证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 21 日 [Table_Title] 中国 AI"春节档"爆发，垂直生产力与 Agent 落地加速 [Table_Title2] 通信 竞争焦点不再局限于参数规模比拼，而是转向效率、成本控制与 场景适配；同时，通过巨额"红包大战"，AI 实现首次真正全民 下沉，标志着从技术探索向规模化生活应用的不可逆转折。 在视频、编程等核心领域有望加速催化应用落地，同时国内相关 算力需求有望拉动硬件设备和算力租赁相关市场景气度，对于边 缘端算力分发也有受益。相关受益标的包括算力租赁和第三方数 据中心厂商：光环新网、数据港、润泽科技、协创数据、东阳 光、大卫科技等，边缘算力厂商：网宿科技。 2、当前观点 当前时点，面临近期的流动性担忧以及海外 OpenAI 资本开支 预期的变化，反映市场对于当前 AI 发展逐渐聚焦于成本效益 比率，我们预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性 配置。 我们认为目前 AI 发展阶段仍处于 Scale up 和 Scale out 的关 键加速期，伴随相关算力芯片的供应体系逐渐丰富，我们认为 应用发展对于 toke ...