来源 | 美股研究社 最近，"斯凯奇退市"空降微博热搜，作为全球第三大运动鞋零售商、两度入选《财富》500强的 行业巨头，退市消息一出便引发市场震动。 而平价鞋企因利润空间狭窄，既无法消化关税成本，也难以通过涨价转嫁压力。因为，在"对等 关税"政策下，一双原本售价1100元的运动鞋终端价格飙升至近1700元，严重背离斯凯奇"平价 舒适"的品牌定位。 宏观来看，美国鞋类分销商和零售商协会（FDRA）数据显示，2025年第一季度鞋类销售额同比 骤降26.2%。此外，美国世界大型企业研究会数据显示，美国3月消费者信心指数为92.9，已经 连续第四个月下降。可见，当地的非必需消费需求已经被严重抑制。 而且，斯凯奇还在退市声明中明确表示，"全球贸易政策带来的宏观经济不确定性，已使公司无 法提供财务指引。" 斯凯奇此番表态的背后，折射出其全球供应链的深切焦虑。与耐克、阿迪达斯等行业巨头相似， 斯凯奇在生产布局上对亚洲市场尤其是越南有着极高依赖。 与此同时，总部位于纽约、源自巴西的3G资本以每股63美元的全现金收购斯凯奇。尽管股价一 度暴涨近25%， 但这背后更扎心的真相是，特朗普的关税大棒，正在迫使这家"美国足力健"连夜 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 最近，作为全球第三大运动鞋零售商、两度入选《财富》500强的斯凯奇（SKECHERS），其退市消息于2025年5 月空降微博热搜，引发市场震动。 这家凭借 "平价舒适" 定 位在全球鞋类市场占据一席之地的巨头，在上市二十余年后选择私有化的背后，似乎 剑指"美国关税政策"。 来源： 天猫 旗舰店 3G溢价收购 2025年4月25日，斯凯奇发布的一季度财报成为退市导火索： 中国市场销售额同比下滑16%，全球营业利润下降 11.3%，创下新的季度营销纪录，同时，该公司取消了今年的业绩指引，原因是美国的全球贸易战颠覆了企业的 计划。 公司撤回全年业绩指引，斯凯奇在一份声明中称："由于全球贸易政策带来的宏观经济不确定性，公司目前不提供 财务指导，并撤回我们在2025年2月6日发布的2025年年度指引。" 同时，斯凯奇在SEC文件中明确警示，全球贸易政策变动对其业务构成重大风险。 斯凯奇称，美国市场占斯凯奇 全球销售额的38%，但其进口产品超六成来自中国、越南等亚洲国家。关税政策导致采购成本大幅攀升，挤压利 润率。 斯凯奇表示，关税推高终端价格，削弱价格竞争力，可能会减少消费者 ...

最近，作为全球第三大运动鞋零售商、两度入选《财富》500强的斯凯奇（SKECHERS），其退市消息于2025年5月空降微博热搜，引发市场 震动。 2025年4月25日，斯凯奇发布的一季度财报成为退市导火索：中国市场销售额同比下滑16%，全球营业利润下降11.3%，创下新的季度营销 纪录，同时，该公司取消了今年的业绩指引，原因是美国的全球贸易战颠覆了企业的计划。 公司撤回全年业绩指引，斯凯奇在一份声明中称："由于全球贸易政策带来的宏观经济不确定性，公司目前不提供财务指导，并撤回我们在 2025年2月6日发布的2025年年度指引。" 同时，斯凯奇在SEC文件中明确警示，全球贸易政策变动对其业务构成重大风险。斯凯奇称，美国市场占斯凯奇全球销售额的38%，但其进 口产品超六成来自中国、越南等亚洲国家。关税政策导致采购成本大幅攀升，挤压利润率。 斯凯奇表示，关税推高终端价格，削弱价格竞争力，可能会减少消费者需求并影响销量。财报显示，2025年一季度，斯凯奇美国市场增速 (6.9%)已落后于国际市场(7.2%)。 4月29日，斯凯奇联合NIKE（耐克）、ADIDAS（阿迪达斯）等76家美国鞋企向白宫联名致信，要求豁免 " ...

