维持"增持" 评级。根据财报数据和公司资本开支计划，我们下调公司FY2026-2027、新增FY2028 年预 测净利润分别为12.93（原值17.12）、13.17（原值18.04）、13.35 亿港元，对应EPS 分别为0.79、0.81、 0.82 港元。参考可比公司估值，给予公司FY2026 年9倍PE，给予公司目标价7.11 港元，维持"增持"评 级。 一次性应收账款计提导致公司业绩波动。1）公司发布FY2025 业绩公告，FY2025 公司实现收入116.56 亿港元，同比下滑9.4%；归属净利润10.75 亿港元，同比下滑29.9%。2）一次性计提其它应收账款导致 预期信贷亏损4.98 亿港元，导致公司业绩同比显著下滑。 供水运营和管道直饮水运营业务稳健，资本开支收缩导致建造业务下滑。1）供水业务方面：城市供水 收入74.98 亿港元，同比减少9.4%；城市供水分部溢利为24.93 亿港元，同比增加0.1%；这主要是由于 本年度对销售成本控制以及整体安装及维护工程及建设工程减少的净影响所致。其中运营收入同比增长 6.5%至35.26 亿港元；建设服务同比下滑27.9%至28.33 亿港元；安装维 ...

新建水厂&水价调价持续推进，城市供水板块量价齐升可期 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，中国水务(00855)当前股价对应FY2026~2028PE分别为8/7/6 倍，可比公司兴蓉环境、粤海投资、北控水务现价对应wind一致预期2025年PE均值为12倍，该行给予 公司20%估值折价，即给予公司2025年10倍目标PE，给予公司7.80港元目标价，维持"买入"评级。公司 全年派发股息0.28港元，派息率同比提升12pcts至42%。 中信证券主要观点如下： 盈利能力改善，费用下降空间明显 FY2025公司综合毛利率同比提升0.7pct至37.8%。分业务板块看，公司主业盈利能力均有所改善，城市 供水/管道直饮水/环保分部利润率分别同比提升3.2/2.7/3.4pcts至33.2%/37.0%/36.5%，盈利能力改善显 著，推动整体分部利润率同比提升1.6pcts至33.4%。FY2025公司销售/管理/财务费用率同比分别变动 0.2/-0.4/+1.7pcts，财务费用有所增长主因系公司美元债比例较高，该行认为后续公司将通过债务置换等 手段降低美元债比例，同时随着国内外降息周期推进，财务费用后续下降 ...

证券分析师 袁理 证券研究报告·海外公司点评·公用事业Ⅱ(HS) 中国水务（00855.HK） FY2025 年报点评：核心运营稳健增长，现金 流拐点已现 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2024A | FY2025A | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万港元） | 12,859 | 12,200 | 10,764 | 10,592 | 10,592 | | 同比(%) | (9.44) | (5.12) | (11.77) | (1.60) | 0.00 | | 归母净利润（百万港元） | 1,534 | 1,075 | 1,372 | 1,387 | 1,415 | | 同比(%) | (17.41) | (29.92) | 27.64 | 1.10 | 2.05 | | EPS-最新摊薄（港元/股） | 0.94 | 0.66 | 0.84 | 0.85 | 0.87 | | P/E（现价&最新摊薄） | 6.41 | 9.14 | 7.16 | ...

"对比桶装水、社区水站、净水器等水源，管道直饮水可以实现24小时循环活水供应、即开即饮。 通过食品级304不锈钢管网以及七重过滤技术，全链条保障水质鲜活健康，具有更安全、更健康、更便 捷、更经济、更智能等特点。"项目技术负责人张鹏表示。除此之外，直饮水入户还可减少家庭桶装水 购置成本。 据悉，南沙府管道直饮水项目正式通水后，将严格执行国家及企业双重内控标准，建立全流程监测 体系并每月公开水质检测报告；提供7×24小时专业运维，依托智慧水务平台，确保故障响应"秒级"、维 修服务"当日清"；收费透明公开，提供线上线下多元缴费方式，让居民"喝得放心、用得明白"。 6月20日，萧山区益农镇南沙府管道直饮水项目正式通水。这是杭州市首个安置小区管道直饮水项 目，也是中国燃气控股有限公司在浙江首个完工的直饮水标杆项目。 曾几何时，益农镇因地处偏远，供水供电基础设施薄弱，被冠以"水尾巴、电尾巴"的名号，居民饱 受用水不便、水质不佳等困扰。如今，这一历史正在被改写——管道直饮水是将符合生活饮用水卫生标 准的自来水，经过深度净化处理，去除水中的杂质、细菌、病毒、重金属等有害物质，再通过独立封闭 的循环管网，直接送到住户家中的厨房 ...