【业绩】24 年公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为22.03/2.86/2.78 亿元 （yoy:-1.27%/-15.91%/-16.48%）。 2025Q1 公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为7.96/ 1.44/1.44亿元 （yoy:-4.32%/-9.29%/-9.76%）。 分红率：54.40%（23 年：53.24%） 投资建议：24 年疆内白酒市场承压背景下，公司自24Q3 降速出清渠道风险。在新营销战略推进下，公 司稳固疆内市场，疆内主品韧性凸显，预计后续经营情况将逐步趋于良性。考虑到25 年白酒行业大环 境情况，我们适度调整盈利预测，预计 2025-2026 年公司归母净利润分别为3.14/3.48 亿元（前值: 3.99/4.64 亿元）新增27 年盈利预测值3.81 亿元，对应增速分别为10%/11%/9%，维持"买入"评级。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；行业竞争加剧；动销不及预期 1) 产品端：25Q1 公司高档/中档/低档产品收入6.20/1.34/0.34 亿元（yoy:+8.77%/-30.75%/-40.94%）， 春 节动销偏弱&结构升级持续下， ...

Core Viewpoint - Kuozi Jiao (SH603589) reported a slight increase in revenue for 2024, but a decline in net profit compared to the previous year [1][2]. Financial Performance - In 2024, Kuozi Jiao achieved operating revenue of 6.015 billion yuan, a year-on-year increase of 0.89% [2]. - The net profit attributable to shareholders was 1.655 billion yuan, representing a decrease of 3.83% year-on-year [1][2]. - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was 1.610 billion yuan, down 5.15% from the previous year [2]. Product Segment Analysis - High-end liquor revenue reached 5.681 billion yuan, a slight increase of 0.06%, with a gross margin of 75.65%, down 0.22 percentage points [2][3]. - Mid-range liquor revenue was 68.41 million yuan, a decrease of 10.35%, with a gross margin of 37.29%, down 7.09 percentage points [2][3]. - Low-end liquor revenue increased by 33.01% to 126 million yuan, with a gross margin of 35.24%, down 7.61 percentage points [2][3]. Capacity and Investment - Kuozi Jiao's designed capacity for 2024 was 80,000 kiloliters, with actual capacity at 39,528.58 kiloliters, indicating a utilization rate of less than 50% [3][4]. - The company is investing in a project to relocate and enhance production capacity, with a planned investment of 1.36 billion yuan, and has invested 92.84 million yuan during the reporting period, totaling 999.46 million yuan to date [5]. Leadership and Compensation - Xu Jin, aged 60, serves as the chairman and has held various leadership roles since 1997 [5]. - Xu Jin's compensation decreased to 2.644 million yuan in 2024, down 1 million yuan from the previous year [6].

食品饮料/白酒Ⅱ 口子窖（603589.SH） 2025 年 05 月 05 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 35.61 | | 一年最高最低(元) | 52.74/33.11 | | 总市值(亿元) | 213.66 | | 流通市值(亿元) | 212.99 | | 总股本(亿股) | 6.00 | | 流通股本(亿股) | 5.98 | | 近 3 个月换手率(%) | 53.86 | 股价走势图 数据来源：聚源 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2024-05 2024-09 2025-01 口子窖 沪深300 相关研究报告 《收入韧性强，利润超预期—公司信 息更新报告》-2024.8.31 《品牌韧性仍在，估值有修复空间— 公司信息更新报告》-2024.5.6 业绩超预期，彰显渠道韧性 张宇光（分析师） 逄晓娟（分析师） 张恒玮（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 pangxiaojuan@kysec.cn 证书编号：S0790521060 ...

智通财经记者 | 武冰聪 智通财经编辑 | 牙韩翔 兼香型白酒上市公司口子窖交出了一份未达预期的2024年财报。2024年该公司实现营业总收入60.15亿元，同比增长0.89%；实现 归母净利润16.55亿元，同比下降3.83%。 根据此前口子窖披露《2024年度财务预算方案》，该公司预计2024全年营业收入70.35亿元，同比增长18%，预计与实际之间相距 甚远。 尽管白酒行业进入深度调整期，库存积压、动销不畅、消费疲软等问题已经成为行业共识，但企业营收增速放缓，同时净利润同 比下降，仍然需要从自身上找问题。2024年，口子窖在各档次产品以及省内外市场上的表现，都显得有些勉强。 分产品来看，2024年口子窖高档产品实现营收56.81亿元，与上一年基本持平，毛利率小幅减少0.22个百分点；中档产品实现营收 0.68亿元，同比下滑10.35%，但营业成本不降反升，导致毛利率下滑了7.09个百分点；其低档产品实现营收1.26亿元，同比增长 33.01%，营业成本大增50.72%，进一步导致毛利率下滑约7.61个百分点。 | | | 主营业务分产品情况 | | | | | | --- | --- | --- | - ...

长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪 作为"徽酒四杰"之一，口子窖（603589.SH）的营业收入与第一和第二位的差距拉大。 4月28日晚间，口子窖发布年报，2024年，公司实现营业收入60.15亿元，同比增长0.89%，首次超过60 亿元并创下新高；净利润16.55亿元，同比下降3.83%。 2024年，古井贡酒营业收入235.78亿元，同比增长16.41%；迎驾贡酒营业收入73.44亿元，同比增长 8.46%。口子窖与省内同行距离越来越远。 2024年，口子窖拟10派13元（含税），分红金额达7.78亿元，分红率47.1%。而2018年至2023年，公司 分红率均超过50%。 值得一提的是，口子窖董事长、总经理徐进2024年从公司获得的税前报酬总额达264.36万元，与上年同 期的364.36万元相比下降约27%，净减少100万元。 增收不增利 口子窖是安徽省内白酒行业的龙头企业之一。 4月28日晚间，口子窖发布年报，2024年实现营业收入60.15亿元，同比增长0.89%，首次超过60亿元并 创新高；净利润16.55亿元，同比下降3.83%。 口子窖2024年营业收入微增，净利润下降，主要因为公司毛利率有 ...