今年4月，中国宣布对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制，这也使得对 于这些稀土材料需求较大的汽车产业和电子产业受到了较大的影响。 中国北方稀土集团是一家专业从事稀土精炼产品、稀土深加工产品和先进稀土材料的生产和销售的企 业，北方稀土已建成全球最大的稀土原料生产基地和稀土功能材料制造基地。北部稀土的产品包括稀土 盐类、稀土磁性金属及动力电池材料、LED 灯珠等稀土应用产品，矿区位于包头钢铁集团控股的白云 鄂博稀土矿区。 2、中国稀土集团有限公司 注册地点：赣州注册资本：1亿人民币成立年份：2021年 中国稀土集团成立于2021年，为中国整合稀土产业的一部分，由中国五矿集团、中国铝业集团、赣州稀 土集团、中国钢研科技集团、中国有研科技集团等三大矿业集团及两个科研技术型冶金企业的稀土资产 合并组成，经过一系列后续并购，中国稀土集团直接拥有两家专注于稀土开发的上市公司，包括中国稀 土资源科技和广晟有色股分，主要业务为稀土资源开发、冶炼分离、深加工及产品进出口，业务涵盖稀 土科研开发、探勘开采、冶炼分离、深加工、再生资源综合利用、先进材料研发制造等全产业链 3、广东省稀土产业集团股份有限公司 ...

公司点评 产销量大幅增长，持续优化生产 | [Table_Rank] | 投资评级：买入（维持） | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-05 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 23.29 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 27.85/15.97 | | --- | --- | | 总股本（百万股） | 3,615 | | 流通股本（百万股） | 3,615 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 842 | | 流通市值（亿元） | 842 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 北方稀土（ [Table_StockNameRptType] 600111） -26% -7% 12% 30% 49% 4/24 7/24 10/24 1/25 4/25 北方稀土 沪深300 [Table_Author] 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：牛义杰 执业证书号：S0010524050005 邮箱：niuyj ...

| [Table_Rank] | 投资评级：买入（维持） | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-05 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 23.29 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 27.85/15.97 | | --- | --- | | 总股本（百万股） | 3,615 | | 流通股本（百万股） | 3,615 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 842 | | 流通市值（亿元） | 842 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 北方稀土（ [Table_StockNameRptType] 600111） 公司点评 产销量大幅增长，持续优化生产 [Table_Author] 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：牛义杰 执业证书号：S0010524050005 邮箱：niuyj@hazq.com -26% -7% 12% 30% 49% 4/24 7/24 10/24 1/25 4/25 北 ...

Core Viewpoint - The company reported a revenue of 32.966 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 1.58%, with a net profit attributable to shareholders of 1.004 billion yuan, down 57.64% year-on-year. However, the market is showing signs of recovery in Q1 2025, leading to a maintained "buy" rating [1][2]. Financial Performance - In 2024, the company's revenue was 32.966 billion yuan, with a net profit of 1.004 billion yuan and a non-recurring net profit of 0.901 billion yuan, reflecting significant declines of 57.64% and 61.12% year-on-year respectively [1]. - Q4 2024 saw a revenue of 11.407 billion yuan, up 33.04% year-on-year and 33.10% quarter-on-quarter, with a net profit of 0.599 billion yuan, down 39.52% year-on-year but up 66.41% quarter-on-quarter [1]. - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 9.287 billion yuan, a year-on-year increase of 61.19% but a quarter-on-quarter decrease of 18.58%, with a net profit of 0.431 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 727.30% [1][2]. Production and Margins - The production of rare earth oxides, salts, metals, and magnetic materials in 2024 showed a year-on-year decline of 7.26%, 1.6%, but increases of 19.84% and 17.72% respectively [2]. - The overall gross margin decreased due to falling rare earth prices, with gross margins for rare earth raw materials and functional materials at 8.63% and 17.56%, down 9.5 percentage points and 5.45 percentage points year-on-year respectively [2]. - In 2024, the company recognized an asset impairment of 357 million yuan, impacting performance, while no impairment was recognized in Q1 2025 [2]. Market Outlook - The supply-demand situation is expected to improve, with the rare earth price nearing the cost line for some high-cost mines, indicating a potential industry bottom [3]. - Domestic supply constraints are evident, with mining and smelting indicators increasing by 5.88% and 4.16% year-on-year, but the growth rates have declined significantly [3]. - The global supply of rare earths is expected to contract due to reduced domestic quotas and disruptions in overseas supply, while emerging fields like humanoid robots are anticipated to drive future demand growth [3]. Profit Forecast and Valuation - The company has adjusted its price assumptions for praseodymium and neodymium oxides, forecasting EPS of 0.52, 0.85, and 1.13 yuan for 2025-2027, reflecting year-on-year decreases of 28.8% and 24.8% for 2025 and 2026 respectively [4]. - The target price for the company is set at 26.59 yuan, based on a PE ratio of 51.13 for 2025, maintaining a "buy" rating [4].

