多家银行推出分期利息优惠 此番优惠力度比较大的是招商银行和中信银行。 招商银行推出的"e招贷"产品近期针对12期及以上的分期业务，特别推出了"限时1.7折"的专属优惠活 动。经测算，优惠后，24期分期还款的折算年化利率为2.79%，12期分期还款的折算年化利率仅为 2.76%。 中信银行"动卡空间"App显示，在首页"长期借款"版块，该行针对一年期及以上分期推出"限时1.9折"利 息优惠。经测算，12期分期还款的年化利率为3.09%，24期分期还款的年化利率为3.19%。 近日，招商银行（600036）、中国银行、交通银行（601328）、中信银行（601998）、浦发银行 （600000）等多家银行推出信用卡分期利率优惠活动。部分期数的现金分期利率低至3%至4%左右，更 有银行低至"2字头"，紧追未调价前的消费贷利率优惠。 综合多位受访专家观点来看，利率优惠被认为是把"双刃剑"，短期或能刺激银行业务增长，还可以助力 提振消费。但长期来看，在可持续性存疑的同时，银行还需警惕信用过度下沉带来的风险积聚。 部分国有大行也推出现金分期利息优惠活动，虽然优惠幅度不及上述两家股份制银行，但力度也不小。 工商银行现金分期 ...

"信用卡分期利率高，办理灵活，突出消费属性；消费贷利率低，一次性办理，还款固定，更多是贷款的属性。银行内部，一般业务上是分开的，有各自 的策略，同时也会有协同获客，主要根据客户信用情况和资金需求等匹配。"一位中信银行信用卡中心的员工介绍。 由于相比传统贷款，信用卡审批快、灵活高，信用卡现金分期是多数银行开展零售金融的核心抓手之一。 今年春节之后，各大银行曾经掀起一轮消费贷的"价格战"，直到今年4月1日监管出手要求消费贷利率不能低于3%，才宣告休战。 银行消费贷的"价格战"刚收兵，各大行又在信用卡现金分期上点燃战火。 近期，信用卡用户活跃度较高的数家银行纷纷展开信用卡现金分期的折扣活动。招商银行"e招贷"产品近期针对12期及以上的分期业务，推出"限时1.7 折"的专属优惠，12期年化利率低至2.76%；交通银行现金分期产品12期以上折扣为3.4折，年化利率低至5.46%—5.66%；中信银行的折扣力度仅次于招 行，"限时1.9折"，12期年化利率低至3.09%。 不过，这些极低的折扣对用户资质要求较高。"相当于是信用卡业务推出的消费贷款，属于对优质客户的折扣，不是所有人都有这个资格能享受这个业务 的。"招商银行 ...

Core Viewpoint - The company, Hualu Hengsheng, has shown a mixed performance in its financial results for 2024 and Q1 2025, with significant revenue growth in 2024 but a decline in Q1 2025 profits due to falling product prices and increased costs [1][2][3]. Financial Performance - In 2024, Hualu Hengsheng reported a revenue of 34.226 billion yuan, a year-on-year increase of 25.55%, and a net profit attributable to shareholders of 3.903 billion yuan, up 9.14% year-on-year [1]. - For Q1 2025, the company’s revenue was 7.772 billion yuan, a decrease of 2.59% year-on-year, and the net profit attributable to shareholders was 707 million yuan, down 33.65% year-on-year [1]. Product Performance - In 2024, the revenue from various segments was as follows: new energy materials (16.433 billion yuan), fertilizers (7.297 billion yuan), organic amines (2.511 billion yuan), and acetic acid and derivatives (4.070 billion yuan) [2]. - The sales volume for new energy materials increased by 17.12% to 2.5522 million tons, while organic amines and fertilizers saw increases of 12.62% and 5.23%, respectively [2]. Price Trends - The prices of key products such as urea, isooctanol, and others declined in 2024 due to a downturn in the chemical industry [2]. - The average price changes for major raw materials in 2024 were as follows: coal (843.5 yuan/ton, down 15.65%), benzene (7377.5 yuan/ton, up 11.44%), and propylene (6200 yuan/ton, up 1.81%) [2]. Cost Structure - Sales expenses increased by 47.95% in 2024, with a sales expense ratio of 0.26%, up 0.04 percentage points year-on-year. Financial expenses surged by 223.39%, with a financial expense ratio of 0.64%, up 0.39 percentage points [3]. - The net cash flow from operating activities was 4.968 billion yuan, a year-on-year increase of 5.36%, while cash flow from investing activities was -5.075 billion yuan, up 30.29% year-on-year [3]. Future Outlook - Revenue projections for Hualu Hengsheng from 2025 to 2027 are estimated at 34.423 billion yuan, 38.571 billion yuan, and 39.880 billion yuan, representing year-on-year growth rates of 0.6%, 12.1%, and 3.4%, respectively [3]. - Net profit forecasts for the same period are 3.853 billion yuan, 4.429 billion yuan, and 5.239 billion yuan, with year-on-year changes of -1.3%, 14.0%, and 18.2% [3].

