港股通50ETF跟踪的是国证港股通50（港币）指数，该指数由深圳证券信息有限公司编制，从港股通可 投资范围内选取在香港交易所上市的大中型企业证券作为指数样本，覆盖金融、科技、消费等多个行业 领域，重点筛选具有市场代表性和良好流动性的成分股。指数采用大盘价值与成长风格相结合的配置策 略，全面反映通过港股通渠道投资的香港主板优质企业的整体表现，为投资者提供多元化的港股市场参 与工具。 东方财富证券指出，港股通50（港币）行业受多重因素影响。短期来看，金管局回收港元流动性导致流 动性边际收紧预期，压制港股表现，尤其是互联网科技板块在电商领域价格竞争加剧，盈利预期快速下 修，拖累整体市场。中期来看，全球流动性充裕背景下，港股仍是价值洼地，维持"震荡慢牛"格局判 断。政策方面，"反内卷"政策推进有望加快落后产能退出，改善相关行业ROE水平，对钢铁、建材、电 力设备及新能源等板块形成催化。此外，恒生科技、互联网、云计算、创新药等板块的ERP已修复至高 位，而高股息板块配置性价比短期下行但中长期价值仍在。行业轮动中可关注半导体设备、电池、工业 金属等边际改善机会。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌 ...

没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274），国泰中证港股通 高股息投资ETF发起联接C（022275）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 在低利率环境和中美利差扩大的背景下，红利策略的投资吸引力显著增强。红利策略具有"类债券"属 性，在低利率期间红利策略的性价比相对较高，而中美利差的扩大有望进一步提升港股红利策略的表 现。 此外，港股上市公司的低估值属性带来更高股息率，恒生指数市盈率仍位于历史低位，相较于全球主要 股指，估值也明显偏低。另外，AH股溢价长期处于较高水平，港股的估值折价使其红利策略具有显著 的安全边际。 红利港股ETF跟踪的是港股通高股息（港币）指数，该指数由中证指数有限公司编制，从符合港股通条 件的上市公司证券中筛选出流动性良好且持续分红的30只高股息率证券作为指数样本，并采用 ...

以下文章来源于沧海一土狗 ，作者沧海一土狗 沧海一土狗 . 一名固定收益投资经理关于投资和研究的碎碎念 文章来源于：沧海一土狗 近期，很多人开始讨论一个现象—— 3个月 HIBOR利率显著地偏离联邦基金利率 。 如上图所示，5月20日之后倒挂程度显著放大，开超过了250bp，现在在262bp附近。于是，很多人就开始出来讲， 香港的流动性泛滥了 。 但是，5月21日至今，恒生指数仅仅上涨了1.64%，表现出高位震荡的态势， 流动性泛滥了个寂寞 。 于是，我们就构造出一个所谓的 流动性泛滥悖论 ，一方面，资金利率创了近几年的新低；另一方面，股市却不涨。 资金利率和股市的关系 如果仅仅把视角局限在港股，我们会心存困惑。一旦把视角扩大到A股，我们就一下子恍然了： 我们经历过很多次降准降息，也没见A股涨啊 。那么，为什么到 香港这边就要求我们"把资金利率低和港股上涨"划等号呢？ 事实上，在投资曲线缺乏弹性的情况下，存单利率的走低会刺激存款外流，从而抑制风险资产的价格。 在之前文章中，我们已经有了十分清晰的结论了—— 存款外流导致国内不可流通资产价格下跌 。 由于香港是一个十分开放的离岸中心，所以，港股的跨境流通性要好于 ...

相关机构表示，宏观层面来看，在国内利率进入下行周期、资产配置重心逐步从增长转向回报的背景 下，港股高股息资产受到市场较高关注。尤其是在港股市场整体估值处于历史中位水平、企业派息意愿 持续增强、政策支持资本市场长期资金入市的环境中，港股通红利指数逐渐成为投资者配置高现金流、 低波动品种的重要工具。同时，内地红利策略ETF发行热度持续升温，也对指数本身的结构、表现与可 投资性提出了更高要求。 红利港股ETF跟踪的是港股通高股息(港币)指数，该指数由中证指数有限公司编制，从符合港股通条件 的香港上市公司证券中筛选出流动性良好且持续分红的30只高股息率证券作为指数样本，并采用股息率 加权计算。该指数重点聚焦于具备稳定分红能力的优质企业，行业覆盖范围广泛，但主要集中于地产、 能源等传统优势行业，以反映港股市场高股息证券的整体表现。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274），国泰中证港股通 高股息投资ETF发起联接C（022275）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资 ...

