Core Viewpoint - The financial industry is shifting towards a "multi-asset multi-strategy" approach to address challenges posed by low interest rates and scarce quality assets, aiming for diversified investment to balance risk and return [2][3] Group 1: Multi-Asset Multi-Strategy Overview - Multi-asset multi-strategy is a diversified investment method that aims for long-term stable returns by investing in various asset classes with different correlations, employing diverse strategies to reduce portfolio volatility [3] - The diversified asset allocation includes bonds, stocks, gold, and non-standard assets, while the investment strategies encompass dividend strategies, quantitative strategies, index strategies, and global allocation [3] - The focus on major asset allocation has become crucial for wealth management, especially after the pressures faced by equity assets post-2021 [3] Group 2: Market Trends and Product Development - Several wealth management companies have launched multi-asset multi-strategy product systems, with notable examples including the "All+Fortune" series from China Merchants Bank Wealth Management, which has surpassed 370 billion yuan in management scale [4] - The "solid income+" product system, which combines fixed income assets with stocks, gold, and convertible bonds, is becoming mainstream, with a reported scale of approximately 9 trillion yuan as of September 2025, reflecting a 69% increase since December 2023 [4] - Mixed-asset products have seen significant growth, with a current scale of 830 billion yuan, representing 2.58% of all wealth management products, and notable performance improvements in returns [6] Group 3: Challenges and Strategic Considerations - The practice of multi-asset multi-strategy faces three main challenges: asset selection, defining specific investment strategies for each asset class, and effective asset allocation and rebalancing [5] - To achieve better investment outcomes, wealth management institutions need to enhance their research and investment capabilities systematically [5] Group 4: Regulatory Environment and Market Participation - The regulatory framework is increasingly supportive of long-term capital entering the market, with bank wealth management products now recognized as A-class investors, allowing participation in IPOs [7] - Currently, only mixed and equity products can participate in offline IPO subscriptions, with mixed products being the primary beneficiaries due to scale requirements [7] Group 5: Future Outlook - The structure of wealth management products is expected to continue optimizing, with mixed products projected to reach a balance of 1.52 to 1.9 trillion yuan by 2026, indicating significant growth potential [8] - To attract long-term investments, wealth management companies are introducing dividend products, offering both cash dividends and reinvestment options to enhance returns for investors [8]

"我们在12月初就已完成估值整改工作，行业内多数机构都不会拖延至最后一天。目前来看，大部分机 构应该都完成了整改。"某股份行理财公司人士说。 当下，备受行业关注的银行理财估值整改工作已进入最后冲刺阶段。中国证券报记者近日获悉，多数理 财公司已提前完成相关整改任务。与此同时，中诚信指数等新型第三方估值工具正悄然进入行业视野。 这类工具旨在平滑净值锯齿状波动，同时保持对基础估值体系的锚定，但其合规性与适用性尚待检验。 2026年，理财产品将开启全面净值化的新起点。面对债市波动传导加剧、巨量高息存款到期的市场变 局，理财机构正将多元资产配置与精准风险防控作为核心的突围路径。 ● 本报记者李静 多家机构"提前交卷" 从记者近期采访的情况来看，绝大多数理财公司都已提前落实估值整改任务，收尾工作主要集中在少量 非活跃券种的估值校准、历史浮盈核算返还等细节层面。 某东部地区理财公司投资经理表示，公司此次整改完全对标监管要求，组建了专项团队推进各项任务， 目前已全部完成整改。此次整改情况关系到后续公司的监管评级，"我们都尽量把工作做扎实，希望能 拿到高评级"。据了解，监管评级与理财公司的业务范围、创新资格等直接挂钩，这无疑加 ...

当下，备受行业关注的银行理财估值整改工作已进入最后冲刺阶段。中国证券报记者近日获悉，多数理 财公司已提前完成相关整改任务。与此同时，中诚信指数等新型第三方估值工具正悄然进入行业视野。 这类工具旨在平滑净值锯齿状波动，同时保持对基础估值体系的锚定，但其合规性与适用性尚待检验。 2026年，理财产品将开启全面净值化的新起点。面对债市波动传导加剧、巨量高息存款到期的市场变 局，理财机构正将多元资产配置与精准风险防控作为核心的突围路径。 ● 本报记者 李静 多家机构"提前交卷" "我们在12月初就已完成估值整改工作，行业内多数机构都不会拖延至最后一天。目前来看，大部分机 构应该都完成了整改。"某股份行理财公司人士说。 从记者近期采访的情况来看，绝大多数理财公司都已提前落实估值整改任务，收尾工作主要集中在少量 非活跃券种的估值校准、历史浮盈核算返还等细节层面。 自资管新规实施以来，采用第三方估值已成为行业常态。目前，银行间债券普遍采用中债估值，交易所 债券多参考中证估值，这两大估值体系共同构成了行业定价的基石。而新型估值服务的本质在于，通过 复杂模型、拉长观察窗口期等技术手段，对基于单日成交数据的"原始公允价值"进行优 ...

