中药板块医药商业有望拐点，低估值、高股息吸引大 20260106 摘要 中药板块 2025 年受中成药集采续约和院外市场疲软影响业绩不佳，但 库存去化逐步完成，预计 2026 年将有所提升。以岭和特一等公司去库 存较早，而太极、葵花等公司压力较大。 基本药物目录（GML）对中药板块有显著提升作用，新版 GML 的发布 将带来增长机会。中成药集采对独家品种保护力度较大，降幅相对较小， 且原材料成本下降将在 26 年度报表中体现。 华润系公司如三九，其十五规划目标通常定在行业较高水平，且历史规 划完成情况良好，发展前景值得关注。佐力医业收购未来医业优质资产， 并胜诉百令胶囊仿制药诉讼，预计 26 年度利润将显著增长。 佐力制药预计 2025 年归母净利润约为 6.5 亿元，2026 年约为 9.1 亿 元，目前估值仅 13 倍左右，公司股息率接近 4.5%。三九医药受益于政 策利好，业绩稳健且估值便宜，具有吸引力。 方盛制药养血祛风成功纳入医保谈判目录，管线梯队完善且集采影响已 基本消化，预计 2025 年业绩约为 3.1 亿元，2026 年接近 3.7 亿元， 对应估值较低，且近期进行了特别分红。 Q&A 20 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：证券之星 近两年，华东医药（000963.SZ）、佐力药业（300181.SZ）围绕"百令"系列的专利战颇受关注。近日， 浙江省高级人民法院作出一审判决，这场涉案金额超1.11亿元的诉讼，以华东医药全资子公司杭州中美 华东制药有限公司（以下简称"中美华东"）的全面败诉告终。 证券之星注意到，这场从"潜在盟友"到法庭对手的恩怨纠葛，不仅揭开了两家药企围绕发酵冬虫夏草菌 粉制剂的市场博弈，更让曾经由华东医药独霸的30亿级赛道，因佐力药业的加速扩局迎来重构时刻。面 对败诉结果，华东医药宣布将提起上诉，这场关乎市场话语权的争夺战仍在继续。 01． 一审驳回全部诉求，1.11亿索赔落空 这起备受医药行业关注的专利侵权诉讼，核心聚焦于发酵冬虫夏草菌粉及其制剂的发明专利权归属。 时间线回溯至2024年1月，彼时华东医药全资子公司中美华东一纸诉状将佐力药业控股子公司青海珠峰 冬虫夏草药业有限公司（以下简称"珠峰药业"）、青海珠峰冬虫夏草原料有限公司（以下简称"珠峰原 料"，珠峰药业少数股东之实际控制人家族控制的企业）、杭州华东武林大药房有限公司告 ...

记者丨朱艺艺 编辑丨季媛媛 一纸公告，揭开了两家上市药企的专利纷争。 华东医药公告摘录 这场诉讼的核心，直指华东医药曾经的独家重磅品种——年销售额曾突破30亿元的百令胶囊，而发酵冬 虫夏草菌粉即为百令胶囊的核心原料。 不过，随着2024年1月，佐力药业的百令胶囊以同名同方药获批，华东医药一直独占百令胶囊的局面被 打破，在百令系列领域，两家公司几乎"二分天下"。 对于该案进展，12月16日，华东医药相关人士告诉21世纪经济报道记者，公司将向最高人民法院提起上 诉，至于本次涉案金额增加，"增加部分为中美华东新增维权合理开支费用"。 同日，佐力药业相关人士则向21世纪经济报道记者回应，"公司始终尊重知识产权，控股子公司珠峰药 业取得百令片药品注册批件及生产、销售百令片的行为符合国家法律法规的规定，对于华东医药后续再 上诉，我们会积极面对，也有信心胜诉"。 华东医药一审败诉 两家上市药企对簿公堂，核心纷争是发酵冬虫夏草菌粉及其制剂百令片的发明专利权归属。 早在2024年1月，华东医药全资子公司中美华东一纸诉状，将佐力药业控股子公司珠峰药业、青海珠峰 冬虫夏草原料有限公司（简称"珠峰原料"）、杭州华东武林大药房有限公司 ...

21世纪传媒 · 公众号矩阵成员。 记者丨朱艺艺 编辑丨季媛媛 一纸公告，揭开了两家上市药企的专利纷争。 以下文章来源于21新健康 ，作者朱艺艺 21新健康 . 华东医药公告摘录 这场诉讼的核心，直指华东医药曾经的独家重磅品种—— 年销售额曾突破30亿元的百令胶 囊，而发酵冬虫夏草菌粉即为百令胶囊的核心原料。 不过，随着2024年1月，佐力药业的百令胶囊以同名同方药获批，华东医药一直独占百令胶囊 的局面被打破，在百令系列领域，两家公司几乎"二分天下"。 对于该案进展，12月16日，华东医药相关人士告诉21世纪经济报道记者， 公司将向最高人民 法院提起上诉 ，至于本次涉案金额增加，"增加部分为中美华东新增维权合理开支费用"。 同日，佐力药业相关人士则向21世纪经济报道记者回应，"公司始终尊重知识产权，控股子公 司珠峰药业取得百令片药品注册批件及生产、销售百令片的行为符合国家法律法规的规定， 对于华东医药后续再上诉，我们会积极面对，也有信心胜诉"。 华东医药一审败诉 双方各执一词，该案在2023年12月25日被浙江省高院正式受理，此后分别在2024年4月、6 月 两次公开开庭，最新涉案金额1.1139亿元，较首次 ...

