智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持周大福(01929)"优于大市"评级。考虑到高毛利定价首饰 产品的占比进一步提升，该行上调公司2026-2028财年归母净利润至86.37/96.46/105.59亿港元(前值分别 为77.85/87.11/95.43亿港元)，对应PE分别为15.7/14/12.8倍。 1)同店方面，中国内地直营店的同店销售增长21.4%，环比7-9月加速13.8pct;加盟店同店销售增长 26.3%，环比加速17.7pct.中国香港、中国澳门市场同店销售增长14.3%，环比7-9月加速8.1pct。2)产品 结构方面，高毛利的定价首饰继续领先增长。中国内地定价首饰类别零售值同比增长59.6%，零售值贡 献达到40.1%，同比增加10.7pct。3)门店方面，继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店228家，期末 门店总数5813家。不过预计进入2027财年关店幅度有望收窄，以及海外市场拓展带来增量贡献。 产品创新渠道定位优化把握增长红利 金价持续上涨的背景下，公司通过产品创新、渠道定位优化等把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推 动同店增长的核心。此外克重计价产品受益于观望的需求释放 ...

中金发表研报指，周大福公告2026财年第三财季(2025年10至12月)营运情况，整体零售值年增18%，内 地直营/批发同店销售年增21%、26%，港澳市场同店销售年增14%。虽然2026财年第四季有高基数影 响，公司积极推进春节营销活动，并推出新年产品线，管理层预计春节期间同店销售仍有中低单位数按 年增长。中金上调周大福2026、2027财年每股盈利预测3%至0.9、0.96港元，维持"跑赢行业"评级，相 应上调目标价6%至17.85港元，对应2026财年20倍市盈率。 ...

地缘局势动荡与关税战风险升级，成为此次金银价格暴涨的"导火索"。对于后市走向，机构普遍认为强 势格局仍将延续，但高位风险需警惕。 国际金价上涨，迅速传导至国内终端消费市场，品牌金饰价格应声上调。1月21日，周生生、老凤祥、 老庙黄金足金饰品报1495元/克、1498元/克、1493元/克，较1月20日分别上涨41元/克、42元/克、38元/ 克。 □记者 都亚男 报道 本报济南1月21日讯 国际贵金属市场继续高歌猛进，黄金、白银价格双双上演暴涨行情，接连刷新历史 新高。1月21日，截至14点57分，现货黄金报4851.776美元/盎司，本月累涨超12%，近一年涨幅近 80%。银价也持续创下历史新高，一度突破每盎司95美元。 ...

1月22日，国内黄金饰品价格对比显示，多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格较昨日有所调整， 老凤祥报价1495元/克，较昨日克价跌3元；老庙黄金报价1496元/克，较昨日克价涨3元；周生生报价 1492元/克，较昨日克价跌3元；周大福报价1498元/克，较昨日克价维持不变。 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑周大福(01929)良好的销售表现，上调公司FY26/27 EPS预测 3%至0.90/0.96港元，当前股价对应15/14倍FY26/27市盈率，维持跑赢行业评级。相应上调目标价6%至 17.85港元，对应20倍FY26市盈率，有30%的上行空间。 中金主要观点如下： 公司近况 公司公告3QFY26（2025年10-12月）营运情况：整体零售值同比增长18%。其中，内地直营/批发同店销 售同比增长21%、26%，港澳市场同店销售同比增长14%。 零售表现超预期，环比加速增长 3QFY26公司整体零售值同增18%，表现好于管理层预期：1）中国内地零售值同增17%，其中直营/批发 同店销售分别同增21%、26%。若剔除钟表业务，直营同店销售同增26%。逐月来看，10月受益于涨价 预期和需求旺盛，表现最佳。11-12月虽受到黄金增值税政策调整影响，仍有高单位数同店增长。公司 持续推进渠道优化提效，季内净关230家周大福品牌门店，年初至今新增门店月均店效达人民币140万 元，高出关闭门店2-3倍。2）中国港澳及其他市场零售值同增23%，香港和澳门同店销售分别同增 10%/31 ...

每经AI快讯，周大福(01929.HK)涨超4%，截至发稿涨4.38%，报14.31港元，成交额1.56亿港元。 ...

周大福(01929)涨超4%，截至发稿，涨4.38%，报14.31港元，成交额1.56亿港元。 中国内地方面，在标志性产品系列及翡翠首饰的带动下，公司的定价首饰保持强劲销售增长。季内，该 产品类别的零售值增速较前一季度加快，同比增长59.6%。国信证券指出，金价持续上涨的背景下，公 司通过产品创新、渠道定位优化等把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推动同店增长的核心。此外克 重计价产品受益于观望的需求释放以及年底旺季等，同样实现较好的表现。 消息面上，1月21日，周大福披露了截至2025年12月31日止的三个月未经审核的主要经营数据。公告显 示，周大福第三财季零售值同比增长17.8%，其间内地以及香港和澳门的销售增长进一步加快。具体来 看，内地方面，直营店于季内的同店销售增长提升至21.4%，而加盟店的同店销售增长则达到26.3%。 若撇除钟表业务，其间直营店的同店销售增长25.6%。香港及澳门的同店销售同比增长14.3%，其中香 港上升10.1%，澳门则上升31.3%。 ...

