Core Viewpoint - The Chinese automotive market experienced record sales in June 2025, driven by government subsidies and aggressive pricing strategies from manufacturers, leading to significant shifts in market dynamics among domestic, joint venture, and luxury brands [2][3][4][11]. Group 1: Market Performance - In June 2025, retail sales of passenger vehicles reached 2.084 million units, a year-on-year increase of 18.1% and a month-on-month increase of 7.6% [3]. - The first half of 2025 saw cumulative retail sales of 10.901 million units, reflecting a year-on-year growth of 10.8% [3]. - Domestic brands achieved a retail volume of 1.34 million units in June, marking a year-on-year increase of 30% and a market share of 64.2% [8]. Group 2: Factors Driving Growth - The "two new" policy subsidies significantly reduced consumer costs, with 70% of private car buyers benefiting from the vehicle trade-in program [4][5]. - A surge in sales was also attributed to manufacturers lowering prices to boost sales as they approached mid-year targets, with over ten brands participating in price cuts [6][7]. Group 3: Competitive Landscape - The competitive landscape has shifted, with domestic brands gaining pricing power but facing challenges from aggressive price wars, leading to a breakdown of traditional pricing structures [11][12]. - Joint venture brands showed signs of recovery, with notable sales increases for major players like FAW-Volkswagen and SAIC-GM, indicating a stabilization of their market positions [22][23][25]. Group 4: Luxury Market Decline - The luxury vehicle segment is experiencing a downturn, with traditional luxury brands losing market share to both domestic and joint venture brands, marking a significant shift in consumer preferences [31][39]. - Despite the overall decline, Audi managed to achieve a year-on-year sales increase of 15.7% in the first half of 2025, highlighting potential opportunities for luxury brands that adapt to local market conditions [41][43].

Core Viewpoint - The Chinese automotive industry is experiencing a dual phase of intense competition and significant opportunities, with domestic brands gaining traction against foreign competitors and consumers increasingly favoring high-quality, cost-effective vehicles [3][5]. Group 1: Sales Performance - In the first half of 2025, BYD maintained its position as the top-selling car manufacturer in China, achieving sales of 2.146 million units, a 33.04% increase from 1.613 million units in the same period last year [7][14]. - SAIC and Geely also showed strong sales performance, with SAIC selling 2.0526 million units (up 12.35%) and Geely achieving 1.1643 million units (up 57%) [10][11]. - The number of car manufacturers entering the "million club" has increased, with Geely joining the ranks alongside BYD and SAIC, indicating a growing competitive landscape [14]. Group 2: Market Dynamics - The Chinese automotive market has shifted to a buyer's market, leading to increased price sensitivity among consumers and prompting manufacturers to enhance product competitiveness through price reductions and added features [7][10]. - Traditional automakers are restructuring to adapt to market changes, with SAIC merging its brands and Geely focusing on strategic integration and collaboration [8][9]. Group 3: New Energy Vehicles and Emerging Brands - New energy vehicle sales are on the rise, with companies like Chery and Great Wall Motors reporting significant growth in their electric vehicle segments [11][12]. - Emerging car manufacturers are also making strides, with brands like Leap Motor and Li Auto showing impressive sales growth, indicating a shift in the competitive landscape among new energy vehicle producers [16][21]. Group 4: Consumer Preferences - Consumers are increasingly prioritizing high-quality, cost-effective vehicles, with a notable shift away from traditional foreign brands towards domestic brands that offer personalized and technologically advanced options [4][24]. - The trend of "high configuration at low prices" is becoming prevalent, with companies like BYD and Xpeng introducing advanced driving technologies in more affordable models [24][25]. Group 5: Future Outlook - The automotive industry is expected to continue evolving, with ongoing competition leading to better product offerings and enhanced consumer experiences [30]. - The combination of government incentives and competitive pricing strategies is likely to drive further growth in the automotive sector in the latter half of 2025 [30].

比亚迪限时"一口价"政策或正进入倒计时。 6月28日，网上流传出一份"紧急通知"，显示"2025年7月1日00:00起，比亚迪将启用新购车政 策， 此前报价方案、政策即将全部作废 "。 图 / 比亚迪销售朋友圈 目前，比亚迪方面并未就此回应。据每日经济新闻报道，一位北京某比亚迪海洋网门店销售 员称， 上述图片内容为真 。另一位比亚迪王朝网销售员也表示，7月1日起各项购车政策大调 整，" 要买车就抓紧时间 ，6月30日之前还能享受限时'一口价'政策，到7月1日就全部取消 了。" 据悉，5月23日，比亚迪宣布新一轮价格调整，旗下王朝网、海洋网共计22款智驾版车型限时 促销， 降价的车型数量、力度实属罕见。 比亚迪高管曾称"不打价格战" 今年6月初的比亚迪年度股东大会上，面对21世纪经济报道记者"怎么看待中汽协关于'反内 卷'倡议？"的提问时，比亚迪董事长王传福没有做出回应。 而比亚迪董秘李黔随后主动提起并指出：" 比亚迪面对任何人掀起的价格战，我们玩得起。一 样的，我们不打价格战， 而是用技术创新、效率提升、规模提升，把这些所产生的（价值） 反馈给我们的用户，这就是比亚迪为中国汽车行业要做出的重大贡献。"（→ 详 ...

