2025年以来国际黄金市场波动明显，在此背景下，头部金企的业绩表现备受关注。 11月25日，周大福珠宝集团（HK01929，以下简称周大福）发布2026财年中期业绩（未经审计）。截至 2025年9月30日的6个月，周大福营业额同比下降1.1%至389.86亿港元，创下近五年新低，归母净利润为 25.34亿港元，与上年基本持平。 《每日经济新闻》记者还注意到，周大福2026财年上半年在内地市场同店销售增长2.6%，但门店减少 606家。 图片来源：每日经济新闻 资料图 中国黄金协会最新研报指出，金价高企正推动消费者转向更轻、更小克重的产品。同时，新增值税政策 推动制造商和零售商更强调开发高附加值的精品系列，因为这类产品通常按件销售、对金价敏感度较 低。 面对行业变局，周大福正通过关店优化渠道结构、加大IP（知名文创）联名产品布局等方式破局。不 过，在国际金价仍存不确定性、中小金企加速差异化竞争的背景下，周大福能否凭借品牌优势扭转营收 下滑态势？ 营业额处5年来低位，定价首饰成业绩"稳定器" 在国际金价波动的2025年，周大福业绩继续承压。2026财年上半年，周大福营业额同比下降1.1%至 389.86亿港元，为 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 周大福 (1929.HK) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 周大福：同店增长恢复，产品结构优化，经营 提质 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 26 日 [Table_S 事件：周大福 ummar发布y] FY2026 中期业绩公告。公司 2026 财年上半年实现收入 389.86 亿港元（同比-1.1%）、归母净利润 25.34 亿港元（同比+0.2%）。公 司宣布中期派息每股 0.22 港元，派息率为 85.7%。 同店销售增长恢复， ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 11 月 26 日 周大福（01929.HK） FY26H1 稳健修复，持续关注产品与渠道升级 消费品/轻工纺服 公司发布 2026 财年中期业绩公告及近期经营数据：FY26H1 收入同比-1.1%， 归母净利润同比+0.1%，同时宣派中期股息每股 0.22 港元，派息率 85.7%。10 月 1 日-11 月 18 日终端增长强劲，内地同店+38.8%，其中定价首饰+93.9%、 计价黄金首饰+23.0%。由于年内金价延续快速上涨，我们预计公司下半年将受 益于金价利好，因此上调盈利预测，预计 FY2026-FY2028 净利润规模分别为 87.07 亿港币、98.04 亿港币、108.64 亿港币，当前市值对应 FY26PE 为 17.5X， 维持"强烈推荐"评级。 强烈推荐（维持） | 总股本（百万股） | 9865 | | --- | --- | | 香港股（百万股） | 9865 | | 总市值（十亿港元） | 150.3 | | 香港股市值（十亿港元） | 150.3 | | 每股净资产（港元） | 2.7 | | ROE（TTM） | 22.4 | | ...

周大福(01929.HK)大幅下跌超7%，报14.15港元，总市值1395.9亿港元。消息上，周大福昨日公布2026财政年度中期业绩(2025年4月1日至9月30日)。上半年 营收389.9亿港元，预估401.9亿港元；上半年净利润25.3亿港元，预估26.3亿港元；上半年每股中期派息0.22港元。报告期内，集团营业额有所下滑，股东应 占溢利微增0.1%。 本财政年度上半年，公司定价首饰收入同比增长9.3%，计价黄金首饰收入则同比下滑3.8%。有业内人士分析称，金价高企一定程度上抑制金饰消费，零售 端具体表现为顾客在购买大克重产品时观望意浓，更多倾向于购买客单价相对较低的定价类金饰或寻求平替。此外，部分金店面临关停挑战。 ...