国证国际证券提到，根据国家统计局，1-4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.4%;根据白银市政 府，白银市规模以上工业增加同比增长15.5%，煤炭、化工、有色、电力等四大主导行业完成高速增 长。随着中西部承接东部工业转移，白银公司售气量有望快速增长。白银靖远售气规模2024年占公司总 售气量的3.5%，未来占比有望进一步增长。另外，白银地处中国西北部，上游资源充足且工商业占比 大，而工商业通常能比较好的顺价，毛差可观，预计未来甘肃公司有望成为公司售气业务的一大增长 极。 天伦燃气全年指引零售销气量4%-5%的增长，销气毛差小幅恢复至0.48-0.50元/方，增值业务收入10- 15%的增长，新增城燃居民用户数20-22万户。1-5月全国天然气表观消费量为1758.9亿立方米，同比下 降1.3%。在行业增速不佳的背景下，预计公司一季度销气量增速在行业当中表现亮眼。去年南玻停产 影响一部分供气，料今年4月份南玻一条产线已经恢复供气。在气源较为充裕的背景下，今年毛差预计 也有小幅恢复。 国证国际证券表示，天伦燃气负债结构不断优化。截至2024年底，公司拥有总负债96.48亿人民币，资 产负债率60.6%，平均融资 ...

抢抓硬科技"风口"，汇聚风投创投"活水"，辽宁正朝区域性风投创投中心大步迈进。 7月2日，辽宁省人民政府主办的2025创投辽宁发展大会在沈阳市召开，大会以"科技向新 资本向实 产业 向强"为主题。在本次大会上，证券时报记者观察到，辽宁的硬科技底色正成为吸引全国风投创投力量 的"新磁场"。省外创投力量和资金正加速涌入辽宁，破解科技创新"最初一公里"的融资难题，为辽宁产业 升级和全面振兴注入"金融活水"。 搭平台引"活水" 破冰科创"每公里" "金融是实体经济的血液，破解科技创新'最初一公里'融资的难题需要充分发挥风险投资和创业投资价值发 现、风险共担、资源配置的关键作用，进而打通辽宁从科教强、人才强迈向企业强、产业强、经济强的通 道。"辽宁省地方金融管理局副局长战巍表示。 实际上，科技创新的"每一公里"都需要金融活水的浇灌。本次创投大会就搭建起了一个平台，吸引省外创 投机构关注并了解辽宁，为辽宁科技企业吸引资本提供广阔舞台。沈阳飞行船数码喷印设备有限公司（以 下简称"沈阳飞行船"）总经理王辉表示："这次创投大会为我们企业股权融资搭建了一个快速交流的平台， 也使得我们的项目可以短时间内让更多投资商关注到。" 据了 ...

作 者丨郭聪聪 编 辑丨杨希 近日，中国建筑设计领域迎来了一位"90"后女性新生代领导者。国内首家IPO上市的设计公司 ——中衡设计发布公告称，同意提名创始人冯正功之女、1993年出生的冯嘉音为公司非独立 董事。 在当下中国企业界的接班浪潮中，一个显著趋势正在形成：越来越多优秀的女性继承者正 以"领航者"的姿态，逐渐打破商业世界的性别天花板。无论是执掌千亿资产的商界翘楚，还 是到崭露头角的"90 后"新秀，在企业传承中，女性继承者正在展现独特的"她力量"。 执掌千亿资产女性继承者 从华为孟晚舟到娃哈哈宗馥莉，从美高梅中国何超琼到周大福郑志雯，这些继承者的名字所 代表的已不仅是个人成就，也是一个群体性的商业现象—— 多位女继承者正在成为千亿资产 商业巨轮的掌舵者。 娃哈哈营收重回700亿，是宗馥莉接班后交出的第一份成绩单。1982年出生的宗馥莉，在早年 留学归来后，并未直接进入集团核心管理层，而是先从市场部基层做起，逐步熟悉饮料生 产、供应链管理与渠道布局。她的商业能力，从一手打造的宏胜饮料集团可见一斑：该企业 从一条生产线起步，发展至拥有 20 个生产基地、40 多家子公司及 100 多条生产线的规模， 更在 ...