围绕一款上亿销售额的中成药大单品专利权，两家上市药企的官司有了新进展。 12月14日，华东医药股份有限公司（华东医药，000963）公告称，全资子公司杭州中美华东制药有限公 司（以下简称"中美华东"）于近日收到浙江省高级人民法院送达的《民事判决书》。作为原告，一审判 决驳回中美华东的全部诉讼请求，案件受理费59.8732万元，由中美华东负担。 根据公告，该诉讼涉案金额为1.1亿元，对于这个结果，华东医药在14日的公告中称，将依法向中华人 民共和国最高人民法院提起上诉。 一审判决 结果 来源：华东医药公告 华东医药作为原告发起的诉讼可以追溯至2023年底。彼时，中美华东将青海珠峰冬虫夏草原料有限公司 （简称"珠峰原料"）、青海珠峰冬虫夏草药业有限公司（简称"珠峰药业"）、杭州华东武林大药房有限 公司（简称"武林大药房"）诉至浙江省高级人民法院。 在三个被告中，珠峰药业是浙江佐力药业股份有限公司（佐力药业，300181）的控股子公司，而武林大 药房是华东医药100%控股公司。当时业内有人调侃："华东医药将自己告上了法庭。" 从公开信息来看，华东医药争的是百令系列中成药的专利权。 华东医药拥有百令胶囊这款产品，公开 ...

一纸公告，揭开了两家上市药企的专利纷争。 12月15日，上市药企华东医药（000963.SZ）公告称，全资子公司杭州中美华东制药有限公司(简称"中美华东")收到浙江省高级人民法院（简称"浙江省高 院"）《民事判决书》((2023) 浙知民初3号)，围绕其与佐力药业（300181.SZ）控股子公司青海珠峰冬虫夏草药业有限公司（简称"珠峰药业"）关于发酵冬虫 夏草菌粉的发明专利权纠纷，在经过2024年4月、6月的两次公开开庭后，法院驳回了中美华东的全部诉讼请求，该案涉案金额约1.1139亿元(较首次披露暂 计金额增加10600元)。 这场诉讼的核心，直指华东医药曾经的独家重磅品种——年销售额曾突破30亿元的百令胶囊，而发酵冬虫夏草菌粉即为百令胶囊的核心原料。 两家上市药企对簿公堂，核心纷争是发酵冬虫夏草菌粉及其制剂百令片的发明专利权归属。 早在2024年1月，华东医药全资子公司中美华东一纸诉状，将佐力药业控股子公司珠峰药业、青海珠峰冬虫夏草原料有限公司（简称"珠峰原料"）、杭州华 东武林大药房有限公司（简称"华东药房"）告上了浙江省高院，认为三位被告侵犯了其发酵冬虫夏草菌粉的发明专利权，要求其停止侵权行为，并赔偿 ...

