半导体行业复苏的暖意持续蔓延。 东海证券研报显示，2025年12月存储芯片价格延续涨势，DRAM与NAND FLASH涨幅区间达1.73%—57.42%；全球半 导体10月销售额同比增长27.23%，1—10月累计同比为21.19%，需求端的复苏节奏逐步加快。 而芯天下作为国内少数能同时覆盖NOR Flash与SLC NAND Flash产品的厂商，2024年在全球无晶圆厂模式（Fabless） 企业中，代码型闪存细分排名第六、SLC NAND Flash排名第四，产品已切入AI通讯、汽车电子等领域的供应链。 北京社科院副研究员王鹏此前向北京商报记者分析称，此轮存储芯片行业回暖的核心逻辑在于供需失衡。需求端既有 AI算力、智能终端带来的新增需求，也有消费电子、数据中心的传统需求形成复苏共振；供给端则因国际大厂收缩低 端产能、扩产节奏受限。市场缺口的出现，给了更多企业上位的机会。 紧追行业周期，存储芯片厂商芯天下于2026年1月9日正式向港交所递交IPO申请——这已是其在资本市场的二度闯 关。 时间拉回2022年，芯天下曾启动创业板IPO：当年4月深交所受理其申请，11月便通过了创业板上市委审议，上市进程 一度 ...

据港交所1月9日披露，芯天下技术股份有限公司(简称：芯天下)向港交所主板递交上市申请，广发证券和中信证券为其联席保荐人。据招股书，根据灼识谘 询的资料，芯天下是业内代码型闪存芯片产品覆盖最全面的国内少数厂商之一，也是国内少数能同时满足客户NOR Flash和SLC NAND Flash产品需求的厂 商。 | [编纂]的[编纂]數目 | [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否而定) | | --- | --- | | [编纂]數目 | [编纂]股H股(可予[编纂]) | | [编纂]數目 | 「編纂]股H股(可予[編纂]及視乎[編纂]行使與否而定 | | 最高[编纂] | 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀佣金、0.0027% | | | 證監會交易徴費、0.00015%會財局交易徵費及 | | | 0.00565%聯交所交易費(須於申請時以港元繳足 | | | 多繳股款可予退還) | | 面值 | 每股H股人民幣1.00元 | | [编纂] | [编纂] | | 聯席保薦人及[編纂] | | | il / s | 中信证券 | | GF SECURITIES | CITIC SECURITIES | | [ ...

据港交所1月9日披露，芯天下技术股份有限公司(简称：芯天下)向港交所主板递交上市申请，广发证券和中信证券为其联席保荐人。据招股书，根据灼识谘 询的资料，芯天下是业内代码型闪存芯片产品覆盖最全面的国内少数厂商之一，也是国内少数能同时满足客户NOR Flash和SLC NAND Flash产品需求的厂 商。 | [编纂]的[编纂]數目 | [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否而定) | | --- | --- | | [编纂]數目 | [編纂]股H股(可予[編纂]) | | [编纂]數目 | [編纂]股H股(可予[編纂]及視乎[編纂]行使與否而定 | | 最高 编纂] | 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀佣金、0.0027% | | 證監會交易徵費、0.00015%會財局交易徵費及 | | | 0.00565%聯交所交易費(須於申請時以港元繳足 | | | 多繳股款可予退還) | | | 面值 | 每股H股人民幣1.00元 | | [编纂] | [编纂] | | 聯席保薦人及[編纂] | | | 中信证券 | | | GF SECURITIES | CITC SECURITIES | | [編纂]、[編纂] ...

