近日，全球家庭护理板块首家上市挂牌公司——圣贝拉集团(02508)正式披露其登陆港交所后的首份业 绩答卷。在宏观经济承压、生育率持续走低的大环境下，这家产后护理龙头不仅成功抵御宏观因素震 荡，更一举交出"逆袭级"成绩单。 政策红利加持下的业绩数据跃升 今年7月底，国家育儿补贴方案正式公布，为母婴行业带来重大利好。据光大证券研究所测算，国家育 儿补贴政策有望拉动社会消费品零售总额增长约0.14-0.2个百分点。 在育儿补贴、延长产假、托育费用个税抵扣等"真金白银"政策与女性"悦己"意识、家庭结构变化的双重 催化下，中国产后护理及修复行业渗透率持续提升。根据沙利文报告显示，2025年家庭护理行业的规模 将增长至人民币8,053亿元。其中产后护理及修复行业依旧保持强劲增长势头，根据弗若斯特沙利文的 预测，2025年家庭护理及修复行业的规模将增长至人民币793亿元，预计2025年至2030年的行业複合年 增長率将达到20.4%。华泰证券分析师在最新研报中认为，家庭护理行业板块增长空间在未来仍将进一 步打开。 作为家庭护理头部企业的圣贝拉，率先站上行业风口。相较于其他月子中心，圣贝拉以涵盖新生儿护 理、产后修复、健康食 ...

家庭护理业务快速爬坡，延展护理服务边界。当前，家庭护理业务和月子中心的协同销售持续加 强，"百日随行"提供了重要动力。25H1，该业务实现收入0.39 亿元/+41.7%，毛利率36.5%，同比增长 1.4pcts，育婴师人数达到3150 人，套餐平均价格增长到8.6 万元，同比增长16.7%。 机构：东北证券 研究员：易丁依 25Hl业绩高增，盈利能力持续增强：25H1，公司实现营业收入 4.50亿元，同比增长25.6%，主要系合伙 门店计划推动渠道快速扩张；毛利率37.6%/+3.6pcts；费用率大幅度下降，对盈利能力提升作出突出贡 献，销售费用率12.04%/-0.61pcts，管理费用率22.13%/-4.41pcts，主要系SaaS系统及AI 的充分利用及规 模效应所致；研发费用率1.26%/-0.56pcts，主要系系统愈发成熟，研发人员减少；实现经调整净利润 0.39 亿元，经调净利率8.63%/+3.83pcts，盈利能力改善明显。 月子中心：合伙门店快速增长，客户认同度不断提高。25H1 总收入4.60亿/+36.5%，自营月子中心3.87 亿/+25.3%；1）量：25H1 门店数共11 ...

【导读】 轻资产大规模扩店，圣贝拉 上半年营收超5亿 元 见习记者 荧墨 8月20日，圣贝拉（02508.HK）发布中期业绩公告，2025年上半年，实现总收入（含受托管理月子中心）5.23亿元，同比增长35%。受 益于"合伙门店计划"，当期受托管理月子中心增加34家，总数增至53家。 月子中心业务是圣贝拉的增长基石与流量入口。报告期内，圣贝拉门店扩张提速，受托管理门店收入规模达7300万元，同比增长 159.6%，已形成由圣贝拉 、 艾屿 、 小贝拉组成的超高端、高端月子中心矩阵。 "坐月子"的生意经 不过，客户走出月子中心，并不意味着圣贝拉的服务就终止了 。 如今，大部分产妇对身材与状态的恢复都有着迫切的需求，因此，圣贝拉 在产后修复赛道上"卖力"经营：2025年上半年，圣贝拉、艾屿、小贝拉的产后修复销售平均合约价值分别为人民币46021元、21456元、 20168元，同比分别增长8.1%、36.3%、4.8%。 记者注意到，圣贝拉通过予家 、 广禾堂等品牌，与月子中心协同销售，将公司业务拓展 至 受众更广的家庭护理产业链。中期业绩公告显 示，今年上半年，圣贝拉的家庭护理服务实现收入3860余万元，同比大 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 受托管理高速扩张，业务协同打造"月子生态" [Table_Summary] 25H1 业绩高增，盈利能力持续增强：25H1，公司实现营业收入 4.50 亿 元，同比增长 25.6%，主要系合伙门店计划推动渠道快速扩张；毛利率 37.6%/+3.6pcts；费用率大幅度下降，对盈利能力提升作出突出贡献，销 售费用率 12.04%/-0.61pcts，管理费用率 22.13%/-4.41pcts，主要系 SaaS 系统及 AI 的充分利用及规模效应所致；研发费用率 1.26%/-0.56pcts，主 要系系统愈发成熟，研发人员减少；实现经调整净利润 0.39 亿元，经调 净利率 8.63%/+3.83pcts，盈利能力改善明显。 月子中心：合伙门店快速增长，客户认同度不断提高。25H1 总收入 4.60 亿/+36.5%，自营月子中心 3.87 亿/+25.3%；1）量：25H1 门店数共 113 家，相比 24 年末净增 36 家，其中受托中心增加 34 家，分品牌来看，圣 贝拉、艾屿、小贝拉分别具备门店 31/16/66 家，相比于 24 年底净增 ...