不特定对象发行可转换公司债券 中鹏信评【2025】跟踪第【85】号 01 信用评级报告声明 除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存 在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客 观、 公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性 作任何保证。 本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。 本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的 建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。 本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受 评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报 告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。 本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委 ...

| 包含日韩、东南亚、欧洲、北美洲等地区。公司将持续加强研发投入 | | --- | | 和品牌建设，提升产品品质和核心竞争力，积极开拓新兴市场，推 | | 动公司高质量可持续发展。感谢您的关注！ | | 问：2024 年公司的研发投入增加了 36.48%，这些研发投入的主 | | 要方向是什么？未来公司如何确保研发投入能够带来良好的回报？ | | 答：您好。公司研发费用增加主要系研发人员增加及并购罗曼 | | 智能所致。公司将深入洞察用户与市场需求，分析技术与产业发展 | | 趋势，通过市场拉动与技术助跑双轮驱动产品持续创新与新产品开 | | 发，通过改革研发体系，强化新产品转化效率。感谢您的关注！ | | 问：公司 2024 年的市场份额有没有变化？未来公司会采取什么 | | 样的策略来提升市场份额？ | | 答：您好。市场营销方面，公司将持续构建全域营销能力，强化 | | 精细化运营能力，坚定品牌出海路线，积极开拓新兴市场。产品方 | | 面，公司将以用户价值为产品研发创新核心，研发更多对用户有价 | | 值的产品。品牌建设方面，公司将以产品为载体，传递品牌价值与 | | 形象，整合品牌、品类、渠道资源 ...

5月9日，国内小家电龙头企业小熊电器（002959）举行2024年度业绩说明会。在此之前，小熊电器发布 的2024年年报显示，公司去年实现营业总收入47.58亿元，同比增长0.98%；实现净利润2.88亿元，同比 下降35.37%。 小熊电器是一家以自主品牌"小熊"为核心，专注小家电研发、设计、生产和销售的实业企业，目前已推 出超过90个自主研发品类，1000多款型号产品，2016年—2024年营收复合增长率超18%。 小熊电器副总经理、董事会秘书宋钦在业绩说明会上表示，2024年，公司生活小家电、母婴小家电等产 品均有较好增长，公司将持续加大对优势品类的研发投入。国内方面，公司未来几年会追求经营质量， 提高内部能力，追求收入和利润均衡增长。 年报显示，小熊电器2024年国外销售收入为6.68亿元，占营业收入的比重为14.04%。为此，有投资者关 注公司在海外市场的布局情况。 对于行业未来的发展前景，宋钦表示，在政策层面，随着换新政策等落地，刺激需求端迭代升级，有望 拉动存量家电市场需求释放。在需求层面，"一人经济""颜值经济""银发经济"等热度居高不下，带动小 家电需求场景进一步细分，"悦己""创新""健康 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 25Q1 盈利修复超预期 [Table_Title2] 小熊电器(002959) [Table_Summary] 事件概述 公司发布 24 年年报&25 年一季报： 24 年：营业总收入 47.58 亿元（YOY+0.98%），归母净利润 2.88 亿元（YOY-35.37%），扣非后归母净利润 2.46 亿元（YOY- 35.51%）。` 24Q4：营业总收入 16.19 亿元（YOY+16.18%），归母净利润 1.08 亿元（YOY-17.03%），扣非后归母 净利润 1.20 亿元 （YOY+6.01%）。 25Q1：营业总收入 13.20 亿元（YOY+10.58%），归母净利润 1.30 亿元（YOY-13.96%），扣非后归母 净利润 1.24 亿元 （YOY+8.24%）。 分析判断 收入端：24 年收购罗曼智能，个护小家电高速增长。24 年分 品类收入：厨房小家电收入 32.76 亿元（同比-10%）；新兴品类 生活/个护/母婴小家电分别实现收入 5.60/3.62/2.50 ...

近日，小熊电器（002959）(002959.SZ)发布2024年年报，公司2024年实现营业收入47.58亿元，同比增 长0.98%；归母净利润2.88亿元，同比下滑35.37%；扣非归母净利润2.46亿元，同比下滑35.51%。 小熊电器曾经是市场上的网红小家电品牌，具有品牌年轻化、产品设计时尚潮流以及品类多样化等优 点，但目前正面临国内小家电市场需求疲弱，竞争加剧导致价格下滑，业绩增长陷入瓶颈期的考验。 国泰海通证券相关研报指出，2024年国补政策中，全国性通补的八大核心品类均为大家电，小家电仅在 地方政府层面进行补贴，且多个地方政府并未针对小家电进行补贴，因此厨小电整体受益程度远小于大 家电。以旧换新政策更容易促成消费者购买高客单价产品，而小熊整体产品价值量相对较低，受以旧换 新政策的拉动有限。 因此，在小家电内需市场不振的情况下，小熊电器将破局的希望放在了海外渠道。 中国机电产品进出口商会数据显示，2024年厨房小家电累计出口金额199亿美元，同比增长9.1%；2024 年个护小家电累计出口金额57亿美元，同比增长16.9%，总体而言，小家电出口增长保持较好态势。 财报显示，小熊电器2024年国外销 ...

报告摘要 点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 2024年公司毛利率35.3%（同比-1.3pcts），其中24Q4公司毛利率34.7%（同比+2.8pcts），24年毛利率下滑主 要系行业需求较低迷价格竞争激烈，其中24Q4毛利率提升受益于国补价格竞争趋缓。2024年公司净利率6.4% （同比-3.0pcts），其中24Q4净利率为7.4%（同比-2.0pcts）。期间费用率方面，2024年销售/管理/研发/财务费 用率分别为18.2%/5.0%/4.1%/0.3%，同比-0.6/+0.9/+1.1/+0.2pcts。其中24Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为 16.1%/4.1%/2.7%/-0.1%，同比+0.2/+1.5/+0.0/-0.1pcts。资产负债方面，2024年末 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company reported a revenue of 4.76 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 1.0%, while the net profit attributable to shareholders was 290 million yuan, a decrease of 35.4% year-on-year [1] - The growth in personal care and maternal and infant products is notable, with overseas business showing impressive growth [1][2] - The company expects a recovery in online sales and anticipates net profits of 370 million yuan, 416 million yuan, and 466 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, representing year-on-year growth rates of 28.7%, 12.4%, and 11.9% [2] Financial Summary - In 2024, the company's gross margin decreased by 1.3 percentage points to 35.3%, while the gross margin for Q4 increased by 2.8 percentage points to 34.7% [2] - The company's revenue by product category in 2024 was as follows: kitchen appliances 3.28 billion yuan (-10.1%), personal care 360 million yuan (+174.3%), maternal and infant products 250 million yuan (+31.8%) [1] - Domestic revenue was 4.09 billion yuan (-5.8%) with a gross margin of 35.9%, while international revenue reached 670 million yuan (+80.8%) with a gross margin of 31.5% [1] Earnings Forecast - The company forecasts net profits of 370 million yuan, 416 million yuan, and 466 million yuan for 2025, 2026, and 2027, with respective year-on-year growth rates of 28.7%, 12.4%, and 11.9% [2][4]