来源：新浪港股-好仓工作室 芯天下技术股份有限公司（简称"芯天下"）近期递交港股招股书，这中国存储芯片行业的"革新者"披露 了颇具争议的财务数据：2024年营业收入较2023年大幅下滑33.3%，净亏损扩大164.8%至3714万元，然 而公司仍在2024年派发股息3090万元。更值得关注的是，2025年前九个月研发开支同比锐减33.6%，引 发市场对其技术创新能力的质疑。 主营业务：代码型闪存芯片为核心 产品矩阵多元化 芯天下专注于代码型闪存芯片的研发、设计和销售，采用Fabless模式，产品覆盖1Mbit至8Gbit宽容量范 围的NOR Flash和SLC NAND Flash。根据灼识咨询数据，按2024年收入计，公司在全球无晶圆厂公司中 排名：代码型闪存芯片第六、SLC NAND第四、NOR Flash第五。产品应用于网络通讯、AI通讯、消费 电子、智能家居等领域。 按产品类型划分，2025年前九个月，NOR Flash收入1.28亿元，占总收入33.8%；SLC NAND Flash收入 1.98亿元，占比52.3%；MCP收入2928万元，占比7.7%；其他产品（主要包括模拟芯片及MCU）收入 2 ...

香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 XTX Technology Inc. 芯天下技術股份有限公司 （「本公司」） （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 的申請版本 警告 本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及證券及期貨事務監察委員會（「證監會」） 的要求而刊發，僅用作提供資料予香港公眾人士。 本申請版本為草擬本，其內所載資料並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文件， 即代表 閣下知悉、接納並向本公司、其保薦人、整體協調人、顧問或包銷銀團成員表示同意： 倘於適當時候向香港公眾人士提出要約或邀請，有意投資者務請僅依據於香港公司註冊處處長 註冊的本公司招股章程作出投資決定，招股章程的文本將於發售期內向公眾人士刊發。 (a) 本文件僅為向香港公眾人士提供有關本公司的資料，概無任何其他目的。投資者不應根據 本文件中的資料作出任何投資決定； (b) 在聯交所網站登載本文件或其補充、修訂或更換附頁，並不引起本公司、 ...

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AI需求拉动存储芯片暴涨，超级周期下，中国存储芯片公司在二级市场受到追捧。 其中，A股上市公司兆易创新（603986.SH）近一年股价涨幅超过115%，截至2025年12月31日，兆易创新市值已达1430.87亿元，是A股存储行 业屈指可数的千亿市值企业之一。 如今，兆易创新不仅是半导体板块的"压舱石"，更因其在全球NOR Flash（代码型闪存芯片）、SLC NAND Flash（单层单元闪存）、利基型 DRAM（动态随机存取内存）和微控制器（MCU）赛道的竞争力，成为国内存储芯片龙头企业。公开资料显示，兆易创新是全球排名第一的 无晶圆厂Flash供应商，以及中国品牌排名第一的Arm通用型MCU供应商。 朱一明的故事始于一个近乎偏执的想法。 1994年，朱一明从清华大学物理系本科毕业，随后留校取得硕士学位。那是全球半导体的黄金时代，硅谷的每一个角落都跳动着创新的脉搏。 毕业后，朱一明远赴美国纽约州立大学攻读电子工程硕士，随后进入硅谷，并在Monolithic System Technologies等公司任职。 在硅谷的日子里，他发现了一个不合理的现象：在庞大的半导体版图中，存储芯片是消耗量最大、标准化程度最 ...