内地定价首饰在标志性产品及翡翠品类带动下，3QFY26零售值和同店销售分别同增60%、53%，销售 占比同比提升11ppt至40%。计价黄金首饰零售值和同店销售分别同比-0.6%、+13%。港澳市场方面，计 价黄金首饰零售值和同店销售分别同增47%、43%，表现好于定价首饰的分别同降7%、15%。 后续展望充满信心，上调全年指引 虽然4QFY26有高基数影响，公司积极推进春节营销活动，并推出新年产品线，管理层预计春节期间同 店销售仍有中低单位数同比增长。考虑到良好的销售表现和金价情况，公司上调FY26全年指引，上修 收入至同增中低单位数，毛利率提升至31.5%-32.5%，经营利润率提升至近20%。此外公司预计黄金借 贷亏损规模与FY25大体一致。 公司公告3QFY26(2025年10-12月)营运情况：整体零售值同比增长18%。其中，内地直营/批发同店销售 同比增长21%、26%，港澳市场同店销售同比增长14%。 零售表现超预期，环比加速增长 3QFY26公司整体零售值同增18%，表现好于管理层预期：1)中国内地零售值同增17%，其中直营/批发 同店销售分别同增21%、26%。若剔除钟表业务，直营同店销售同 ...

中国内地方面，在标志性产品系列及翡翠首饰的带动下，公司的定价首饰保持强劲销售增长。季内，该 产品类别的零售值增速较前一季度加快，同比增长59.6%。国信证券指出，金价持续上涨的背景下，公 司通过产品创新、渠道定位优化等把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推动同店增长的核心。此外克 重计价产品受益于观望的需求释放以及年底旺季等，同样实现较好的表现。 消息面上，1月21日，周大福披露了截至2025年12月31日止的三个月未经审核的主要经营数据。公告显 示，周大福第三财季零售值同比增长17.8%，其间内地以及香港和澳门的销售增长进一步加快。具体来 看，内地方面，直营店于季内的同店销售增长提升至21.4%，而加盟店的同店销售增长则达到26.3%。 若撇除钟表业务，其间直营店的同店销售增长25.6%。香港及澳门的同店销售同比增长14.3%，其中香 港上升10.1%，澳门则上升31.3%。 智通财经APP获悉，周大福(01929)涨超4%，截至发稿，涨4.38%，报14.31港元，成交额1.56亿港元。 ...

Investment Rating - The investment rating for Chow Tai Fook (1929.HK) is not explicitly stated in the provided documents, but the overall sentiment appears positive based on the performance metrics discussed [1]. Core Insights - Chow Tai Fook reported a retail value increase of 17.8% year-on-year for the period of October to December 2025, with the mainland China market growing by 16.9% and markets outside mainland China by 22.9% [1]. - Same-store sales in mainland China increased by 21.4% year-on-year, while sales outside mainland China rose by 14.3%, indicating an acceleration in growth compared to the previous quarter [2]. - The proportion of priced jewelry significantly increased, with a year-on-year growth of 53.4% for priced jewelry and 13.1% for gold jewelry, leading to a retail share of 40.1% for priced jewelry, which is expected to support margin improvements [2]. - The company is focusing on brand transformation and has introduced new products, including collaborations with Disney, which may enhance consumer engagement and sales [2]. - Chow Tai Fook plans to optimize its domestic channels and expand internationally, with a goal to open new stores in high-end locations by June 2026 [3]. Financial Summary - For FY2025, Chow Tai Fook's revenue was HKD 89.656 billion, with a projected increase to HKD 94.115 billion in FY2026, representing a 5% growth [4]. - The net profit attributable to shareholders for FY2025 was HKD 5.916 billion, expected to rise to HKD 8.760 billion in FY2026, reflecting a 48% increase [4]. - Earnings per share (EPS) is projected to grow from HKD 0.59 in FY2025 to HKD 0.89 in FY2026 [4]. - The company’s gross margin is expected to improve from 29.51% in FY2025 to 32.22% in FY2026 [6]. Operational Metrics - Chow Tai Fook's total number of stores in mainland China was 5,433 at the end of December 2025, with a net closure of 230 stores during the same period [3]. - The company is enhancing store quality and efficiency, with new store designs performing better than traditional stores [3]. - The cash flow from operating activities is projected to significantly increase to HKD 13.431 billion in FY2026 from HKD 299 million in FY2025 [6].