证券研究报告 汽车零部件&机器人主线周报： 银轮获发电相关项目定点，舍弗勒与乐聚达成战略合作 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 证券分析师：郭雨蒙 执业证书编号：S0600525030002 2026年3月8日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 汽零&机器人板块核心标的盈利预测 表：核心标的盈利预测 | | 最新交易日：2026/3/6 | | | | EPS（元/股） | | | PE（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 （ | 公司 | 市值（亿元） | 股价（元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | 600660.SH | 福耀玻璃 | 1,509.3 | 59.02 | 2.87 | 3.72 | 4.26 | 20.54 | 15.86 | 13.86 | | 601689.SH | 拓普集团 | 1,114.1 | 64.11 | 1.73 | 1.62 | 1.96 | 37.1 ...

证券研究报告 汽车零部件&机器人主线周报： 银轮获发电相关项目定点，舍弗勒与乐聚达成战略合作 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 注： "本周"代表2026.3.2-2026.3.6；"最新交易日"均代表2026.3.6，年初至今基准日为上一个自然年的最后一个交易日 2 ◼ 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-3.64%（2026年初至今+2.87%），在SW汽车中排名第3；以2010年 -2026.3.6数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的83.12%分位；PB(LF)处于历史的77.86%分位。 ◼ 机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-5.48%（2026年初至今-3.00%），较SW汽零超额收益为-1.84%； 最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的60.99%分位，PB(LF)处于近一年的59.22%分位。本周人形 机器人交易热度受美伊战争影响，已跌至历史冰点。 （ ◼ 核心覆盖标的周度变化：1）【银轮股份】3月5日宣布其全资子公司获某国际著名机械设备公司燃气发电机尾 气排放处理系统的项目定点，预计2026Q4开始供货，年销售额约1.31亿美元；2）【福 ...

0 1 事 件 概 述 公 司全资子公司 YINLUNTDI,LLC 近日收到了某国际著名机械设备公司的定点通知。公司获得该客户燃气发电机尾气排放处理系统项目定点。项目预计将于 2026Q4 开始供 货。根据客户需求预测，预计年销售额约 1.3 亿美元 。 0 2 分 析 判 断 ► 新能源热管理业务快速增长 " 1+4+N "产品持续拓展 公司新能源客户持续开拓，覆盖北美大客户、比亚迪、理想、小鹏、赛力斯、小米、零跑、沃尔沃等，公司乘用车新能源业务快速增长，市场份额持续提高。此外， 公司陆续获得了北美客户芯片冷却系统及超充冷却模块、比亚迪前端模块和无刷风扇、宁德时代水冷板、沃尔沃前端模块、国内造车新势力前端模块及集成模块、理 想汽车空调管路总成和无刷风扇等订单，新能源业务发展再上新台阶。 0 3 投 资 建 议 公司战略规划清晰，乘用车业务强劲领跑，逐步延伸出数字能源（数据中心液冷）、储能、机器人等未来型业务，实现" 1+4+N "增长矩阵，我们预计公司 2025- 2027 年营收分别为 148.4/182.3/214.3 亿元，归母净利分别为 9.2/11.3/13.7 亿元， EPS 分别为 1.09 ...

银轮股份（002126.SZ）系列点评十 燃气发电机业务再获突破 第三曲线加速成长 glmszqdatemark 事件概述。公司全资子公司 YINLUNTDI,LLC 近日收到了某国际著名机械设备公 司的定点通知。公司获得该客户燃气发电机尾气排放处理系统项目定点。项目预 计将于 2026Q4 开始供货。根据客户需求预测，预计年销售额约 1.3 亿美元。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 12,702 | 14,835 | 18,227 | 21,431 | | 增长率（%） | 15.3 | 16.8 | 22.9 | 17.6 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 784 | 921 | 1,128 | 1,373 | | 增长率（%） | 28.0 | 17.6 | 22.5 | 21.7 | | 每股收益（元） | 0.93 | 1.09 | 1.33 | 1.62 | | PE | 55 | 47 | 3 ...

燃气发电机业务再获突破 第三曲线加速成长 glmszqdatemark 事件概述。公司全资子公司 YINLUNTDI,LLC 近日收到了某国际著名机械设备公 司的定点通知。公司获得该客户燃气发电机尾气排放处理系统项目定点。项目预 计将于 2026Q4 开始供货。根据客户需求预测，预计年销售额约 1.3 亿美元。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 12,702 | 14,835 | 18,227 | 21,431 | | 增长率（%） | 15.3 | 16.8 | 22.9 | 17.6 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 784 | 921 | 1,128 | 1,373 | | 增长率（%） | 28.0 | 17.6 | 22.5 | 21.7 | | 每股收益（元） | 0.93 | 1.09 | 1.33 | 1.62 | | PE | 55 | 47 | 38 | 32 | | PB | 7.0 | ...

一、AIDC建设加速有望强化北美缺电局面，重视海外燃机产业链 【银轮股份】获国际著名机械设备公司#约9亿人民币燃气发电机尾气排放处理系统定点，看好公司AIDC电源类业 务品类扩张！ 2026年3月5日，公司披露全资子公司YINLUNTDI，LLC近日收到了某国际著名机械设备公司的定点通知，项目为 【燃气发电机尾气排放处理系统】，项目#预计2026年四季度开始供货，年销售额约13，100万美元（折人民币约9 亿元）。 一、 【银轮股份】获国际著名机械设备公司#约9亿人民币燃气发电机尾气排放处理系统定点，看好公司AIDC电源类业 务品类扩张！ 2026年3月5日，公司披露全资子公司YINLUNTDI，LLC近日收到了某国际著名机械设备公司的定点通知，项目为 【燃气发电机尾气排放处理系统】，项目#预计2026年四季度开始供货，年销售额约13，100万美元（折人民币约9 亿元）。 燃气轮机/发电机成为北美数据中心重要电源，是受北美天然气禀赋好、发电结构以天然气为主、AIDC要求供电稳 定性等多重因素驱动。 其景气程度已经开始演绎，并有望在未来几年延续。 我们从 大部分2024/2025年电力板块订单（燃机等）将于20 ...