看似业绩还在平稳增长的背后，关税压力、供应链成本飙升及消费疲软正在成为压垮"美国鞋王"斯凯奇 的"隐形杀手"。 斯凯奇现任董事长罗伯特·格林伯格及核心管理团队将全员留任，私有化后的战略重心将转向"供应链弹 性建设"，包括在越南增设自动化工厂、在墨西哥布局区域配送中心。 斯凯奇方面对虎嗅表示，私有化目前对于中国市场的组织架构不会有影响。彭博社指出，此次私有化将 帮助斯凯奇缓解关税压力。在没有上市公司报告的要求后，公司将能够采取措施，使其免受关税影响。 机构普遍观点，斯凯奇选择此时私有化，实为规避上市公司监管压力，以便在关税风波中掌握更大的经 营自主权。 供应链转移阵痛 关税引发的连锁反应正在撕裂全球供应链。为此买单的不只有消费者。2025年4月，特朗普政府宣布对 进口鞋类征收最高达46%的"对等关税"，而美国超过90%的鞋类依赖进口，耐克50%的鞋类产自越南， 阿迪达斯39%的产能集中于越南工厂，斯凯奇60%的产能依赖亚洲供应链。其中，中国和越南是其重要 的生产地。 如此加征关税直接导致鞋类企业成本暴涨，利润率腰斩。原本1100元的一双球鞋涨至1700元，高性价比 的优势不再。 财报显示，斯凯奇2024年净利润 ...

创始人被"逼宫" 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 周梦婷 北京报道 青岛百年鞋服企业双星名人集团疑似陷入家族内讧中。5月6日，一封署名为青岛双星名人集团总裁"汪海"的公开 信在网络上广为流传，"汪海"在公开信中指控称，其子汪军、儿媳徐英及孙子汪子栋通过暴力手段抢夺公司控制 权，试图"逼宫"，落款时间为2025年4月28日。 作为我国民族制鞋工业的开拓者，双星名人集团在当下的鞋服市场竞争中却显得力不从心。其品牌影响力有限， 产品长期盘踞低价市场，难以突破行业升级浪潮。而近日传出的家族内斗风波，更让这家百年老企的发展前景蒙 上阴影。 后来，随着双星轮胎、双星机械行业做大做强，双星鞋服改制，国有资本退出，汪海退休，双星名人集团成立。 当下，汪海仍为双星名人集团的"掌舵者"。据天眼查，双星名人集团的控股股东为青岛星迈达工贸有限公司，第 二股东为汪海，两者持股比例分别为56.96%和21.88%；青岛星迈达工贸有限公司实控人、控股股东为徐英，持股 比重为80%，汪军则持股10%。汪海虽为双星名人集团的二股东，但仍担任双星名人集团董事长、总经理和法定 代表人，徐英则为该公司的实际控制人、董事， ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生谭伊亭 报道 外卖大战下，库迪咖啡继续膨胀。 由此，平台们都愿意在库迪烧钱。 现在，库迪准备在此种热浪中加一把火。 5月7日，库迪宣布，将现行门店补贴政策延长至2028年12月31日，同时新增推出"高房租、低杯量"门店 专项补贴。 据新政策，库迪决定给予自即日起（5月6日）至6月30日前新开门店两项新增补贴，在现行门店补贴政 策的基础上，新增享受高房租补贴（单杯最高可补贴至4元）和下沉市场门店培养补贴（单杯最高可补 贴2元），补贴范围涵盖地级以上城市的远郊区县及其下辖乡镇门店。这也意味着，若新开门店进行补 贴叠加，将突破现有最高单杯14元的补贴上限。 背后是，库迪正变得有钱。该公司自2024年5月以来就已实现持续盈利。 总体来看，外卖大战衍生效应正在体现，这或许是一次餐饮市场的再分配。 2025年5月7日，库迪向21世纪经济报道记者披露数据显示，在外卖平台掀起的新一轮补贴大战中，其订 单迅速增长。饿了么平台显示，在"淘宝闪购"全量上线24小时内，库迪咖啡销量快速上升至平台咖啡类 目第一，较日常订单增长近10倍；京东外卖数据则显示，库迪咖啡外卖销量已突破4000万单。 动力来自 ...