公司报告 年报点评报告 江瀚新材（603281） 证券研究报告 24 年以量补价，25Q1 价格下降利润承压 事件：江瀚新材发布 2024 年年报，公司实现营业收入 22.16 亿元，同比下 降 2.69%；实现归属于上市公司股东的净利润 6.02 亿元，同比下降 8.03%。 其中，第四季度实现营业收入 5.12 亿元，同比下降 2.67%、环比下降 3.36%； 实现归属于上市公司股东的净利润 1.45 亿元，同比增长 20.57%、环比下降 0.13%。公司 2024 年度现金分红比例为 61.67%，维持较高的分红比例。2025 年第一季度实现营业收入 4.92 亿元，同比下降 16.20%；实现归属于上市公 司股东的净利润 0.97 亿元，同比下降 37.39%。 募投项目产能释放带来销量提升，产品价格下降影响利润规模。2024 年， 公司实现营业收入 22.16 亿元，同比减少 0.61 亿元，yoy2.7%，销售额变 化主要由于功能性硅烷产品市场价格回落所致。分业务看，2024 年，公司 主营业务中功能性硅烷、功能性硅烷中间体分别实现营收 21.50、0.49 亿 元。25 年第一季度，上述业务 ...

2024 年公司煤炭销量下滑是业绩下降主要原因。公司2024 年实现原煤产量4722 万吨，同比+2.47%。实 现洗精煤产量1678 万吨，同比-10.93%，我们认为2024 年沙曲一矿检修及原煤统计方式变化导致原煤产 量上升而精煤产量下滑。商品煤销量2560 万吨，其中公司主要煤种销量下滑，焦精煤销量589 万吨、同 比-20.3%，肥精煤354 万吨，同比-17.67%，瘦精煤333 万吨，同比-12.37%；气精煤261 万吨，同 比-16.61%。售价方面，公司商品煤综合售价1037 元/吨，同比-5.43%；其中主要的焦精煤1544 元/吨， 同比-5.4%；肥精煤1690 元/吨，同比-2.94%；气精煤和瘦精煤下降幅度略大，售价分别下降12.3%、 7.82%。综合来看，煤炭板块实现收入266 亿元，同比-24.95%；实现成本127 亿元，同比-12.36%，实现 毛利139 亿元，同比-33.6%。 事件：公司发布2024 年报及2025 年一季报，2024 年公司实现营业收入453亿元，同比-18.43%；实现归 母净利润31 亿，同比-54.10%。2025 年Q1 公司实现营业收入 ...

资产规模稳步增长，开门红表现出色。截至2024 年末，公司贷款总额为1.26 万亿元，同比+14.31%，其 中对公贷款、个人贷款分别为9362.04、3101.94 亿元，同比分别+14.86%、+12.75%；公司存款总额1.50 万亿元，同比+9.26%，其中对公存款、个人存款分别为10193.69、4764.98 亿元，同比分别+8.14%、 +11.69%。一季度公司开门红情况良好，截至2025 年一季度末，公司贷款总额、存款总额分别为1.35、 1.66 万亿元，较年初分别+7.14%、+10.77%。 息差韧性充足，以量补价驱动利息净收入正增。2024 年公司净息差为1.94%，同比-10bp，降幅明显小 于行业水平；其中生息率、付息率分别为4.00%、2.36%，同比分别-22bp、-13bp，负债成本压降对息差 形成支撑。息差韧性好叠加贷款扩张快，利息净收入实现同比正增，2024 年利息净收入同比+4.62%至 266.27 亿元。2025 年一季度，公司利息净收入为77.52 亿元，同比+17.80%，预计主要系2024 年一季度 LPR 调降导致基数较低。 事件：南京银行发布2024 年 ...

