邮箱：hekang@htsc.com 今日早参 2025 年 7 月 11 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 何康 策略首席研究员兼金融工程联席首席 研究员 座机：021-28972202 今日热点 宏观：7 月上旬全球贸易仍有韧性｜关税影响高频跟踪（7 月 10 日） 概览：贸易量上，7 月上旬美国进口仍有韧性，但持续性存疑；6 月中国出 口仍有韧性；6 月全球制造业继续修复。通胀上，微观零售数据显示 6 月下 半月价格有所回落，但金融市场中长期通胀预期有所升温。企业信心上，关 税不确定性导致 6 月企业资本开支预期继续走弱。向前看，由于 7 月 9 日豁 免结束推迟至 8 月初，不排除 7 月下旬美国再度出现"抢进口"，但考虑到 当前美国企业库存水平不低，贸易量短期弹性或相对有限。 风险提示：特朗普关税政策不确定性，美国抢进口力度超预期。 研报发布日期：2025-07-10 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 胡李鹏 SAC:S0570525010001 SFC:BWA860 策略：关注二季报亮点和反内卷受益 ——中观景气与战术配置 月报 ...

2025 年 7 月 11 日│中国香港 租赁 | 中银航空租赁（BOCA）于 25 年 7 月 10 日披露了 2Q25 运营数据。上游飞 | | | --- | --- | | 机制造商产能环比修复，2Q25 波音和空客合计交付了 320 架飞机，相比 | | | 的飞机交付数量环比小幅提升至 1Q25 的 266 架有所提升。BOCA 13 架 | | | （1Q25：11 架），但 2Q25 公司出售了 14 架飞机，导致自有飞机数量减 | | | 少 441 架。我们认为，在资产端，上游产能改善是积极信号，如果 | 1 架至 | | 可以持续，将有利于公司享受飞机租金上涨带来的收益，同时便于今年资本 | | | 开支的投放；在负债端，美联储降息节奏仍然存在不确定性，5 年期美债利 | | | 率在 3.8-4.2%之间摇摆，如果未来美债利率仍然在高位，可能加大公司 25 | | | 年的负债端压力。我们预计公司 25 年核心 ROE 为 10.6%，与 2024 年的 | | | 10.5%大致持平。维持公司"买入"评级。 | | 上游产能环比改善 疫情后上游飞机制造商的产能受限，导致了两个结果：其 ...

Core Viewpoint - Bohai Leasing's stock closed at 3.45 yuan, up 1.77%, with a rolling PE ratio of 18.01, marking a new low in 84 days, and a total market capitalization of 21.337 billion yuan [1] Company Summary - Bohai Leasing's main business includes leasing services and production for aircraft, containers, domestic infrastructure, high-end equipment, commercial properties, and new energy [1] - The company's primary products consist of aircraft leasing, aircraft sales, container leasing, container sales, operating leasing, financing leasing, and financing leasing consulting [1] - For Q1 2025, the company reported operating revenue of 17.117 billion yuan, a year-on-year increase of 99.82%, and a net profit of 669 million yuan, up 72.21%, with a gross profit margin of 24.75% [1] Industry Summary - The average PE ratio for the multi-financial industry is 73.98, with a median of 27.79, placing Bohai Leasing in 9th position within the industry [2] - As of Q1 2025, 19 institutions hold shares in Bohai Leasing, including 12 funds and 7 other entities, with a total shareholding of 3.07232 billion shares valued at 10.231 billion yuan [1]

证券代码：600643 证券简称：爱建集团 公告编号：临 2025-029 上海爱建集团股份有限公司 关于为控股孙公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 司"或"本公司"） "公 (二) 担保事项审批情况 及控股子公司 2025 年度对外担保预计的议案》，同意：2025 年度公司及控股子 公司提供的对外担保额度预计为人民币 98 亿元（含存续担保余额）。包含爱建集 团及其控股子公司对爱建集团及其控股子公司和控股子公司之间相互提供的担 保，并视实际需求由被担保方提供反担保；有效期自公司 2024 年年度股东大会 审议通过至公司 2025 年年度股东大会召开之日；授权公司法定代表人以及经营 班子根据业务以及担保发生情况，在相关额度范围内调整对公司及其控股子公司 的具体担保额度；授权公司法定代表人及经营班子签署相关法律文件、办理相关 的各项事宜，并按规定履行信息披露义务。提请股东大会审议。其中爱建集团或 华瑞租赁及其子公司为华瑞租赁及其全资子公司（含新设）提供预计担保额度不 超过人民 ...

