今日重点推荐 2025 年 07 月 10 日 债券基金的指数化投资浪潮：产品战略、管理人策略以及应用 场景分析——金融产品每周见 20250702 债券基金的指数化投资浪潮： 2018 年 4 月，自广发 1-3 年农发债指数基 金成功发行开始，债券指数基金进入常态化发展新篇。当前指数型债券基 金共 341 只、规模合计 1.42 万亿元，债券基金中指数产品规模占比达到 16%，其中场外债券指数基金、利率债指数基金仍占主导地位。 | 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3493 | -0.13 | 2.74 | 1.11 | | 深证综指 | 2102 | -0.04 | 3.72 | 1.77 | | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表现 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | （％） | | 大盘指数 | -0.18 | 2.63 | 5.49 | | 中盘指数 | -0.32 | 3 ...

7月9日，越疆机器人正式发布的六足仿生机器狗，意味着越疆机器人完成"机械臂+人形+六足"产品全 布局。 在机器人技术从专用化向通用化演进的过程中，六足机器狗占据着独特的战略位置。它既不是传统专用 机器人的简单延伸，也非人形机器人那样的前沿探索，而是兼具实用性与前沿性的平台型产品。 当前机器人产业存在两条主要技术路线：一条是以波士顿动力、特斯拉等企业为代表的人形机器人路 径，强调类人形态与通用能力；另一条是以工业界为主导的专用机器人路径，追求特定场景下的高可靠 性。六足机器狗恰好位于这两条路线的交汇处：它比人形机器人更易实现商业化落地，又比传统专用机 器人具有更广泛的环境适应性。 越疆从协作机器人起家，本次发布六足机器狗后，意味着其正式实现在具身智能领域产品布局闭环：协 作机器人负责结构化环境中的精密操作，机器狗专攻非结构化场景的移动与作业，人形机器人则作为长 期技术储备。三者共享相同的智能算法底座，形成强大的协同效应。 越疆相关负责人表示，越疆通过对此前8万台协作机器人的部署，积累了丰富的场景知识图谱，这使其 能精准定义机器狗的功能边界。例如，针对石油平台巡检，机器狗被设计为防爆本体+可拆卸工具模组 的形式； ...

上 市 公 司 机械设备 2025 年 07 月 09 日 越疆 (02432) ——协作机器人+具身智能，双轮驱动！ 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 2025 年 07 月 08 日 | 收盘价（港币） | 55.85 | | --- | --- | | 恒生中国企业指数 | 8708.66 | | 52 周最高/最低（港币） | 83.80/18.42 | | H 股市值（亿港币） | 225.74 | | 流通 H 股（百万股） | 358.04 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0974 | 一年内股价与基准指数对比走势： -5% 495% HSCEI 越疆 资料来源：Bloomberg 相关研究 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 胡书捷 A0230524070007 husj@swsresearch.com 联系人 胡书捷 (8621)23297818× husj@sws ...

随着基础能力的完善，六足机器狗的应用边界将持续扩张。从目前的工业巡检、灾难救援，到未来的家 庭服务、医疗辅助甚至外太空探索，目前，越疆已开始与垂直行业领导者建立深度合作，共同定义下一 代应用场景。例如，与能源巨头合作开发防爆型机器狗，与医疗机构联合研发手术物资运输机器人。这 种"场景共创"模式，确保越疆始终站在应用创新的最前沿。 作为覆盖80多个国家的协作机器人领军者，越疆相关负责人也表示，公司可迅速将机器狗导入能源、安 防等千亿级市场，这种"技术适配场景"而非"技术寻找场景"的策略，显著提高了商业化成功率。 深圳正加速构建全球机器人产业高地，7月9日，"中国协作机器人第一股"深圳市越疆科技有限公司（以 下简称"越疆"）正式发布六足仿生机器狗，相关负责人表示，这也意味着越疆成为全球首推"机械臂+人 形+六足"具身机器人平台的企业，与此同时，越疆也成为全球首家实现具身智能产品和生态闭环的企 业。 越疆最新发布的六足机器狗。 目前，越疆已在全球出货量超八万台协作机械臂，服务超80家世界500强企业，2025年3月，其正式推出 全球首款"灵巧操作+直膝行走"具身智能人形机器人Dobot Atom已实现批量量产和全球 ...