在全球贸易摩擦加剧的背景下，美国运动休闲品牌斯凯奇（SKECHERS）宣布，接受巴西私募股权巨 头3G资本提出的溢价收购要约。 交易完成后，斯凯奇将继续执行其正在进行的战略举措，包括设计屡获殊荣的创新产品、国际开发、直 接面向消费者的扩张、国内批发增长以及对全球分销、基础设施和技术的战略投资。 关税风暴下业务构成重大风险 市场分析认为，此次收购时机与贸易政策变动密切相关。斯凯奇在2025年一季报中撤回全年业绩指引， 这一决定主要基于全球贸易政策带来的经济不确定性。 同时，斯凯奇在SEC文件中明确警示，全球贸易政策变动对其业务构成重大风险。斯凯奇称，美国市场 占斯凯奇全球销售额的38%，但其进口产品超六成来自中国、越南等亚洲国家。关税政策导致采购成本 大幅攀升，挤压利润率。 根据协议，3G资本将以每股63美元的现金收购斯凯奇全部流通股，较公司近15日成交量加权平均股价 溢价30%，交易总估值超90亿美元。作为全球第三大运动鞋服品牌，斯凯奇为何选择在此时"卖身"？ 斯凯奇接受3G资本溢价收购 根据斯凯奇官网披露的信息，此次收购完成后，斯凯奇将从纽交所退市，转为私人控股公司，但品牌总 部、管理层及核心战略将保持不变 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 5 月 7 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 分析师：郭强 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、策略和先进制造组： 德国道路交通机构 KBA 周二表示，尽管该国纯电动汽车的销量总体上升，但是特 斯拉 4 月份在德国销量同比下降 45.9%。2025 年 1 月至 4 月特斯拉的销量同比下 降了 60.4%。同时中国比亚迪 4 月份在德国的销量跃升逾 8 倍，至 1566 辆，今 年年初以来的总销量增长近 5 倍，至 2791 辆。4 月特斯拉英国新车销量同比下 降 62%，为两年多来最低水平。由于美国对全球关税战，欧盟在进口中国电动车 领域的限制出现松动，同时国内新能源车的技术仍在快速迭代进步，因此在特斯 拉全球第三大市场欧洲销售受阻之际，我们看好今年本土品牌汽车的出口增长。 《科创板日报》报道，因为存储原厂宣布减产/转产 DDR4 和 LPDDR4X，近期存储 现货市场部分DDR颗粒和LPDDR4X资源供应紧俏，而手机客户原本库存相对健 ...

背靠大财团，美国运动鞋服企业斯凯奇的多业务之路会更好走吗？5月6日，北京商报记者获悉，斯凯奇宣布已同意被3G Capital（以下简称"3G资本"）收 购。斯凯奇方面也明确表示，收购之后斯凯奇将继续推进现行的战略举措。不论是面对关税政策带来的压力还是自身业务发展面临的困境，斯凯奇需要一个 突破口，而拥有长期投资经验的3G资本或许能为斯凯奇带来新的机会。 关税政策或导致利润率下滑 根据斯凯奇相关人士向北京商报记者提供的信息，3G资本将以每股63美元的现金价格收购斯凯奇所有流通股，较斯凯奇近15个交易日成交量加权平均股价 溢价30%。交易完成后，斯凯奇将成为一家非上市公司，并继续由全球董事长兼首席执行官Robert Greenberg、全球总裁Michael Greenberg以及全球首席运营 官David Weinberg领导。 对于此番被收购事项，斯凯奇相关人士并没有细谈其原因，仅提供官方态度："作为全球知名投资公司，3G资本以所有者兼经营者的理念为基础，专注于长 期投资。数十年来，3G资本的合伙人一直与具有巨大增长潜力的标志性品牌和优秀管理团队紧密合作，释放出企业持久的增长潜力和长期价值。"同时，斯 凯奇方 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 纺织服饰 周专题：adidas 公司 2025Q1 营收增长 13%，表现优异 【本周专题】 adidas 公司 2025Q1 营收增长 13%，表现超预期。adidas 披露 2025Q1 季 报，货币中性基础上营收同比增长 13%至 61.53 亿欧元，毛利率同比提升 0.9pcts 至 52.1%，经营利润同比大幅增长 82%至 6.1 亿欧元。截至 3 月末公司 库存同比增长 15%至 50.72 亿欧元，库存增加主要为了支持业务发展，库存处于 健康状态。 展望 2025 年：公司维持此前对于 2025 年的指引，预计 2025 年公司营收同比 增长高单位数，其中 adidas 品牌营收同比增长双位数。2025Q1 整体表现超公司 预期，然而当前美国关税问题或对公司业绩造成负面影响，综合考虑 Q1 表现以 及关税事件的不确定性因素后，公司维持此前指引。 分地区看：2025Q1 欧洲/大中华区业务增长亮眼，拉丁美洲业务持续快速增长。 1）欧洲&北美：货币中性基础上 2025Q1 北美业务营收同比增长 2.8%至 11 ...