Investment Rating - The report does not explicitly provide an investment rating for the industry [3]. Core Insights - The banking wealth management industry is moving towards "Net Value 3.0," with multi-asset and multi-strategy becoming mainstream [11][12]. - The introduction of the first "Science and Technology Innovation Bond ETF" repurchase transaction marks a significant breakthrough in liquidity management tools for wealth management companies [17]. - The report highlights the performance of cash management products and fixed-income products, indicating a stable yield environment despite market fluctuations [20][24]. Regulatory and Industry Dynamics - A conference on high-quality development in the banking industry was held, where leaders discussed the current landscape and future directions of wealth management [4][11]. - The industry is facing challenges and opportunities, including a "deposit migration" window and the potential for significant growth in corporate wealth management [12]. - The report notes the appointment of Dai Kang, a former chief asset researcher, to a key position in a wealth management firm, indicating a strategic focus on enhancing equity investment capabilities [14][16]. Innovations in the Industry - Su Yin Wealth Management successfully executed the first market transaction using "Science and Technology Innovation Bond ETF" as collateral, providing a new path for asset liquidity [17][18]. - Hui Yin Wealth Management launched a new product, "Star Hui Global+," which is linked to a self-developed index and aims to diversify asset allocation [19]. Yield Performance - Cash management products recorded a 7-day annualized yield of 1.27%, remaining stable week-on-week, while money market funds saw a slight increase [20][22]. - The report indicates that the yields of fixed-income products have generally risen, reflecting a stable economic environment and expectations of monetary policy adjustments [24][25]. Net Value Tracking - The report states that the net value ratio of banking wealth management products decreased to 2.55%, indicating a slight improvement in the market [31][33]. - The credit spread has widened, suggesting limited value for investors, and future trends in credit spreads will be closely monitored [32].

分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890521120001 分析师：周佳卉 登记编号：S0890525040001 投资要点 监管和行业动态： 1、12月19日，由中国证券报主办的"强投研 优配置 赢未来"2025银行业高质 量发展大会在深圳举行。会上，来自工银理财、建信理财、中邮理财、北银理财及汇华理财的 主要负责人齐聚一堂，就银行理财业的当前格局与未来方向发表洞见。2、据中国证券报，原广 发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官戴康已出任招银理财权益投资部总经理。 同业创新动态： 1、苏银理财与头部券商合作，成功落地全市场首单以"科创债ETF"为质押券的 质押式协议回购交易。此举标志着科创债ETF在流动性管理工具应用上取得关键突破，为理财 公司盘活此类资产提供了新路径。2、徽银理财近期推出的首款"星徽全球+"产品——丰盈多资 产最低持有6个月（全球多元配置）已于12月15日至19日发售。产品风险等级为PR3（中风 险），部分挂钩于徽银理财自主研发的"徽银理财全球多元配置指数"。 收益率表现： 上周（2025.12.15-2025.12.21，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.27%，环比基本持 ...

从"卖方销售"向"买方投顾"转型 本届"新财富新投资先锋案例"分别来自证券、公募基金、银行理财等行业机构，包括广发证券、万联证 券、粤开证券、东莞证券、易方达基金、广发基金、招银理财、兴银理财、信银理财、中银理财、宁银 理财。 从入选案例的整体特征来看，获奖机构围绕"产品普惠创新、服务模式升级、数字科技赋能、实体精准 滴灌、价值生态守护"五大普惠评审维度形成多元创新路径，共同推动财富管理与投资业务向重投资者 回报、服务实体的深刻转变，展现出鲜明的行业发展趋势。 12月23日，南方都市报社、湾财社举办的第14届金融行业年度评鉴活动顺利举行。本届评鉴以"创新服 务惠大众・金融赋能启新程"为主题，并在资本市场投融资改革持续深化与低利率环境下，首次增设"新 财富新投资先锋案例"评选。 经过前期多轮专业评审，本届"新财富新投资先锋案例"在活动现场正式亮相。这些案例来自多家证券、 公募基金、银行理财等行业机构，在"产品普惠创新、服务模式升级、数字科技赋能、实体精准滴灌、 价值生态守护"五大评审维度上，充分展示了2025年资本市场各类机构向重投资者回报、服务实体经济 等深刻转变。 图说：新财富新投资先锋案例获奖机构。 例如 ...

