Group 1 - A-shares have shown a structural market characteristic, with strong performance in consumer sectors such as food and beverage, and retail, as well as certain technology sectors like AI applications and innovative pharmaceuticals [2][4] - The top five performing industries in A-shares include agriculture, media, food and beverage, electrical equipment, and retail, indicating a growing interest in agricultural assets and a recovery in consumer spending [2] - The bottom five performing industries in A-shares are electronics, steel, basic chemicals, non-ferrous metals, and storage chips, with the decline in non-ferrous metals linked to proposed US tariffs on copper [2] Group 2 - In the Hong Kong market, the healthcare sector has seen a rise due to active innovative drug concepts, despite potential US tariffs on pharmaceuticals [3] - The top three performing industries in Hong Kong include healthcare, industrial, and energy, while the bottom three are materials, information technology, and real estate, reflecting external pressures from US tariff policies and global tech supply-demand imbalances [3] - The current market characteristics indicate that A-shares are driven by policy and sectoral improvements, while Hong Kong stocks are more influenced by external factors such as US tariffs and global technology cycles [4] Group 3 - Short-term market hotspots are concentrated around policy-driven sectors and improving industry conditions, with a focus on performance in the upcoming earnings reports [4] - The breakthrough of the Shanghai Composite Index above 3500 points is expected to further boost market confidence, with potential policy signals from the July Politburo meeting influencing capital flows [4]

[日期Table_Industry] : shzqdatemark [Table_Summary] 市场板块评述 2025年07月08日 | [Table_Author] 分析师: | 陈健宓 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686133 | | E-mail: | chenjianmi@shzq.com | | SAC 编号: | S0870514080001 | [Table_QuotePic] 最近一年沪深 300 走势 -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 18% 22% 06/24 09/24 11/24 01/25 04/25 06/25 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《港股策略周报 2025.6.23-2025.6.27》 港股策略周报 ——（2025.6.30-2025.7.4） 上周（2025.6.30-2025.7.4），港股主要指数涨少跌多。恒生指数下跌 1.52%，恒生国企指数下跌 1.75%，恒生科技指数下跌 2.34%，恒生 港股通指数下跌 1.03%。恒生大型股指数下跌 1.60%，恒生中型股指 数上涨 ...

2025 年 07 月 06 日 最佳的选择："创" 本周上证指数涨 1.40%一度逼近 3500 点，周五出现明显冲高回落，创业板指涨 1.50%，恒 生指数跌 1.52%，本周全 A 日均交易额 14414 亿，环比上周有所下降，价值依然表现逊于成 长风格，围绕有产业逻辑的小盘成长（科创）+低估值大盘成长（创业板指）均有不错表现， 说明风险偏好抬升是定价核心矛盾，这点符合我们在周报《躁动的心和冷静的手》判断：当 前虽沪指三连阳突破年内新高，我们反复强调"大盘指数表现较强"，但眼下不急于对大盘 指数"牛不牛"下判断，"找准结构和方向"依然是最重要的。面向 7 月 4 日-9 日美特朗普 重新调整关税政策以及大漂亮法案落地，若可以看到关税战从全球范围内总体朝着"谈成" 的方向推进，结合大漂亮法案暗示美财政支出扩张，这有助于风险偏好进一步提升，科技(科 创)依然是占优的，而低估值大盘成长（创业板指）或将成为最为受益的方向。 1、从国内大类资产上看：大盘表现较强背后对应的是主动信贷的扩张，事实上，当前 A 股 市场的强势，结合债券市场虽然经历波折但利率最终回归低位，同时人民币兑一篮子货币汇 率持续走低，主要的驱动 ...

证券研究报告 | 2025年07月05日 **ACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACKACK ...

智通财经APP获悉，随着特朗普政府的贸易和移民政策开始产生影响，预测人士预计，美国就业月度报 告将显示就业增长放缓，失业率将升至2021年以来的最高水平。据悉，美国劳工部将于北京时间周四 20:30公布6月非农就业数据，市场预计就业人数增加10.6万人，为四个月以来的最低增幅，5月则增加 13.9万人;失业率预计会小幅上升至4.3%。 周四的非农数据可能使美联储官员将降息时间推迟至9月，正如投资者目前预期的那样。然而，如果出 现经济加速恶化的迹象，那么市场将加大押注美联储在7月29日至30日即将举行的政策会议上提前采取 行动。 牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten表示： "6月份就业市场疲软预示着未来的走 势。我们预计，由于关税和政策高度不确定性，今年剩余时间内就业增长趋势将持续减弱。" 美国招聘活动或将放缓，失业率将上升 5月份，企业根据《员工调整和再培训通知法》提交的裁员通知数量跃升了61% ，达到2020年10月以来 的最高水平。有"小非农"之称的ADP就业人数在6月意外减少3.3万人，为两年多来首次下降。 报告还显示，对于近年来求职愈发困难的美国大学毕业生来说，夏季招聘 ...

