"反内卷"政策持续发力，钢铁板块估值修复未止 [Tabl 行业周报 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 钢铁 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 【】【】 钢铁 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 12 日 证券研究报告 行业研究——周报 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 高 升 能源、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 能源、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮 箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] "反内卷"政 ...

从期货市场来看，上周，焦炭期货价格上涨2.9%，焦煤期货价格上涨2.78%，螺纹钢、热卷期货价格分 别上涨1.05%、1.47%，铁矿石期货价格持平。从现货市场来看，供给方面，受品种盈亏影响，钢铁企 业产能释放积极性由弱转强，导致近期铁水产量略有增加，而品种产量则表现不一。需求方面，由于季 节性天气因素对终端影响较大，各品种市场成交表现大都不理想。从成本端来看，近期铁矿石价格小幅 下跌，废钢价格稳中有涨，焦炭价格维持平稳，钢材价格的成本支撑仍强。 综合来看，笔者预计，在国际环境复杂变化、国内经济韧劲较强、供给释放由弱转强、淡季效应不断扩 大、成本支撑维持韧性的背景下，短期内国内钢材市场将继续呈现弱势运行局面。(葛昕) 从宏观层面来看，当前，面对国际环境复杂变化的局面，各地区、各部门正加紧实施更加积极有为的宏 观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，着力扩大国内需求，做强国内大循环，有效应对外部 变化，经济运行总体平稳，部分指标继续改善，新动能成长壮大，高质量发展态势持续，展现出我国经 济较强的韧劲和活力。 上周(6月16日—20日)，兰格钢铁全国绝对价格指数为3442元/吨，周环比下降0.1%，较去年同期 ...

1月—4月份，全国累计生产粗钢3.45亿吨、同比增长0.4%，累计日产287.79万吨；生产钢材4.80亿吨、 同比增长6.0%，累计日产400.18万吨。纳入营销月报统计的重点统计钢铁企业(下称重点企业)生产钢材 2.58亿吨，同比增长4.8%；销售钢材2.56亿吨，同比增长4.9%。重点企业的销售增幅较产量增幅多出0.1 个百分点。 据此计算，1月—4月份，重点企业钢材产销率为99.0%，较1月—3月份(98.4%)上升0.6个百分点，较 2024年同期(98.8%)上升0.2个百分点，较2024年全年(99.1%)下降0.1个百分点。 4月份，全国生产粗钢8602万吨、同比持平，日产286.73万吨、环比下降4.3%；生产钢材12509万吨、同 比增长6.6%，日产416.97万吨、环比下降3.8%。重点企业生产钢材6369.9万吨，同比增长2.4%；销售钢 材6421.5万吨，同比下降1.5%。 据此测算，4月份，重点企业钢材产销率为100.8%，一定程度上说明市场趋旺。 重点企业钢材生产情况 从品种大类来看，1月—4月份重点企业生产的铁道用钢材、长材、板带材、管材、其它钢材等五大类品 种，在钢材总量 ...

作为重要的能源原材料基地和百年工业重镇，河北省唐山市如何塑造老工业基地发展新优势？近年来， 唐山市深度融入京津冀协同发展战略，以产业协作为核心，以创新链与产业链融合为突破，通过平台承 载产业、创新驱动转型、人才赋能发展的三维联动，摸索出"对接京津、服务京津、发展自身"的创新模 式，实现区域经济高质量发展。未来，随着京津冀协同发展向纵深推进，唐山有望进一步强化区域协同 创新，打造更多特色产业集群。 唐山市位于河北省东部，地处渤海湾中心地带，毗邻天津市，位于环首都"一小时交通圈"。近年来，唐 山市抢抓京津冀协同发展战略机遇，以产业协作为牵引，以创新链、产业链融合为突破口，承接京津科 技溢出效应和产业转移，加强人才柔性引进，打通"京津研发、唐山转化"的科技成果转化廊道，在对接 京津、服务京津中加快自身发展。 自2014年京津冀协同发展上升为国家战略以来，唐山累计承接京津亿元以上产业项目948个，总投资达 6065.92亿元，累计完成投资4917.75亿元以上，承接京津疏解转移项目个数、总投资额均居河北省前 列。 承接平台建起来 2005年，百年首钢启动搬迁，从北京石景山搬至唐山曹妃甸，成立了首钢京唐钢铁联合有限责任 ...

