固收定期研究 2025 年 6 月 16 日 Table_First|Table_Summary 【华福固收】5y 以上产业债怎么选 ➢ 5y以上产业债怎么选 4月29日以来，信用债利率整体震荡下行，分期限来看，以中票为例，5年期、6年期和 7年期表现不错。目前来看，5年期以上产业债估值所处的历史分位点普遍在3%到7%之 间。品种方面，可关注以下几个方面： 承担较大社会责任、有一定影响力的央企：如中国诚通、中国国新等。6月9日，中国国 新、中国诚通两家国有资本运营公司在银行间市场成功发行395亿元稳增长扩投资专项 债，进一步支持中央企业加强"两重""两新"投资。存续债方面，如25诚通控股MTN001(稳 增长扩投资专项债)剩余期限9.9836年，中债行权估值在2.17%左右。 产投或兼具城投&产业属性的省属国企：这类主体在前期享受了较大政府支持，现阶段 在区域一盘棋的思路下，或仍承担了区域内基建的任务；另一方面，产业属性则暗含着 这类主体可能会被直接注入一定具有现金流业务的资产，在新发债方面或有一定优势。 可关注南通地铁、山东高速、越秀集团等。对收益有较高要求的机构可关注水发集团、 陕旅集团等。如水发集团，2 ...

存量市场特征 超长信用债行情持续。中短久期信用债收益率已接近年内低点，后续下行幅度存在约束，部分投资者倾向于拉长久期 赚取超额收益。与上周相比，2.2%以下收益率的存量超长信用债只数增加至 336 只。 一级发行情况 超长信用新债认购情绪回升。本周"25 国新控股 MTN001(稳增长扩投资专项债)"和"25 诚通控股 MTN001(稳增长扩 投资专项债)"两只稳增长扩投资专项债发行上量，合计发行规模 395 亿，带动超长信用新债供给量显著上升。不过 因本周超长新债发行只数偏低，平均发行利率受部分个券影响而出现较大的波动，超长产业新债票面利率上行至 2.42%。 好在票息的增加也推动了超长信用新债认购情绪的回暖，本周新债认购热度回升至 24 年来 50%左右分位。 二级成交表现 超长信用债表现稳定。最新一周 10 年以上国债指数领涨债市，超长信用债指数表现也比较稳定，10 年以上 AA+信用 债指数上涨 0.36%。 虽然从成交笔数上看，6 月超长信用债交投情绪出现降温，但 7 年以上信用债 TKN 成交占比读数仍显示超长信用债具 备不低的买盘热度，且成交收益与估值偏离幅度相比上周也未有较大波动。 投资者结构 ...

中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司9日在银行间市场成功发行395亿元稳增长扩投资专项债，进 一步支持中央企业加强"两重""两新"投资，在重大设备更新和技术改造、重大科技创新和重大战略性新 兴产业等领域持续发力。这是两家中央企业自去年获批发行总规模5000亿元专项债之后，成功发行的第 二批专项债。本批专项债分别由中国国新发行230亿元、中国诚通发行165亿元，期限均为10年，最终票 面利率均为2.09%。(智通财经) ...

6月9日，中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司在银行间市场成功发行395亿元稳增长扩投资专项债，进 一步支持中央企业加强"两重""两新"投资，在重大设备更新和技术改造、重大科技创新和重大战略性新兴产业 等领域持续发力。 这是两家中央企业自去年获批发行总规模5000亿元专项债之后，成功发行的第二批专项债。本批专项债分别由 中国国新发行230亿元、中国诚通发行165亿元，期限均为10年，最终票面利率均为2.09%。 责编：叶舒筠 校对： 赵燕 根据发行情况公告，参与中国国新和中国诚通本次专项债认购的合规申购投资者数量分别为20家和29家，均较 首批明显增加。 记者从中国国新获悉，专项债发行过程中，机构投资者特别是中国农业银行、国家开发银行、中国工商银行、 中国建设银行、中国银行、中信银行、北京银行、招商银行、兴业银行等金融机构踊跃认购。 分析认为，稳增长扩投资专项债产品优势特征明显。一是精准直达，专项债由国有资本运营公司统筹发行，支 持"两重""两新"项目投资，推动央企高质量发展，助力国民经济持续健康发展。二是期限合理。结合相关领域 投资资金需求大、投资周期长等特点，专项债以长期限产品为主，推动耐心资本为央企提 ...