12月19日，由《中国证券报》主办的"2025财富配置与资产管理大会"暨"第六届银行业金牛奖"颁奖典礼在深圳举办。凭借着专业精进的投研能力、富有竞争 力的产品矩阵、持续迭代的数字科技等优势，平安理财荣获"金牛创新理财公司"，旗下"启航增强稳盈（180天持有）1号"摘得"固收类金牛理财产品"荣誉。 作为平安银行的全资理财子公司，平安理财围绕母行"零售做强、对公做精、同业做专"的战略方向，构建多元化人才队伍和数据科技创新"双擎驱动"的竞争 优势。一直以来，平安理财始终坚持审慎稳健的风险偏好，打造以"稳"为特色、聚焦绝对收益目标的产品体系，致力于以更强的责任担当、更扎实的投研能 力守护老百姓的钱袋子。 连续五年荣获"金牛奖"系列荣誉，充分彰显了权威机构对于平安理财资产管理能力和经营成果的充分肯定，更是对公司服务实体经济高质量发展、积极践 行"金融为民"理念的高度认可。 平安理财秉持追求绝对收益的理念，围绕价值创造的主线，持续强化以资产配置和组合投资为"双支柱"的投研能力体系，打造了"工业化、平台化"的投资管 理模式，多资产多策略投研能力稳步提升。在产品布局方面，平安理财构建了覆盖"安心"（现金管理类）、"安稳"（固 ...

齐建功表示，在新的发展阶段，建信理财致力于切实转变经营理念，真正做到以投资人利益为先。投研 方面，要持续推进投研一体化建设，不断提升投研能力；积极拓展多资产策略，提升资产配置能力。科 技赋能方面，要加快构建一体化数字赋能体系，将人工智能、大数据等新技术深度应用于客户服务和投 资管理的各个环节，推进投研决策智能化、产品运营精细化、风险管理动态化。 但挑战之中往往蕴藏着更大的机遇。齐建功表示，从居民财富配置结构看，在存款利率持续下行背景 下，银行理财展现出相对收益优势，居民存款向理财市场转移的"黄金窗口期"正在打开。从机构客户需 求看，由过往"融资者"角色向"投资者"角色转变趋势明显，对公财富管理潜力巨大。与此同时，社会融 资结构的趋势性转变，也为理财公司发挥自身价值提供了难得机遇。 12月19日，由中国证券报主办的"强投研 优配置 赢未来"2025银行业高质量发展大会在深圳举行。建信 理财党委书记、董事长齐建功在主题演讲中表示："当前，银行理财行业规模创下历史新高，但行业在 快速发展的同时，也面临着前所未有的挑战。"齐建功坦言，压力主要来自两个方面：从客户需求端来 看，银行理财客群以中低风险偏好的个人投资者为主 ...

12月19日，由中国证券报主办的以"财富向善智理未来"为主题的2025财富配置与资产管理大会，以及 以"强投研优配置赢未来"为主题的2025银行业高质量发展大会在深圳举行。逾200位来自银行、理财公 司、证券公司、基金公司等行业机构的专业人士齐聚一堂，共同探讨财富管理机构如何通过服务模式升 级助力居民财富保值增值，并结合对国内外宏观经济环境的分析，探讨中国资产在2026年的布局机遇。 大成基金总经理谭晓冈认为，银行理财业务的高质量发展正成为推动整个银行业高质量发展的重要动 力，而公募基金与银行业合作的持续深化与升级， 将成为这一进程中的关键支撑。大成基金将进一步发挥专业能力，主动融入银行财富管理生态，与银行 业共同推动提升投资者回报。 依靠积极向买方投顾转型等举措，证券公司近年来在助力居民财富保值增值方面发挥着越来越重要的作 用。在首创证券党委副书记、董事、总经理蒋青峰看来，在低利率与严监管交织、需求升级与行业转型 并行的关键节点，银行理财与券商资管作为资管生态中的核心力量，打破壁垒、深化协同，既是应对市 场变局的必然选择，更是共建高质量发展生态的核心命题。 在谈及如何打造专业特色的财富管理型券商时，上海证券 ...

"跨周期与逆周期管理能力才是穿越周期、熨平波动的核心能力。"高向阳表示，今年以来，工银理财管 理规模持续突破，日均规模稳定在2万亿元以上，峰值规模创历史新高。工银理财致力于建成全功能型 理财公司，为客户提供全品类产品，面对资管行业的新变局、新挑战，边思考、边实践，开展了一些有 益的探索。 展望未来，高向阳表示，要将好的实践固化下来、传承下去，形成一套清晰、稳定、可归因、可复制的 管理体系。工银理财结合理财资金在负债端、产品端和资产端的特点，构建一套符合理财客户风险收益 特征需求的工厂化、工业化管理体系，这套体系可以概括为"3122"，即"三层投资决策机制、一套参考 组合指引、两大业务流程管控、两个管理工具赋能"，通过专业化分工、流程化控制、标准化输出，打 造风险可控、可复制性强的资产配置新范式。 （文章来源：中国证券报） 12月19日，由中国证券报主办的"强投研优配置赢未来"2025银行业高质量发展大会在深圳举行。工银理 财党委副书记、总裁高向阳在主题演讲中表示，"十四五"时期，银行理财业不断调整发展姿态，成功穿 越数次大考、多轮小测，圆满完成了公司化、净值化和市场化转型。特别是随着分级分类、统一监管的 持续 ...