银轮股份跟踪：燃机第一单落地，北美AIDC链核心标的|国金具身智能 事件：3月5日，公司公告，全资子公司近日收到了某国际著名机械设备公司定点通知。 公司获得该客户燃气发电机尾气排放处理系统项目定点。 项目预计将于2026年四季度开始供货。 公司获得该客户燃气发电机尾气排放处理系统项目定点。 项目预计将于2026年四季度开始供货。 根据客户需求预测，预计年销售额约13100万美元。 点评： 1、燃机业务第一单定点落地。 定点获得大客户1000台发电机配套，单机配套价值量13万美元，总计10亿元人民币。 根据客户需求预测，预计年销售额约13100万美元。 点评： 1、燃机业务第一单定点落 银轮股份跟踪：燃机第一单落地，北美AIDC链核心标的|国金具身智能 事件：3月5日，公司公告，全资子公司近日收到了某国际著名机械设备公司定点通知。 本次定点是客户对公司能力认可后的第一单，考虑到银轮的全球化交付能力、研发能力、制造水平、质量管理、 成本控制等综合优势， 3、投资建议：我们认为，作为北美电力供应链核心标的，市场一直低估了公司的订单规模和兑现节奏。 发电业务的巨大业绩弹性将再造一个银轮，看1000亿市值。 明早8点， ...

一、AIDC建设加速有望强化北美缺电局面，重视海外燃机产业链 燃气轮机/发电机成为北美数据中心重要电源，是受北美天然气禀赋好、发电结构以天然气为主、AIDC要求供电稳 定性等多重因素驱动。 我们从 其景气程度已经开始演绎，并有望在未来几年延续。 浙商大制造 邱世梁｜周艺轩【银轮股份】获国际著名机械设备公司#约9亿人民币燃气发电机尾气排放处理系统定 点，看好公司AIDC电源类业务品类扩张！ 2026年3月5日，公司披露全资子公司YINLUNTDI，LLC近日收到了某国际著名机械设备公司的定点通知，项目为 【燃气发电机尾气排放处理系统】，项目#预计2026年四季度开始供货，年销售额约13，100万美元（折人民币约9 亿元）。 浙商大制造 邱世梁｜周艺轩【银轮股份】获国际著名机械设备公司#约9亿人民币燃气发电机尾气排放处理系统定 点，看好公司AIDC电源类业务品类扩张！ 2026年3月5日，公司披露全资子公司YINLUNTDI，LLC近日收到了某国际著名机械设备公司的定点通知，项目为 【燃气发电机尾气排放处理系统】，项目#预计2026年四季度开始供货，年销售额约13，100万美元（折人民币约9 亿元）。 技术角度， ...

点评：获燃气发电机1.31亿美元后处理定点，高单价+高盈利，打开多维成长空间！ 事件：3月5日，公司公告获得国际著名机械设备公司燃气发电机尾气排放处理系统项目定点，并计划26Q4开始供 货。 根据客户需求预测，预计年销售额约1.3亿美元。 #AI能源：受益北美AI基建大时代、燃气轮机供需缺口应求持续。 公司是卡特长期合作的金牌供应商，也是目前卡特燃气机 点评：获燃气发电机1.31亿美元后处理定点，高单价+高盈利，打开多维成长空间！ 事件：3月5日，公司公告获得国际著名机械设备公司燃气发电机尾气排放处理系统项目定点，并计划26Q4开始供 货。 根据客户需求预测，预计年销售额约1.3亿美元。 #AI能源：受益北美AI基建大时代、燃气轮机供需缺口应求持续。 公司是卡特长期合作的金牌供应商，也是目前卡特燃气机热管理、后处理等独家供应商，目前asp约15-20万美元， 品类扩张潜力大，asp有望进一步达到30万美元。 公司燃发&柴发产品覆盖两大部分1）冷却包 2）尾气后处理模块，海外数据中心主电源和备用电源需求快速增 长，我们预计此次订单数量千台左右，预计单台价值量约12-15万美金。 后续有望持续获得海外头部客户的订 ...

风险提示 新能源热管理业务配套量低于预期、数字能源业务配套量低于预期、海外工厂盈利低于 预期。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 11,018 | 12,702 | 15,278 | 18,143 | 24,427 | | 同比增长 (%) | 29.9% | 15.3% | 20.3% | 18.8% | 34.6% | | 营业利润(百万元) | 816 | 1,009 | 1,243 | 1,671 | 2,407 | | 同比增长 (%) | 67.7% | 23.6% | 23.3% | 34.4% | 44.0% | | 归属母公司净利润(百万元) | 612 | 784 | 962 | 1,293 | 1,863 | | 同比增长 (%) | 59.7% | 28.0% | 22.8% | 34.4% | 44.1% | | 每股收益（元） | 0.72 | 0.93 | 1.14 | 1.53 | 2.20 | | 毛利 ...