Core Viewpoint - The rising tensions in the Middle East have led to a significant increase in gold prices, with COMEX gold futures surpassing $3,400 per ounce, reflecting a rise of over $100 per ounce compared to the previous week [2] Industry Impact - The surge in gold prices is negatively impacting gold jewelry processing companies, as expectations of continued price increases are leading to reduced purchasing power from downstream gold retailers, particularly ahead of the Mid-Autumn Festival and National Day [3][5] - Many small gold processing enterprises are facing closures due to insufficient orders from retailers, leading to intense competition over processing fees [3][5] - The World Gold Council reported a 32% year-on-year decline in gold jewelry demand in Q1, totaling 125 tons, attributed to high gold prices and a reduction in retail store numbers [3] Long-term Challenges - A significant long-term challenge for the gold jewelry processing industry is the declining marriage and birth rates, which are expected to reduce the rigid demand for gold jewelry, accounting for over 30% of overall metal demand [4] - Companies are focusing on capacity reduction strategies to adapt to the changing market dynamics and consumer preferences [4][7] Operational Adjustments - To survive the downturn, companies are shifting production from heavier gold items to lighter, lower-cost products, despite lower processing fee revenues [6] - Many processing firms are abandoning self-operated procurement models to mitigate financial risks associated with rising gold prices and shrinking retailer orders [6][7] Market Dynamics - The number of gold retail stores is decreasing, with major chains like Chow Tai Fook and Chow Sang Sang closing hundreds of locations [7] - Processing companies are adapting to new procurement models that require additional logistics and management efforts, increasing operational costs [9][10] Financial Pressures - The processing fee income has dropped by over 25% due to price wars, and additional costs from logistics and order management are squeezing profit margins [11] - Companies are exploring overseas markets to offset domestic declines, but face challenges in adapting to different consumer preferences and cultural contexts [12]

在5月9日上海举办的"硬足金"饰品品鉴沙龙上，世界黄金协会携手12家头部零售品牌揭开了行业变革的一角。当全球金价徘徊在历史高位，消费端呈现明 显分层时，这个曾因"3D""5G"等概念混战而陷入认知迷雾的品类，正通过标准化建设与年轻化叙事，重新定义黄金饰品的市场逻辑。活动现场，世界黄 金协会中国区CEO王立新接受《中国黄金珠宝》记者采访，深入剖析了硬足金这一品类在当下市场环境中的崛起路径、行业标准的重要意义，以及其未来 的发展潜力。 标准落地，结束行业 "概念混战" 硬足金这一品类，在市场上其实早已存在，但此前一直处于"概念混乱"的状态。王立新指出，硬足金并不是一个全新的品类，在几年之前就已出现，最初 以"3D产品"的形式呈现，大多是空心吊坠或者转运珠，不过当时技术尚不完善，产品形式较为单一，设计展现度欠佳。后来随着技术进步，轻量化、款 式时尚且质感更佳的硬足金首饰开始大规模涌现。 然而，由于缺乏统一标准，市场上对于硬足金的定义十分混乱。"技术早就成熟了，设计加工能力也不缺，但市场连'什么是硬足金'都讲不清。过去导购 解释'5D黄金''5G黄金'时，自己都心虚。"王立新在采访中坦言，硬足金标准出台前，市场充斥模 ...

WORLD GOLD COUNCIL 世界黄金协会 2025世界黄金协会「硬足金」饰品品鉴沙龙 在全球金价持续高位运行与消费分化的背景下，硬核轻盈、光泽耀眼、工艺精巧、搭配性强的「硬足金」饰品，凭借突破性的产品特性，满足年轻消费群体 对时尚审美和每日皆可佩戴等多元需求的同时，也正在升华为全新的年轻文化价值符号，成为联结年轻潜力消费人群、破局中国金饰消费的关键抓手。由世 界黄金协会主导的「硬足金」饰品联合推广，历经三年深耕，完成三级跨越：2023年开启品类认知建设；2024年聚焦"硬、轻、亮"三大特性突出产品优势； 如今迈入第三年，世界黄金协会持续着力数字社交媒体营销，诠释「硬足金」的品牌精神价值 – 致敬中国出彩不凡的Z世代。5月9日，世界黄金协会携手菜 百首饰、潮宏基、老凤祥、老庙黄金、六福珠宝、明牌珠宝、谢瑞麟、中国黄金、中国珠宝、周大福、周大生和周生生十二家联合推广零售商，在上海举办 2025世界黄金协会「硬足金」饰品品鉴沙龙，共同推动Z时代年轻群体在数字社交平台的需求潜力，开启「硬足金」饰品发展的新篇章。 世界黄金协会中国区CEO王立新先生与十二家联合推广零售商代表合影共庆世界黄金协会2025「硬足金 ...