煤炭重点公司一季报情况汇报 20250427 摘要 • 国内煤炭市场价格倒挂，贸易商观望，需求端不确定性是主因。晋陕蒙折 算到港价格高于港口价格约 50 元，澳洲煤到岸含税价与国内基本持平或 略贵，印尼煤价仍较高，进口煤未大幅回调。 • 欧洲天然气库存因美国供应减少而恢复，天然气价格略有回落。欧洲煤炭 库存仍处于近五年极低位，海外市场保持相对平衡，未出现国内市场的大 幅下跌。 • 沿海电厂库存继续去化，内陆电厂库存略有回升，电厂端库存已去化至与 去年同期基本持平水平。焦煤市场总体平稳，但下游需求不确定性较大， 缺乏持续上涨驱动，焦煤企业一季度业绩压力大。 • 煤炭板块一季度业绩普遍下滑，头部煤炭企业降幅在 15%-20%之间。神 华吨煤成本上升，但通过收购航锦能源减少亏损，并计划进一步收购外部 资源以量补价。 • 中煤一季度归母净利润同比下滑 20%，但通过积极成本管控实现相对平稳 业绩。焦煤产量占比虽小，但利润贡献接近 20%，价格波动影响较大。 • 陕煤分红比例下降至 58%，主要原因是集团资产收购导致盈余公积减少， 并非分红态度变化，总体仍保持稳定高比例分红。 • 预计未来几个月煤价将逐步上涨，煤炭企业 ...

中成药是众生药业的业务基石。在药品集采的政策背景下，公司积极应对。公司复方血栓通系列产品在 2023年成功中选全国中成药采购联盟集中带量采购，为公司持续扩大市场份额及巩固公司通用名产品的 市场主导地位奠定基础。2024年，随着复方血栓通系列产品中选价格在全国中成药集采各省份陆续执标 完成，为有效对冲集采政策冲击，公司围绕核心产品构建"量-本-费"协同增效模型：以销量增长打开市 场空间，通过工艺改进与供应链整合实现成本优化，辅以精细化费用管控体系，最终在价格下行通道中 形成"以量补价"的盈利韧性。 本报讯 （记者丁蓉）4月26日，广东众生药业股份有限公司（以下简称"众生药业"）发布2024年年报及 2025年一季报。年报显示，公司2024年营收24.67亿元，同比下滑5.48%；归属于上市公司股东的净利润 亏损2.99亿元，同比由盈转亏。业绩亏损主要源于5.47亿元的资产减值计提，其中商誉、开发支出及无 形资产减值占比超九成。 尽管2024年业绩承压，众生药业战略调整成效在2025年第一季度显现。2025年第一季度，公司实现归属 于上市公司股东的净利润8261.18万元，同比增长61.96%；实现归属于上市公司 ...

作为"基本盘"的利息净收入缩水，是银行业在资产收益率下行、市场需求疲软的背景下，需要直面的核 心困境之一。 2024年，国有大行利息净收入普遍下滑，工、农、中、建四大行中，仅农业银行相关指标同比增长89.42 亿元达5807亿元、增幅1.6%。 利息净收入的增长，支撑起了农行领先同业的整体业绩。 贷款方面，规模扩张增收880.19亿元，利率下调缩减800.83亿元；对冲后，贷款业务仍然贡献出了89.42亿 元的利息净收入增量。 农行也实现了四大行中，2024年"独一份"的利息净收入增长。 2024年，农行营业收入、净利润增速分别为2.3%、4.8%，两项指标均为四大行之首；业绩领先之下，农 行2024年A股、H股股价全年涨幅均在五成以上，涨幅同样为四大行首位。业绩增长同时，不良率持续压 降3个基点至1.30%。 行长王志恒在业绩会上表态，称"有信心、有能力保持资产质量稳定，努力打造资产质量最好、经营最稳 健的银行。" 随着净息差的持续下探，银行业步入"周期寒冬"已成共识。困境之下，农行缘何实现规模、利润、质量 的同时"丰收"？ 以下三组数据的动态变化，可部分剖析农行2024年"逆流而上"的动因。 5807亿元 ...