最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入171.17亿元，同比99.82%；净利润6.69亿元，同 比72.21%，销售毛利率24.75%。 从行业市盈率排名来看，公司所处的多元金融行业市盈率平均72.83倍，行业中值28.94倍，渤海租赁排 名第9位。 资金流向方面，6月26日，渤海租赁主力资金净流出4415.17万元，近5日总体呈流入状态，5日共流入 149.00万元。 渤海租赁股份有限公司的主营业务是飞机、集装箱及境内基础设施、高端设备、商业物业、新能源的租 赁服务与生产。公司的主要产品是飞机租赁、飞机销售、集装箱租赁、集装箱销售、经营租赁、融资租 赁、融资租赁咨询。 6月26日，渤海租赁今日收盘3.34元，下跌1.47%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到17.44倍，总市值206.56亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)5渤海租赁17.4422.850.65206.56亿行业平均 72.8340.341.77214.44亿行业中值28.9423.731.69184.10亿1江苏金租11.8812.131.43356.81亿2陕国投 A1 ...

6月19日，渤海租赁今日收盘3.13元，下跌1.88%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到16.34倍，总市值193.58亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)5渤海租赁16.3421.410.61193.58亿行业平均 61.7562.751.56198.58亿行业中值26.4421.901.55170.30亿1江苏金租11.6911.931.41351.02亿2陕国投 A12.3412.510.93170.30亿3越秀资本12.8913.951.05320.09亿4国网英大16.0017.911.28281.92亿6浙江东方 18.9321.231.26198.78亿7瑞达期货19.5319.972.6776.41亿8中油资本21.2919.190.87892.53亿9南华期货 26.4426.442.92121.10亿10永安期货39.2334.551.55198.68亿11中粮资本40.0321.901.22264.97亿12海德股份 56.3633.102.05109.26亿 从行业市盈率排名来看，公司所处的多元金融行业市盈率平均61.75倍，行业中 ...

清晨，渤海湾畔的晨雾尚未完全散去，位于天津滨海新区于家堡洲际酒店的"美丽滨城·会客厅"玻璃穹 顶已映出第一缕晨曦。在会客厅的电子屏幕上，正滚动着天津自贸区2015年设立以来的变迁数据：2024 年，进出口额超5948亿元；租赁资产总规模2.2万亿元，位居全国前列…… 40种租赁业务模式被创新推出，飞机、船舶、海工平台跨境租赁占据全国七成以上市场份额……10年 间，一场由融资租赁引领的金融变革，正在渤海湾畔书写着从"试验田"到"金融租赁高地"的传奇经历。 破晓：逐梦潮头 破浪前行 2009年，首架津产空客A320下线。彼时，一家国内的租赁公司有意将其租给国内的航空公司使用。但 是当时若通过境外公司租赁飞机，航空公司可随租金分期缴纳进口关税，而在境内进行租赁，则需要一 次性缴纳全部进口关税。最终，这笔业务花落全球最大的飞机租赁集聚地——爱尔兰。 行业发展中遇到的困难，让天津清晰地看到了自身与全球融资租赁产业高地之间的差距。这一差距不仅 为融资租赁行业的"拓荒者"们指明了努力的方向，也促使天津积极探索新的政策和模式，对标全球最高 水平加速追赶，不断优化融资租赁发展环境。 天津自贸区作为重要发展载体，下辖滨海新区商务 ...

