Group 1 - A-shares have shown a structural market characteristic, with strong performance in consumer sectors such as food and beverage, and retail, as well as certain technology sectors like AI applications and innovative pharmaceuticals [2][4] - The top five performing industries in A-shares include agriculture, media, food and beverage, electrical equipment, and retail, indicating a growing interest in agricultural assets and a recovery in consumer spending [2] - The bottom five performing industries in A-shares are electronics, steel, basic chemicals, non-ferrous metals, and storage chips, with the decline in non-ferrous metals linked to proposed US tariffs on copper [2] Group 2 - In the Hong Kong market, the healthcare sector has seen a rise due to active innovative drug concepts, despite potential US tariffs on pharmaceuticals [3] - The top three performing industries in Hong Kong include healthcare, industrial, and energy, while the bottom three are materials, information technology, and real estate, reflecting external pressures from US tariff policies and global tech supply-demand imbalances [3] - The current market characteristics indicate that A-shares are driven by policy and sectoral improvements, while Hong Kong stocks are more influenced by external factors such as US tariffs and global technology cycles [4] Group 3 - Short-term market hotspots are concentrated around policy-driven sectors and improving industry conditions, with a focus on performance in the upcoming earnings reports [4] - The breakthrough of the Shanghai Composite Index above 3500 points is expected to further boost market confidence, with potential policy signals from the July Politburo meeting influencing capital flows [4]

债券ETF总规模突破3500亿元 数据显示，2025年上半年债券ETF总规模已突破3500亿元，债市指数化投资时代正在到来。业内人士表 示，当前正是债券ETF发展的重要窗口期，未来在产品创新、制度完善与投资者结构优化的多重推动 下，有望成为重塑债市生态的核心力量。（上海证券报） 上半年公募基金累计分红1275亿元 同比增长超37% 今年上半年公募基金分红情况揭晓。公募排排网数据显示，今年上半年公募基金（统计各类份额）累计 分红3533次，分红总额达1275.11亿元，同比增长37.53%。其中，债券型基金以超85%的分红总额占比 稳居主力，QDII（合格境内机构投资者）基金分红金额同比激增1163.94%，权益类基金分红金额亦实 现翻倍增长。（证券日报） 国际金价上半年涨超25% 避险需求支撑下或继续走高 2025年上半年（1月1日至6月30日），伦敦现货黄金价格累计上涨25.7%，创下2007年下半年以来的最 大半年涨幅。在受访专家看来，近期受季末大量黄金期权合约到期等因素影响，黄金价格进入震荡区 间。长期来看，今年以来地缘冲突、美元走弱、央行购金等因素在持续为黄金走势提供支撑，下半年金 价或将继续处于震荡 ...

【环球网财经综合报道】2025年以来，港股市场持续跑赢全球主要市场。截至6月11日收盘，恒生指数、恒生科技指数累计涨幅 均超21%，恒生中国企业指数紧随其后，涨幅也达22%。更引人注目的是，南向资金持续"买买买"，年内净流入额已超6700亿港 元，创下历史同期新高，为港股市场的火热行情注入了强劲动力。 展望下半年，多家券商机构普遍持乐观态度。中信证券认为，尽管外部因素存在不确定性，但企业盈利韧性、港股上市制度改革 深化以及南向资金的持续流入，将支撑港股在三季度呈现震荡向上趋势，四季度或迎来估值和盈利的双重修复。国泰海通也表 示，国内政策发力将驱动基本面修复，港股市场有望继续上行。华泰证券则强调，下半年港股的驱动主要来自盈利增长，四季度 市场环境或更适宜。 市场表现方面，港股可谓是"遍地开花"。恒生指数成分股中近八成股票上涨，其中比亚迪股份表现最为抢眼，累计涨幅超60%。 市值超万亿港元的大蓝筹也无一例外地上涨，腾讯控股涨逾25%，阿里巴巴-W涨超46%。行业层面，医疗保健业、原材料业、资 讯科技业领涨，涨幅分别高达50.54%、36.41%和28.32%，金融业和非必需性消费板块也均录得超22%的涨幅。 对于 ...

港股市场策略周报 2025.6.2-2025.6.8 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 港股市场策略周报 - 投资要点 l 港股市场表现回顾： l 港股市场宏观环境： l 港股市场展望： 2 n 本周中美关税摩擦继续缓和，结合政策加力的预期，港股市场本周迎来反弹，恒生综指/恒生指数/恒生科技分别 +2.20%/+2.16%/+2.25%。本周市场一级行业板块多数收涨，原材料业涨幅排在第一，周涨幅超5.5%；医疗 保健业继续保持强势，周涨幅超4.0%，排在第二。 n 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点升至72.3%，估值水平略超5年均值。 n 基本面：央行本周打破惯例，在6月初首次开展1万亿元买断式逆回购操作，释放明确宽松信号。 n 资金面：5月美国非农虽较上月走弱，但超市场预期，就业市场仍有韧性，市场对于美联储降息的预期继续承压。 n 基本面：经济复苏的内生动能仍然偏弱，外需承压下内需仍待政策面托举；政策面： 货币政策持续宽松加 ...

证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 全球化"退潮"下美股海外业务的隐忧 ——七问美股海外经营状况 核心结论：在美国关税政策的环境下，全球"去美元化"的讨论愈演愈烈。本 文从美股上市公司海外业务的角度出发，刻画了美股公司海外业务的画像： ① 大企业海外业务占比 3 成，高于小企业（20%）。 ② 科技（51%）、材料（38%）、医疗（35%）、通讯业（34%）的海外业务 敞口最大，其中科技与通讯业市值占标普 500 的近一半；这些行业中通讯业 海外业务增速自 2017 年以来普遍高于整体收入增速，是对海外业务依赖最高 的行业。 ③ 标普 500 权重股的海外收入占比普遍高于行业均值，同时海外业务的利 润率也高于本土（如 2024 年苹果海外收入占比 57%，行业均值 51%，海外利 润率 42%，整体利润率 32%；亚马逊海外收入占比 39%，行业均值 27%，海 外利润率 17%，整体利润率 11%）；即美国巨头企业对海外经营的依赖度较 高。 ④ 披露中国业务的标普 500 企业中，科技与通讯业（25%）的中国营业收入 比重高于整体均值（17%），但近 2 年来自中国的收入增长慢于整体，特别是 英伟达来自中 ...

| 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 29 日│中国内地 | 其他金属非金属新材料及加工 | 天通股份发布一季报，2025 年 Q1 实现营收 7.14 亿元（yoy-15.39%、 qoq+39.99%），归母净利 4796.16 万元（yoy+8.18%、qoq+235.15%），扣 非净利 193.13 万元（yoy-95.38%）。公司在设备和材料细分领域均处于行 业领先地位，目前设备业务受市场环境影响导致整体业绩有所承压，静待行 业景气回暖；且仍积极拓展材料业务保障业绩，维持"买入"评级。 一季度公司毛利率环比基本持平，收到政府补贴 4881 万元 2025Q1 公司综合毛利率 / 净利率分别为 18.8%/6.74% ，（ yoy -1.3pct/+1.46pct，qoq +0.04pct/+15.72pct）。费用方面，公司 2025Q1 合计 期间费用率 21.17%，（yoy +4.26pct,qoq -2.05pct）。其中公司销售费用率为 3.32%（yoy+0.12pct,qoq+3.23pct）， ...