报告预测，通用机器人市场有望在2028至2030年间迎来爆发式增长，但其迭代速度将受到模型、数据及硬件协同进化的制约。尽管如此，工业协作、智能家 用等专业领域的机器人预计将率先取得突破。报告首次覆盖了优必选和越疆两家企业，并给予增持评级。同时，全球机器人行业的领头羊特斯拉虽然短期内 受到汽车业务的拖累，但其长期前景依然被看好，报告对其目标价进行了调整，定为377美元。未上市的卧安机器人也受到了市场的密切关注。 在海外动态方面，英伟达推出的全球首个开源通用人形机器人基础模型GR00T N1，极大地提升了机器人的环境适应性和任务泛化能力，降低了开发成本， 为整个行业的发展注入了新的活力。另一方面，Figure公司决定终止与OpenAI的合作，转而自主研发AI模型，以确保软硬件的最佳协同效果。在国内，华为 的加入无疑为中国机器人行业带来了新的机遇，其通过生态圈合作和具身智能平台的发布，加速了机器人技术在各垂直场景的应用落地。 在赛道分析部分，报告指出通用机器人市场尚待成熟，而专业机器人则有望在单点领域率先取得突破。预计工业协作机器人和商业协作机器人市场将迎来快 速增长，同时AI具身家庭机器人也将逐步取代传统家庭机器 ...

越疆的核心竞争力体现在技术+产能+全球化生态+具备多元场景经验。1) 技术方面，公司核心技术覆盖 机器人控制器、伺服电机、AI算法等全技术链，核心部件国产化率达100%;AI多模态交互平台X-Trainer 更将新任务训练时间从72小时压缩至4小时，技能学习效率提升18倍。2) 产品方面，公司覆盖六轴、四 轴、复合机器人及人形机器人全品类，其中25M3发布的人形机器人Dobot Atom起售价19.9万元，有望 于2025年中量产。3) 产能布局上，日照生产基地年产能10万台，将机器人重复定位精度提升至行业领 先的±0.02mm，产品开箱合格率>99.5%，有望支撑公司在东南亚、墨西哥等新兴市场的快速扩张。4) 客户方面，全球超80家500强客户也体现出公司产品及服务的优质;5) 场景方面，公司工业场景经验丰 富，并将服务能力加速拓展至医疗、商业、教育等领域，逐步积累跨领域的技术融合与场景创新能力。 盈利预测、估值与评级：综合来看，看好越疆：1) 全球协作机器人龙头地位，商业化能力有望持续验 证;2) 全栈自研技术壁垒全球领先，有望为公司后续发展及降本奠定基础;3) 全球化布局成效显著，受益 于制造业转移红利 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 与传统工业机器人相比，协作机器人在安全性、灵活性和场景适应性上具备显著优势，而AI技术对两者的 差异化赋能进一步放大了这一差距：工业机器人通常运行于结构化环境，依赖预编程的固定轨迹和刚性控 制逻辑，其封闭式系统难以实时响应动态变化；而协作机器人天然强调人机交互和环境反馈机制，其力控 传感、视觉识别与运动规划构成的闭环系统，为强化学习、模仿学习等AI算法提供了天然基础。从产业链 来看，上游减速器、伺服系统等核心部件国产化率快速提升，中游市场CR5集中度达46.3%，下游目前工 业场景需求仍为主流，但灼识咨询预计商业、医疗、科研教育等新兴场景需求增速或更快。根据灼识咨询 预测，全球协作机器人市场规模将在2028年达到50亿美元，2023-2028年预计年复合增长率37%；而人形 机器人作为新兴方向，高工机器人产业研究所预计到2030年全球人形机器人市场销量将接近34万台，市场 规模将超过640亿元，成为工业4.0时代的关键基础设施。 越疆的核心竞争力体现在技术+产能+全球化生态+具备多元场景经验 1) 技术方面，公司核心技术覆盖机器人控制器、伺服电机、AI算法等全技术链， ...