转自：前瞻产业研究院 行业主要上市公司：江苏金租(600901.SH)、国银金租(01606.HK)、渤海租赁(000415.SZ)、远东宏信 (03360.HK)、海通恒信(01905.HK)等 本文核心数据：融资租赁行业上市公司汇总、融资租赁行业上市公司业务布局、融资租赁行业上市公司 业务业绩 1、融资租赁行业上市公司汇总 中国融资租赁行业的上市公司数量已超过20家，其中融资租赁上市公司主要集中在港股市场。港股对融 资租赁企业的包容性较强，上市门槛相对较低，且融资环境较为灵活，吸引了大量融资租赁企业选择在 港股上市。相比之下，内地对融资租赁公司上市的限制较为严格，A股市场仅渤海租赁和江苏租赁两家 融资租赁公司成功上市。这种差异使得港股成为融资租赁企业寻求上市融资的重要选择，进一步推动了 该行业在港股市场的集聚发展。 | 产业链环节 | 公司简称(股票代码) | 要点 | 关联度 | | --- | --- | --- | --- | | | 江苏金租(600901.SH) | 国内领先的金融租赁公司,深耕汽车金融与绿色能源 领域,股东背景强大 | ***** | | | 国银金租 (01606.HK) | ...

以"长钱""小钱"代替"短钱""大钱"，支持产业创新科技创新；聚焦"4个统筹""4个融合"，推进现代化产 业体系建设；在"2+9"的基础上，全面构建粤港澳大湾区发展共同体…… 5月20日至21日，由国务院参事室主办、广东省人民政府参事室承办的"2025粤港澳大湾区论坛"在广州 举办，国务院参事室负责同志、广东省政府负责同志、国家有关部门代表、国务院参事、地方政府参事 和特约研究员，以及粤港澳三地的专家学者出席论坛，围绕"锚定'一点两地'战略定位纵深推进粤港澳 大湾区建设"论坛主题展开深度交流。 "四个融合"推动现代化产业体系建设 国务院参事、国家发展改革委原副主任胡祖才围绕"加快建设更具国际竞争力的现代化产业体系"发表主 旨演讲，提出以"四个融合"为路径，推动大湾区产业实现量质跃升，为世界级湾区建设提供核心支撑。 构建大湾区发展共同体时机已成熟 中国社科院学部委员、农村发展研究所所长魏后凯围绕"高质量推进粤港澳大湾区发展共同体建设"发表 主旨演讲，建议高质量推进粤港澳大湾区发展共同体建设。他指出，当前全面构建粤港澳大湾区发展共 同体的时机已经成熟。自2019年《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出"构建开放型区域协 ...

Core Viewpoint - Bohai Leasing plans to sell 100% equity of its subsidiary Global Sea Containers Ltd (GSCL) for approximately $1.632 billion, aiming to focus on its core aircraft leasing business and improve its debt structure [1][2][3] Group 1: Transaction Details - The base price for the transaction is set at $1.75 billion, with an adjusted price of approximately $1.632 billion by the end of 2024, equivalent to about 11.752 billion RMB [1] - The buyer is Typewriter Ascend, a wholly-owned subsidiary of Stonepeak, which manages approximately $73 billion in assets focused on infrastructure and real assets [1] - GSCL operates a fleet of approximately 4.055 million CEUs with an average utilization rate of 98.5%, serving around 750 leasing customers globally [1] Group 2: Financial Implications - The company has invested approximately $1.34 billion in GSCL, and the sale price exceeds this historical investment amount [2] - Proceeds from the sale will primarily be used to repay high-interest offshore dollar debts and improve cash flow domestically, effectively enhancing the company's asset-liability structure [2][3] - As of December 31, 2024, Bohai Leasing has overdue debts amounting to approximately 1.783 billion RMB, with short-term debts due within a year totaling about 7.6 billion RMB [2] Group 3: Market Context and Strategic Focus - The container leasing market is highly competitive, involving shipping companies, container leasing firms, and manufacturers [4] - Post-transaction, the company will no longer engage in container leasing, allowing it to mitigate risks associated with global trade fluctuations and concentrate on aircraft leasing [4] - The company aims to capitalize on the recovery of the global aviation industry, enhancing its competitive advantage and profitability in the aircraft leasing sector [4]