煤气公司位于内蒙古的生产厂房，是全国首间获得欧盟ISCC EU及ISCC PLUS国际认证并具规模生産绿色甲醇的企业。 全球航运业对绿色甲醇需求殷切，煤气公司作为领先的绿色燃料生产商，积极与各界拓展合作。早前，煤气公司与运输及物流局签署合作备忘录，支持特区 政府推动香港发展为绿色船用燃料加注及交易中心。此外，又分别与多家本地及海外航运、贸易及加注合作伙伴签署合作备忘录，助力本港发展绿色船用燃 料贸易市场，巩固香港作为国际航运中心的地位。 新闻相片： 相片一： (2025年7月2日)香港中华煤气有限公司(煤气公司)宣布，与佛燃能源集团股份有限公司(佛燃能源)共同设立合资公司 VENEX Holding Company Limited(VENEX)，各自持股50%，同时煤气公司把位于内蒙古鄂尔多斯市的绿色甲醇厂 ─ 内蒙古易高煤化科技有限公司 ─ 注入VENEX公司，携手扩大绿色 甲醇生产规模，推动能源转型。 煤气公司拥有丰富的绿色甲醇投资及营运经验，透过自有技术将农林废弃物及废弃轮胎转化为绿色甲醇，自2022年起连续三年取得欧盟ISCC EU及ISCC PLUS国际认证，是全国首间获得此两项国际认证并具规模生産 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-02 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观量化经济指数周报 20250630：内需延续结构分化，外需保持总量平 稳 货币政策对"资金空转"的关注度依然较高，仍然偏重提高资金使用效率 海外周报 20250629：特朗普《大美丽法案》开始闯关参议院 核心观点：本周以伊冲突与贸易谈判局势缓和令美股大涨，美联储理事 Waller 与 Bowman 的鸽派发言与经济数据走弱令美债利率大幅走低，10 年期美债利率下至 4.277%，美元指数下行至 97.4；黄金与原油价格在避 险情绪大幅降温的情况下分别下跌 2.79%和 12.56%。在美国部分批发商 "抢进口"行为告一段落后，本月分析师大幅上修 Q2 美国 GDP 增速预 期，同时维持美联储 Q3 首次降息，全年降息 2 次的预期不变。向前看， 特朗普《大美丽法案》本周已于参议院进入最终审议阶段，在于 8 月中 下旬来临的 X Date 前提高债务上限的需要或令法案最终通过的 "Deadline"为 7 月 31 日。 风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息 幅度过大引发通胀反弹甚 ...

Group 1 - The company announced the conversion of its convertible bonds into shares, resulting in the issuance of 3,166,159 shares of "Shouhua Gas" stock as of June 30, 2025 [1] - As of June 30, 2025, the total number of outstanding convertible bonds is 13,405,131, with a remaining face value of RMB 1,340,513,100 [1] - The total share capital increased from 268,555,379 shares to 271,721,538 shares due to the conversion of bonds and the completion of stock incentives for executives [1] Group 2 - The company issued a total of 13,794,971 convertible bonds on November 1, 2021, with a total amount of RMB 1,379,497,100 [1] - The latest effective conversion price for the bonds is RMB 12.15 per share [1] - As of March 31, 2025, there were no restricted shares, but by June 30, 2025, 120,000 restricted shares were added, all of which are locked by executives [1]

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 07 月 01 日 报告列表 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年07月01日 华源晨会精粹 20250701 固定收益 制造业 PMI 延续改善——2025 年 6 月 PMI 点评：6 月制造业 PMI 环比上 升 0.2pct 至 49.7%，或因关税暂缓和存量政策落地共同形成支撑。6 月产需相关指 数均位于扩张区间，价格指数略有上升，企业规模分化明显，大型企业景气水平持 续位于扩张区间，小型企业连续 14 个月位于收缩区间。6 月非制造业商务活动指数 为 50.5%，环比上升 0.2pct。6 月服务业商务活动指数和建筑业商务活动指数分别为 50.1%和 52.8%，较上月分别-0.1pct/+1.8pct。6 月综合 PMI 产出指数为 50.7%， 较上月+0.3pct，持续位于扩张区间，显示企业生产经营活动总体扩张有所加快，经 济内生动力稳步改善。明确看多收益率 2%以上的长久期城投债及银行资本债。 风险提示：财政大幅发力，导致债市调整；理财及债基等监管政策可能超预期，带 来债市扰动；股市可能大幅走强，对债市情绪有 ...