港股市场策略周报 2025.6.16-2025.6.22 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 1 港股市场策略周报 - 投资要点 l 港股市场表现回顾： 2 n 本周地缘冲突升级，叠加港元汇率接近弱方保证，短期资金面预期承压，本周港股市场明显回调。恒生综指/恒生指 数/恒生科技分别-1.70%/-1.52%/-2.03%。本周市场一级行业板块多数收跌，仅资讯科技业微涨。本周医疗保 健业引来大幅回调，周跌幅接近8%，跌幅排在第一。 n 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点升至72%，估值水平超5年均值。 l 港股市场宏观环境： n 基本面：5月经济活动数据继续走弱，其中消费表现虽超预期，但主要得益于购物节错位叠加补贴，持续性存疑。 n 资金面：美联储6月议息会议维持基准利率不变符合预期，但传达的信息整体偏鹰，强调关税对美国通胀的影响。 l 港股市场展望： n 基本面：5月国内经济数据显示经济仍在缓慢走弱；政策面：政策组合加力应对内需走 ...

证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评 20250616 地缘冲突再起——全球市场观察系列 2025 年 06 月 16 日 以伊冲突升级，短期来看我们认为美股震荡，核心在于地缘政治的不确 定性。一是，以伊冲突压制美股风险偏好。考虑到如果原油供给受到显 著冲击，短期油价上涨会快速作用在美国通胀上，当前美国物价水平的 平稳回落受到阻力，打压降息预期，联储在短期内难以发挥作用；二是， 虽然"软"数据走强，但短期内没有进一步的"硬"数据做支撑。三是， 中东局势紧张抬高全球风险情绪，VIX 指数快速上涨破 20，美股再次回 到高波状态。 ◼ 黄金：全球主要黄金 ETF 有 11 支增持。其中流入最多的是 SPDR 黄 金信托（$7.21 亿美元），其次是 iShares 黄金信托（$2.53 亿美元）， 第三是 SPDR MiniShares 黄金信托（$2.38 亿美元）；其中主要增持国 我们认为，战争从来不是阻止美股上涨的因素，关键在于未来如何影响 宏观经济及企业盈利。通过复盘历史，战争短期内影响美股波动，但中 长期仍旧能够保持正收益，核心在于战争性质及美国经济的应对能力。 因此，从中长期来看，有望回归由经济 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：殷雯卿 （19945767933） 核心观点 在美国关税政策的环境下，全球"去美元化"的讨论愈演愈烈。本文从美股上市公司海外业务的角度出发，刻画了美股公司海外业务的画像： ① 大企业海外业务占比 3 成，高于小企业（ 20% ）。 ② 科技（ 51% ）、材料（ 38% ）、医疗（ 35% ）、通讯业（ 34% ）的海外业务敞口最大，其中科技与通讯业市值占标普 500 的近一半；这些行业中通讯业 海外业务增速自 2017 年以来普遍高于整体收入增速，是对海外业务依赖最高的行业。 ③ 标普 500 权重股的海外收入占比普遍高于行业均值，同时海外业务的利润率也高于本土（如 2024 年苹果海外收入占比 57% ，行业均值 51% ，海外利润率 42% ，整体利润率 32% ；亚马逊海外收入占比 39% ，行业均值 27% ，海外利润率 17% ，整体利润率 11% ）；即美国巨头企业对海外经营的依赖度较高。 ④ 披露中国业务的标普 500 企业中，科技与通讯业（ 25% ）的中国营业收入比重高于整体均值（ 17 ...

【环球网财经综合报道】2025年以来，港股市场持续跑赢全球主要市场。截至6月11日收盘，恒生指数、恒生科技指数累计涨幅 均超21%，恒生中国企业指数紧随其后，涨幅也达22%。更引人注目的是，南向资金持续"买买买"，年内净流入额已超6700亿港 元，创下历史同期新高，为港股市场的火热行情注入了强劲动力。 展望下半年，多家券商机构普遍持乐观态度。中信证券认为，尽管外部因素存在不确定性，但企业盈利韧性、港股上市制度改革 深化以及南向资金的持续流入，将支撑港股在三季度呈现震荡向上趋势，四季度或迎来估值和盈利的双重修复。国泰海通也表 示，国内政策发力将驱动基本面修复，港股市场有望继续上行。华泰证券则强调，下半年港股的驱动主要来自盈利增长，四季度 市场环境或更适宜。 市场表现方面，港股可谓是"遍地开花"。恒生指数成分股中近八成股票上涨，其中比亚迪股份表现最为抢眼，累计涨幅超60%。 市值超万亿港元的大蓝筹也无一例外地上涨，腾讯控股涨逾25%，阿里巴巴-W涨超46%。行业层面，医疗保健业、原材料业、资 讯科技业领涨，涨幅分别高达50.54%、36.41%和28.32%，金融业和非必需性消费板块也均录得超22%的涨幅。 对于 ...

港股市场策略周报 2025.6.2-2025.6.8 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 港股市场策略周报 - 投资要点 l 港股市场表现回顾： l 港股市场宏观环境： l 港股市场展望： 2 n 本周中美关税摩擦继续缓和，结合政策加力的预期，港股市场本周迎来反弹，恒生综指/恒生指数/恒生科技分别 +2.20%/+2.16%/+2.25%。本周市场一级行业板块多数收涨，原材料业涨幅排在第一，周涨幅超5.5%；医疗 保健业继续保持强势，周涨幅超4.0%，排在第二。 n 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点升至72.3%，估值水平略超5年均值。 n 基本面：央行本周打破惯例，在6月初首次开展1万亿元买断式逆回购操作，释放明确宽松信号。 n 资金面：5月美国非农虽较上月走弱，但超市场预期，就业市场仍有韧性，市场对于美联储降息的预期继续承压。 n 基本面：经济复苏的内生动能仍然偏弱，外需承压下内需仍待政策面托举；政策面： 货币政策持续宽松加 ...