记者｜彭新 编辑丨张伟贤 AI需求拉动存储芯片暴涨，超级周期下，中国存储芯片公司在二级市场受到追捧。 其中，A股上市公司兆易创新（603986.SH）近一年股价涨幅超过115%，截至2025年12月31日，兆易创新市值已达1430.87亿元，是A股存储行业屈指可数的 千亿市值企业之一。 如今，兆易创新不仅是半导体板块的"压舱石"，更因其在全球NOR Flash（代码型闪存芯片）、SLC NAND Flash（单层单元闪存）、利基型DRAM（动态随 机存取内存）和微控制器（MCU）赛道的竞争力，成为国内存储芯片龙头企业。公开资料显示，兆易创新是全球排名第一的无晶圆厂Flash供应商，以及中 国品牌排名第一的Arm通用型MCU供应商。 兆易创新由朱一明于2005年4月创立，2016年8月18日在主板挂牌上市，A股IPO发行价23.26元/股，募资总额约为5.82亿元。随后，兆易创新开启资本扩张， 不断壮大市场版图。2025年12月30日，兆易创新在港交所公告，拟全球发售2891.58万股H股，预期将于2026年1月13日开始在香港联交所买卖。此外，兆易 创新还通过设立基金入股行业明星项目长鑫科技。截至目前，朱一明 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6]. Core Insights - The company benefits from an upward storage cycle driven by AI, leading to continuous price increases in storage products. The demand for high-performance inference services is growing, and in the context of a supply-demand imbalance for traditional large-capacity HDDs, CSPs are shifting storage demand towards QLC Enterprise SSDs. The overall supply-demand situation has resulted in price increases for various NAND Flash products. The company is expected to hold the largest market share in NOR Flash and SLC NAND Flash products in mainland China in 2024, with a second-largest share in niche DRAM, benefiting from the storage industry cycle [2][3]. Revenue and Profit Growth - In the first three quarters of 2025, the company reported revenue of 6.832 billion yuan, a year-on-year increase of 20.92%, and a net profit attributable to shareholders of 1.083 billion yuan, up 30.18% year-on-year. The gross margin for the first three quarters of 2025 was 38.59%, a decrease of 0.87 percentage points, while the net profit margin increased by 1.45 percentage points to 16.17% [3][4]. Product Line Expansion - The company continues to enrich its product line, launching a dual-voltage SPI NOR Flash product specifically designed for 1.2V SoC applications, applicable in emerging fields such as smart wearables, healthcare, IoT, data centers, and edge AI. The company is one of the first to achieve mass production of 45nm node SPI NOR Flash. In the first half of 2025, the company introduced high-speed QSPI NAND Flash products with faster read speeds and bad block management features, applicable in industrial and IoT scenarios [3][4]. Niche DRAM Revenue Growth - The company's niche DRAM products are widely used in network communications, televisions, set-top boxes, smart homes, and industrial applications. In the first half of 2025, the promotion of the 8Gb DDR4 product was successful, leading to steady revenue growth, while LPDDR4 products began to contribute to revenue. With major overseas manufacturers exiting the niche DRAM market, supply is tight, resulting in increased revenue from niche DRAM products [4]. Profit Forecast and Valuation - The company is recognized as a leading player in the domestic niche storage market, benefiting from the upward storage cycle. The diversified product layout is expected to further open up incremental space. The net profit forecasts for 2025 and 2026 have been raised to 1.760 billion yuan and 2.551 billion yuan, respectively, reflecting increases of 9% and 22%. A new forecast for 2027 net profit is set at 2.911 billion yuan [4].

风口之上，存储芯片市场的景气度周期已经开启。 在这种背景下，行业龙头也加快了拥抱资本市场的步伐。存储芯片"一哥"兆易创新的港股IPO，只差临门一脚。 12月17日，兆易创新发布公告称，其已在港交所网站刊登聆讯后资料集，这意味着公司已经通过了最重要的聆讯阶段。 根据港交所主板《上市规则》，上市申请表的有效期为6个月，而兆易创新在今年6月19日递交的上市申请表于12月19日已满6个月，因此聆讯后资料集链接 也会自动失效。 据媒体报道，兆易创新原可在12月19日再同步更新表格及刊登聆讯后资料集，但或许是为了确保在今年12月31日前完成招股书注册，兆易创新才选择在12月 17日披露聆讯后资料集，并启动注册程序。 从财报层面上来看，兆易创新的账面资金充足。因此，此次赴港上市，紧迫性并不强烈。财报数据显示，截至今年三季度末兆易创新的货币现金高达100.1 亿元，同比增长8.07%，拉长周期看其货币现金已经创出新高。 且在存储芯片涨价驱动下，兆易创新的业绩表现也相当亮眼。 | 项目 | 本报告期 | 本报告期 比上年同 期增減变 动幅度 | 年初至报告期末 | 年 期: 트 动 | | --- | --- | --- | ...