Core Insights - The company,越疆科技, officially launched the mass delivery of humanoid robots and the CR 30H, the fastest high-load collaborative robot in the industry, at a press conference in Nagoya, Japan, aiming to redefine the future of automation [1] - The company has achieved significant milestones, including its listing on the Hong Kong Stock Exchange by the end of 2024, and emphasizes the reality of human-robot collaboration [1][2] - The humanoid robot Atom is the world's first full-size embodiment intelligent humanoid robot capable of both dexterous manipulation and bipedal walking, featuring high-level motion control and industrial-grade precision [1][2] Product Launches - The CR 30H collaborative robot, capable of carrying 30kg with a joint speed of 300°/s and minimal vibration, has set new performance standards in the industry, improving efficiency by 20% compared to similar products [3] - The company has successfully completed rigorous mass production validation for the DOBOT Atom, marking a significant step in the commercialization of its embodied intelligence technology [2] Global Expansion - The company has made notable progress in its global strategy, particularly in the Japanese market, establishing a strategic partnership with ASKA Corporation to create a comprehensive system integration framework for automotive parts and control systems [4] - The company has shipped over 80,000 robots globally and serves more than 80 Fortune 500 companies, indicating a strong foundation for the deployment of embodied intelligent robots [5] Next-Generation Robotics - The company has launched the X-Trainer, the first next-generation embodied intelligent robot platform, which has been applied in leading manufacturing enterprises, showcasing capabilities in task generalization and continuous operation [5] - The company is committed to providing a platform for developers to train their own intelligent agents, moving beyond just selling robots to creating a complete ecosystem [5]

当"人形机器人即未来" 这一确定性目标成为行业公约数，抵达未来的路线图却呈现多元叙 事。当前产业正经历一场激烈的认知交锋。 在确定性目标下探索不确定性路径，已成为现阶段人形机器人整机厂商的行业缩影。 作为新质生产力的核心载体，人形机器人及具身智能产业正以不可逆的向上姿态，肩负着重构生产关系 的历史使命。这一确定性共识，既源于全球产业升级的底层逻辑，亦根植于技术革命与劳动力结构变革 的双重驱动。 一方面，劳动力市场正面临结构性矛盾，低端重复劳动岗位的持续性缺口亟待破解，供需错配下为人形 机器人的规模化应用打开了现实切口。 另一方面，技术跃迁和产业链逐步成熟则为产业落地提供了底层支撑，技术红利正加速转化为产业动 能，让人形机器人在物理世界中从能用进化成好用。 当"人形机器人即未来" 这一确定性目标成为行业公约数，抵达未来的路线图却呈现多元叙事。当前产 业正经历一场激烈的认知交锋： 前有朱啸虎率先"开团"，强势抛出反方观点，表明因"商业化不清晰"，正批量退出人形机器人领域的投 资项目； 后有众擎机器人创始人、董事长赵同阳挺身而出，对朱啸虎的做空言论予以有力回击称，人形机器人在 五年之内将几乎无处不在，是人类学会制造 ...

◎记者唐燕飞 在商场1平方米空间内，一天"抻"出300碗地道的兰州拉面；在汽车制造车间里，以毫米级精度完成焊 接；在科研实验室的极低温环境里，可运行超过三年，经历化学腐蚀后依然稳定运转……越疆科技最新 推出的各类型协作机器人，正在各行各业崭露头角。 越疆科技2014年从中国科学院深圳先进技术研究院中科创客学院（下称"中科创客学院"）的一个工位开 始创业，逐步成为全球出货量第二、中国出货量第一的协作机器人企业。"过去十多年，我们'死磕'技 术，现在把机器人卖到全球80多个国家和地区，谷歌、微软等全球科技巨头都和公司有合作。"越疆科 技董事长刘培超认为，协作机器人将成为全球制造业变革和转型的"钥匙"。 过去十年里，越疆科技形成了自研技术体系。"从机器人触觉传感器、控制器、伺服电机、编码器到软 件的控制系统，再到AI技术，我们全部实现了自主研发。"刘培超说。 目前，越疆科技协作机器人累计销量已超过8万台。"我们的协作机器人忙碌在世界的各个角落、各种各 样的生产环境中，中小企业未来都有望用上协作机器人。"刘培超表示，越疆科技的协作机器人能赢得 客户信赖，关键在于构建了完整的供应链体系和快速的迭代能力。 诞生于出租屋的 ...