万股已获授但尚未解除限售的 限制性股票将由公司以调整后的回购价格进行回购注销。 公司已在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开设了回购专用证券账户，并向其提交了本次回购 注销申请。预计该部分股票将于2025年5月21日完成注销，公司后续将依法办理减少注册资本的变更登 记手续。 律师认为，截至法律意见书出具之日，滨化股份本次回购注销事项已经取得必要的批准和授权，回购注 销的原因、依据、相关人员、数量及安排符合相关法律法规及公司《激励计划》的规定。公司尚需就本 次回购注销事项及时履行信息披露义务，并按照规 ...

Group 1 - The domestic production of adiponitrile is accelerating, and the demand for civilian silk is expected to be released, indicating a broad growth space for nylon 66 (PA66) [1] - Currently, the application ratio of nylon 66 in civilian silk is low (13%), but successful breakthroughs in civilian silk technology could partially replace the nylon 6 market, which had a consumption of 4.35 million tons in 2023 [1] - China's reliance on imports of adiponitrile from the US has been high, with US companies holding a significant share of global production capacity, leading to potential price fluctuations due to trade tensions [1][2] Group 2 - Invista's adiponitrile production capacity in Shanghai is primarily for internal supply, limiting external sales, while the domestic project by China Chemical has successfully overcome technical barriers [2] - The production cost of adiponitrile is approximately 11,600 yuan per ton, with key raw materials including butadiene, natural gas, and liquid ammonia [2] - The project by China Chemical is expected to benefit from the acceleration of domestic adiponitrile replacement and increased demand for civilian silk [2] Group 3 - The profitability of the adiponitrile project is projected to be strong, with break-even prices estimated at 17,700 yuan per ton at 150% capacity utilization and 19,000 yuan per ton at 100% utilization [3] - The average price of domestic adiponitrile since May has been around 22,200 yuan per ton, close to the break-even line at 50% capacity utilization [3] - The projected net profits for the company from 2025 to 2027 are expected to grow by 12.7%, 13.4%, and 11.2% respectively, with current price-to-earnings ratios of 7.5, 6.6, and 6.0 times [3] Group 4 - The company is recommended for continued focus due to significant earnings elasticity from industrial projects, accelerated execution of overseas contracts, and strong cash flow [4]

Core Points - The document outlines the rules for the board of directors of Shandong Fengyuan Chemical Co., Ltd, aiming to standardize decision-making processes and enhance operational efficiency [1][2][3] Group 1: Board Structure and Committees - The board of directors is supported by an office that handles daily affairs, with a secretary responsible for maintaining records and managing communications [1] - The board has established several specialized committees, including the Audit Committee, Compensation and Assessment Committee, Nomination Committee, and Strategic Committee, each with specific responsibilities [2][3] Group 2: Meeting Procedures - The board is required to hold at least two regular meetings each year, with provisions for calling temporary meetings under certain conditions [4][5] - Meeting notifications must be sent out in advance, detailing the time, location, and agenda, with specific requirements for both regular and temporary meetings [6][7] Group 3: Voting and Decision-Making - Decisions require a majority vote from the board members present, with specific rules for abstentions and conflicts of interest [10][11] - The board must ensure that all proposals are clearly defined and that members have adequate information to make informed decisions [16][19] Group 4: Documentation and Accountability - Detailed records of meetings, including attendance, proposals, and voting outcomes, must be maintained for a minimum of ten years [12][13] - Board members are accountable for decisions made, with provisions for reporting dissenting opinions and ensuring compliance with legal and regulatory standards [28][29]