"我有一个梦想，有一天供应商货品送达甲方仓库经必要的检验后即可对账、开票并结算，开发票后一 个月内款项到账，且电汇是回款的唯一方式。" 今年的"六一"儿童节，整车供应商孔辉科技的董事长郭川，在一封题为《我有一个梦想》公开信中，撕 开了汽车产业链"内卷式竞争"带来冲突与矛盾的冰山一角。 车圈苦"价格战"久矣。 在上游，随着"价格战"的蔓延，供应商被倒逼降价、回款账期延长，压力倍增。而整车厂通过各自供应 链金融平台延长供应商账款的现状也被摊在日光下，有供应商吐槽，"汽车行业的供应商一个月内能回 款到账是奢求"。 在下游，经销商终端价格倒挂，资金流动性风险陡增，"越卖越亏"成为行业常态。相关数据显示，2024 年，汽车经销商亏损比例为41.7%。全国汽车4S店数量较2023年减少4419家，为2021年以来首次出现负 增长。 监管部门有意结束混乱的战局，推动行业健康可持续发展。5月底以来，中汽协、工信部、商务部、工 商联等接连发声，相继谈及无序"价格战"，提出要加大对汽车行业"内卷式"恶性竞争的整治力度。此背 景下，产业秩序有望回归。 "几乎每年都商议降价" "两三年前公司的利润可以达到15%~20%，但现在能维持 ...

5月30日，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞发文回应称，看到大量文章、评论、视频都暗指比亚迪是"汽车圈恒大"，这一切源于上周长城 汽车魏总的惊人言论："现在汽车产业里边的'恒大'，已经存在了，只不过没爆而已。" 李云飞称，过去几年比亚迪高速增长，反观有些企业却止步不前，新能源业务甚至严重落后。但整体来看，中国主流车企的资产负债情况要好 于国外车企，中国主流车企根本不存在所谓的"车圈恒大"，任何唱衰中国新能源汽车的言论都是不可取的！ 每经编辑｜毕陆名 2025中国重庆汽车论坛上，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞称，该公司将用科技创新来"反内卷"。 他提出4点倡议，一是为消费者负责，拒绝夸大式宣传；二是以量产为准，拒绝透支式营销；三是比技术、拼产品，抵制阴阳、反对拉踩；四是 打击造谣等。 值得一提的是，近期，比亚迪（002594，股价：359.96元；总市值：1.094万亿元）又掀起新一轮价格战，王朝网、海洋网两大系列共22款智驾 版车型参与，最高优惠可达5.3万元。其中，王朝网以"百亿补贴618"活动为核心，旗下12款智驾车型均提供限时补贴（不含国家补贴），活动持 续至6月30日，起售价低至6.38万元。 ...

近日，各新能源汽车品牌纷纷公布了5月交付量，从数据表现来看，大家普遍不错。比亚迪继续一马当先，零跑汽车、鸿蒙智行、理想汽车销量达到4万 台；小鹏汽车则连续7个月交付量超30000台；极狐汽车、阿维塔、岚图也实现同比超100%增长。 | 新能源品牌 | 5月交付量(辆) | 4月交付量(辆) | 环比 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 比亚迪 | 382476 | 380089 | 0.6% | 14.1% | | 零跑汽车 | 45067 | 41039 | 9.8% | 148.0% | | 鸿蒙智行 | 44454 | | | | | 理想汽车 | 40856 | 33939 | 20.4% | 16.7% | | 小鹏汽车 | 33525 | 35045 | -4.3% | 230.0% | | 小米 | 28000 | 28000 | - | - | | 埃安 | 26777 | 28301 | -5.4% | -33.2% | | 深蓝汽车 | 25521 | 20138 | 26.7% | 78.0% | | 蔚来 | 23231 | 23900 | ...