证券研究报告·海外公司点评·公用事业Ⅱ(HS) 中国燃气（00384.HK） 24/25 财年年报点评：自由现金流改善，DPS 维持 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2024A | FY2025A | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 81,863 | 80,255 | 79,610 | 81,073 | 83,311 | | 同比(%) | (11.43) | (1.96) | (0.80) | 1.84 | 2.76 | | 归母净利润（百万元） | 3,185 | 3,252 | 3,477 | 3,726 | 3,997 | | 同比(%) | (25.82) | 2.09 | 6.93 | 7.16 | 7.28 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.58 | 0.60 | 0.64 | 0.68 | 0.73 | | P/E（现价&最新摊薄） | 12.54 | 12.28 | 11.49 | 10.72 | 9.99 | 20 ...

国企一级账号阅读量 仍有小幅度下滑 整体活跃度趋于稳定 从2022年第一季度起，南都·湾财社对深圳市属国有企业及深圳国资控股或参股的上市公司 新媒体的信息发布情况进行测评，以阅读量为主要参考指标观察账号影响力，推出"深圳国 资国企新媒体信息发布观察榜"。对深圳国资国企新媒体优秀传播案例进行提炼和分析，总 结运营和传播经验，致力于促进深圳国资国企新媒体的蓬勃发展。 本月推出的是"2025年5 月深圳国资国企新媒体信息发布观察榜"（简称"深圳国资新媒体信息观察榜"）。测评对象 一共有31个深圳国企一级账号，以及23个深圳国资控股或参股的上市公司微信公众号，合计 54个账号。其中，31个深圳国企一级账号中，多家公司已上市。 相较于4月，深圳国企一级账号5月整体发文量有所增长，从文章总数来看，排名前三的分别为深圳巴士 集团（90）、特发集团（72）、深圳市东部公交（67）、深投控（67）；排名靠后的为深圳机场发布 （8）、国信证券（6）、深圳免税（1），发稿量仅为个位数。 值得关注的是，特发集团进入榜单前3位，发文量增长近半。深圳巴士集团、深圳市东部公交、深圳地 铁等头部新媒体账号表现依然稳定。 | | 深圳国资国企 ...

Core Viewpoint - The company's FY25 earnings fell below expectations, with a revenue of HKD 79.3 billion, a year-on-year decrease of 3%, and a net profit of HKD 3.25 billion, a year-on-year increase of 2% [1] Financial Performance - FY25 revenue was HKD 79.3 billion, down 3% year-on-year - FY25 net profit was HKD 3.25 billion, up 2% year-on-year, but below expectations - The decline in performance was primarily due to underperformance in joint venture earnings, which fell 37% year-on-year to HKD 441 million, and a 31% increase in income tax expenses to HKD 993 million due to reduced tax refunds [1] - The company plans to distribute a final dividend of HKD 0.35 per share, maintaining the same level as the previous year, with a total annual dividend of HKD 0.50 per share [1] Sales and Margins - FY25 urban gas sales were 23.52 billion cubic meters, remaining stable year-on-year - Residential gas sales decreased by 2.1%, while commercial and industrial gas sales increased by 3.7% and 1.0%, respectively - The gross margin was HKD 0.537 per cubic meter, an increase of HKD 0.036 year-on-year - The company added 1.4 million residential connections, a decrease of 16.5% year-on-year [1] Cash Flow and Investments - FY25 investment cash outflow was HKD 1.78 billion, down 74.8% year-on-year, mainly due to the recovery of loans from joint ventures and a reduction in capital expenditures by approximately HKD 1.4 billion [1] Future Outlook - The trend of improving gross margins is expected to continue until FY27 - For FY26, the company anticipates a 2% year-on-year increase in urban gas sales and a gross margin of HKD 0.55 per cubic meter, driven by an increase in residential pricing ratios [1] Debt and Financial Management - As of the end of FY25, the company's net debt (excluding trade-related financing) was approximately HKD 47.8 billion, showing a slight decrease from FY24 - The company is expected to maintain control over capital expenditures, indicating that the debt level has likely peaked [2] - FY25 saw an increase in receivables provision of HKD 568 million, with ongoing pressure expected in FY26 due to uncertainties in the real estate sector [2] Dividend and Valuation - The company maintained a dividend payout ratio of 83.3% in 2024, with expectations for stable dividends of HKD 0.50 per share over the next 2-3 years, translating to a dividend yield of approximately 6.8% based on the closing price on June 27 [2] - Earnings forecasts for FY26 have been revised down by 32% to HKD 3.285 billion, with FY27 earnings projected at HKD 3.449 billion [2] - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 12.2x for FY26 and 11.6x for FY27, with a target price adjustment of 9.1% down to HKD 8, indicating an upside potential of 8.8% [2]