山东丰元化学股份有限公司 董事会审计委员会实施细则 (2025 年 5 月) 第一章 总则 第一条 为强化山东丰元化学股份有限公司(以下简称"公司")董事会决策 功能，做到事前审计、专业审计，确保董事会对经营层的有效监督，完善公司治 理结构，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《山东丰元 化学股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）及其他有关规定，公司特设 立董事会审计委员会，并制定本实施细则。 第二条 董事会审计委员会是董事会的专门工作机构，主要负责审核公司 财务信息及其披露、监督及评估内外部审计工作和内部控制。 第二章 人员组成 第三条 审计委员会成员由三名董事组成，其中二名为独立董事，委员中 至少有一名独立董事为会计专业人士，审计委员会成员应当为不在公司担任高 级管理人员的董事。 第四条 审计委员会由董事长、二分之一独立董事或者全体董事的三分之 一提名，并由董事会选举产生。 第五条 审计委员会设召集人一名，由会计专业人士独立董事委员担任， 负责主持委员会工作。 第六条 审计委员会召集人负责召集和主持审计委员会会议，当审计委员 会召集人不能或无法履行职责时，由其指定一名其他委员代行其职责 ...

山东丰元化学股份有限公司 子公司管理制度 （2025 年 5 月） 第一章 总则 第一条 为加强山东丰元化学股份有限公司(以下简称"公司")对子公司的 管理控制，规范公司内部运作机制，维护公司和投资者合法权益，根据《中华人 民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》 等法律法规及《山东丰元化学股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）之 规定，结合公司实际，制定本制度。 第二条 本办法所称的子公司，是指公司根据总体战略规划，产业结构布局 及产业发展需要而依法设立及参股的，具有独立法人资格的公司。包括如下形式： （一）全资子公司； （二）控股子公司：指公司持有股份比例超过 50%，或持股比例在 50%以下 但能够决定其董事会过半数成员的组成，或者通过协议或其他安排等方式实际控 制的子公司。 （三）参股子公司：指公司持有股份比例不超过 50%，且公司在其经营与决 策活动中不具有控制性影响的子公司。 第三条 本制度适用于公司及公司下属子公司。各子公司应遵循本制度规定， 结合公司其他内部控制制度，根据自身经营特点和环境条件，制定具体的管理办 法，保证本制度的贯彻和执行。 第四条 公司各职能 ...

证券代码：002562 证券简称：兄弟科技 兄弟科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-001 投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ■业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 人员姓名 线上参与公司 2024 年度网上业绩说明会的全体投资者 时间 2025 年 05 月 16 日 15:00-17:00 地点 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 上市公司接待人 员姓名 总裁 李健平 独立董事 章智勇 财务负责人兼副总裁 张永辉 董事会秘书 钱柳华 投资者关系活动 主要内容介绍 1.尊敬的公司董事长，董秘：我是浙江海宁人，也是"兄弟科技"的 热衷小散民，按公司的业务及业绩，公司的股价不应这个价，否知你们的 价值管理有什么新的措施？大家都昐望着。 答:尊敬的投资者您好！非常感谢您对兄弟科技的关注和支持，公司 管理层始终高度重视全体股东利益，对股价表现保持密切关注。股价受多 方因素影响，公司将努力做好经营与管理，希望为股东带来良好的回报。 2.请问公司的对苯二酚今年可以达到多少吨 ...

Group 1 - The article discusses the strong performance of certain stocks, particularly Chengfei, which has shown a significant upward trend and is expected to continue its momentum, potentially leading to further gains in the market [1][2] - The analysis highlights the importance of understanding market dynamics, emphasizing that despite fluctuations, sectors like chemicals and tungsten resources are still poised for recovery and growth [2][3] - The article notes that the chemical sector, despite some recent weaknesses, is expected to rebound, with several stocks like Zhongyi and Hongbao Li showing strong performance [3][4] Group 2 - The article mentions that the market sentiment is shifting positively, with stocks like Chengfei and others in the automotive parts sector experiencing a surge, indicating a potential trend reversal [1][2] - It points out that the chemical sector has been a main focus for several months, and despite some signs of weakness, the overall trend remains bullish, suggesting continued investment opportunities [3][4] - The analysis indicates that even with large-cap stocks experiencing some volatility, there are still opportunities for upward movement in the market, particularly in the chemical and tungsten sectors [4]