证券研究报告 北方稀土 (600111 CH) 25Q1 市场回暖，公司经营数据改善 | 华泰研究 | | 季报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 29 日│中国内地 | 稀有金属 | 北方稀土 2024 年实现营收 329.66 亿元（yoy-1.58%），归母净利 10.04 亿 元（yoy-57.64%），扣非净利 9.01 亿元（yoy-61.12%）。其中 Q4 实现营收 114.07 亿 元 （ yoy+33.04% ， qoq+33.10% ）， 归 母 净 利 5.99 亿 元 （ yoy-39.52% ， qoq+66.41% ）。 2025 年 Q1 实 现 营 收 92.87 亿 元 （yoy+61.19%、qoq-18.58%），归母净利 4.31 亿元（yoy+727.30%、 qoq-28.10%），扣非净利 4.35 亿元（yoy+11622.98%）。考虑到稀土行业或 至景气拐点，25Q1 市场开始回暖，维持增持评级。 价格下跌及资产减值影响 24 年业绩表现，25Q1 市场回暖 2024 年公司稀土氧化物/稀土盐类/稀土金属/磁性材 ...

证券研究报告 盛和资源 (600392 CH) 稀土价格回升，公司业绩环比改善 受益于稀土价格回升，2025Q1 公司归母净利同环比改善 据 Wind，2025Q1 稀土价格指数均值为 176.29，同比增长 5.95%、环比增 加 2.95%。此外公司稀土氧化物、稀土盐类、稀土稀有金属分别销售 3591、 3499 和 4823 吨，同比分别为+40.25%、-43.3%和+44.49%。因此公司 2025Q1 营收同比增长 3.66%；同时营业成本-4.52%，因此销售毛利率同比 增加 7.88pct 至 7.98%。2025Q1 伴随稀土价格回升，公司转回部分存货减 值损失，最终实现归母净利 1.68 亿元，同比+178.09%，环比+47.24%。 2025 年稀土供需关系或改善 据 SMM，缅甸当地要求加征 20%资源税让矿商的成本大幅增加，矿商表示 难以接受，24 年我国从缅甸进口稀土大幅减少。国内对稀土的掌控更全更 强，《稀土管理办法》拟将国内矿、进口矿等所有来源的稀土矿均纳入管理 体系。我们假设 25 年缅甸供应减量，26 年基本恢复+国内配额延续较低增 速，测算 25-26 年全球氧化镨钕供 ...

受益于稀土价格回暖和原料成本下降的"高价低成本"效应，公司毛利率显著提升，Q1产销量均齐创历史新高。镨钕等主要产 品价格上涨叠加成本控制，成为利润爆发的关键驱动力。 4月29日，北方稀土公布2025年Q1业绩报告，要点如下： | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减变动幅度(%) | | | 营业收入 | 9,287,010,012.19 | 5,761,706,995.82 | | 61. 19 | | 归属于上市公司股东的净 利润 | 430,626,962.99 | 52,052,040.20 | | 727. 30 | | 归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润 | 434,717,891.26 | 3.708.254.64 | | 11, 622. 98 | | 经营活动产生的现金流量 净额 | 410.127.904.00 | -151,258,132.53 | | 371.14 | | 基本每股收益(元/股) | 0. 1191 | 0. 0144 | | 727.30 | ...

点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 点评： 2024年业绩下滑主要系稀土产品价格下跌，但公司主要品种销量均增长 Q4单季归母净利润为5.99亿元，为2024年单季最高值。公司2024年归母净利润同比下滑主要系以稀土镨钕 产品为代表主要稀土产品价格总体呈震荡下行走势：2024年 氧化镨钕 / 氧化镝 / 氧化铽 / 氧化镧 产品平均 价格分别为 392.57 / 1,832.31 / 5,749.52 / 4.00元 /公斤，分别同比 -25.99% / -21.32% / -37.15% /-26.74% 。 但公司 2024年主要产品 销量 均同比提升： 公司实现 稀土氧化物 / 稀土盐类 /稀土金属销量分别为 30,573.32吨 / 104,051.25 吨 / 35, ...

点击注册小程序 查看完整报告 事件： 2025年4月19日，北方稀土公布2024年报，公司2024年实现营业收入329.66亿元，同比-1.58%；实现归母 净利润10.04亿元，同比-57.64%。 点评： 2024年业绩下滑主要系稀土产品价格下跌，但公司主要品种销量均增长 Q4单季归母净利润为5.99亿元，为2024年单季最高值。公司2024年归母净利润同比下滑主要系以稀土镨钕 产品为代表主要稀土产品价格总体呈震荡下行走势：2024年 氧化镨钕 / 氧化镝 / 氧化铽 / 氧化镧 产品平均 价格分别为 392.57 / 1,832.31 / 5,749.52 / 4.00元 /公斤，分别同比 -25.99% / -21.32% / -37.15% /-26.74% 。 但公司 2024年主要产品 销量 均同比提升： 公司实现 稀土氧化物 / 稀土盐类 /稀土金属销量分别为 30,573.32吨 / 104,051.25 吨 / 35,326.95吨 ， 同比 +6.07%/ 19.26 %/13.77% 。 推进绿色冶炼升级改造项目， 2025年主要生产经营目标再有提升 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券 ...