Group 1 - The current Hong Kong stock market has abundant liquidity, with a focus on the upward elasticity of the non-bank sector [1] - Since June, the Hong Kong stock market has shown recovery, with the Hang Seng Index up by 4.27% and the Hang Seng Tech Index up by 3.31%, outperforming the MSCI World Index which increased by 3.77% [1] - As of June 27, the overall market capitalization of Hong Kong stocks reached HKD 42.84 trillion, an increase of 6.31% compared to the end of May [1] Group 2 - Trading activity in the Hong Kong stock market has increased, with an average daily turnover (ADT) of HKD 229.44 billion, up by 9.12% month-on-month [1] - Southbound capital's ADT increased by 27.16%, accounting for 26.18% of the total turnover [1] - The trading volume of derivatives has also risen, with futures average daily volume (ADV) at 58,000 contracts, up by 6.30%, and options ADV at 82,000 contracts, up by 11.53% [1] Group 3 - The HIBOR rate has risen again since June, with the 6-month HIBOR reaching 2.38% as of June 27, an increase of 0.22 percentage points month-on-month, and a decrease of 4.2 percentage points year-to-date [1] - With HIBOR remaining high, the investment income of the Hong Kong Stock Exchange is expected to continue to rise [1] Group 4 - The Hong Kong Stock Connect 50 ETF tracks the Hong Kong Stock Connect 50 Index, which is compiled by China Securities Index Co., Ltd., selecting 50 large-cap stocks with good liquidity under the Stock Connect mechanism [1] - The index is calculated using a free-float market capitalization weighting method and sets a 10% weight limit for individual constituent stocks, reflecting the overall market performance of large-cap stocks in Hong Kong [2]

大摩宏观闭门会：政治局会议前瞻，稳定币解读及房地产市场更新 20250630 发言人 00:00 发言人 00:09 大家上午好，欢迎来到 1 周一度的大模宏观策略谈，我是罗丙邢志强。大家肯定很关注接下来七月份有 政治局会议对下半年的经济政策定调，会不会有一些新的调整变化。我从昨天开始，周末就到了北京， 这周也会参加一些闭门研讨。我想现在各个部委、各个智库、各个体制内都在紧锣密鼓的分析经济形势 为决策层供稿谏言准备一些政策选项。我今天和我们团队的三位主讲嘉宾，包括蔡志鹏博士经济学家， 包括张磊，我们大宗商品和战略原材料行业的主管，以及安全我们香港房地产的分析师一起会聚焦四个 问题。第一点就是政治局会议对下半年经济政策节奏和空间的判断。第二点则是最近把中美博弈的因素 扩展到货币结算体系，包括人民币稳定币以及稀土这张牌中国接下来会怎么打？其实稀土小院高墙这张 牌跟稳定币人民币的贸易结算之间是有互相促进的可能性，我们会做一些探讨和分析。 发言人 01:40 这里面尽管今天 lao ra 我们的首席策略是由于在休假错过一周，但我们也会简单的涉及到一点，从过 去三四个月我们讲到的东稳西大，就美国的各种政策不确定性带来的 ...

