编辑：L 当前，中国正以较快速度持续买入美元，同时稳步增持外国证券，这一举措成为全球外汇市场和资本市 场关注的焦点。数据显示，去年12月，中国的国有银行和央行联手在市场上购入了逾1000亿美元的外 汇，规模显著。 进入今年1月，尽管购买规模较12月略有回落，但仍保持在较高水平，延续了增持态势。这一系列操作 并非短期投机行为，而是中国基于外汇储备多元化管理、稳定人民币汇率、应对全球经济波动的理性布 局，既体现了中国外汇管理的主动性，也彰显了中国经济的韧性与底气。 斯特拉斯堡的电子屏上跳出了刺眼的数字。这一天是2026年2月25日，就在几分钟前，汇率市场那道被 视作生死线的"6.83关口"，在众人的注视下轰然崩塌。人民币兑美元的线条像一根紧绷后反弹的皮线， 在岸与离岸市场双双击穿阻力位，三天之内升值接近1%。 一边是本币在全世界的惊叹声中狂飙，另一边，中国却在疯狂"收割"美元。坐在2026年2月的节点回 望，你会发现这一切并非偶然。早在去年，也就是2025年12月，一场史诗级的"购汇潮"就已经在海平面 下完成布局。 那一个月，中国国有银行与央行在公开市场上协同作战，一口气买入了超过1000亿美元。这种月度千亿 级 ...

"抛售美国"的交易论调再度卷土重来，尽管在美国总统特朗普有望达成格陵兰岛相关协议的消息传出后，这一声音有所平息，但也有理由认 为，它并不会彻底消失。 这样的场景人们并不陌生。去年，"去美元化"一度成为热门词汇，彼时特朗普发起的关税贸易战引发市场担忧，投资者恐大幅削减对美国资 产的敞口。 但这一担忧最终并未成为现实。美国财政部官方数据显示，去年前11个月，海外投资者净买入1.27万亿美元美国证券，这主要得益于受人工智 能热潮吸引的私人投资者向华尔街涌入的大量资金。 然而，去年11月仿佛已是遥远的过去。自那以后，特朗普推出一系列颇具争议的政策举措，事实上颠覆了维系80年的美欧同盟和基于规则的 世界秩序，也让做空美国的论调再度兴起。 全球持有的可抛售美国资产规模相当庞大——根据最新官方统计，海外投资者持有的美国资产净头寸约为27.6万亿美元。这一数字来自海外投 资者持有的68.9万亿美元美国资产，与美国投资者持有的41.3万亿美元海外资产之间的差额。 美国海外资产和负债 世界各国/地区的美股净头寸 用经济学术语来说，这一数值是美国的净国际投资头寸（NIIP），无论从名义价值还是占GDP的比重（超过90%）来看，这都 ...

回顾去年，市场曾热议"去美元化"，担忧特朗普以关税为核心的贸易政策可能促使全球投资者大幅削减 对美国资产的配置。然而，事实并未如部分担忧那般演变。据智通财经APP了解，美国财政部数据显 示，去年前11个月，海外投资者净买入美国证券规模高达1.27万亿美元，其中很大一部分资金在人工智 能热潮推动下涌入华尔街。 但自那以后，局势明显发生变化。特朗普上任以来推出的一系列争议性政策，被市场视为动摇了过去数 十年形成的跨大西洋政治与经济秩序，也重新点燃了对做空美国资产的讨论。 从存量角度看，全球投资者确实握有庞大的美国资产。最新官方统计显示，海外投资者持有的美国资产 约为68.9万亿美元，而美国持有的海外资产约为41.3万亿美元，两者差额约27.6万亿美元。这一差额即 美国的净国际投资头寸，无论以名义规模还是占GDP比重(超过90%)衡量，均创下历史新高。 在交易语境中，这意味着全球对美国处于"净多头"状态。如此高度集中的配置，尤其是在股票资产上， 正被越来越多投资者视为悬在美国市场上方的"达摩克利斯之剑"。在特朗普强硬政策引发欧洲多国不安 的背景下，市场开始重新评估，全球投资者是否愿意继续维持这一高度集中的头寸，还是 ...

Core Insights - The U.S. market continues to attract global capital despite external challenges, with foreign investors net buying U.S. securities reaching a historic high of $311.1 billion in May 2025, significantly up from $14.2 billion in April [1][5][15] - Over the past 12 months, net foreign capital inflow approached $1.76 trillion, nearing the peak of $1.4 trillion observed in July 2023, indicating a strong reliance on U.S. markets [3][11][15] - The resilience of foreign investors mirrors that of U.S. consumers, showcasing a robust confidence in the U.S. economy despite trade tensions and market volatility [3][11][17] Foreign Investment Trends - In 2024, foreign direct investment in the U.S. increased by $332.1 billion, bringing the total stock to $5.71 trillion, primarily driven by the manufacturing and financial sectors [5][15] - Despite tariff policies causing initial market disruptions, net capital inflow remained strong, with foreign holdings of U.S. securities rebounding to $26.9 trillion by 2024, an increase of $2 trillion from June 2023 [5][11] - By June 2024, foreign holdings of U.S. securities reached $31.288 trillion, with equities accounting for $16.988 trillion, indicating continued confidence in U.S. assets [5][11] Market Resilience and Investor Behavior - The U.S. market's depth and liquidity make it an attractive destination for global investors, who are willing to endure volatility in exchange for stable returns [5][11][15] - Analysts suggest that the high threshold for capital flight from the U.S. indicates a strong foundational economy, with data showing that even amidst tariff threats, investors have not significantly divested from U.S. stocks and bonds [3][11][15] - The overall market resilience is reflected in the quick recovery of indices following initial declines due to tariff announcements, reinforcing the notion that the U.S. remains a safe haven for investment [11][13][15] Expert Opinions - Experts like Robin Brooks argue that predictions of the end of the "American exceptionalism" narrative are premature, as evidenced by the strong capital inflow data [3][11][17] - Concerns about brand damage due to trade wars have not deterred capital from flowing into the U.S., with many analysts affirming the enduring appeal of U.S. assets [7][11][17] - The consensus among experts is that the U.S. continues to provide a stable investment environment that is unmatched by other markets, solidifying its position as a primary destination for global capital [11][17]