装备制造 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 12 日 [T分析师： able_Author 赵晓闯] 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 工程机械景气持续，展现业绩弹性 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 [Table_ReportType]装备制造行业周报（5 月第 2 周） [Table_S 市场行情回顾： ummar ...

| 投资要点 | | --- | 新能源齿轮拓宽成长空间：公司在螺旋锥齿轮深耕多年： 2022年5月，公司成立新能源电驱科技分公司，并投资4.08亿元开拓新能源电驱动精密齿轮业 务，该项目于2024年7月正式投产，当前处于运营初期，预计在2025-2026年为公司实现营收突 破。满产后将具备60万套总成的配套能力。同时，公司将股权激励与新能源电驱齿轮营收挂 钩，彰显公司决心。2023年公司已获比亚迪、联电、吉利等客户的多个项目定点，部分已量 产，叠加后续尚处前期的新项目的期权兑现，公司新能源齿轮有望在2025-2026年迎来大规模 放量。 未经许可，不得转载或者引用。 深度布局机器人赛道，带来第二增长曲线： 公司于2024年布局机器人业务板块：3月，通过增资收购获长坂（扬州）机器人科技 35% 股 权，正式进军机器人领域；7月，完成机器人行星减速器首个样件，11 月通过台架试验，推进 搭载验证。作为传统汽零企业，公司入局人形机器人有以下优势：1）客户协同：在当前车企 入局机器人赛道的背景下，公司主业客户和机器人客户具有较强的协同性；2）技术层面，公 司的精密齿轮产品与机器人减速器具备产品协同性；自动化产线、检 ...

东吴证券股份有限公司黄细里,郭雨蒙近期对福达股份（603166）进行研究并发布了研究报告《曲轴龙头，新 能源+机器人打开全新增长曲线》，首次覆盖福达股份给予买入评级。 曲轴龙头，新能源+机器人打开全新增长曲线：公司成立于1995年，于2014年上市，产品布局涉及曲轴、离合 器、精密锻件、齿轮、螺栓等，为国内曲轴龙头。2022年公司以电驱动齿轮切入新能源赛道；2024年开发机 器人减速器产品。新能源+机器人有望成为公司后续增量来源。 | 报告日期 | 机构简称 | 研究员 | 近三年业绩 | 研报数 覆盖时长 | 2025预测 | 2026预测 | 2027预测 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 预测准确度 | | 浄利润（元) | 浄利润（元） | 净利润(元) | (元) | | 2025-05-05 | 申万宏源 | | | -- | 3.11亿 | 4.13亿 | 5.13 Z | | | 2025-05-04 | 天风证券 | 孙潇雅 | | | 3.00亿 | 3.79 Z | 4.711/ ...

2025 年 05 月 05 日 福达股份 (603166) ——Q1 业绩同比翻倍，继续看好主业高增&新业务拓展 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 16.43 | | 一年内最高/最低（元） | 16.43/4.30 | | 市净率 | 4.3 | | 股息率%（分红/股价） | 0.61 | | 流通 A 股市值（百万元） | 10,499 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.81 | | 资产负债率% | 43.71 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 646/639 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 02-28 0 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 福达股份（603166） 证券研究报告 曲轴乘混动车型东风，人形机器人业务蓄势待发 基本情况：国内汽车曲轴龙头，切入新能源、人形机器人领域。 公司主要从事汽车、工程机械、农机、船舶等动力机械发动机曲轴、精密 锻件、新能源电驱齿轮、汽车离合器、螺旋锥齿轮、高强度螺栓的研发、 生产与销售。公司于 2022 年成立新能源电驱科技公司，2023 年正式投产。 2024 年，公司成立机器人事业部，进军机器人领域。 汽零主业：插混车型重塑市场格局，驱动福达曲轴业务成长。 燃油车时代，传统整车厂大多会选择自产曲轴。而进入新能源时代后，整 车厂不约而同减少了对发动机的投资，作为核心零部件的曲轴逐渐转为外 包，需求从主机厂流出，进入到了上游的供应链中，为第三方曲轴市场带 来显著增量。福达是乘用车第三方曲轴龙头，客户、产能、盈利端全面引 领同行，有望成混动车型发展的主要受益者。 机器人业务：自研+投资，福达开辟人形机器人零部件新业务 福达从 0-1 积极拓展机器人减速器业务，组建专门的技术团队进行研发， 在机器人减速器已取得阶段性成果。同时，福达对外投资了长坂科技，拟 收购长坂科技 35%股权，并成立 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 福达股份（603166） 证券研究报告 曲轴乘混动车型东风，人形机器人业务蓄势待发 基本情况：国内汽车曲轴龙头，切入新能源、人形机器人领域。 公司主要从事汽车、工程机械、农机、船舶等动力机械发动机曲轴、精密 锻件、新能源电驱齿轮、汽车离合器、螺旋锥齿轮、高强度螺栓的研发、 生产与销售。公司于 2022 年成立新能源电驱科技公司，2023 年正式投产。 2024 年，公司成立机器人事业部，进军机器人领域。 2025 年 05 月 04 日 | 投资评级 | | | --- | --- | | 行业 | 汽车/汽车零部件 | | 6 个月评级 | 买入（首次评级） | | 当前价格 | 16.43 元 | | 目标价格 | 17.64 元 | 汽零主业：插混车型重塑市场格局，驱动福达曲轴业务成长。 燃油车时代，传统整车厂大多会选择自产曲轴。而进入新能源时代后，整 车厂不约而同减少了对发动机的投资，作为核心零部件的曲轴逐渐转为外 包，需求从主机厂流出，进入到了上游的供应链中，为第三方曲轴市场带 来显著增量。福达是乘用车第三方曲轴龙头，客户、产能、盈利端全面引 领同行，有望成混动车型发展的 ...