钢铁行业在经历了 2024 年上半年的深度亏损后，虽在 9 月底因政策驱 动出现反弹，但年底再次面临供需双弱的局面。2025 年前四个月，行 业利润有所修复，但二季度后半段受需求不足和贸易战关税影响，钢价 面临下行压力。 宝钢股份 2024 年全年利润总额为 93 亿元，2025 年一季度利润总额为 32.9 亿元，同比增长 18%，主要得益于原材料成本下降对利润的积极 贡献，显示出公司在严峻行业环境下的盈利能力。 宝钢股份通过大比例参股马钢有限，战略从 1+1+n 迭代到 2+2+m， 旨在通过协同效应打造汽车板、硅钢、精品长材和厚板等产品，提升马 钢有限高端长材产品的竞争优势，并利用现有销售网络提升其销售能力。 宝武集团通过参股马鞍山（1,600 万吨）和山东日照（900 万吨）以及 海外沙特合资厚板项目（计划形成 250 万吨 DRI 产能），新增产能接近 3,000 万吨，旨在满足沙特当地对海工、造船等厚板产品的需求。 宝钢股份在达到 8,000 万吨产能目标后，将重点放在优化和强化现有产 能上，通过协同效应提升效益。例如，山钢日照 2024 年实现 13.6 亿元 宝钢股份 20250527 摘要 ...

据了解，南钢股份研发投入占比连续多年保持3%以上，2024年研发投入占比达到3.96%，先进钢铁材料 占比及利润贡献持续提升，品牌影响力持续提升。特别是在高端钢材领域，公司产品得到了国内外客户 的广泛认可。2024年，公司专用板材向高端产品研发领域持续发力，特钢长材深化品种结构调整，加速 推动向精品特钢的转型发展，持续为大国重器提供关键材料，打造出世界级的产品矩阵。 南钢股份还是行业内最早开启数字化转型的企业之一，始终坚持"一切业务数字化，一切数字业务化"的 战略路径，加快实现"产业智慧化，智慧产业化"的转型目标。公司现已形成"一脑三中心"的整体布局， 铁前一体化、板材全流程智能制造中心及能源管控一体化中心建成投用，实现了数字化应用覆盖生产制 造的全过程和运营管理决策的全领域。 聚焦钢铁相关多元产业，南钢股份围绕"一体三元六驱动"核心战略，积极构建以"精"和"特"的钢铁业务 为核心+战略新兴产业的相互赋能的复合产业链生态系统，聚焦产业发展和价值增长。南钢股份2024年 度报告显示，公司生态产业发展向好。产业链生态方面，蔚蓝高科技集团快速推进工程项目建设和运营 能级提升；金安矿业建成投产5万吨超纯铁精粉生产线， ...

现金流有所改善，继续推动智能化。公司2024年收现比为 1.1132，同增4.68个百分点，主因存货规模变 动所致；付现比为1.1363，同增 7.24 个百分点。综合来看，经营净现金流入 32.21 亿元，较上年多流入 5.46 亿元；投资活动净流出9.76 亿元，较上年少流出24.03亿元，固定资产投资及股权投资同比减少所 致。2024年公司的资产负债率为59.79%，同降1.49个百分点。 期间费用率上升，净利润增长稳定。公司期间费用率为 7.78%，同比上升0.84个百分点。 销售费用率为 0.70%，同增0.04个百分点，主因万盛股份出表所致；管理费用率为 2.20%，同比下降 0.11 个百分点，同受万盛股份出表影响；财务费用率为 0.93%，同比下降0.27个百分点，主因印尼金瑞 金祥逐步投产达产导致美元融资规模增加及公司货币资金规模降低所致；研发费用率为3.94%，同比上 升 0.63 个百分点，主因加大研发投入所致。2024年公司计提各类减值损失共计 3.12亿元，同增0.52 亿 元，主因固定资产减值损失。综上，公司 2024年吨钢净利为235元/吨，同增 8.11%；归母净利润为 22. ...

