2）达播结构：淘天头部达人销售规模总体实现稳增长，店播加速爆发；抖音头部达人销售贡献进一步 下滑，达人销售CR5 22%/-6%；多个头部化妆品品牌压降抖音达播销售比例，据蝉妈妈数据，珀莱雅、 韩束、薇诺娜、毛戈平、玉泽等品牌达播占比下降10ppts+。 3）价格趋势：纯"价格力"竞争弱化，天猫彩妆、抖音护肤、抖音彩妆在此次大促中均价分别提升 +2%/+24%/+9%；天猫性价比护肤及中高档彩妆销售占比均有提升；抖音中高档香化销售占比总体提 升。在品牌端，国货品牌总体严控活动折扣，且赠品规格趋于收窄，叠加部分头部品牌平台活动参与度 降低，消费者实际到手价应有提升；雅诗兰黛、兰蔻、资生堂在天猫官旗直接同比上调了部分明星单品 折扣价，把控商品价盘，但仍存在部分达播及跨境渠道的低价货源。 4）产品结构：大促销售仍以经典单品为主，韩束次抛系列成为少数在大促中取得突破的新品，韩束X 肽系列产品全渠道销售亦有突破；毛戈平彩妆系列经典产品进一步扩规模；珀莱雅、欧莱雅产品矩阵优 化；薇诺娜战略聚焦；雅诗兰黛以套盒驱动增长。 美妆龙头总体稳增长，品牌表现分化较大。 总览此次618大促，重点跟踪的头部品牌总体实现了低个位数GMV ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 行 业 及 产 业 美容护理 2025 年 07 月 06 日 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 25H1 收官国货表现分化，毛戈平等领衔增长 看好 ——化妆品医美行业周报 20250706 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - ⚫ 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2025 年 6 月 27 日至 2025 年 7 月 4 日期间，申 万美容护理指数下滑 0.6%，表现弱于市场。其中，申万化妆品指数下滑 1.5%，弱于申 万 A 指 2.7pct；申万个护用品指数上涨 0.7%，弱于申万 A 指数 0.4pct。 ⚫ 周观点：25H1 收官国货表 ...

百植萃创立于2012年，由拥有二十余年公立医院临床经验的皮肤科专家李远宏深度主导产品的研发。百植萃成立之 初是以公立医院等专业渠道为产品推广主阵地。 橘宜方面称，收购完成后，李远宏将继续担任百植萃首席产品官，带领专业团队，深度主导从消费者洞察、成分研 究、配方设计、临床验证到产品上市的全流程研发工作，而品牌联合创始人兼CEO孙晖则将作为百植萃的终身名誉 顾问。 本土美妆行业未来或将掀起新一轮的并购潮。 国内美妆集团橘宜集团在其官方微信公号上宣布已与护肤品牌百植萃签署收购协议。记者从百植萃内部人士处也获 得证实，不过双方并未对外披露具体价格。 橘宜集团目前拥有彩妆、洗护等品牌，此次收购护肤品牌被看作是对其原有美妆业务的一个补充。 有行业分析人士认为，目前国货美妆产业正在形成"极端分化"现象，一方面头部企业已经形成和奠定了"竞争优 势"，另一方面从整体外部行情来看，对于小规模的品牌来说并不友好，中小企业面临极大的生存压力。本土美妆 行业未来或将掀起新一轮的并购潮。 多品牌战略再下一城 横向对比来看，去年12月才登陆港交所的毛戈平（01318.HK）旗下同名彩妆2024年的收入为23.04亿元，全集团营 收过百亿的 ...

本周投资、上市和并购共108起事件，涉及总金额276.77亿元人民币。 作者 | 私募通 来源 | 决策投资圈 （ID：PEDATAMAX） 清科创业（01945.HK）旗下私募通统计：截至本周五下午，投资、上市和并购共108 起事件，涉及总金额276.77亿人民币。从交易金额来看，本周金额较大事件是：2024 年12月9日，Grand Sil ver(Lai yang)Co. Limited、益海嘉里金龙鱼食品集团股份有 限公司对山东鲁花集团有限公司进行增资，出资金额是55.69亿人民币。从交易事件地 域分布看，目前主要分布在江苏省、北京市和广东省，占比为江苏省16.7%，北京市 13.9%，广东省11.1%。 本周交易事件数量表 | 地域 | 案例数(起) | 占比 (%) | 金额(万元) | | --- | --- | --- | --- | | 江苏 | 18 | 16.7 | 242536.87 | | 北京 | 15 | 13.9 | 203470.15 | | 广东 | 12 | 11.1 | 132214.37 | | 浙江 | 10 | 9.3 | 311845.51 | | 山东 | 8 ...