新一轮降价+"零公里"二手车汽车市场怎么了？ 新能源汽车龙头企业比亚迪近日推出限时补贴促销，涉及比亚迪旗下王朝网、海洋网共计22款智驾版车 型，其中，王朝网12款智驾版车型综合优惠1.3万元至3.2万元；海洋网10款智驾版车型综合降幅1.4万元 至5.3万元。 新华财经上海5月30日电（记者王鹤）在一季度短暂"喘息"后，5月下旬，国内汽车市场再掀一轮降价， 与此同时，"零公里"二手车这样的隐蔽降价手段也引发市场关注。这一轮价格竞争在本周"打晕"A股、 港股的汽车板块，上千亿市值蒸发，反映出市场的担忧。 在日前举行的第五届车用动力系统国际论坛上，中国汽车工程学会名誉理事长付于武直言，电动车降价 会不会影响产品质量？一辆汽车卖得这么便宜，成本受得了吗？"机械系统六大领域中，其他产业利润 都在上涨，只有汽车产业利润持续下降。"尽管不能将价格竞争简单归为"内卷式"竞争，但汽车行业有 序竞争，才能让消费者、厂商和行业多方受益，也是业界共同的期待。 随后吉利银河宣布推出"百万银河限时补贴价"活动，针对吉利银河旗下7款车型给出最高1.8万元现金补 贴。零跑汽车亦跟进宣布一口价优惠，涉及C11车型和C16车型。 从比亚迪宣布 ...

新华财经北京5月26日电 （王媛媛王鹤）5月26日，A股以及港股的汽车股全线下跌。截至26日收盘，A 股比亚迪跌近6%，赛力斯、众泰汽车、北汽蓝谷、长城汽车等纷纷跟跌。港股方面，比亚迪低开低 走，收盘时跌近9%，港股汽车股亦同步收跌，吉利汽车跌超9%，零跑汽车跌超8%，小鹏汽车跌逾 4%，理想汽车、蔚来、小米集团等跌逾3%。 消息面上，比亚迪近日推出重磅限时促销活动，包括王朝网及海洋网两大系列共22款智驾版车型参与， 最高优惠可达5.3万元人民币。分析认为，前五月的销量表明车市整体竞争非常激烈，前期新能源车库 存逐步积累，必然出现价格博弈。但另一方面，车市降价也存在季节性特征，行业不会再出现低水 平"内卷"，景气度仍可期。 比亚迪多款车型开启新一轮促销 日前，比亚迪再次推出限时补贴的促销活动。据了解，此次活动涉及比亚迪旗下王朝网、海洋网共计22 款智驾版车型，最高补贴达5.3万元，时间自5月23日至6月30日。 据崔东树公众号发布的全国乘用车行业库存跟踪数据显示，2025年4月末全国乘用车行业库存350万辆， 较上月增加15万辆，较2024年4月增12万辆，形成库存迅速拉升的特征，主要是渠道库存的回升。从仅 ...

五一假期，各新能源车企陆续公布4月销量数据，大部分传统品牌和造车新势力延续销量增势。 传统品牌新能源领域发展呈积极态势 比亚迪汽车在4月共销售新能源汽车超38.01万辆，其中乘用车销量为372615辆，同比增长19.4%。值得一提的是，比亚迪旗下王朝网、海洋网、方程 豹、腾势、仰望等品牌的产品均取得不俗成绩。其中，主力品牌王朝和海洋网合计贡献超34万辆，同比增长16.5%；方程豹汽车销售10039辆，同比增长达 到375.8%；腾势汽车为15388辆，同比增长38.4%；百万级汽车品牌仰望汽车也售出135辆。目前，比亚迪已完成2025年全球目标销量550万台的1/4，展现出 强大的市场号召力。 吉利汽车在4月的总销量为234112辆，同比增长53%。其中，新能源车的销量（包括吉利、领克、极氪品牌）达到125563辆，同比增长144%，占当月总 销量的54%，创历史新高。吉利银河品牌单月销量表现不俗，单月接近10万辆的成绩为集团销量的增长贡献了不小的力量。 理想汽车在该月交付新车33939辆，同比增长31.6%。今年前4个月，理想汽车共交付12.68万辆，进完成全年70万辆交付目标的18%，因此接下来的8个 月 ...

证券研究报告 2025上海车展总结 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2025年5月6日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2025年上海车展总结 ◼ 发布会总结：机器人是最大亮点，智能化+全球化是战略重点，电动化已走向成熟。 ◼ 重点新车总结：大六座SUV竞品较多，部分热门车型未亮相车展，合资电车开始发力 ➢ 中大型SUV新车较多：本届车展亮相/上市的旗舰SUV车型包括极氪9X/比亚迪Dynasty-D/乐道L90/长安深蓝 S09/广汽传祺向往S9等，多强调座椅舒适度、多屏智能化以及高阶辅助驾驶等。部分重磅新车缺席车展，车展亮 相新车有限：小米YU7/小鹏G7/理想i8等重磅车型未亮相车展，且多数车型在车展前单独上市或在车展仅亮相， 后续单独举行发布会，整体新车信息有限。 ◼ 智能化部件总结：第三方智驾供应商积极推出全新方案 2 ➢ 机器人：小鹏-奇瑞-长安等多家车企首次展出了机器人，其中小鹏IRON关注度最高也最超预期。 ➢ 智能化：紧跟Q1车企陆续宣布智驾平权，第三方供应商积极发布智驾 ...