据了解，安赛乐米塔尔在加拿大和墨西哥的钢铁业务主要在于向美国大量出口各种钢铁产品，但欧洲和 印度市场更加严格的产能保障措施有望大幅提振当地盈利，进而有可能覆盖美国政府加征钢铁行业关税 以及面向全球多数国家的"10%基准关税"所带来的需求下行轨迹。 总部位于卢森堡的跨国钢铁与矿业巨头安赛乐米塔尔(ArcelorMittal SA)周五公布业绩报告，财报数据显 示，在新一轮全球贸易战局势之下，美国激进的关税政策以及欧洲国家对本土钢企的扶持正在推升钢价 上行，但该钢铁巨头在财报中警告称，特朗普关税政策与全球贸易预期的不确定性可能给钢铁需求以及 整个钢铁行业供应链成本和利润带来巨大冲击。 这家全球最大规模的非中资钢铁制造商周三在业绩声明中称，全球贸易动荡带来的需求低迷态势可能导 致钢材需求低于该公司管理层在今年早些时候给出的强劲业绩增长指引。 该公司周三在声明中称，这些综合的不利因素可能导致钢材需求低于今年早些时候公司管理层的乐观预 期。此前在今年2月业绩会议上，作为西方世界最大规模的钢铁生产商，安赛乐米塔尔管理层曾预计除 中国市场之外的全球钢铁消耗将在客户积极补库存的带动下增长2.5%至3.5%。 2 月份，重返白 ...

特此公告。 马鞍山钢铁股份有限公司董事会 马鞍山钢铁股份有限公司（"公司"）董事会及全体董事保证本公告内容不 存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担个别及连带责任。 根据上海证券交易所的相关规定，公司现将 2025 年第一季度的 主要经营数据公告如下： 单位：万吨 | 主要产品 | 生产量 | 销售量 | 销售价格（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 长材 | 225 | 221 | 3,256 | | 板材 | 240 | 246 | 3,824 | | 轮轴 | 6 | 6 | 11,219 | | 商品坯 | 19 | 19 | 4,433 | 股票代码：600808 股票简称：马钢股份 公告编号： 2025-018 马鞍山钢铁股份有限公司 2025 年第一季度主要经营数据公告 2025 年 4 月 29 日 ...

证券研究报告 | 2025年04月29日 宝钢股份（600019.SH） 优于大市 高比例分红。公司公布了 2024 下半年利润分配预案，预计分红总额 21.5 亿 元，加上中期已分配的现金红利，以及采用集中竞价方式已实施的股份回购 金额 7.9 亿元，现金分红和回购金额合计 53.1 亿元，占 2024 年度归属于上 市公司股东净利润 72.1%。在公司现有股利分配政策的基础上，公司拟 2024-2026 年分配预案中，现金股利不低于每股 0.2 元人民币。 行业承压，公司经营稳健。2024 年公司钢材销量 5160 万吨，与 2023 年基本 持平。其中冷轧卷和厚板销量同比增加，热轧卷、钢管、长材销量同比下降。 毛利润方面，冷轧卷和热轧卷是公司盈利主要来源，其中冷轧卷毛利润占钢 材总毛利 67%，热轧卷占 26%；单位毛利方面，冷轧卷单吨毛利润 275 元， 同比减少 161 元，热轧卷单吨毛利润 109 元，同比增加 48 元；长材单吨毛 利润-87 元，同比减亏 101 元。 2025 年生产经营规划。2025 年公司计划产铁 4879 万吨、产钢 5261 万吨、 销售商品坯材 5224 万吨，营业 ...