6月9日，中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司在银行间市场成功发行395亿元稳增长扩投资专项债， 进一步支持中央企业加强"两重""两新"投资，在重大设备更新和技术改造、重大科技创新和重大战略性新 兴产业等领域持续发力。 这是两家中央企业自去年获批发行总规模5000亿元专项债之后，成功发行的第二批专项债。本批专项债分别由 中国国新发行230亿元、中国诚通发行165亿元，期限均为10年，最终票面利率均为2.09%。 根据发行情况公告，参与中国国新和中国诚通本次专项债认购的合规申购投资者数量分别为20家和29家，均较 首批明显增加。 记者从中国国新获悉，专项债发行过程中，机构投资者特别是中国农业银行、国家开发银行、中国工商银行、 中国建设银行、中国银行、中信银行、北京银行、招商银行、兴业银行等金融机构踊跃认购。 分析认为，稳增长扩投资专项债产品优势特征明显。一是精准直达，专项债由国有资本运营公司统筹发行，支 持"两重""两新"项目投资，推动央企高质量发展，助力国民经济持续健康发展。二是期限合理。结合相关领域 投资资金需求大、投资周期长等特点，专项债以长期限产品为主，推动耐心资本为央企提供长期稳定支持。三 是多方共 ...

作为国家级的国有资本运营公司，中国国新功能定位特殊，此前已运用多种市场化手段，助力实体经济 持续健康发展。如发挥国有资本放大功能和撬动作用，中国国新设立了中国国有资本风险投资基金、央 企运营基金、科创基金、双百基金、国改科技基金、综合改革试验基金群、国新高层次人才基金等在内 的10只主动管理基金，通过对基金实缴出资293亿元带动募资超870亿元，领投项目100多个带动社会资 本超900亿元。 从发行文件来看，与前一次相比，此次专项债发行期限更长。前述负责人表示，专项债发行过程中，广 大投资者特别是中国农业银行、国家开发银行、中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中信银行、 北京银行、招商银行、兴业银行等金融机构踊跃认购。 时隔七个月，"国家队"再出手。6月9日，中国国新控股有限责任公司(下称"中国国新")成功发行第二期 稳增长扩投资专项债(以下简称"专项债")，发行规模230亿元，期限10年，票面利率2.09%。 近期，在国务院国资委直接指导下，中国国新设立央企战略性新兴产业发展专项基金和国新创投基金， 总规模600亿元，更大力度支持央企加快发展战新产业（300832）和未来产业。统计显示，截至4月末， 累计 ...

第 390 期 2025-06-09 焦点关注 第二批395亿元稳增长扩投资专项债完成发行 6月9日，第二批395亿元稳增长扩投资专项债完成发行，主要用于支持中央企业在重大设备更新、技术 改造、科技创新及战略性新兴产业等领域的投资。稳增长扩投资专项债计划总规模达5000亿元，由中国 国新和中国诚通分批发行。 6月9日，交易商协会通报科技创新债券近一个月发行数据。截至6月7日，全市场147家机构累计发行科 技创新债券超3748亿元，包括39家金融机构发行2239亿元，108家非金融企业发行1509.98亿元，其中， 交易商协会支持73家非金融企业发行977.2亿元。 宏观动态 央行开展1738亿元逆回购操作 6月9日，央行开展1738亿元7天期逆回购操作，投标量1738亿元，中标量1738亿元，操作利率为 1.40%，与此前持平。今日无逆回购到期，净投放1738亿元。 区域热点 3788亿元，经济大省浙江今年新增债务限额同比涨两成 2025年，财政部下达浙江省新增地方政府债务限额3788亿元（含宁波559亿元），较2024年增长约 22.3%，高于全国平均水平。新增债务限额中，专项债务限额占比高达91.4%，主 ...

银行间质押式回购市场方面，全部品种小幅下行，多数品种成交额减少。具体看，DR001、R001加权平均利率分别下行3.5BP、2.9BP，报1.377%、 1.4192%，成交额分别减少1328亿元、增加214亿元；DR007、R007加权平均利率分别下行2.0BP、0.9BP，报1.5126%、1.5426%，成交额分别减少6亿元、 894亿元；DR014、R014加权平均利率分别下行4.4BP、0.9BP，报1.5393%、1.5854%，成交额分别减少5亿元、增加116亿元。 新华财经北京6月9日电 人民银行9日开展1738亿元7天逆回购操作，操作利率持平于1.40%；鉴于当日无逆回购到期，公开市场实现净投放1738亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）全品种均有小幅下跌。具体来看，隔夜Shibor下跌3.30BP，报1.3780%；7天Shibor下跌0.30BP，报1.4970%；14天Shibor 下跌3.20BP，报1.5560%。 | | | | 2025-06-09 11:00 | | --- | --- | --- | --- | | | 期限 | Shibor(%) | 涨跌(BP ...