公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 邮 箱：zhaolei@cindasc.com Q1 收入亮眼，国内业务推动增长。从区域角度看，得益于新国标产品 的持续放量，Q1 公司国内业务的增长成为公司收入增速的主要来源。 从产品角度看，公司 ARA、DHA 收入均实现快速增长，其中 DHA 增 速更快。 、 毛利率同比大增，利润率显著提升。Q1 公司录得毛利率 48.76%，同 比+8.27pct，主要系公司高毛利客户占比提升及规模效应提升所致。公 司 Q1 费用率同比下降，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务 费用率同比-3.47pct、-0.82pct、-3.01pct 和-0.51pct。此外，投资净收 益/收入同比+2.99pct，公允价值变动净收益/收入同比-2.39pct，信用减 值损失/收入同比-5.19pct。因此，Q1 公司归母净利润率达 28.85%，同 比+8.07pct，使得利润增速远超收入增速。 美国业务占比偏小，关税或成正面影响。一方面，公司在美国收入占总 收入不足 2%，美国对华关税对公司收入利润影响有限；另一方面，公 司海外竞争对手美国产能或受到关税限制 ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | [百Ta龙bl创e_园Sto(c6k0A5n0d1Ra6n)k] | | | --- | --- | | 投资评级 | 买入 | | 上次评级 | 买入 | 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] 产能顺利释放，Q1 利润再创新高 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 4 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [Table_Author] 、 24Q4 海外收入高增，净利润显著提升。分产品看，Q4 益生元系列、 膳食纤维系列、健康甜味剂系列和其他淀粉糖醇分别录得收入 8807 万 元、1.84 亿元、5103 万元和 37 万元，同比分别+16.14%、+70.80%、 +141.05%和-90.89%。分区域看，Q4 公司国内、国外收入分别达 2. ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [嘉Ta必bl优e_(St6o8c8k0A8n9d)Rank] | | | 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] Q1 业绩超预期，看好增长持续性 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 4 日 [T事ab件le：_S公um司ma公ry布] 2025 年一季报。25Q1，公司实现营业收入 1.56 亿元，同 比+33.28%，归母净利润 4500 万元，同比+85.07%；扣非归母净利润 4137 万元，同比+119.46%。 点评： 风险因素：客户订单不及预期，产品降价超预期，资产重组不及预期 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 邮 箱：zhaolei@cindasc.com Q1 收入亮眼，国内业务推动增长。从区域角度看，得益于新国标产品 的持续放量，Q1 公 ...

今日重点推荐 2025 年 04 月 30 日 九号公司（689009）2024 年报和 2025 年一季报点评：25Q1 业绩超预期，新品类放量，盈利能力提升 ◼ 智能短交通先锋，秉承工程师文化，持续推进技术创新和产品迭代，商业 变现能力强，节奏快。考虑到规模效应释放超预期，我们调高 2025-2026 年归母净利预测至 18.98/27.00 亿元（前值为 16.36/22.74 亿元），新增 2027 年预测 36.00 亿元，2025-2027 年同比为 75.1%/42.2%/33.3%,当 前市值对应 PE 为 24X/17X/13X，维持"买入"评级。 ◼ 风险提示：海外消费景气度回落、国内电动两轮车竞争加剧。 (联系人：屠亦婷/张文静) | 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3287 | -0.0 | -1.9 | -0.4 | | 深证综指 | 1902 | 5 0.24 | 3 -6.1 | -0.34 | 贵州茅台（600519）：业绩 ...

证券研究报告 阜丰集团 (546 HK) 港股通 24 年盈利承压，味精景气有望改善 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国香港 | 化学制品 | 阜丰集团 4 月 23 日发布 24 年年报：全年实现营收 278 亿元，同比-1%， 归母净利 23.1 亿元（扣非 23.1 亿元），同比-26%（扣非同比-27%）；其中 24H2 实现归母净利 12.7 亿元，较 24H1 增长 22%。24 年公司现金分红 9.3 亿元，股利支付率为 40%。公司 24 年归母净利润高于我们的预期（19.4 亿元），主要系味精销量较好以及利息收入较高等影响。考虑味精景气有望 改善，以及公司出海有望贡献增量，维持"增持"评级。 24 年苏氨酸等销量持续增长，味精、黄原胶等景气有所下滑拖累全年盈利 24 年食品添加剂板块营收 yoy+6%至 144 亿元，主要系味精及淀粉甜味剂 销量增加，毛利率 yoy-5.2pct 至 10.8%，主要系味精价格下跌；动物营养 板块营收-2%至 87 亿元，主要系 70%氨基酸及玉米提炼产 ...