证券代码：300181 证券简称：佐力药业 编号：2025-017 浙江佐力药业股份有限公司 投资者关系活动记录表 | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | ☑现场参观 | | | ☑其他 （电话会议） | | 参与单位名称及 | 华安证券；国泰海通证券；甬兴证券；中信证券；东吴证券； | | 人员姓名（以上 | 长江医药；光大证券；中信建投；北京岑峰；壹同创业投资； | | | 红杉资本；华鑫国际信托；恒穗资产；大兴华旗；六妙星私募； | | 排名不分先后） | 量利资本；大橡私募；伟晟私募；安徽海富投资；致新资本等。 | | | 荣泽石资产；博远基金；信达证券；江海证券；上海恒穗资产； | | | 泰达宏利；华安证券；建信基金；佳润实业；国投证券；华安 | | | 证券；西部医药；中金资管；国金证券；北京含章私募；宁波 | | | 量利私募；甬兴证券；贵源投资；恒基浦业资管；国源信达资 | | | 本；太平资产；宝盈基金；中融汇信投资；东吴证券；开源证 | | | 券；钧泽 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Zhaoli Pharmaceutical (300181.SZ) with a current price of 17.18 yuan [1]. Core Views - The acquisition of the future pharmaceutical asset group is expected to enhance Zhaoli Pharmaceutical's performance by introducing new product lines and leveraging complementary advantages [5][8]. - The market for multi-trace element injection solutions is projected to grow, with significant demand in pediatric and adult nutrition support [6][7]. - The acquisition is valued at approximately 356 million yuan, corresponding to a PE ratio of about 6 times, indicating a favorable cost-benefit ratio [7][8]. Summary by Sections Company Overview - Zhaoli Pharmaceutical has a total share capital of 701 million shares and a market capitalization of 12.05 billion yuan [1]. - The stock has fluctuated between a low of 13.39 yuan and a high of 21.07 yuan over the past year [1]. Recent Developments - The company recently won a legal case against East China Pharmaceutical, which strengthens its market position [4]. - Zhaoli Pharmaceutical signed an agreement to acquire a multi-trace element injection asset group for 35.6 million yuan, which includes both marketed and research products [4][5]. Financial Performance - The asset group is expected to generate a net profit of approximately 60 million yuan in 2025, enhancing the company's profitability [7]. - The projected revenue for Zhaoli Pharmaceutical is expected to grow from 1.94 billion yuan in 2023 to 4.29 billion yuan by 2027, with a compound annual growth rate of 21.45% [9][13]. Market Potential - The overall market for multi-trace element injections is anticipated to reach around 1.8 billion yuan in 2024, with stable growth rates for existing products [6]. - The demand for these products is expected to continue rising, particularly in pediatric and adult critical care settings [6][11]. Valuation and Earnings Forecast - The report forecasts net profits of 655 million yuan in 2025, with a corresponding PE ratio of 18, indicating a positive outlook for the company's financial health [8][9]. - The company's return on equity (ROE) is projected to increase from 14.03% in 2023 to 28.18% by 2027, reflecting improved profitability [15].

【华东医药核心产品专利案一审败诉 涉案金额约1.11亿元】12月14日，华东医药（000963.SZ）公告全 资子公司杭州中美华东制药有限公司（以下简称"中美华东"）于近日收到浙江省高级人民法院送达的民 事判决书，一审判决为：驳回中美华东的全部诉讼请求。案件受理费约59.87万元，由中美华东负担。 以发酵冬虫夏草菌粉为核心成分的百令胶囊为华东医药核心产品之一，原为其独家品种，该产品是一款 发酵冬虫夏草菌粉制剂，功能主治补肺肾、益精气，用于肺肾两虚引起的咳嗽、气喘、咯血、腰背酸痛 等。该产品的主要销售市场在国内城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心及乡镇卫生院终端。 米内网数据显示，早在2017年，华东医药旗下百令胶囊销售规模已达到20亿元级别。今年上半年，中美 华东生产的百令胶囊为中国城市社区市场中成药TOP20品牌之一，销售额达1亿元以上。 百令胶囊、百令片同样是佐力药业旗下核心产品。2024年1月，佐力药业收到国家药品监督管理局签发 的百令胶囊注册证，打破华东医药"一家独大"局面。 2025年12月12日，佐力药业亦就与华东医药的诉讼进展进行披露，其在公告中称，近日，公司收到民事 判决书，经法院审理认定 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [3] Core Views - The company is expected to achieve stable growth through its "One Body, Two Wings" strategy, focusing on expanding its core products while developing its two auxiliary business segments [18][21] - The core product, Wuling Capsule, has a clear mechanism of action, good efficacy, and high market recognition, which provides a multi-dimensional advantage [29][34] - The company is positioned to benefit from ongoing centralized procurement and market expansion strategies, which will drive revenue growth [11][49] Summary by Sections 1. Company Strategy and Performance - The company has adopted a "One Body, Two Wings" strategy to enhance its market presence in traditional Chinese medicine and modern healthcare [18] - From 2019 to 2024, the company achieved a compound annual growth rate (CAGR) of 23.12% in revenue and 81.76% in net profit [21] - In 2024, the company reported revenue of 2.578 billion yuan, a year-on-year increase of 32.71% [22] 2. Core Product Advantages - The Wuling series, including Wuling Capsule, Lingze Tablets, and Linglianhua Granules, consists of unique products with significant market potential [29] - Wuling Capsule has been included in the national essential drug list and has shown strong sales growth post-centralized procurement [40] - The company anticipates further growth from expanding its product matrix and enhancing its marketing strategies [11][49] 3. Auxiliary Business Growth - The company has established a strong foothold in the traditional Chinese medicine market, focusing on herbal pieces and formula granules [9][10] - The auxiliary businesses are expected to contribute significantly to overall revenue growth, leveraging the company's first-mover advantage [8][9] 4. Financial Forecast and Investment Recommendations - The company is projected to achieve revenues of 2.922 billion yuan, 3.415 billion yuan, and 4.059 billion yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding net profits of 656 million yuan, 829 million yuan, and 992 million yuan [11][13] - The report maintains a "Buy" rating based on the company's competitive advantages and growth potential in both core and auxiliary segments [11]