证券研究报告 | 2025年05月09日 黄金珠宝行业 2024 年及 2025 一季度财报总结 加速向产品驱动转型增长，门店层面更重视单店效益 |  | 行业研究·行业快评 |  | 商贸零售·专业连锁Ⅱ | 投资评级：优于大市（维持）  | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张峻豪 | 021-60933168 | zhangjh@guosen.com.cn | 执证编码：S0980517070001 | | 证券分析师： | 柳旭 | 0755-81981311 | liuxu1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522120001 | | 证券分析师： | 孙乔容若 | 021-60375463 | sunqiaorongruo@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090004 | 事项： 近期，主要的黄金珠宝上市公司已公布 2024 年年报及 2025 年一季报，整体在金价持续上涨的背景下呈现 一定的分化趋势及如下特征： 国信零售观点：行业层面来看，2024 年金价持续新高对消费端的一定抑制，但进入 2 ...

在国际金价持续上涨的背景下，下沉市场兴起的"金包银"首饰引发关注。世界黄金协会中国区CEO王立 新日前在世界黄金协会2025年一季度《全球黄金需求趋势报告》发布会的媒体沟通环节表示，"金包 银"并非黄金饰品的平替，二者有本质区别，且存在信息的混淆，"金包银"是一种模棱两可、会引起巨 大争议的所谓临时性产品。 新华社资料图 南都记者注意到，2025年春节期间，中消协曾发布春节消费提示，提醒消费者购买"金包银"首饰时仔细 鉴别，勿信虚假宣传。据中消协介绍，商家在销售时通常会标注金重银重作为卖点，但很难验证金重银 重分别是多少，甚至连珠宝行业专家也难以分辨。市面上所谓的"金包银"首饰，不论是线下实体店还是 网络渠道销售，本质是银首饰，绝大多数都是镀金，不是手工"包金"。 今年五一假期国际金价再爆发。5月5日，现货黄金涨2.85%，报3332.85美元/盎司；COMEX黄金期货涨 3.09%，报3343.50美元/盎司。5月6日，国内金饰价格跟张。周生生足金饰品标价1023元/克，较前一日 1000元/克的价格上涨23元/克。 周大福足金饰品标价1026元/克，较前一日998元/克的价格上涨28元/ 克。 南都记者 ...

金价连跌三日创阶段新低 宏观面上，美国政府释放的贸易谈判积极进展消息，引发国际黄金价格连续第三个交易日下跌。 另外，多头获利了结趋势明显，美国商品交易管理委员会（CFTC）数据显示，截至2025年4月22日当周，COMEX黄金期货 非商业性净多头头寸减少26832张，至175378张，占比为37.7%。 5月1日，国际现货黄金价格遭遇重挫，盘中一度跌超2%，最低触及3220美元/盎司。 期货市场上，COMEX黄金期货最低触及3228美元/盎司，较4月22日创下的历史高点3509.9美元/盎司下跌281.6美元，回调幅 度超8%。 正逢国内五一假期，部分品牌金饰价格已经下调，周大福今日足金价格1009元/克，较昨日1022下调13元/克。叠加出游人群 增加，景区客流量加大，多家金店人头攒动。 "今天排队购买金饰产品的消费者比较多，假期金饰产品也推出优惠，购物实付每满1000元减100元。"上海市区一家金饰品牌 店员说，近期店内古法金、硬足金饰的需求更为旺盛，销量表现较好。也有消费者在社交媒体平台发帖称，老铺黄金豫园店 9点开门，8点多到的现场排队取号已经是87号了。 今年来受高金价抑制，黄金首饰消费需求持续疲软 ...

中国黄金协会最新统计数据显示，2025 年一季度我国黄金市场呈现出稳健发展的态势，多个维度的数 据变化反映出市场的复杂格局与内在活力。 从国内原料产金情况来看，一季度国内原料产金达 87.243 吨，相较于 2024 年一季度增加 1.284 吨，同 比增长 1.49%。其中，黄金矿产金完成 61.772 吨，有色副产金完成 25.471 吨，二者共同构成了国内原 料产金的重要组成部分。在进口原料产金方面，2025 年一季度进口原料产金 53.587 吨，同比增长 0.68%。若将进口原料产金与国内原料产金相加，全国共生产黄金 140.830 吨，同比增长 1.18%，这一 数据反映出我国黄金生产在国内外原料的共同支撑下实现了稳步增长。 交易市场的火爆是一季度黄金市场的一大亮点。上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边 1.60 万 吨（单边 0.80 万吨），同比增长 4.57%，成交额双边 10.70 万亿元（单边 5.35 万亿元），同比增长 42.85%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边 5.54 万吨（单边 2.77 万吨），同比增长 91.17%，成交额双边 30.52 万亿元（单边 15 ...