Company Overview - Hengfeng Tools (300488) announced its 2024 annual report, highlighting its focus on the emerging humanoid robot industry and related products such as planetary roller screw and precision reducer [1] - The company achieved total operating revenue of 608 million yuan, a year-on-year increase of 8.39%, and a net profit attributable to shareholders of 129 million yuan, a year-on-year decrease of 4.39% [1] - The decline in net profit is primarily attributed to the provision for convertible bond interest expenses amounting to 23.39 million yuan, with an adjusted net profit of 151 million yuan, reflecting a growth of 12.04% compared to the previous year [1] Product Development - Hengfeng Tools specializes in the research, manufacturing, and operational services of precision tools, which are critical components in high-end equipment manufacturing [1] - The company is actively developing gear tools, precision thread tools, and precision measuring tools for the humanoid robot industry, currently in the initial development and trial production stages [2] - The company has established a strong customer base in the industrial robot and intelligent drive precision reducer processing sectors, with its product recognized as a key product in Zhejiang Province [2] Industry Outlook - The company expresses confidence in the development of the humanoid robot industry, aligning its strategic focus on the processing of key components such as planetary roller screws and precision reducers [2] - The tool industry is undergoing structural adjustments, presenting both opportunities and challenges, driven by the modernization of traditional manufacturing and the rapid development of advanced high-end equipment manufacturing sectors [3] - The ongoing transformation in the tool industry is expected to continue as the market evolves, influenced by the growth of sectors like automotive, aerospace, and robotics [3]

本报讯 （记者吴文婧）4月28日晚间，浙江万里扬股份有限公司（以下简称"万里扬"）发布2025年一季 报，第一季度实现营收13.24亿元，同比增长8.74%，归母净利润1.08亿元，同比增长19.15%；经营活动 产生的净现金流量1.13亿元，同比大幅增长。此外，一季度公司管理费用、财务费用同比均有不同程度 下降，费用管控强化，数字化转型效果显著，公司运营效率、盈利能力双提升。 万里扬控股子公司浙江万里扬能源科技有限公司（以下简称"万里扬能源公司"）从事新型储能业务， 2024年，万里扬能源公司实现营收1.91亿元，同比激增410.98%，净利润4829.58万元。公司重点布局发 展电网侧独立储能电站和用户侧储能电站，已在广东肇庆和浙江义乌投运电网侧独立储能电站，实现了 较好收益。 行业人士认为，电力安全仿真市场当前规模约120亿元，年复合增长率18%。首单落地使万里扬成为国 内少数具备电网级仿真能力的民营企业，公司从设备供应商向解决方案商逐步转型，基于仿真平台的数 据积累还将充分形成战略协同效应。 在新型储能业务发展成为第二增长曲线的同时，万里扬持续推进制造板块数字化升级、重卡变速器和铝 合金压铸项目建设等 ...