昨夜，一则数据震动华尔街——美国六月ADP就业人数骤减三点三万人，与市场预期的增加十万个岗位形成巨大落差。这是自二零二三年三月以来该数据首 次跌入负值，远超统计学意义上的正常波动范围（五个西格玛偏差），这一数据揭开了就业市场繁荣表象下的隐忧。 ADP首席经济学家内拉·理查森点明症结："裁员虽未大规模出现，但美国企业正以'冻结招聘'和'不填补离职空缺'的沉默策略收缩人力，导致就业被动萎 缩。" 这一趋势已酝酿数月——过去三个月ADP就业月均增长仅一点八七万人，创疫情初期以来最低水平。同步佐证的是，六月认为"工作充足"的消费者比 例跌至四年低谷。 更深层危机来自美国劳动力供给的"断流"。移民政策收紧导致外籍劳工数量连续两月下滑，相当于劳动力增长减少两百万人，其冲击甚 至超过关税影响。布鲁金斯学会最新研究警示，今年美国净移民可能归零甚至转负。这意味着未来每月仅需新增一万至四万个岗位即可维持当前失业率，但 代价将是经济增长潜力的永久性损伤。 市场的神经已绷至极点。ADP数据公布后，交易员将七月美联储降息概率从百分之二十推高至二十七点四，押注年底前至少两次降息的筹码激增。所有人的 目光聚焦于今晚发布的非农报告。尽管经济 ...

周三，ADP Research公布的数据显示，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，不仅远低于市场预期的增加9.5万人，更是录得2023年3月以来的最大降幅。前值 为增加3.7万人。 这一数据被市场广泛视为"非农就业"的先行指标，素有"小非农"之称。此次骤然转负，显示美国私营部门就业正在迅速放缓，强化了经济降温的信号。 ADP首席经济学家内拉·理查森 (Nela Richardson) 在新闻稿中表示："尽管裁员现象仍然罕见，但企业在新增招聘方面持谨慎态度，且不愿填补离职员工空 缺，这导致了上个月的就业萎缩。不过，招聘放缓尚未影响到薪资增长。" 数据公布后，美元指数短线下跌约20点，后又拉升，现报97.064。 美股三大股指小幅低开后有所上涨，截止发稿，道指跌0.16%，标普500指数转涨0.18%，纳指小幅上涨0.61%。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌額 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | .DJI | 道琼斯指数 | (0) | 44421.71 | -73.23 | -0.16% | | IXIC | 纳斯达克综合指数 | | ...

2025 年 6 月 9 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 非农就业稳健，美联储将保持观望 5 月新增非农就业延续放缓但好于市场预期，制造业就业可能受关税冲击而环 比减少，但吸纳就业的主力服务业就业小幅增加，显示就业依然稳健。时薪同 比增速持平，职位空缺数与失业人口比已低于 2019 年水平，就业市场供需已 经平衡。失业率小幅上升，家庭调查下就业人数与劳动力人口大幅下降。数据 公布后 7 月降息预期大幅下降至 16.7%，国债利率曲线走平。短期通胀反弹风 险和非农就业稳健降低美联储降息可能性，预计美联储 6-7 月仍将保持利率不 变。随着需求逐渐走弱，美联储可能在 9 月降息一次，11 月或 12 月再降息一 次。美联储 6 月会议公报和点阵图将透露更多在去通胀和保就业双重目标上的 权衡方向。市场对政策利率预期已从接近白宫立场转向接近美联储立场，美联 储官员言论基调可能从鹰派主导转向更加中性。 就业市场韧性支持联储 6-7 月继续暂停降息。仍然稳健的就业市场支持美 联储保持观望，短期内的通胀反弹风险也限制了联储预防性降息的政策空 间，预计美联储 6-7 月可能继续暂停降息。随着需求逐 ...

ADP数据显示，美国招聘放缓至两年来最慢速度 6月4日消息，美国招聘速度降至两年来的最低点，商业服务、教育与医疗等行业出现裁员，显示出对劳 动力需求的减弱。 根据ADP研究机构的数据，5月份美国私营部门的就业增长几乎陷入停滞，新增就业岗位仅为3.7万个， 为两年多以来的最低水平，显示出劳动力市场疲软的迹象。 这一数据低于4月份经下修后的6万个，也远低于道琼斯预期的11万个，为自2023年3月以来ADP统计的 最低月度就业增幅。 该报告发布的时间距离美国劳工统计局发布的更受关注的非农就业数据仅两天。市场预期非农就业将增 加12.5万个，失业率维持在4.2%。 尽管ADP与非农就业报告经常存在差异，有时甚至差距较大，但ADP数据仍为当前整体经济形势下的就 业状况提供了一个重要视角。 ADP首席经济学家内拉·理查森表示："在年初表现强劲之后，就业增长正在失去动力。" 5月份，商品生产类行业净减少了2000个岗位。其中，自然资源与采矿业减少5000个，制造业减少3000 个，仅建筑业增加6000个。 服务业方面，休闲与酒店业（+3.8万个）以及金融活动（+2万个）表现出一定的增长。但专业与商业服 务减少1.7万个，教 ...

美国4月职位空缺意外增长 招聘活动出现加快 智通财经6月3日电，美国4月职位空缺数量意外大幅增加，招聘活动也出现加快，表明尽管经济不确定 性加剧，但用工需求依然稳健。根据劳工统计局周二发布的数据，4月份职位空缺从3月份修正后的720 万增至739万，高于710万的预期中值。职位空缺的增长主要来自私营部门，如专业与商业服务，以及医 疗和社会援助行业。尽管州和地方教育部门职位减少，联邦政府职位空缺有所增加。职位空缺增加、招 聘稳定和失业率处于低位支撑了美联储关于就业状况良好的观点。然而，失业者找到工作的时间变长， 经济学家预计在特朗普关税政策的影响下，未来几个月劳动力市场将出现更明显疲软。 ...