蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨 本周观点聚焦 周观点 聚焦 AI 赛道龙头及中报预喜 聚焦核心赛道龙头及中报预喜。 当前，正处于中报预告窗口，市场较为关心重点公司中报数据，以及产业边际变 化。从海外市场来看，以英伟达、微软为代表的 AI 龙头及纳指持续创新高，对国内科技股风偏提供正向支撑。 建议重视 AI 赛道龙头及中报预喜的公司。 AI 产业催化有望持续密集释放。 人工智能有望迎来产业催化的密集释放窗口。在算力侧，沐曦股份、摩尔线程 科创板首发申请均于 6 月 30 日获得上交所受理；在大模型侧，智谱于 7 月 2 日官宣获得浦东创投集团和张江集 团 10 亿元战略投资， Grok 4 、 GPT 5 等重磅大模型有望陆续发布。另外，世界人工智能大会将于 7 月 26 日 在上海召开。 布局卡位优势显著的 Agent 领军。 目前，随着大模型持续迭代， AI 应用有望加速落地，重点关注 Agent 产业 点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 风险提示：板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公 ...

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 一、宽广的太平洋容得下中美两个国家：特朗普重构全球贸易体系的尝试正全面受阻，而中国外循 环优化正走出自己的道路：中国与新兴市场国家的经贸联系愈发紧密，与美国盟友加深合作是潜在 增量。中美直接的经贸联系减弱，中美外循环范围广泛重合，竞争无处不在。而就是在竞争实践 中，部分中国优势的认知被强化。中国企业出海已从"单打独斗"进入了"体系出海"时代。"中美战 略相持期"是基本盘，"中国战略机遇期"的乐观预期正在酝酿。 过去30年，美国货币对全球的影响力不断提升，而美国经济对全球的影响力却在下降。特里芬两难 带来了不平衡、不稳定的因素。特朗普主动求变，但其重构全球贸易体系的尝试正全面受阻：与中 国的关税对抗，并未带来人民币贬值、中国资产价格波动。基于对等关税的谈判策略，也并未取得 期待的效果，美国与核心盟友也尚未达成协议。美国关税政策节奏过快，超出市场预期，已偏离了 渐进 + 提前与市场沟通的既定路径。美联储并未积极为特朗普政策提供配套支持，甚至成了放大波 动的力量。美国政策节奏主动纠偏在情理之中，新的政策章程尚待明确。 中国也正 ...

证 券 研 究 报 告 发令枪响前的预备期 证券分析师： 傅静涛 A0230516110001 程翔 A0230518080007 韦春泽 A0230524060005 王胜 A0230511060001 林丽梅 A0230513090001 刘雅婧 A0230521080001 郝丹阳 A0230523120002 金倩婧 A0230513070004 冯晓宇 A0230521080005 林遵东 A0230524100005 陆灏川 A0230520080001 王雪蓉 A0230523070003 牟瑾瑾 A0230524100002 李一民 A0230515080002 董易 A0230519110003 研究支持：冯彧 A0230123080001 涂锦文 A0230123070009 2025.06.09 主要观点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 一、宽广的太平洋容得下中美两个国家：特朗普重构全球贸易体系的尝试正全面受阻，而中国外循环优化正走出自己的道路：中国与新兴市场国家的经贸联系愈发紧密， 与美国盟友加深合作是潜在增量。中美直接的经贸联系减弱，中美外循环范围广泛重 ...

策 略 研 究 2025 年 06 月 08 日 发令枪响前的预备期 ——申万宏源 2025 年夏季 A 股投资策略概要 相关研究 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 韦春泽 (8621)23297818× weicz@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 A 股 策 略 证 券 研 究 报 告 - ⚫ 一、宽广的太平洋容得下中美两个国家：特朗普重构全球贸易体系的尝试正全面受阻，而中国外循 环优化正走出自己的道路：中国与新兴市场国家的经贸联系愈发紧密，与美国盟友加深合作是潜在 增量。中美直接的经贸联系减弱，中美外循环范围广泛重合，竞争无处不在。而就是在竞争实践中， 部分中国优势的认知被强化。中国企业出海已从"单打独斗"进入了"体系出海"时代。"中美战 略相持期"是基本盘，"中国战略机遇期"的乐观 ...