大摩宏观闭门会：政治局会议前瞻，稳定币解读及房地产市场更新 20250630-纪要 摘要 美国市场近期表现如何？其背后的原因是什么？ 尽管长线来看，美国经济例外论逐渐退坡，但短线来看，美国金融市场尤其是 美股在震荡中不断创出新高。地缘政治事件通常不会导致美国市场崩溃，除非 油价同比大幅上涨超过 70%。目前油价比去年同期下降了 20%，美国并不具 备输入性通胀压力。此外，美联储今年不降息，但未来两年可能会降息 175 个 基点，这种预期支撑了美国市场。关税短期带来通胀，中长期则产生通缩约束 影响，加之财政刺激边际效应递减，美联储降息虽晚但力度会更深。这导致美 元贬值 10%左右，同时债券收益率下降，美股受到降息预期推动。因此，美国 资产从一枝独秀走向全球多元化共存地位是一个慢变量过程。 中美博弈扩展到货币结算体系及人民币稳定币方面有哪些进展？ 北京决策层开始重视稳定币话题，包括香港已经开始测试港币稳定币试点。一 些机构获得牌照进行相关试验，这是一个大的战略话题，因为美元通过 SWIFT 结算体系占据国际货币体系主导地位，而当前稳定币如 USDT、USDC 占据全 球交易量 99.9%。北京担心美元稳定币会强化 ...

全球经济和大类资产半年报 全球经济进入冲顶期 2025年6月26日 F0247894 Z0000112 3 受对等关税冲击，全球制造业PMI4月、5月收缩 于军礼 全球经济和大类资产半年报 联系邮箱：yujunli@greendh.com 2 48.0 48.5 49.0 49.5 50.0 50.5 51.0 51.5 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2025-05 全球制造业PMI指数 48.00 49.00 50.00 51.00 52.00 53.00 54.00 55.00 56.00 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2025- ...

■ 券商作为"牛市旗手"，在市场成交量回暖、监管释放积极信号的背景下， 情绪与基本面双轮驱动 ， 资金迅速集中进攻，大金融主线重新掌握市场节奏。 ■ 该行情背后不仅是短期炒作，更来自于 金融科技"新三重逻辑"：虚拟资产政策突破+数据要素改革 +AI驱动下的证券IT新周期启动 。 ■ 多家券商与基金指出，证券IT在B端系统升级（AI+信创）与C端活跃度提升下，具备弹性与持续 性，成为数字金融投资中兼具估值修复与成长预期的核心资产。 ■ 央行正研究新阶段金融科技发展规划，国家数据局启动"数据要素×"试点，加上此前2025陆家嘴论 坛上提出的 八项金融开放举措 ，均为金融科技营造出稳定的制度预期与政策托底。 ■ 此次事件或标志着中国金融科技与虚拟资产制度走向"合规、开放、创新"的新阶段 ，投资人应重点 跟踪其长期制度建设与商业化落地进展。 3、 《 未来的世界大战：稳定币》摘 要 ■ 尽管上证指数创年内新高、近4000只个股上涨，但这轮行情并非基于经济复苏或业绩增长驱动 的"全面牛市"，而是由 国泰君安国际获批稳定币交易牌照 触发的主题性投机。 ■ 港币稳定币作为金融开放的一个突破口，增强了市场对"金融数字化、证券 ...

北京商报讯（记者 廖蒙）这一互联互通交易模式迎来"两周岁"。6月19日，"港币－人民币双柜台模式"（以下简称"双柜台模式"）正式运行两周年。 港股作为世界上第一个实施两种货币柜台结构的资本市场，双币柜台模式的落地为香港离岸人民币市场发展创造了优势条件。早前，香港金管局总裁余伟文 表示，双柜台模式是香港发展多元化人民币计价产品的重要一步，亦将便利人民币在港股市场交易中的使用，拓宽人民币投资产品范围，从而巩固香港作为 主要离岸人民币业务枢纽的角色。 在平稳运行两年后，双柜台模式又有了新机会。近日香港证监会行政总裁梁凤仪、香港财政司司长陈茂波等多位香港监管部门人士表示，正在积极推动港股 人民币柜台纳入港股通，这一机制期望在年底前开通。不仅如此，5月7日，中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时也提到，大力支持上海国际金融 中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位，稳步推进人民币交易柜台纳入港股通。 杨海平表示，港股人民币柜台纳入港股通的优势在于推动人民币柜台扩容，激活人民币柜台流动性，降低交易成本与门槛。此举对于充分发挥香港金融市场 的枢纽作用、优化人民币资产交易生态、提升人民币资产吸引力、加快人民币国际化有着重要 ...