近日保龄宝（002286）发布2024年年度报告，2024年保龄宝实现营业收入24.02亿元，同比下降4.84%； 但归属于上市公司股东的净利润达到1.11亿元，同比增长105.97%；扣除非经常性损益的净利润为1.24 亿元，同比大幅增长254.56%，"降本增效"成果斐然。 从业务板块分析，益生元、膳食纤维、减糖甜味剂等核心业务的销售量和销售额均实现同比增长(其 中，益生元实现收入3.35亿元，同比增长16.02%；膳食纤维实现营业收入2.38亿元，同比增长14.52%； 减糖甜味剂实现营业收入5.16亿元，同比增长29.73%)，而饲料及副产品业务营业收入同比减少2.17亿 元，成为整体营收下滑的主因。保龄宝主动调整产品结构与营销策略，削减低附加值业务，专注高利润 核心产品，成效显著。 成本控制与产品结构优化协同发力 在成本控制上，2024年保龄宝强化供应链管理，优化采购流程，与供应商建立长期稳定合作关系，有效 降低采购成本。同时，自2023年起对益生元、膳食纤维及减糖甜味剂等产品产线进行工艺升级，降低原 材料单耗，通过对赤藓糖醇、抗性糊精、阿洛酮糖等畅销产品的成本优化，全年节省了生产成本。 结合保龄宝 ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [晨Ta光bl生e_物Sto(c3k0A0n1d3Ra8n)k] 投资评级 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] Q1 业绩大增，反转趋势确立 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 28 日 [T事ab件le：_S公um司ma公ry布] 2025 年一季报。25Q1，公司实现营业收入 17.16 亿元， 同比-0.92%；归母净利润 1.09 亿元，同比+183.69%；扣非归母净利润 9592 万元，同比+97.83%。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 上次评级 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 收入表现平稳，多款产品销量创历史新高。分板块看，Q1 植提业务实 现收入 8.67 亿元，同比+13.78%；棉籽业务实现收入 7.60 亿元，同比 -9.49%。植提业务中，多款产品以量补价，辣椒红收入同比+7%，销 量快速增长，销售价格随成本相 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, indicating a potential upside of 15% to 35% [7][12]. Core Insights - The company has shown a significant recovery in Q1 2025, with expected net profit growth of 78% to 94% year-over-year, driven by a rebound in sweetener prices [8]. - The company’s 2024 annual report revealed a revenue of RMB 5.303 billion, a slight decrease of 0.15% year-over-year, and a net profit of RMB 557 million, down 21% year-over-year [8]. - The company is expected to benefit from the successful launch of its new production capacity and the recovery of sweetener prices, which will enhance profit margins moving forward [13]. Company Overview - The company operates primarily in the food and beverage sector, with a market capitalization of RMB 13.601 billion and a share price of RMB 23.78 as of April 17, 2025 [1]. - The major shareholder is Anhui Jinrui Investment Group Co., Ltd., holding 43.95% of the shares [1]. Financial Performance - The company’s revenue for 2023 was RMB 5.311 billion, with projections of RMB 5.303 billion for 2024 and RMB 6.997 billion for 2025 [15]. - The net profit is projected to recover to RMB 865 million in 2025, reflecting a year-over-year increase of 55% [11][15]. - The company’s earnings per share (EPS) is expected to rise from RMB 0.98 in 2024 to RMB 1.52 in 2025 [11]. Product Mix - The company’s product portfolio consists of 53.2% food additives, 35.1% bulk chemical raw materials, and 4.4% functional chemical intermediates [3]. Institutional Ownership - Institutional investors hold 8.4% of the circulating A-shares, while general corporations hold 46.1% [4].

关于上海证券交易所《关于嘉必优生物技术 （武汉）股份有限公司 2022 年业绩快报 更正暨资产减值风险、补充确认关联交易等 有关事项的问询函》回复的核查意见 大信备字[2023]第 2-00012 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 大信会计师事务所 北京市海淀区知春路 1 号 学院国际大厦 22 层 2206 邮编 100083 WUYIGE Certified Public Accountants LLP. Room2206 22/F,Xueyuan International Tower No.1 ZhichunRoad,Haidian Dist. Beijing,China,100083 电话 Telephone： +86（10）82330558 传真 Fax： +86（10）82327668 网址 Internet： www.daxincpa.com.cn 关于上海证券交易所《关于嘉必优生物技术（武汉）股份有限 公司 2022 年业绩快报更正暨资产减值风险、补充确认关联交 易等有关事项的问询函》回复的核查意见 大信备 ...